A S&P Dow Jones Indices e a Pantera Capital lançaram um índice de criptomoedas com 18 ativos que exclui o Bitcoin e classifica as redes blockchain elegíveis pela receita de protocolo gerada nos dois trimestres anteriores.
Resumo
- A S&P e a Pantera lançaram um índice de criptomoedas com 18 ativos baseado na receita de protocolo.
- Bitcoin e XRP não se qualificaram sob as regras de seleção focadas em receita do benchmark.
- Ether, BNB, Solana, TRON e Hyperliquid detêm as cinco maiores posições.
De acordo com um anúncio conjunto das empresas, o Índice de Ativos Digitais S&P Pantera é projetado para medir a atividade estabelecida da rede em vez de depender apenas dos preços dos tokens ou da capitalização de mercado. O benchmark pode apoiar produtos de investimento, alocações institucionais e carteiras de ativos digitais gerenciadas ativamente.
Bitcoin e XRP são os maiores ativos do Índice Amplo de Ativos Digitais de Criptomoedas da S&P que não conseguiram entrar no novo benchmark, escreveu a S&P Dow Jones Indices em um post no blog Indexology. Sua ausência vem dos requisitos de receita do índice, e não do seu valor de mercado, liquidez ou reconhecimento de nome.
A CEO da S&P Dow Jones Indices, Kathy Clay, disse à CNBC que o Bitcoin não se qualificou porque não é um protocolo gerador de receita sob as regras do índice.
“O Bitcoin não está lá porque realmente não é um daqueles protocolos geradores de receita que achamos que pertencem a este índice e atendem a todos os critérios.”
Ao contrário das plataformas de contratos inteligentes, o Bitcoin recompensa os mineradores com moedas recém-emitidas e taxas de transação por proteger sua rede. A metodologia da S&P, no entanto, concentra-se na receita vinculada à atividade em protocolos e aplicativos, o que favorece blockchains que cobram taxas de transações, negociações e outros serviços.
Clay disse à CNBC que a S&P queria aplicar princípios usados em índices de ações tradicionais a ativos digitais, medindo fatores que importam para investidores profissionais. A abordagem cria um benchmark centrado na atividade econômica das redes blockchain, em vez de apenas no tamanho de seus tokens.
A receita do protocolo determina quais ativos de criptomoeda se qualificam
Extraído do Índice Amplo de Ativos Digitais de Criptomoedas da S&P, o universo elegível deve primeiro atender aos requisitos mínimos de receita de protocolo, capitalização de mercado e liquidez, de acordo com as empresas. Os ativos que passam nessas triagens são classificados pela receita total do protocolo nos dois trimestres mais recentes.
A capitalização de mercado ajustada determina então o peso de cada ativo qualificado. Sob as regras do índice, o maior constituinte não pode exceder 35%, enquanto os outros ativos são geralmente limitados a 20%.
O rebalanceamento trimestral permite que o benchmark adicione, remova ou redimensione constituintes à medida que sua receita, liquidez e valor de mercado mudam. Como resultado, a posição de um ativo depende do uso contínuo da rede, bem como de sua capacidade de atender aos requisitos de negociação do índice.
Ether, BNB, Solana, TRON e o token HYPE da Hyperliquid detêm as cinco maiores posições no lançamento, de acordo com o post da S&P no Indexology. Cada ativo representa uma rede que coleta receita de transações ou aplicativos que operam por meio de sua infraestrutura.
Em comparação, muitos benchmarks de criptomoedas dão ao Bitcoin sua maior alocação porque usam a capitalização de mercado como principal medida de ponderação. O Bitcoin representava cerca de 57% do mercado total de criptomoedas quando o índice foi introduzido, de acordo com dados da CoinGecko citados pela Investopedia.
O Índice de Criptomoedas Nasdaq CME atribuiu ao Bitcoin uma ponderação de quase 77%, enquanto o Ether detinha cerca de 13%, informou a Investopedia. O Índice de Ativos Digitais All Cap da FTSE também colocou aproximadamente 75% de seu peso no Bitcoin, mostrando como métodos baseados em capitalização de mercado podem concentrar carteiras no maior ativo.
O novo benchmark da S&P não remove completamente a capitalização de mercado do cálculo. Em vez disso, a metodologia usa a receita para decidir quais ativos se qualificam e como eles são classificados antes que o valor de mercado ajustado defina seus pesos finais.
A participação da Pantera Capital também conecta o índice a um gestor de investimentos focado em criptomoedas que apoiou projetos de blockchain e ativos digitais. Sob a estrutura conjunta, a S&P fornece sua experiência em construção e governança de índices, enquanto a Pantera contribui com conhecimento sobre redes blockchain e seus modelos econômicos.
Provedores de fundos estão expandindo exposição cripto multi-ativos
O índice baseado em receita segue o lançamento do S&P Digital Markets 50 Index pela S&P Dow Jones Indices em outubro de 2025. Esse benchmark combina 15 criptomoedas com 35 empresas de capital aberto envolvidas em infraestrutura e serviços de ativos digitais, de acordo com a descrição do índice da S&P.
A Hashdex também expandiu o investimento em cripto baseado em índices por meio do Nasdaq Crypto Index US ETF. A gestora afirma que o fundo utiliza verificações de elegibilidade que cobrem tamanho de mercado, liquidez, custódia e requisitos regulatórios dos EUA antes que os ativos possam entrar em seu benchmark.
A Franklin Templeton entrou na categoria em fevereiro de 2025 com seu Franklin Crypto Index ETF, ou EZPZ. No lançamento, o fundo rastreava Bitcoin e Ether por meio do CF Institutional Digital Asset Index, de acordo com o anúncio de lançamento da empresa.
A Franklin posteriormente expandiu o índice subjacente do fundo para incluir XRP, Solana, Dogecoin, Cardano, Stellar e Chainlink, além de Bitcoin e Ether, de acordo com as informações atuais do produto da gestora. As adições mostram como fundos cripto baseados em regras podem mudar suas participações quando mais ativos atendem aos requisitos regulatórios e de investimento.
A MarketVector Indexes e a Coinbase Asset Management tomaram outro caminho em abril ao introduzir o Coinbase Store of Value Index. Seu benchmark combina Bitcoin com ouro tokenizado e aplica ponderação por volatilidade inversa, dando menos peso ao ativo que apresenta maiores oscilações de preço.
O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, previu em dezembro que os fundos de índice cripto se tornariam importantes durante 2026 porque o mercado estava se tornando mais complexo e seus casos de uso estavam se multiplicando. Em um memorando de investimento da Bitwise, Hougan argumentou que fundos diversificados poderiam ajudar investidores a obter exposição sem ter que identificar todos os vencedores eventuais.
O índice S&P Pantera aplica essa ideia de diversificação a redes que geram receita, deixando a maior criptomoeda do mercado fora do benchmark, ao mesmo tempo em que dá posições de liderança a blockchains com atividade de taxas mensurável.
