Em resumo
- Os ETFs spot de Bitcoin dos EUA registraram entradas líquidas de US$ 75,7 milhões na semana encerrada em 17 de julho.
- Isso marca uma segunda semana verde consecutiva após oito semanas seguidas de saídas totalizando mais de US$ 8,2 bilhões.
- A recuperação de duas semanas de US$ 273,1 milhões cobre apenas 3,3% do que os investidores retiraram dos fundos entre meados de maio e início de julho — junho foi o pior mês já registrado para produtos de ETF de Bitcoin desde seu lançamento em janeiro de 2024.
Os ETFs de Bitcoin registraram semanas positivas consecutivas pela primeira vez desde o início de maio.
Os 13 fundos spot de Bitcoin dos EUA captaram US$ 75,7 milhões em entradas líquidas (dinheiro entrando superando o saindo) na semana encerrada em 17 de julho, de acordo com dados da SoSoValue. Isso se seguiu a US$ 197,4 milhões na semana anterior, elevando o total de duas semanas para US$ 273,1 milhões em ganhos líquidos nos fundos.
Quando as entradas excedem as saídas, a tradução mais simples é que os traders de varejo estão comprando mais Bitcoin do que vendendo.
O grande número redondo, US$ 273 milhões, parece significativo até você dar um passo atrás. De meados de maio ao início de julho, esses mesmos fundos sangraram por oito semanas consecutivas de saídas líquidas, drenando mais de US$ 8,2 bilhões. Somente em junho de 2026, cerca de US$ 4,5 bilhões saíram—o pior mês único já registrado desde o lançamento desses produtos.
Os US$ 273 milhões recuperados até agora representam aproximadamente 3,3 centavos para cada dólar perdido.
Mesmo dentro da última semana verde, a volatilidade apareceu na segunda-feira, quando US$ 424,7 milhões saíram dos fundos em um único dia—a maior retirada diária desde 26 de junho—após a nova escalada militar entre EUA e Irã abalar os mercados. Os investidores reverteram o curso nos quatro dias seguintes e fecharam a semana no verde.
O fantasma do ouro
Os ETFs de Bitcoin são fundos negociados em bolsa—produtos do mercado de ações que mantêm Bitcoin em nome dos investidores, para que você não precise gerenciar uma carteira de criptomoedas. Quando esses fundos estrearam no início de 2024, após anos de negativas da SEC, eles tiveram um começo estrondoso—cumprindo a promessa de trazer bilhões em capital novo para o mercado de Bitcoin.
Mais recentemente, no entanto, à medida que os mercados se tornaram baixistas, os investidores de ETFs de Bitcoin têm se dirigido para as saídas.
O analista sênior de ETFs da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, publicou um quadro em 17 de julho que pode ser a lente mais útil disponível para qualquer pessoa que detenha ETFs de Bitcoin agora. Seu argumento: A história de 22 anos dos ETFs de ouro—especificamente o GLD, o primeiro ETF de ouro listado em uma bolsa dos EUA—é o roteiro mais próximo que os investidores de ETFs de Bitcoin têm.
O paralelo repousa em um ponto estrutural simples. Tanto o Bitcoin quanto o ouro são o que os analistas chamam de "reservas de valor sem rendimento"—eles não pagam dividendos, geram lucros ou carregam garantias governamentais como ações e títulos. Seu preço é impulsionado por uma coisa: se as pessoas os querem, o que os torna extremamente sensíveis a mudanças no sentimento.
ETFs de Bitcoin provavelmente espelharão a história de triunfo e dor do ouro.. Novo meu sobre como a história de 22 anos dos ETFs de ouro pode oferecer o roteiro mais próximo até agora para investidores de ETFs de Bitcoin. Ambos são invólucros em torno de reservas de valor sem rendimento que não geram fluxo de caixa, deixando os investidores… pic.twitter.com/3C4tZYPLCp
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 17 de julho de 2026
A história do GLD ilustra ambos os extremos. O fundo tornou-se tão popular tão rápido que brevemente superou o SPY—o maior ETF do mercado de ações do mundo—para se tornar o maior ETF do planeta por um único dia em 2011. Depois, passou oito anos na estagnação tentando voltar lá.
Balchunas vê um "paralelo espiritual" com o IBIT: o ETF de Bitcoin da BlackRock ultrapassou brevemente US$ 100 bilhões em ativos em outubro passado, coincidindo quase exatamente com o recorde histórico do Bitcoin acima de US$ 126.000. Então a queda começou. Desde então, o Bitcoin perdeu aproximadamente metade do seu valor, atualmente negociando perto de US$ 64.000.
Mas para hodlers de longo prazo, uma queda de 50% não é realmente um inverno cripto tão ruim—pelo menos historicamente.
"Os ETFs de Bitcoin podem estar seguindo o mesmo roteiro: ganhos espetaculares, quedas dolorosas e recuperações que podem testar a paciência dos investidores", escreveu Balchunas.
O IBIT da BlackRock vendeu quase 100.000 BTC nos últimos meses para atender aos resgates, deixando-o com pouco mais de 733.000 BTC sob gestão. O otimismo cauteloso de Balchunas: Cada ciclo de ETF de ouro significa que o ativo dispara após uma queda. "Dois passos para frente, um para trás", escreveu—enquanto sinaliza que o processo pode testar a paciência por muito mais tempo do que a maioria dos investidores espera.
O Citigroup fez a aposta oposta em 1º de julho. O banco reduziu sua meta de preço do Bitcoin para 12 meses de US$ 112.000 para US$ 82.000 e redefiniu suas projeções de entradas de ETF para o próximo ano para zero—abaixo da estimativa anterior de US$ 10 bilhões—citando fluxos negativos, legislação cripto dos EUA paralisada e enfraquecimento do apetite institucional.
Os US$ 77,7 bilhões combinados em ativos líquidos totais em todos os 13 ETFs de Bitcoin à vista estão abaixo dos US$ 106 bilhões registrados pouco antes do início da sequência de saídas em meados de maio.
