MARA reduz participação em Bitcoin em 29% e registra prejuízo de US$ 611 mi no 2º trimestre

A MARA Holdings reportou resultados financeiros mais fracos do segundo trimestre de 2026 em 6 de agosto. A receita caiu 27% ano a ano para US$ 174,9 milhões, enquanto a empresa listada na Nasdaq registrou um prejuízo líquido de US$ 611,3 milhões e EBITDA ajustado negativo de US$ 360,9 milhões, de acordo com sua apresentação oficial.

A empresa terminou junho com 35.577 BTC, uma queda de 29% em relação aos 49.951 BTC do ano anterior. No entanto, esse declínio geral mascara um pequeno aumento sequencial em relação aos 35.303 BTC de 31 de março. A apresentação da MARA também mostrou aproximadamente US$ 2,5 bilhões em caixa e participações em Bitcoin combinados no final do trimestre. As ações fecharam em 6 de agosto a US$ 10,65, queda de 5,25%, de acordo com dados do Google Finance.

As participações em Bitcoin da MARA caíram após fortes vendas no primeiro trimestre

O declínio anual no tesouro de Bitcoin da MARA reflete em grande parte as vendas no início de 2026, em vez da queda na produção de mineração. Seu arquivamento do primeiro trimestre mostrou que a empresa vendeu 20.880 BTC por cerca de US$ 1,5 bilhão enquanto financiava operações, recomprava dívidas e buscava novos investimentos em infraestrutura. A cobertura anterior do primeiro trimestre detalhou como as vendas reduziram a posição da MARA de 53.822 BTC no final de 2025.

Durante o segundo trimestre, a MARA vendeu outros 2.213 BTC a um preço médio de US$ 73.078, enquanto produzia 2.422 BTC. Isso deixou as participações ligeiramente maiores do que no final de março. A política de tesouraria da empresa agora permite vendas oportunistas de Bitcoin no balanço, uma mudança em relação à sua ênfase anterior em reter moedas mineradas.

Em 30 de junho, 4.742 BTC foram emprestados e 4.528 BTC foram comprometidos como garantia, enquanto 26.307 BTC estavam sem restrições. Após o final do trimestre, a MARA comprometeu outros 18.750 BTC como garantia inicial para duas linhas de crédito garantidas por Bitcoin, aumentando a parcela de seu tesouro usada para apoiar o financiamento.

A produção de mineração aumentou apesar da economia mais fraca do Bitcoin

O desempenho operacional melhorou em várias áreas. O hashrate energizado atingiu 70,3 EH/s, um aumento de 22% em relação aos 57,4 EH/s do ano anterior. A produção de Bitcoin aumentou 3% para 2.422 BTC, e os blocos ganhos aumentaram 1% para 700. O custo por petahash por dia melhorou 4% para US$ 27,70, de US$ 28,70.

Esses ganhos não impediram a queda da receita, porque o preço médio do Bitcoin associado à receita de mineração caiu drasticamente em relação ao mesmo período do ano anterior. A MARA reportou um preço médio do Bitcoin minerado de aproximadamente US$ 71.325, em comparação com US$ 98.975 no 2º trimestre de 2025. O custo de energia comprada por Bitcoin em sites próprios também aumentou, mostrando que apenas um maior hashrate não eliminou a pressão sobre a lucratividade.

O prejuízo líquido também foi afetado pela contabilização do preço do Bitcoin. A empresa registrou aproximadamente US$ 343 milhões em perdas de valor justo relacionadas a ativos digitais e contas a receber relacionadas. Isso contrasta com os grandes ganhos de valor justo que sustentaram os lucros no trimestre do ano anterior e ajuda a explicar a oscilação de US$ 808,2 milhões em lucro líquido para o prejuízo mais recente.

A MARA está usando seu balanço de Bitcoin para financiar uma mudança para IA

A estratégia da empresa vincula cada vez mais suas reservas de Bitcoin à expansão em infraestrutura de energia e computação. Após o final do trimestre, a empresa organizou duas linhas de crédito que fornecem US$ 600 milhões em capacidade adicional de empréstimo e penhorou 18.750 BTC como garantia inicial. Os recursos podem apoiar fins corporativos gerais, incluindo a aquisição planejada da Long Ridge.

A transação da Long Ridge é central para o esforço da MARA de adicionar capacidade de IA e computação de alto desempenho. A cobertura anterior sobre a mudança para IA relatou que a aquisição proposta de US$ 1,5 bilhão inclui uma usina a gás de 505 megawatts em Ohio e um campus com potencial para mais de um gigawatt de capacidade de computação. O negócio ainda requer aprovação regulatória antes do fechamento.

A empresa também está buscando um projeto no Texas. Seu plano de expansão no Texas abrange um local de 1.200 acres com energia que deve fornecer até 2 GW de capacidade de rede ao longo do tempo. Combinado com Long Ridge e outros ativos, a administração diz que seu portfólio potencial de energia pode chegar a cerca de 4,8 GW.

O que vem a seguir para a MARA

Os principais marcos de curto prazo são a execução do financiamento, a aprovação regulatória para Long Ridge e o progresso no desenvolvimento do Texas. Os investidores também observarão se a MARA continuará vendendo ou penhorando Bitcoin enquanto financia infraestrutura. A empresa deixou claro que seu tesouro pode servir tanto como um ativo de longo prazo quanto como uma fonte de liquidez.

O CEO Fred Thiel disse que a mineração de Bitcoin forneceu a base da empresa e que a infraestrutura digital e outras iniciativas "expandirão o valor que criamos a partir dessa base." A declaração é prospectiva, e os resultados do 2º trimestre mostram que a transição continua cara. A produção de mineração melhorou, mas o preço mais fraco do Bitcoin, os custos de energia mais altos por moeda e as perdas de valor justo pesaram fortemente nos resultados reportados.

Por enquanto, a MARA continua sendo uma grande mineradora pública de Bitcoin e uma das maiores detentoras corporativas de Bitcoin. Seus próximos trimestres testarão se a expansão da infraestrutura de IA pode adicionar receita mais estável enquanto a empresa preserva exposição suficiente ao Bitcoin para se beneficiar de uma recuperação na economia da mineração.