O CEO da Lynq, Jerald David, afirmou que as finanças institucionais precisam de sistemas de liquidação interoperáveis capazes de movimentar dinheiro e garantias 24/7, à medida que as empresas adotam várias formas de dinheiro digital.
Resumo
- As instituições provavelmente usarão stablecoins, depósitos tokenizados, CBDCs e dinheiro bancário tradicional.
- Sistemas de pagamento separados podem deixar capital indisponível onde as instituições precisam.
- O Banco da Inglaterra está testando stablecoins e libras digitais simuladas em um único fluxo de pagamento.
- David disse que a infraestrutura de liquidação deve acompanhar os mercados que negociam 24 horas por dia.
Em comentários compartilhados com crypto.news, David disse que o mais recente experimento de libra digital do Banco da Inglaterra dá uma indicação inicial de como os mercados institucionais podem usar várias formas de dinheiro digital em vez de escolher uma única opção.
“Não espero que uma única forma de dinheiro digital substitua todas as outras”, disse David.
“Stablecoins, depósitos tokenizados, fundos do mercado monetário tokenizados, potencialmente CBDCs e dinheiro bancário tradicional provavelmente terão papéis diferentes dependendo da contraparte, jurisdição e tipo de transação.”
Seus comentários seguem um relatório de 12 de agosto detalhando como NOBO Finance, Dun & Bradstreet e Polygon Labs se juntaram à Fase 2 do Laboratório da Libra Digital do Banco da Inglaterra. O consórcio está testando se uma stablecoin e libras digitais simuladas podem lidar com partes separadas do mesmo pagamento de financiamento comercial transfronteiriço.
No teste, um exportador recebe um adiantamento por meio de um sistema de pagamento com stablecoin, enquanto um importador do Reino Unido completa a liquidação final em libras digitais simuladas. A Polygon Labs disse que ambas as partes são coordenadas em um único fluxo de transação, permitindo que o experimento estude se o dinheiro privado e o dinheiro do banco central podem operar juntos sem que um lado espere pelo outro.
Trilhos de liquidação separados podem restringir o capital institucional
Em vez de tratar o experimento como uma competição entre stablecoins e uma moeda digital de banco central, David focou na infraestrutura que conecta diferentes formas de dinheiro. As instituições podem ter capital suficiente no geral, disse ele, mas os fundos podem não estar disponíveis na forma, mercado ou jurisdição exigidos quando uma transação precisa ser liquidada.
“O desafio surge quando essas diferentes formas de dinheiro operam em trilhos separados. Uma instituição pode ter capital suficiente disponível, mas não necessariamente na forma certa ou no lugar certo no momento em que é necessário.”
De acordo com David, sistemas fragmentados podem criar problemas em financiamento, gestão de garantias e liquidação. As empresas podem responder colocando fundos antecipadamente em vários locais de negociação ou com múltiplas contrapartes, imobilizando capital que de outra forma permaneceria disponível para outras transações.
O problema vai além de converter uma moeda digital em outra. Uma instituição financeira pode manter depósitos bancários para negócios regulares, stablecoins para transações em blockchain e cotas de fundos do mercado monetário tokenizados para gerenciar liquidez de curto prazo. Cada instrumento pode servir a um propósito separado, mas David disse que as instituições ainda precisam de uma maneira de mover valor entre eles quando surgem obrigações.
A Polygon descreveu um problema semelhante ao anunciar seu envolvimento no experimento do Banco da Inglaterra. A empresa disse que dinheiro bancário, stablecoins, depósitos tokenizados e uma possível libra digital atualmente operam por meio de sistemas que não se comunicam facilmente.
A Polygon está fornecendo o componente de liquidação com stablecoin e a infraestrutura de contratos inteligentes relacionada por meio de seu Open Money Stack. A parte simulada da libra digital permanece no livro-razão de demonstração do Banco da Inglaterra, em vez de migrar para a Polygon.
Por que a negociação 24/7 exige liquidação contínua
Como os mercados de ativos digitais negociam sem fechar, David disse que a diferença entre horários de negociação e horários de liquidação se tornou mais importante para as instituições. Os mercados de criptomoedas operam durante noites, fins de semana e feriados, enquanto transferências bancárias e partes do sistema de liquidação tradicional permanecem sujeitas a horários de funcionamento e horários de corte diários.
“Se os ativos podem ser negociados 24 horas por dia, mas dinheiro e garantias não podem se mover na mesma base, apenas parte do problema foi resolvida”, disse David.
Uma instituição que enfrenta uma chamada de margem fora do horário bancário pode ter dinheiro ou ativos líquidos suficientes para cumprir sua obrigação. O argumento de David, no entanto, é que o capital oferece ajuda limitada se a empresa não puder transferi-lo para a contraparte exigida antes que os sistemas de pagamento tradicionais reabram.
A Lynq encontra o descasamento nos mercados institucionais de ativos digitais, de acordo com David. A empresa opera uma rede de liquidação administrada por corretoras, destinada a instituições que precisam obter rendimento, transferir fundos e liquidar transações de ativos digitais.
“Na Lynq, encontramos esse descasamento diretamente nos mercados institucionais de ativos digitais”, disse ele. “A questão prática não é tanto criar outra forma de dinheiro digital, mas garantir que o capital possa se mover para onde é necessário, no momento em que é necessário.”
Os bancos dos EUA também estão desenvolvendo produtos destinados a estender a liquidação além do horário normal. Um relatório de 4 de agosto sobre depósitos tokenizados do Wells Fargo disse que o banco planeja começar com clientes corporativos selecionados usando um corredor de dólar americano para libra britânica.
O Wells Fargo disse que seu serviço planejado permitiria que clientes participantes transferissem, programassem e liquidassem fundos 24 horas por dia na plataforma blockchain do banco. Espera-se que o lançamento inicial se expanda para clientes, países e moedas adicionais durante 2027.
Instituições estão desenvolvendo várias formas de dinheiro digital
A expectativa de David de que diferentes tipos de dinheiro digital coexistirão também é visível em projetos em desenvolvimento em grandes bancos. Emissores de stablecoins fornecem tokens respaldados por ativos de reserva, enquanto depósitos tokenizados permanecem como passivos dos bancos comerciais que os emitem.
Durante junho, grandes bancos dos EUA apoiaram planos para uma rede compartilhada de depósitos tokenizados programada para 2027. O projeto envolve JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo, enquanto os bancos buscam fornecer pagamentos baseados em blockchain sem mover depósitos de clientes para fora do sistema bancário.
De acordo com as instituições participantes, uma rede compartilhada poderia permitir que dinheiro digital emitido por bancos se movesse entre credores participantes, em vez de permanecer confinado ao sistema interno de um único banco. Tais arranjos ainda exigem padrões técnicos, legais e de conformidade comuns antes que depósitos emitidos por bancos separados possam funcionar juntos.
Stablecoins fornecem outra rota ao permitir que tokens se movam através de redes blockchain e jurisdições. No entanto, David disse que a forma que uma instituição escolhe pode depender da contraparte, das regras aplicáveis e do tipo de transação, em vez de um instrumento ser adequado para todos os usos.
Fundos de mercado monetário tokenizados adicionam uma terceira opção ao colocar ações em fundos de gestão de caixa em sistemas blockchain. As instituições podem usar os produtos para manter ativos que podem render retorno, embora transferir uma ação de fundo nem sempre forneça a mesma função que transferir dinheiro bancário ou uma stablecoin de pagamento.
O dinheiro do banco central teria uma estrutura de risco diferente porque uma libra digital representaria um passivo direto do Banco da Inglaterra. Depósitos bancários comerciais permanecem como reivindicações sobre bancos, enquanto detentores de stablecoins dependem de um emissor privado e seus arranjos de reserva.
Banco da Inglaterra testa um sistema de pagamento multi-moeda
O Laboratório da Libra Digital dá a empresas privadas acesso a um ambiente simulado contendo interfaces de programação de aplicativos, carteiras, um livro-razão de demonstração e funções separadas de contrato inteligente. De acordo com o Banco da Inglaterra, o laboratório não usa clientes ou dinheiro reais e não é uma sandbox regulatória.
A NOBO Finance lidera o design de financiamento comercial do consórcio e um segundo fluxo de trabalho envolvendo um perfil de crédito portátil para pequenas empresas. A Dun & Bradstreet contribui com identidade empresarial verificada e informações de crédito, enquanto a Polygon fornece infraestrutura blockchain destinada a permitir que o perfil viaje com o pagamento.
O teste de financiamento comercial usa faturas com fatoração respaldadas por um conhecimento de embarque eletrônico. Sob o processo proposto, um exportador pode obter um adiantamento em stablecoin em vez de esperar o pagamento final do importador, enquanto o importador do Reino Unido posteriormente liquida a transação com libras digitais simuladas.
O Banco não decidiu emitir uma libra digital, e os designs dos participantes não indicam sua política eventual ou a estrutura final de qualquer CBDC. O Banco e o Tesouro de Sua Majestade devem decidir sobre os próximos passos do projeto no final de 2026, enquanto qualquer introdução de uma libra digital exigiria a aprovação do Parlamento de legislação primária.
Trabalho semelhante está ocorrendo em nível internacional. O Banco de Compensações Internacionais disse que seu protótipo do Projeto Agorá mostrou que depósitos bancários comerciais tokenizados poderiam ser liquidados contra reservas tokenizadas de bancos centrais em diferentes jurisdições. O projeto envolve sete bancos centrais e mais de 40 instituições financeiras, com testes posteriores esperados para processar transações usando valor real.
Para o consórcio do Banco da Inglaterra, a Fase 2 permanece um teste controlado, não um serviço de pagamento ao vivo. O Banco disse que os participantes desenvolvem seus casos de uso ao longo de três meses e compartilham os resultados para informar seu trabalho sobre tecnologia de libra digital, serviços de pagamento e possíveis modelos de negócios para intermediários.
