A transformação da Core Scientific de mineradora de Bitcoin falida em provedora de infraestrutura de inteligência artificial dos EUA acelerou durante o segundo trimestre de 2026.
Resumo
- A Core Scientific relatou 1,1 gigawatts alugados, representando mais de US$ 24 bilhões em receita contratada potencial total.
- A receita de colocation no segundo trimestre atingiu US$ 136,7 milhões, enquanto a receita de mineração própria caiu para US$ 21,5 milhões durante 2026.
- Os acordos com a AMD cobrem cinco locais e 530 megawatts, com implantações programadas para começar durante 2027.
- A Core Scientific gastou US$ 954,2 milhões em despesas de capital durante os primeiros seis meses de 2026, mostram os registros.
- A dívida de longo prazo atingiu aproximadamente US$ 4,3 bilhões, pois a construção de IA aumentou as necessidades de financiamento e os riscos de execução.
A empresa relatou aproximadamente 1,1 gigawatts de capacidade de energia alugada para clientes e mais de US$ 24 bilhões em receita potencial sob contratos de longo prazo.
Os resultados de 28 de julho também mostraram que a colocation de alta densidade se tornou o maior negócio da empresa. A colocation produziu US$ 136,7 milhões dos US$ 164,2 milhões em receita trimestral da Core Scientific. A mineração própria de ativos digitais contribuiu com US$ 21,5 milhões.
A recuperação é apoiada por contratos assinados com a CoreWeave e empresas que implantam tecnologia AMD. No entanto, o número de US$ 24 bilhões não é dinheiro recebido nem lucro garantido. Representa receita potencial distribuída por contratos que duram até 15 anos.
A Core Scientific ainda deve construir as instalações, entregar capacidade no prazo e manter os clientes operando sob esses acordos. Seu mais recente registro também mostra que a transição exige gastos pesados e consideravelmente mais dívida.
A Core Scientific preservou ativos de energia através da falência
A Core Scientific entrou com pedido de proteção do Capítulo 11 em dezembro de 2022, após a queda dos preços do Bitcoin, o aumento dos custos de eletricidade e o aperto das condições de financiamento. A empresa também enfrentou uma disputa de pagamento com a credora de criptomoedas falida Celsius, anteriormente um de seus clientes de hospedagem de mineração.
A empresa tinha cerca de US$ 4 milhões em dinheiro quando entrou com o pedido. Seu problema não era a ausência de ativos físicos. Ela já havia investido pesadamente em instalações de mineração, subestações, terrenos, equipamentos e acesso à energia elétrica. Esses ativos não conseguiam gerar dinheiro suficiente para cumprir suas obrigações imediatas durante a desaceleração do mercado.
Um tribunal de falências do Texas confirmou o plano de reorganização da empresa em janeiro de 2024. A Core Scientific emergiu no final daquele mês e retomou a negociação na Nasdaq sob o ticker CORZ. A reestruturação reduziu sua dívida em aproximadamente US$ 400 milhões por meio de conversões de financiamento de equipamentos e reivindicações de notas conversíveis em capital.
Mais importante, a empresa manteve 724 megawatts de capacidade operacional em cinco estados dos EUA. Essa infraestrutura se tornou valiosa à medida que empresas de IA começaram a competir por locais com energia garantida, conexões de fibra e espaço para equipamentos de computação de alta densidade.
Construir um novo data center pode exigir anos de estudos de rede, licenças e construção. A Core Scientific já controlava locais energizados construídos para mineração de Bitcoin de alta intensidade. A administração começou a comercializar essa infraestrutura para clientes de IA que buscavam implantação mais rápida.
A CoreWeave estabeleceu um novo uso para a capacidade de mineração
A mudança comercial da Core Scientific começou com a CoreWeave. Em junho de 2024, as empresas assinaram acordos de 12 anos cobrindo cerca de 200 megawatts de infraestrutura de computação de alto desempenho. A Core Scientific estimou mais de US$ 3,5 bilhões em receita cumulativa sob os contratos iniciais.
Várias expansões aumentaram a capacidade contratada da CoreWeave para aproximadamente 590 megawatts. A Core Scientific agora associa esses acordos a aproximadamente US$ 10,2 bilhões em receita potencial ao longo de seus termos.
Os contratos também reduziram parte do ônus de financiamento inicial da Core Scientific. A CoreWeave concordou em financiar partes da construção, com esses valores creditados contra futuros pagamentos de hospedagem. Durante os primeiros seis meses de 2026, a CoreWeave financiou US$ 180,9 milhões dos gastos de capital da Core Scientific.
Como o crypto.news relatou anteriormente, a empresa vendeu US$ 208,3 milhões em Bitcoin para financiar sua transição para IA durante o primeiro trimestre. A venda representou uma mudança clara em relação a um modelo centrado em acumular e minerar BTC.
A CoreWeave tentou adquirir a Core Scientific antes que a transição de infraestrutura fosse totalmente concluída. A Core Scientific rejeitou uma oferta em dinheiro de US$ 5,75 por ação em 2024, dizendo que subvalorizava o negócio.
As empresas concordaram com uma transação totalmente em ações avaliada em aproximadamente US$ 9 bilhões em julho de 2025. Os acionistas rejeitaram a transação em 30 de outubro, após a oposição se concentrar na taxa de câmbio fixa, na avaliação e na exposição ao preço das ações da CoreWeave. As empresas então encerraram o acordo, mas mantiveram seu relacionamento comercial.
AMD expande o pipeline de IA da Core Scientific
A Core Scientific anunciou uma parceria de infraestrutura mais ampla com a AMD em 28 de julho de 2026. O acordo começa com aproximadamente 530 megawatts em cinco locais nos EUA sob acordos de 15 anos.
A empresa associa essa capacidade inicial a mais de US$ 14 bilhões em receita contratual base potencial. As implantações estão programadas para começar em 2027 e apoiarão clientes que usam aceleradores AMD Instinct, processadores EPYC e software ROCm.
A AMD também recebeu direitos de reserva cobrindo outros 1,925 gigawatts. Se toda a capacidade reservada se tornar contratada, a parceria poderá atingir aproximadamente 2,5 gigawatts.
Esse número maior permanece condicional. Direitos de reserva não são o mesmo que arrendamentos executados. O desenvolvimento dependerá da demanda do cliente, da capacidade disponível da rede, do progresso da construção e de financiamento adicional.
O acordo deu à AMD warrants para comprar até 30 milhões de ações da Core Scientific a US$ 23,47 cada. Aproximadamente 6,5 milhões de warrants foram adquiridos após os arrendamentos relacionados serem executados em julho, de acordo com o arquivamento trimestral da Core Scientific.
Parte da capacidade inicial foi arrendada para a operadora de infraestrutura de IA Neocloud. A AMD entrou em um acordo de suporte de crédito relacionado ao equipamento instalado para a Neocloud, mas os contratos arquivados não descrevem a AMD como garantidora incondicional de cada pagamento da Neocloud.
A expansão reduz a dependência da Core Scientific da CoreWeave no nível de capacidade contratada. A concentração de clientes, no entanto, permanece material porque um número limitado de contrapartes suporta a maior parte da receita de colocation da empresa.
A receita de IA ultrapassou a mineração de Bitcoin
Os resultados financeiros da Core Scientific mostram que a transição avançou além dos planos anunciados. A receita de colocation do segundo trimestre subiu para US$ 136,7 milhões, de US$ 10,6 milhões um ano antes.
O segmento produziu aproximadamente US$ 80 milhões em lucro bruto trimestral e uma margem próxima de 59%. A mineração própria produziu US$ 21,5 milhões em receita, mas registrou uma perda bruta de aproximadamente US$ 12,2 milhões.
A Core Scientific disse que 437 megawatts estavam gerando receita faturável até o final do trimestre. Essa capacidade representou cerca de US$ 635 milhões em receita anualizada de hospedagem GAAP, com base no cálculo da empresa.
O negócio não foi lucrativo sob GAAP. A Core Scientific relatou uma perda líquida trimestral de aproximadamente US$ 1,16 bilhão e uma perda operacional de US$ 78,5 milhões.
Cerca de US$ 1,05 bilhão da perda líquida veio de mudanças no valor justo envolvendo warrants e direitos de valor contingente. Essas despesas foram encargos contábeis não monetários ligados principalmente a movimentos no preço das ações da Core Scientific. Elas não representaram um pagamento em dinheiro equivalente durante o trimestre.
O EBITDA ajustado atingiu US$ 41,1 milhões. Esta é uma medida não-GAAP que exclui várias despesas e não deve ser tratada como equivalente ao lucro líquido ou fluxo de caixa irrestrito.
A CORZ foi negociada perto de US$ 18,72 em 20 de agosto, dando à empresa um valor de mercado de aproximadamente US$ 6,1 bilhões. O preço das ações permaneceu várias vezes acima do preço de fechamento de US$ 3,44 no primeiro dia após sua re-listagem em janeiro de 2024.
O pipeline de US$ 24 bilhões enfrenta um teste de financiamento
A Core Scientific gastou US$ 954,2 milhões em propriedades e equipamentos durante o primeiro semestre de 2026. Ela também concluiu uma aquisição de aproximadamente US$ 232,5 milhões de terrenos e direitos de desenvolvimento para um local proposto de 430 megawatts no Condado de Hunt, Texas.
A empresa financiou parte de sua expansão emitindo US$ 3,3 bilhões em notas seniores garantidas em maio. As notas têm uma taxa de juros de 7,75% e vencem em 2031. A dívida de longo prazo atingiu aproximadamente US$ 4,3 bilhões em 30 de junho, acima de cerca de US$ 1,06 bilhão no final de 2025.
A Core Scientific detinha aproximadamente US$ 1,8 bilhão em caixa, equivalentes de caixa e ativos digitais no final do trimestre. No entanto, espera gastos contínuos com construção à medida que converte antigos locais de mineração e desenvolve novos campi.
O fluxo de caixa operacional do primeiro semestre da empresa também requer contexto. Ele se beneficiou de vendas de Bitcoin, financiamento de construção por clientes e mudanças no capital de giro. Essas fontes não mostram que a receita recorrente de colocation já pode financiar todo o programa de desenvolvimento de forma independente.
Economias semelhantes estão incentivando outros mineradores a reutilizar infraestrutura de energia. Em cobertura relacionada, o crypto.news descobriu que os mineradores de Bitcoin estão cada vez mais convertendo locais energizados em data centers de IA à medida que as margens de mineração enfraquecem.
Os alvos imediatos da Core Scientific incluem trazer mais capacidade da CoreWeave online e iniciar as implantações contratadas relacionadas à AMD em 2027. Cronogramas de entrega, gastos com construção, desempenho do cliente e conversões adicionais de arrendamento determinarão quanto do backlog anunciado se torna receita reconhecida.
A recuperação depende de uma mudança genuína na receita, mas sua conclusão permanece prospectiva. A Core Scientific trocou a exposição direta aos preços do Bitcoin e à dificuldade de mineração por riscos de construção, financiamento e crédito do cliente. O próximo teste da empresa é converter megawatts contratados em capacidade de computação confiável e faturável sem permitir que sua carga de dívida ultrapasse os lucros operacionais.
Perguntas frequentes
Quanta capacidade de IA a Core Scientific contratou?
A Core Scientific relatou aproximadamente 1,1 gigawatts de capacidade de energia alugada por clientes no final do segundo trimestre.
Os US$ 24 bilhões já são receita garantida?
Não. É a estimativa da empresa de receita potencial em contratos de longo prazo. O reconhecimento depende da construção, início do serviço, tempo de atividade e desempenho do cliente.
Quanta capacidade a AMD tem sob acordos assinados?
Os acordos iniciais de 15 anos cobrem aproximadamente 530 megawatts em cinco locais. A AMD detém direitos de reserva que podem aumentar a parceria para 2,5 gigawatts.
A Core Scientific ainda minera Bitcoin?
Sim, mas a operação está encolhendo. A mineração própria gerou US$ 21,5 milhões em receita no segundo trimestre e registrou uma perda bruta.
Qual é o maior risco financeiro da Core Scientific?
Seus principais desafios incluem gastos com construção, dívida mais alta, concentração de clientes e entrega da capacidade contratada no prazo.
