Proposta no Ethereum Queimaria Recompensas de Staking se Metade do ETH Fosse Apostado

Ethereum desenvolvedores submeteram uma proposta que cobraria de cada validador uma dedução em cada tarefa atribuída e queimaria o ETH, com a dedução aumentando conforme mais do suprimento é apostado até cancelar completamente as recompensas de staking.

O EIP-8361, uma queima de emissão em taper, define um saldo de saturação fixo de 60,25 milhões de ETH, aproximadamente metade do suprimento no momento do fork. A fração de queima escala com a taxa de staking elevada à potência de 1,5, atingindo 100% nesse saldo, ponto em que um validador que executa suas funções perfeitamente ganha zero rendimento líquido de consenso. A mudança afeta apenas a camada de consenso, e o Prysm tem uma implementação preliminar rodando com cerca de 300 linhas.

Sob a curva atual, o rendimento cai apenas com a raiz quadrada da taxa de staking e mantém um piso próximo a 1,5% independentemente de quanto ETH está em staking, então o staking flui enquanto esse piso superar o prêmio de risco exigido pelos stakers. Removê-lo permite que o mercado se ajuste onde o rendimento encontra esse prêmio, que os autores argumentam ser estritamente abaixo de 50%.

Por que agora

A taxa de staking do Ethereum ultrapassou um terço do suprimento em abril, e a fila de entrada de validadores está saturada no churn máximo, de acordo com o coautor da proposta Jérôme de Tychey. Ele argumentou que um pior cenário baseado em suposições conservadoras coloca mais de 70 milhões de ETH em stake até janeiro de 2028, acima de 55% do suprimento, com cada mês de atraso valendo cerca de 1,5 ponto percentual na taxa de staking. "A janela está se fechando", escreveu ele.

Cerca de 33% do ETH está agora em staking, rendendo aproximadamente 2,6%. Se imposto de uma vez, o burn reduziria isso para 1,2%, então ele é introduzido gradualmente ao longo de uma transição de 18 meses que temporariamente dobra o fator de recompensa base antes de reduzi-lo de volta, o que, com o tempo de antecedência do fork, dá cerca de dois anos para ajustar. A forma da redução se aplica a partir da primeira época após a ativação. A emissão atingiria o pico perto de uma proporção de 20% em cerca de 0,5% da oferta por ano, depois cairia para zero em 50%.

O rascunho argumenta que o staking além de um certo nível reduz a segurança, concentrando a oferta com custodiantes e provedores de staking, enfraquecendo a credibilidade do slashing social e forçando a saída de stakers solo, que pagam imposto de renda sobre o rendimento nominal. Também sustenta que a diluição tributa os detentores que não fazem staking e permite que tokens de staking líquido desloquem o ETH bruto como moeda de trabalho do ecossistema.

Grandes operadores são atingidos diretamente. Como a emissão cairia após atingir o pico, um operador que continua crescendo reivindica uma fatia maior de um bolo encolhendo, e um que detém metade do stake descobriria que o crescimento deixa de compensar quando cerca de 31% da oferta está em staking.

Lido reage

Isidoros Passadis, Chefe de Staking da Lido, argumentou que a proposta tenta fazer demais de uma vez, que sua pesquisa de apoio é "teórica demais", e que ela "coloca a singularidade duramente conquistada do Ethereum no altar sacrificial do ETH como dinheiro". Ele se opôs ao momento, dizendo que as mudanças na emissão estavam previstas para um fork posterior.

Passadis alertou que a curva poderia produzir um equilíbrio sustentado perto de 50% em staking com rendimento nominal zero, o que ele chamou de "um sino de morte para a segurança da rede", já que operadores que priorizam experiência e descentralização são expulsos por grandes partes de custo mínimo capazes de operar no ponto de equilíbrio. Limitar o staking apenas desloca o problema do "grande demais para falir", disse ele, já que o ETH em busca de rendimento se move para locais de custódia mais arriscados.

De Tychey abordou essa linha de ataque preventivamente. "Ninguém precisa proteger stakers solo deste EIP", ele escreveu, argumentando que eles precisam de proteção contra uma curva que aumenta a diluição indefinidamente sem interruptor de desligamento.

A emissão por consenso representa pelo menos 93% do rendimento de staking hoje, de acordo com a proposta, que permanece sujeita ao processo de inclusão de EIP.