O CEO da Truth Ventures, Varun Datta, instou os investidores de criptomoedas a não exigirem receita recorrente de empresas em estágio inicial, já que a RootData listou 99 projetos de criptomoedas que fecharam, entraram em falência ou se tornaram inativos em 2026.
Resumo
- A RootData listou 99 projetos de criptomoedas como fechados, falidos ou inativos até o final de julho.
- A Galaxy registrou US$ 4 bilhões em 355 negócios de capital de risco em criptomoedas no primeiro trimestre.
- Datta disse que startups em estágio inicial devem ser avaliadas pelo conhecimento do fundador e seu caminho para um negócio viável.
- Empresas sediadas nos EUA receberam 70,2% do capital de risco em criptomoedas durante o primeiro trimestre.
A RootData listou 99 projetos de criptomoedas que anunciaram fechamento, entraram em falência ou permaneceram indisponíveis por longos períodos até o final de julho, de acordo com um relatório recente do crypto.news. O banco de dados inclui vários tipos de inatividade, portanto, seu total não deve ser apresentado como 99 insolvências.
À medida que empresas desaparecem de várias partes do mercado, os investidores estão examinando se os produtos de criptomoedas podem reter usuários e cobrir custos operacionais sem depender do aumento dos preços dos tokens. Datta disse ao crypto.news que tais testes podem ser adequados para negócios estabelecidos, mas podem produzir uma avaliação errada quando aplicados a empresas no início de seu desenvolvimento.
“A sacudida do mercado é evidente, mas as lições que estamos aprendendo se aplicam principalmente a empresas estabelecidas. É injusto esperar que uma nova equipe mostre receita recorrente. Eles estão simplesmente cedo demais em sua jornada para essas métricas.”
Seus comentários traçam uma distinção entre aceitar um negócio inviável e reconhecer que uma nova empresa pode não ter tido tempo suficiente para construir receita recorrente. Aplicar padrões de receita projetados para uma rodada de financiamento posterior a uma empresa pré-semente, disse ele, pode impedir que os investidores examinem as qualidades que importam em seu estágio atual.
Investidores de criptomoedas estão colocando mais dinheiro em empresas maduras
A Galaxy Research relatou que empresas de capital de risco investiram cerca de US$ 4 bilhões em 355 negócios de criptomoedas e blockchain durante o primeiro trimestre de 2026. O financiamento caiu 50% em relação ao trimestre anterior, enquanto o número de negócios caiu 16%.
De acordo com a Galaxy, a diferença entre os dois declínios resultou principalmente de uma redução em financiamentos grandes e em estágio avançado após um forte quarto trimestre. Rodadas menores de semente e estágio inicial continuaram, embora empresas em estágio avançado tenham recebido 57% do capital investido, deixando 43% para empresas mais jovens.
Rodadas pré-semente representaram 19% dos negócios concluídos, enquanto transações em estágio avançado subiram para um quarto do total. A Galaxy disse que o aumento na participação de estágio avançado indicava que partes da indústria de criptomoedas estavam amadurecendo, mesmo enquanto novos projetos continuavam garantindo financiamento.
O capital disponível também está concentrado em um pequeno número de categorias de negócios. Empresas de negociação, exchange, investimento e empréstimo coletaram cerca de US$ 2,6 bilhões, perto de três quintos de todo o dinheiro de capital de risco em criptomoedas alocado durante o trimestre.
Empresas de infraestrutura concluíram 56 negócios, o segundo maior total por categoria. Empresas de Web3, NFT, organização autônoma descentralizada, metaverso e jogos seguiram com 39 transações, enquanto negócios de pagamento e recompensas registraram 33.
Os dados de abril ofereceram outro exemplo de concentração de capital. Como mostraram os números de captação de recursos, empresas de finanças centralizadas levantaram cerca de US$ 606 milhões dos aproximadamente US$ 860 milhões divulgados em 55 eventos de financiamento de criptomoedas naquele mês. Empresas de infraestrutura garantiram US$ 105 milhões em 14 negócios, enquanto negócios de DeFi levantaram US$ 90 milhões em 19.
Startups em estágio inicial exigem um teste de investimento diferente
Para Datta, investidores em estágio inicial devem começar com o conhecimento do fundador sobre o problema, em vez de números de receita que podem não existir. O design do produto e o valor entregue aos usuários, disse ele, fornecem evidências mais adequadas quando uma empresa começou a operar recentemente.
“No estágio inicial, o verdadeiro indicador de sucesso nunca foi a receita. Ele vem do profundo entendimento do fundador sobre o problema em questão.”
Os produtos devem resolver um problema genuíno em vez de usar um token como principal ferramenta de captação de recursos, segundo o capitalista de risco. Ele atribuiu o fracasso de muitos projetos de criptomoedas a tentativas de substituir um modelo comercial funcional por especulação em torno de seus tokens.
Datta descreveu tais fracassos como problemas de visão, em vez de prova de que o investimento em estágio inicial é defeituoso. Em sua opinião, proteger empresas iniciantes de testes de receita inadequados não exige que os investidores ignorem produtos ou equipes fracos.
“Não se trata de proteger negócios fracos”, disse ele. “Isso lembra aos investidores que não usem critérios de estágio de crescimento para startups recém-criadas.”
Sob a abordagem delineada por Datta, os investidores examinariam como um produto poderia ganhar usuários antes que seu capital disponível se esgote. Eles também avaliariam se os fundadores identificaram um caminho desde o desenvolvimento inicial do produto até uma empresa capaz de se sustentar.
Revisar uma demonstração de receita existente seria mais fácil, disse ele, mas empresas de capital de risco que apoiam novas empresas devem avaliar um plano não comprovado com dados operacionais limitados. Datta descreveu o processo como uma parte essencial do investimento de risco em estágio inicial.
Fundos de capital de risco de criptomoedas competem por alocações limitadas
A Galaxy também descobriu que fundos de capital de risco focados em criptomoedas levantaram cerca de US$ 1,1 bilhão em oito novos fundos durante o primeiro trimestre. O número de novos fundos levantados foi o menor registrado desde o terceiro trimestre de 2020.
As condições de captação permaneceram difíceis porque empresas de IA, produtos negociados em bolsa de criptomoedas à vista e negócios de tesouraria de ativos digitais competiam por alocações institucionais, de acordo com a empresa de pesquisa. Se o ritmo do primeiro trimestre continuasse por um ano inteiro, os fundos de capital de risco de criptomoedas levantariam cerca de US$ 4 bilhões em 2026, abaixo dos US$ 8,75 bilhões levantados em 2025.
A competição por capital não removeu o interesse dos investidores em empresas que atendem a um mercado comercial específico. Em uma entrevista separada, o fundador da Moon Pursuit Capital, Utkarsh Ahuja, disse que os investidores devem separar o progresso científico de um modelo de negócios pelo qual os clientes pagarão para usar. A discussão sobre financiamento de infraestrutura cobriu empresas de segurança, criptografia e prontidão quântica, mas Ahuja disse que tais negócios ainda exigem um plano de adoção que não dependa de um avanço técnico rápido.
A Galaxy descobriu que o negócio mediano de criptomoedas excedeu US$ 4,5 milhões no primeiro trimestre, seu nível mais alto já registrado. No entanto, a empresa de pesquisa alertou que as informações de avaliação estavam disponíveis para apenas 12% dos negócios concluídos e pesavam fortemente para empresas em estágio avançado.
Startups de criptomoedas dos EUA capturaram 70% do capital investido
Empresas com sede nos EUA receberam 70,2% de todo o capital de risco em criptomoedas alocado durante o primeiro trimestre, de acordo com a Galaxy. As empresas americanas também foram responsáveis por 43,5% dos negócios concluídos, seguidas pelo Reino Unido com 5,3% e Singapura com 4,5%.
Os números dos EUA indicam que as decisões sobre os requisitos do estágio inicial podem ter um efeito particularmente grande sobre os fundadores de criptomoedas americanos que buscam apoio institucional. Os dados da Galaxy não mostram quais padrões individuais de triagem os investidores aplicaram, mas estabelecem que a maior parte do capital fluiu para empresas sediadas nos Estados Unidos.
Datta disse que os primeiros investidores devem se concentrar em empresas que constroem modelos sustentáveis em Web3 e IA. A Truth Ventures investe desde o pré-seed até rodadas Série posteriores, de acordo com o CEO, com ênfase em fundadores que desenvolvem produtos em torno de problemas identificáveis.
O foco de investimento declarado da empresa inclui infraestrutura Web3, aplicativos descentralizados e sistemas financeiros digitais. Datta disse que a Truth Ventures está aceitando propostas de fundadores de infraestrutura enquanto trabalha com empresas desde suas ideias iniciais até rodadas de crescimento subsequentes.
