O Goldman Sachs revisou sua previsão para o Federal Reserve e agora espera um aumento de 25 pontos-base na taxa quando os formuladores de políticas concluírem sua reunião de 15 a 16 de setembro.
Resumo
- O Goldman Sachs agora espera um aumento de 25 pontos-base na taxa do Federal Reserve na reunião de decisão de política de quarta-feira.
- Os preços ao consumidor de agosto subiram 0,4%, enquanto a inflação geral anual permaneceu inalterada em 3,4% em toda a América.
- O CPI core aumentou 0,3% mensalmente, mas caiu para uma taxa anual de 2,4%, a mais baixa em cinco anos, em agosto.
- Os futuros de taxas de juros atribuíram uma probabilidade de 87% a um aumento em setembro após a divulgação da inflação na sexta-feira.
- O FOMC publicará sua decisão, projeções e declaração de política em 16 de setembro em Washington.
O CoinDesk relatou em 13 de setembro que o Goldman abandonou sua previsão anterior de nenhuma mudança após os dados de inflação ao consumidor de agosto e os futuros de taxas de juros reforçarem o caso de um aumento.
O Comitê Federal de Mercado Aberto anunciará sua decisão às 14h, horário do leste, em 16 de setembro. Uma coletiva de imprensa está agendada para as 14h30, de acordo com o calendário oficial do Federal Reserve.
Um aumento de um quarto de ponto elevaria a faixa meta dos fed funds de 3,50%–3,75% para 3,75%–4,00%. O Fed não se comprometeu com essa decisão, e a precificação dos futuros representa as expectativas do mercado, não uma indicação oficial dos formuladores de políticas.
Goldman Sachs muda sua previsão de aumento da taxa do Fed
Os economistas do Goldman disseram que o relatório do Índice de Preços ao Consumidor de agosto produziu apenas uma pequena revisão em sua estimativa de inflação do núcleo do Índice de Preços de Despesas de Consumo Pessoal. O banco elevou sua previsão para o núcleo do PCE mensal para 0,26%, de acordo com a nota de pesquisa citada pelo CoinDesk.
“[O relatório] não mudou nossa visão fundamental sobre a inflação”, disse o Goldman. O banco argumentou, no entanto, que manter as taxas inalteradas poderia provocar uma reação acentuada porque os mercados atribuíram quase 90% de probabilidade a um aumento.
Os futuros de taxas de juros colocaram a probabilidade em 87% após a divulgação do CPI, acima dos 72% de um dia antes, relatou o Wall Street Journal. A probabilidade de pelo menos um aumento até o final do ano atingiu 97%.
A previsão revisada do Goldman não significa que a empresa sabe como os funcionários do Fed votarão. Mostra que o banco considera um aumento o resultado mais provável com base nos dados econômicos disponíveis, na comunicação dos formuladores de políticas e na precificação do mercado.
Uma pesquisa da Reuters concluída antes da divulgação do CPI descobriu que a maioria dos economistas ainda esperava que o Fed mantivesse as taxas durante 2026. A Reuters observou que a confiança na previsão de nenhuma mudança havia enfraquecido à medida que mais analistas começaram a antecipar pelo menos um aumento.
A inflação de agosto entregou sinais mistos
O Índice de Preços ao Consumidor dos EUA aumentou 0,4% em agosto após ajuste sazonal, relatou o Bureau of Labor Statistics. A inflação geral permaneceu em 3,4% nos 12 meses anteriores, inalterada em relação a julho.
O CPI core, que exclui alimentos e energia, subiu 0,3% durante o mês. Sua taxa anual caiu para 2,4% de 2,5%, atingindo seu nível mais baixo em cinco anos.
Os custos de energia apresentaram um quadro diferente. O BLS disse que o índice de energia aumentou 16,3% ao longo do ano até agosto, enquanto os preços dos alimentos subiram 2,7%.
Serviços de comunicação, hospedagem, tarifas aéreas, educação e veículos usados registraram aumentos mensais. Assistência médica e seguro de veículos automotores estiveram entre as categorias que caíram.
A economista-chefe da KPMG, Diane Swonk, disse que os detalhes do setor de serviços permaneceram desconfortáveis para o Fed, apesar da taxa básica anual mais baixa. Ela estimou que os serviços, excluindo os componentes de habitação, aumentaram 0,5% durante agosto e 3% em relação ao ano anterior.
“Os ganhos foram fortemente em serviços”, disse Swonk. Sua descrição dos dados de serviços como evidência de pressão persistente representa uma avaliação econômica, não uma conclusão emitida pelo BLS ou pelo Federal Reserve.
Swonk estimou que a inflação geral do PCE de agosto poderia subir 0,4% mensalmente, com o núcleo do PCE aumentando 0,3%. Sua previsão colocaria as respectivas taxas anuais em 3,8% e 3,4%, mas o Bureau of Economic Analysis ainda não divulgou o relatório do PCE de agosto.
Economistas contestam a justificativa para taxas mais altas
James Thorne, estrategista-chefe de mercado da Wellington-Altus, questionou se os dados econômicos justificavam a mudança nas previsões de Wall Street. Ele argumentou que a revisão do Goldman parecia estar mais ligada às expectativas de mercado do que a uma mudança na perspectiva de inflação.
“Nenhuma mudança material na perspectiva de inflação, mas um aumento para acalmar Wall Street”, disse Thorne. Sua declaração representa sua interpretação do raciocínio do Goldman e não estabelece o motivo do Fed.
Thorne apontou para o crescimento salarial anual de 3,1% e disse que não viu nenhuma espiral salário-preço verificada. Ele argumentou que custos de empréstimos mais altos não podem expandir a produção de petróleo ou reparar interrupções de oferta, enquanto aumentos de juros podem reduzir a demanda, o investimento e o poder de compra das famílias.
Swonk chegou a uma conclusão diferente. Ela espera três aumentos de juros até o início de 2027 e disse que o relatório de agosto aumentou a possibilidade de um voto unânime em setembro.
“Agora esperamos três aumentos de juros até o início de 2027”, disse ela. A projeção pertence à KPMG e não foi endossada pelo FOMC.
O Fed tem como meta uma inflação de 2% usando o índice de preços PCE, não o CPI. Embora o núcleo do CPI anual tenha caído para 2,4%, a previsão de Swonk coloca o núcleo do PCE em 3,4% mais alto, mostrando por que os analistas chegaram a conclusões diferentes a partir da mesma divulgação do CPI.
Bitcoin reage à medida que as expectativas sobre o Fed aumentam
O Bitcoin foi negociado em torno de US$ 77.000 em 13 de setembro, após se mover entre uma mínima intradiária perto de US$ 76.500 e uma máxima acima de US$ 77.400. Seu preço permaneceu abaixo de US$ 80.000 enquanto os traders se preparavam para o anúncio do Fed.
Após a divulgação do CPI, o Bitcoin se recuperou brevemente acima de US$ 78.000, enquanto as chances de aumento de juros atingiram 81%, conforme relatado pelo crypto.news. A probabilidade citada naquele artigo veio do Polymarket e era inferior à estimativa de 87% dos futuros relatada pelo Wall Street Journal.
Antes dos números da inflação, o Bitcoin havia permanecido perto de US$ 79.500 enquanto três catalisadores econômicos dos EUA se aproximavam. Os eventos programados incluíam a inflação ao produtor, a inflação ao consumidor e a reunião do FOMC de setembro.
No início de setembro, o Bitcoin enfrentou expectativas crescentes de aumento de juros apesar da demanda contínua por ETFs. Os influxos de ETFs de Bitcoin à vista podem apoiar a demanda, embora não removam a exposição do mercado às taxas de juros, aos rendimentos dos Treasuries ou às mudanças no dólar americano.
Os preços das criptomoedas frequentemente respondem às decisões do Fed porque taxas de juros mais altas podem aumentar os rendimentos de ativos de menor risco. Movimentos individuais de mercado podem ter várias causas, tornando difícil atribuir as mudanças diárias de preço do Bitcoin exclusivamente às expectativas de política monetária.
Fed divulgará taxas e projeções em 16 de setembro
A reunião de dois dias do FOMC começa em 15 de setembro. Os formuladores de políticas divulgarão uma declaração de política, projeções econômicas atualizadas e suas expectativas individuais para as taxas de juros futuras quando a reunião terminar no dia seguinte.
O presidente do Fed, Kevin Warsh, falará aos repórteres 30 minutos após a declaração. As perguntas provavelmente abordarão a inflação impulsionada pela energia, os preços dos serviços, as condições do mercado de trabalho e se um aumento em setembro iniciaria um ciclo de aperto mais longo.
O Resumo das Projeções Econômicas fornecerá as estimativas dos funcionários para inflação, desemprego, crescimento econômico e a taxa dos fundos federais. Suas projeções de taxas não são compromissos vinculativos e podem mudar quando novos dados estiverem disponíveis.
Os mercados compararão a declaração de política com a linguagem anterior do Fed para verificar qualquer mudança em sua avaliação da inflação e do emprego. Os investidores observarão se Warsh descreve um aumento de juros como um ajuste pontual ou deixa decisões futuras dependentes dos dados que chegarem.
Um voto unânime não está garantido. A declaração identificará quaisquer autoridades dissidentes e especificará se elas preferiam nenhuma mudança, um aumento maior ou outra opção de política. O FOMC publicará sua decisão sobre a taxa de juros e suas projeções econômicas às 14h, horário do Leste, em 16 de setembro, seguido pela coletiva de imprensa de Warsh às 14h30.
