O Robinhood Ventures Fund II levantou US$ 225,5 milhões e abriu a US$ 22,50 na Bolsa de Valores de Nova York, 10% abaixo do seu preço de oferta pública inicial de US$ 25.
Resumo
- O RVII levantou US$ 225,5 milhões após oferecer 8 milhões de ações a US$ 25 cada.
- O fundo abriu a US$ 22,50 na NYSE, 10% abaixo do seu preço de IPO.
- Sua carteira tem como alvo empresas em estágio inicial e de crescimento conectadas ao Y Combinator.
- Investidores de varejo podem comprar ações do RVII sem investir diretamente em suas participações privadas.
A Reuters informou que o segundo fundo de capital de risco de capital aberto da Robinhood estreou na quinta-feira, dando aos investidores individuais acesso a empresas em estágio inicial geralmente disponíveis apenas para empresas de capital de risco e investidores ricos.
A listagem completou uma oferta que o crypto.news cobriu anteriormente depois que o Robinhood Ventures Fund II precificou 8 milhões de ações a US$ 25 cada. A venda de ações levantou US$ 200 milhões, enquanto o capital inicial da Robinhood elevou o tamanho total do fundo para US$ 225,5 milhões antes dos encargos de venda e despesas de oferta.
O RVII começou a ser negociado na NYSE a US$ 22,50, colocando seu preço de abertura US$ 2,50 abaixo do nível do IPO. As ações dão aos investidores dos EUA uma rota negociada em bolsa para uma coleção gerenciada de empresas privadas, embora os acionistas não possuam essas empresas diretamente.
Fundo de capital de risco da Robinhood tem como alvo startups mais jovens
A Robinhood projetou o RVII para investir em empresas privadas em estágio inicial e de crescimento, distinguindo-o do Robinhood Ventures Fund I. O primeiro fundo, listado em março sob o ticker RVI, detém principalmente posições em empresas mais estabelecidas que ainda não abriram o capital.
De acordo com um arquivamento de agosto, o RVII foi preparado com participações em cerca de 80 empresas privadas. Sua estratégia se concentra em empresas fundadas por participantes atuais ou ex-participantes do Y Combinator, bem como outras empresas conectadas à rede da aceleradora de startups.
O Y Combinator financiou mais de 5.000 empresas desde 2005, incluindo mais de 100 empresas que atingiram avaliações de pelo menos US$ 1 bilhão. Seus ex-participantes incluem a bolsa de criptomoedas listada nos EUA Coinbase, a empresa de mídia social Reddit e a OpenAI, desenvolvedora do ChatGPT.
A aceleradora não patrocina nem endossa o RVII, de acordo com as divulgações regulatórias do fundo. A Robinhood tem permissão para usar o nome Y Combinator ao descrever a estratégia de investimento, mas a aceleradora não aceita responsabilidade pela carteira ou seu desempenho.
Rich Aberman, gerente de portfólio do RVII e ex-fundador e parceiro visitante do Y Combinator, descreveu o fundo como parte de uma nova área de investimento de capital de risco.
“Não só esta é uma das coisas mais interessantes acontecendo no capital de risco no momento, é como a fronteira dessa indústria”, disse Aberman à Reuters.
Aberman disse que a estrutura poderia beneficiar “americanos comuns e investidores de varejo” que historicamente permaneceram fora da riqueza criada pelas startups do Vale do Silício.
Ações listadas trazem riscos do mercado privado
Estruturado como uma empresa de desenvolvimento de negócios, o RVII é um fundo fechado cujas ações são negociadas na NYSE. Os investidores podem comprar e vender as ações listadas por meio de contas de corretagem, mas não podem resgatá-las diretamente com o fundo antes da liquidação.
A demanda do mercado pode, portanto, empurrar o preço das ações para cima ou para baixo do valor dos ativos subjacentes do RVII. Sua abertura de US$ 22,50 mostrou que tal lacuna pode aparecer assim que a negociação começa, mesmo que os investidores do IPO tenham pago US$ 25 por ação.
Empresas em estágio inicial também carregam riscos diferentes das empresas em estágio posterior detidas pelo RVI. Empresas jovens podem não ter receita estável, exigir rodadas de financiamento repetidas ou falhar antes de chegar ao mercado público. Participações privadas podem ser difíceis de avaliar porque não são negociadas continuamente em uma bolsa, deixando os gestores de fundos a depender de rodadas de financiamento, informações da empresa e métodos de avaliação divulgados em relatórios regulatórios.
A RVII cobra uma taxa de administração anual de 2% e uma taxa de desempenho de 20% sobre ganhos de capital realizados. Seu prospecto estimou as despesas anuais totais em cerca de 4,18%, embora o custo real possa variar. O Robinhood Ventures Fund I não impôs a mesma taxa de desempenho.
Os documentos de registro do fundo descrevem o investimento como especulativo e alertam que os acionistas podem perder uma parte substancial do seu dinheiro. Ao contrário dos investidores diretos em uma startup, os acionistas da RVII também não recebem direitos de voto ou reivindicações diretas contra as empresas mantidas na carteira.
Para compradores de varejo nos EUA, a RVII é negociada como um título regulamentado e listado em bolsa, em vez de um token representando uma empresa privada. A Securities and Exchange Commission declarou sua declaração de registro efetiva antes do IPO, enquanto a listagem na NYSE fornece um mercado público para as ações do fundo.
O Goldman Sachs atuou como coordenador líder da oferta. O Citigroup, o JPMorgan, o UBS Investment Bank e o Wells Fargo Securities atuaram como coordenadores conjuntos, e o grupo de subscrição recebeu uma opção de 30 dias para comprar mais 1,2 milhão de ações ao preço do IPO, menos descontos e comissões.
Se exercida integralmente, a opção adicionaria US$ 30 milhões e aumentaria o tamanho do fundo para até US$ 255,5 milhões antes de taxas de venda e despesas.
Robinhood expande acesso de varejo a mercados privados
O primeiro veículo de venture da Robinhood levantou cerca de US$ 658,4 milhões quando foi listado em março. O RVI inicialmente caiu aproximadamente 16% durante seu primeiro dia de negociação antes de se recuperar mais tarde, mostrando como o preço de mercado de um fundo fechado pode se mover separadamente do seu valor patrimonial reportado.
O fundo mais antigo investiu em empresas como SpaceX, Stripe, Databricks, Canva, Ramp, Revolut e ElevenLabs. Em abril, também comprou ações da OpenAI no valor de cerca de US$ 75 milhões, dando aos investidores do mercado público exposição indireta à empresa privada de inteligência artificial.
As participações do RVI incluem negócios com ligações a ativos digitais. A Stripe fornece serviços de stablecoin e tokenização, enquanto a Robinhood expandiu separadamente suas próprias operações de cripto, mercados de previsão e produtos de ações tokenizadas.
A Robinhood ganhou atenção entre investidores individuais por meio de negociação sem comissões e desde então adicionou contas de aposentadoria, serviços de consultoria e um cartão de crédito premium. Seus fundos de venture estendem o mesmo modelo focado no varejo para investimentos em empresas privadas, onde o acesso muitas vezes dependia de regras de credenciamento, compromissos mínimos elevados ou relacionamentos com gestores de venture.
As empresas também permaneceram privadas por mais tempo enquanto levantavam capital suficiente para atingir avaliações de bilhões de dólares antes de um IPO. De acordo com a Reuters, o interesse dos investidores em acessar negócios durante esse período direcionou mais dinheiro para produtos de mercado privado.
A Robinhood Ventures já está preparando veículos adicionais além do RVI e RVII. Sarah Pinto, chefe da Robinhood Ventures e presidente da RVII, disse à Reuters que o trabalho já começou nos fundos três a seis.
“Queremos garantir que não estamos nos apressando e que estamos construindo fundos onde podemos entregar desempenho de forma única”, disse Pinto.
