Strategy recompra US$ 139 milhões em ações preferenciais STRC e congela compras de Bitcoin pela segunda semana

A Strategy recomprou 1.420.467 ações de sua ação preferencial STRC por US$ 139,3 milhões na semana até 13 de setembro, de acordo com um 8-K arquivado na Securities and Exchange Commission na segunda-feira.

Isso representou uma redução em relação aos US$ 176,3 milhões que a empresa de tesouraria de Bitcoin gastou na semana anterior, quando seu conselho dobrou a autorização por trás de seu programa de recompra de títulos de crédito digital para US$ 2 bilhões. Cada dólar saiu do Caixa em USD, o pool de liquidez que a administração utiliza para recompras, dividendos e compras de Bitcoin igualmente.

A empresa não comprou nem vendeu nenhum Bitcoin durante o período, deixando suas participações inalteradas em 845.050 BTC pela segunda semana consecutiva. A Strategy adquiriu esse montante por US$ 63,73 bilhões a um preço médio de US$ 75.412 por moeda, incluindo taxas.

A Strategy não recomprou nenhuma de suas ações preferenciais STRF, STRK ou STRD, e também não recomprou nenhuma ação ordinária MSTR. Cerca de US$ 1,05 bilhão permanece disponível sob o programa de títulos de crédito digital de US$ 2 bilhões, enquanto uma autorização separada de US$ 1 bilhão para ações da MSTR permanece intocada.

Os saldos em dólares da empresa estavam em US$ 5,10 bilhões na Reserva em USD, que lastreia dividendos preferenciais e pagamentos de juros, e US$ 1,30 bilhão em Caixa em USD em 13 de setembro. Isso representa uma queda em relação aos US$ 1,44 bilhão de uma semana antes, acompanhando quase exatamente os US$ 139,3 milhões gastos na recompra de STRC.

De acordo com o próprio painel de crédito da Strategy, o spread de Crédito BTC da STRC — o prêmio de risco implícito ao precificar o título em relação ao colateral de Bitcoin da Strategy — está em aproximadamente 57 pontos-base, assumindo um retorno anualizado de Bitcoin de 10%, volatilidade de 40% e Bitcoin próximo de US$ 77.266.

Isso mantém o título em território de grau de investimento na própria escala da Strategy, que classifica dessa forma qualquer coisa abaixo de 150 pontos-base. O mesmo painel coloca a reserva agregada de Bitcoin da Strategy em US$ 66,2 bilhões contra um retorno anualizado combinado de equilíbrio de 2,48%, com uma duração de 40,3 anos.

Para colocar isso em termos simples, um ponto-base é basicamente uma forma que especialistas em finanças usam para falar sobre porcentagens minúsculas — um ponto-base é igual a 0,01%, então 57 pontos-base são 0,57%. Pense no "spread de Crédito de Bitcoin" como uma margem de segurança: ele representa o custo ou risco extra associado a este investimento em comparação com um investimento mais seguro.

A Strategy tem uma regra de que, desde que esse risco permaneça abaixo de 150 pontos-base (1,5%), eles consideram o investimento muito seguro, ou "grau de investimento".

O retorno de equilíbrio de 2,48% é o valor mínimo que a Strategy precisa que seu Bitcoin cresça a cada ano para cobrir seus custos, e a duração de 40,3 anos significa que eles têm um tempo muito longo para alcançar esse objetivo, dando-lhes uma enorme proteção contra quedas de preço de curto prazo.

Então, pelo menos no papel, as coisas parecem OK, especialmente se o Bitcoin continuar subindo.

A desaceleração das recompras ocorre enquanto a Strategy aguarda notícias sobre uma proposta da MSCI que poderia retirar "empresas não operacionais" como a Strategy de seus benchmarks globais de ações.

O feedback sobre essa consulta se encerra em 30 de setembro, com uma decisão prevista para 16 de outubro — uma data que pode movimentar bilhões de dólares em fluxos de fundos passivos atrelados à ponderação da Strategy no índice.