A Nasdaq concordou em 11 de agosto em adquirir todas as participações acionárias da LeveL Markets LLC, adicionando um dos maiores sistemas de negociação alternativa dos EUA a uma estratégia mais ampla construída em torno de horários de negociação mais longos, valores mobiliários tokenizados e infraestrutura de mercado digital.
Resumo
- A Nasdaq concordou em adquirir a LeveL Markets, o terceiro maior sistema de negociação alternativa dos EUA por volume.
- A LeveL atende mais de 2.500 clientes e negocia mais de 7.000 símbolos por dia.
- A Nasdaq criou a Digital Liquidity Networks para combinar tokenização, plataformas de liquidez e capacidades de tecnologia de ativos digitais.
- A SEC aprovou as regras de valores mobiliários tokenizados da Nasdaq em março e, em seguida, horários de negociação mais longos em abril.
- A LeveL permanecerá regulamentada pela FINRA e gerenciada separadamente após o fechamento, sujeita às aprovações regulatórias necessárias.
Os termos financeiros não foram divulgados no comunicado da empresa.
O acordo vem após duas grandes aprovações regulatórias dos EUA para a Nasdaq este ano. A SEC aprovou suas regras de valores mobiliários tokenizados em março e seu plano para negociação de 23 horas em dias úteis em abril. A Nasdaq agora planeja lançar o cronograma de negociação mais longo em 6 de dezembro, enquanto a recém-criada unidade Digital Liquidity Networks trará a LeveL para a mesma organização que suas capacidades de ativos digitais e tokenização.
LeveL dá à Nasdaq uma posição maior fora da bolsa nos EUA
A Nasdaq afirma que a LeveL é o terceiro maior ATS dos EUA por volume de negociação. A plataforma processa centenas de milhões de ações por dia, negocia mais de 7.000 símbolos e atende mais de 2.500 clientes do lado comprador e vendedor. Mais de 300 empresas institucionais do lado comprador usam o local, que se conecta por meio de mais de 15 sistemas de gerenciamento de ordens e execução.
A Nasdaq adquiriu inicialmente uma participação minoritária na LeveL em 2021. A LeveL posteriormente se fundiu com a Luminex em 2022, enquanto seu volume médio diário aumentou 56% em 2025. A mudança da Nasdaq de investidor minoritário para proprietário em potencial dá à operadora de bolsa uma posição maior na negociação dos EUA que ocorre fora dos livros de ordens tradicionais da bolsa.
A estrutura não desaparecerá após a compra. A Nasdaq disse que a LeveL manterá sua própria equipe de gestão, confidencialidade dos participantes e separação estrutural, permanecendo como um ATS registrado sob supervisão da FINRA. Até o fechamento da transação, ambos os negócios continuarão operando de forma independente.
A Nasdaq já tem aprovação da SEC para negociação de 23 horas
O ângulo dos EUA vai além da aquisição. A SEC concedeu aprovação acelerada à proposta de negociação de 23 horas, cinco dias por semana da Nasdaq em 10 de abril. Sob a estrutura aprovada, a sessão diurna vai das 4h às 20h ET, seguida por uma sessão noturna das 21h às 4h ET. A hora intermediária permite manutenção e processamento de ações corporativas.
A Nasdaq definiu 6 de dezembro de 2026 como sua data de lançamento planejada para o horário expandido. A mudança visa dar aos investidores em outros fusos horários maior acesso às ações dos EUA e coloca uma importante bolsa nacional em períodos de negociação onde os operadores de ATS já competem por ordens.
Washington ainda está examinando até onde a transição deve ir. A SEC realizará uma mesa redonda em 17 de setembro cobrindo negociação noturna, operações de mercado, resiliência e salvaguardas para investidores. O presidente Paul Atkins disse que os EUA estão se movendo em direção a um mercado que negocia durante mais horas do dia e da noite. Como o crypto.news relatou em sua cobertura de negociação de 24 horas, os reguladores agora estão examinando a infraestrutura necessária para apoiar essa mudança.
Títulos tokenizados estão se aproximando da produção
A estratégia de mercado digital da Nasdaq também está avançando da aprovação regulatória para a implementação. Em 18 de março, a SEC aprovou regras que permitem que títulos elegíveis sejam negociados em formato tokenizado na Nasdaq. Versões tokenizadas e tradicionais podem usar o mesmo livro de ofertas e prioridade de execução quando compartilham o mesmo CUSIP, símbolo de negociação e direitos dos acionistas.
O framework aprovado depende da infraestrutura da DTC, em vez de criar um pool separado de exposição sintética a ações. Os ativos elegíveis no piloto incluem títulos do Russell 1000 e ETFs que rastreiam índices principais. As negociações processadas pela DTC continuarão a ser liquidadas em base T+1, de acordo com o arquivamento regulatório da Nasdaq.
Essa infraestrutura está se aproximando de outro marco. A DTCC processou transações de produção ao vivo envolvendo ativos tokenizados da DTC em 15 de julho com mais de 30 empresas e está visando outubro para o lançamento do Serviço de Tokenização. Em cobertura de tokenização da DTCC relacionada, o crypto.news relatou que os participantes poderão mover títulos elegíveis entre registros tradicionais e carteiras blockchain aprovadas.
A Nasdaq está separadamente trabalhando com a Payward, empresa controladora da Kraken, em um gateway alimentado por xStocks projetado para conectar mercados de ações regulamentados com redes blockchain em jurisdições elegíveis. Como relatado anteriormente em cobertura da parceria Nasdaq e xStocks, as empresas estão desenvolvendo infraestrutura que liga mercados permissionados a aplicações financeiras baseadas em blockchain.
O que vem a seguir para Nasdaq e LeveL Markets
A aquisição da LeveL permanece sujeita a condições de fechamento habituais e aprovações regulatórias necessárias. A Nasdaq não divulgou o preço de compra ou uma data de fechamento alvo. Após a conclusão, espera-se que a LeveL fique dentro da Digital Liquidity Networks, liderada por Roland Chai, que supervisiona a estratégia de ativos digitais da Nasdaq desde o início de 2026.
Chai disse que a unidade pretende construir a "infraestrutura de mercado programável e sempre ativa do futuro". Esse é o objetivo declarado da Nasdaq, em vez de uma estrutura de mercado existente. A empresa disse que a DLN combinará plataformas de liquidez, capacidades de tokenização e produtos de tecnologia que atendem aos mercados de ativos digitais.
Várias datas concretas testarão essa estratégia. A mesa redonda da SEC está agendada para 17 de setembro. A DTCC planeja lançar seu serviço de tokenização em outubro. A Nasdaq planeja começar a negociação de 23 horas em dias úteis em 6 de dezembro, enquanto seu design separado de tokens de ações e serviços relacionados de ledger distribuído devem começar a operar no primeiro semestre de 2027.
Essas iniciativas são separadas da aquisição da LeveL e não são condições de fechamento divulgadas para o negócio. Juntas, no entanto, mostram a Nasdaq direcionando investimentos para liquidez fora da bolsa, horários de negociação mais longos nos EUA e liquidação baseada em blockchain, à medida que a estrutura dos mercados de ações americanos muda.
