FCA publica orientações duas semanas antes da abertura da janela de autorização para criptoativos no Reino Unido

A Autoridade de Conduta Financeira da Grã-Bretanha disse às empresas de criptomoedas como seu novo livro de regras se aplica a elas, publicando orientações sobre o perímetro na quarta-feira, duas semanas antes da abertura dos pedidos de autorização.

A orientação abrange a emissão de stablecoins qualificadas, a operação de plataformas de negociação, a negociação e organização de negócios, a salvaguarda de criptoativos e a organização de staking, e estabelece quais atividades precisam de aprovação da FCA. A janela de inscrição vai de 30 de setembro a 28 de fevereiro de 2027, e o próprio regime entra em vigor em 25 de outubro de 2027.

"Esta orientação dá às empresas a clareza que pediram para que possam se preparar com confiança", disse David Geale, diretor executivo de consumidores, pagamentos e concorrência da FCA.

Uma ampla área de abrangência

As regras vão muito além das empresas sediadas na Grã-Bretanha. O Parlamento ampliou seu alcance territorial para que empresas estrangeiras que negociam, organizam ou salvaguardam criptoativos para consumidores de varejo do Reino Unido sejam consideradas como exercendo atividade no Reino Unido, disse Michelle Kirschner, sócia da Gibson Dunn, e a exclusão para pessoas estrangeiras com a qual as empresas normalmente contam "simplesmente não está disponível para essas atividades".

Dois limites se aplicam, com negócios puramente institucionais do exterior em grande parte intocados, assim como empresas que alcançam consumidores do Reino Unido apenas por meio de um dealer ou plataforma de negociação autorizado no Reino Unido. "A intenção da política é clara", disse Kirschner. "Se uma empresa quer acesso direto a clientes de varejo do Reino Unido, ela deve se estabelecer no país e obter autorização."

O prazo de fevereiro importa mais do que parece. Fazer a solicitação dentro da janela aciona disposições legais de salvaguarda que permitem que uma empresa continue operando enquanto a FCA a avalia, disse Thomas Brown, sócio da Shoosmiths. Perder o prazo e a solicitação ainda é aceita, mas sem essa proteção uma empresa ainda não autorizada até outubro de 2027 "provavelmente ficará restrita a atender acordos contratuais existentes e pode não conseguir integrar novos clientes ou firmar novos negócios".

Até que as permissões sejam concedidas para começar em 25 de outubro de 2027, os registros de combate à lavagem de dinheiro existentes e o regime de promoções financeiras continuam a reger. "Não será o caso de alguém ser autorizado antecipadamente", disse Kirschner, embora a solicitação antecipada ofereça tempo adicional de preparação. Brown alertou que as empresas devem evitar tratar fevereiro de 2027 como uma "data-alvo em vez de um prazo final".

O que permanece em aberto

O governo alterou a legislação subjacente para adicionar exclusões e esclarecimentos direcionados, e a FCA fará uma consulta em outubro sobre como a orientação deve mudar. Essa consulta abrange stablecoins qualificadas do Reino Unido, negociação proprietária e formação de mercado, certos provedores de tecnologia, protocolos descentralizados, arranjos de salvaguarda envolvendo depositários centrais de valores mobiliários e promoções financeiras.

Quando a FCA finalizou seu livro de regras em junho, afirmou que o regime alcançaria o DeFi onde houver uma "entidade controladora identificável", um termo que nem a legislação nem o regulador definiram. Brown listou o que provavelmente contará, incluindo uma fundação ou empresa que controla o desenvolvimento, uma equipe com autoridade para lançar atualizações, qualquer pessoa capaz de alterar parâmetros centrais, participantes de DAO com poder de governança concentrado, entidades que detêm ativos de tesouraria, operadores de interfaces voltadas ao usuário e qualquer pessoa que obtenha benefício comercial com o protocolo.

Mas a FCA se recusou a publicar exemplos práticos, insistindo na avaliação caso a caso. As questões mais difíceis, incluindo o que acontece quando várias partes poderiam cada uma se qualificar, "foram adiadas pela FCA em vez de resolvidas", disse Kirschner, embora ela tenha observado que isso "reflete um problema de perímetro genuinamente difícil que nenhuma jurisdição importante ainda conseguiu resolver."

A legislação foi apresentada em fevereiro, a FCA consultou em abril, as regras foram finalizadas em junho, a orientação sobre o perímetro chegou esta semana, o portal abre este mês, e o regime começa em pouco mais de um ano. O Banco da Inglaterra, que supervisionará stablecoins sistêmicas, substituiu os limites individuais de detenção por um limite de emissão de £40 bilhões em junho.

O anúncio da FCA saiu um dia depois de o Senado dos EUA se recusar a avançar com o Clarity Act, deixando a supervisão na América para o que Kirschner chamou de "uma colcha de retalhos agência por agência que uma futura administração pode reescrever." A Grã-Bretanha tem um estatuto, um livro de regras, orientação e uma data de início fixa, observou ela, o que significa que "para conselhos que tomam decisões de vários anos sobre onde construir, essa certeza vale muito."

Brown espera que o resultado seja "uma divisão de mercado", com empresas em busca de credibilidade institucional e relacionamentos bancários atraídas para a Grã-Bretanha, enquanto "empresas menores e projetos de DeFi altamente experimentais podem continuar a favorecer jurisdições com encargos regulatórios mais leves." A vantagem do Reino Unido, disse ele, "provavelmente não será uma regulação mínima."