A TD Cowen elevou seu preço-alvo para a The Smarter Web Company para £0,73 ($0,99), de £0,64 ($0,87), mantendo sua classificação de Compra depois que a empresa de tesouraria de Bitcoin propôs uma nova oferta de ações preferenciais perpétuas.
Resumo
- A TD Cowen elevou seu preço-alvo da Smarter Web para £0,73, de £0,64, e manteve sua classificação de Compra, implicando uma valorização de aproximadamente 90% em relação ao preço das ações de segunda-feira.
- Os analistas disseram que as ações preferenciais perpétuas MORE propostas poderiam dar à empresa de tesouraria de Bitcoin outra fonte de capital de longo prazo.
- A Smarter Web reportou um Bitcoin Yield de aproximadamente 11,5% no ano até 2 de setembro, apesar de vender quase 178 BTC para pagar seu financiamento conversível da TOBAM.
- A TD Cowen espera que o Bitcoin alcance aproximadamente $100.000 até dezembro em seu cenário base, com cenários de alta e baixa de $175.000 e $25.000, respectivamente.
Os analistas da TD Cowen liderados por Lance Vitanza disseram em uma nota de segunda-feira aos clientes que as ações preferenciais MORE planejadas poderiam fornecer outra fonte de capital de longo prazo e expandir as opções de financiamento disponíveis para a empresa listada em Londres.
As ações da Smarter Web eram negociadas a £0,385 ($0,52) na segunda-feira, alta de 1,32% em relação ao fechamento de sexta-feira de £0,38 ($0,51), com base em dados da London Stock Exchange. O alvo revisado de £0,73 representa uma valorização de aproximadamente 90% em relação ao nível de negociação de segunda-feira.
O aumento reverte parte do ajuste de julho da TD Cowen, quando o banco de investimento cortou seu alvo de £1 para £0,64 após atualizar suas previsões de Bitcoin e premissas de tesouraria.
TD Cowen vê a MORE adicionando outra fonte de capital
A mais recente avaliação seguiu o anúncio da Smarter Web em 11 de setembro de que está considerando uma oferta pública inicial de uma nova classe de ações preferenciais perpétuas sob o ticker reservado MORE.
A TD Cowen disse que a estrutura proposta poderia dar à empresa outra rota para levantar capital de longa duração, juntamente com as ferramentas de financiamento já disponíveis para sua operação de tesouraria de Bitcoin.
“De forma mais ampla, vemos a iniciativa como evidência de crescente sofisticação em todo o ecossistema de tesouraria de bitcoin, à medida que os emissores exploram capital preferencial, linhas de crédito garantidas, títulos conversíveis e outras formas de capital estruturado”, escreveram os analistas.
A Smarter Web planeja buscar entre £15 milhões e £25 milhões em recursos brutos por meio da possível oferta. A empresa estabeleceu uma condição mínima de captação de £10 milhões para o IPO, enquanto a admissão permanece dependente de outros requisitos, incluindo aprovação dos acionistas e aprovação do prospecto pela Financial Conduct Authority.
Espera-se que as ações preferenciais tenham um dividendo preferencial cumulativo de taxa variável pago semanalmente. Os detentores receberiam uma preferência de liquidação, enquanto a empresa teria direitos de resgate. As ações MORE não teriam direitos de voto em assembleias gerais.
Uma assembleia geral foi agendada para 28 de setembro, quando os acionistas ordinários votarão sobre as mudanças necessárias para criar a nova classe de ações preferenciais. Se as condições restantes forem atendidas, os títulos destinam-se à admissão no Mercado Principal da London Stock Exchange.
A proposta segue outras empresas de tesouraria de Bitcoin que usam títulos preferenciais para levantar capital. A Strategy construiu vários produtos de ações preferenciais em torno de seu modelo de financiamento de Bitcoin, enquanto a Strive usou capital preferencial como parte de sua própria estrutura de financiamento de tesouraria. As ações preferenciais STRC da Strategy foram listadas pela Binance em julho, depois que a empresa expandiu o uso do título para financiamento e gestão de capital relacionada a dividendos.
A Bitfinex Securities posteriormente listou produtos de tesouraria tokenizados vinculados a vários detentores públicos de Bitcoin, incluindo um produto que fornece exposição econômica às ações preferenciais STRC da Strategy.
Desempenho da tesouraria da Smarter Web permanece em foco
O alvo revisado da TD Cowen veio quando os analistas avaliaram o desempenho da tesouraria de Bitcoin da Smarter Web após um pagamento de financiamento que reduziu temporariamente suas participações.
A empresa relatou um Rendimento de Bitcoin de aproximadamente 11,5% no ano até 2 de setembro. O TD Cowen disse que o número foi alcançado apesar de um arrasto de aproximadamente 420 pontos-base causado pelo pagamento em 23 de julho do instrumento Smarter Convert lastreado pela TOBAM da empresa.
A Smarter Web vendeu 177,8909127 BTC para quitar o financiamento antecipadamente, usando Bitcoin originalmente comprado com recursos do instrumento. Como o crypto.news relatou anteriormente, o pagamento de US$ 11,7 milhões ocorreu cerca de duas semanas antes do vencimento e eliminou a potencial emissão de mais de 7,7 milhões de ações ordinárias associadas à estrutura conversível.
O diretor executivo Andrew Webley disse na época que o conversível havia fornecido uma fonte alternativa de financiamento durante um estágio anterior da expansão do tesouro da empresa, mas a administração não considerava mais os instrumentos conversíveis a opção de financiamento preferida para sua posição atual.
O pagamento deixou a Smarter Web com exatamente 2.700 BTC. Ela voltou a comprar logo depois, adquirindo outros 11,89 BTC e elevando suas participações para 2.712 BTC no início de agosto. A compra de 11,89 BTC levou a empresa ao 28º lugar no ranking da BitcoinTreasuries de detentores corporativos públicos de Bitcoin na época.
A Smarter Web usou vários canais de financiamento durante a expansão de seu tesouro. Em maio, a empresa divulgou que havia sacado £ 18 milhões de uma linha de crédito da Coinbase garantida por Bitcoin, com seu índice de alavancagem em aproximadamente 12,19%. A linha tinha uma taxa de juros variável de 6,75% a 7,25% e poderia ser paga sem penalidade.
Na época, a empresa havia aumentado suas participações para 2.869 BTC após comprar 10 BTC a um preço médio de £ 55.786 por moeda. Seu investimento total em Bitcoin era de £ 232,48 milhões, com um custo médio de aquisição de £ 81.032 por BTC.
Previsões de Bitcoin sustentam a avaliação do TD Cowen
O Bitcoin estava se aproximando de US$ 78.000 na segunda-feira e permanecia aproximadamente 38% abaixo de sua máxima histórica perto de US$ 126.000.
O cenário base do TD Cowen assume que o Bitcoin alcance cerca de US$ 100.000 até dezembro. Seu cenário otimista coloca a criptomoeda em US$ 175.000, enquanto o cenário pessimista assume uma queda para US$ 25.000.
O banco havia revisado anteriormente sua avaliação da Smarter Web em julho após alterar suas premissas de preço do Bitcoin. Naquele momento, o TD Cowen atribuiu £ 63 milhões às operações de tesouraria da empresa e projetou participações em Bitcoin no final de 2026 no valor de £ 229 milhões. Após contabilizar uma dívida líquida estimada de £ 18 milhões, os analistas chegaram a um valor patrimonial de £ 274 milhões, equivalente a £ 0,64 por ação com base em 426 milhões de ações totalmente diluídas.
A Smarter Web começou a construir seu tesouro de Bitcoin em 2025 sob seu plano de longo prazo "Plano de 10 Anos". A empresa começou a aceitar pagamentos em Bitcoin em 2022 antes de tornar a acumulação de BTC parte de sua política de tesouraria corporativa.
Sua posição em Bitcoin expandiu-se rapidamente por meio de compras repetidas durante 2025 e 2026, enquanto a empresa usou aumentos de capital, financiamento conversível e empréstimos garantidos para apoiar sua estratégia. A firma mudou-se da Aquis para o Mercado Principal da Bolsa de Valores de Londres em fevereiro de 2026.
O TD Cowen espera que a atividade de aquisição da Smarter Web retorne gradualmente ao ritmo registrado durante o ano fiscal de 2025 à medida que a empresa continua desenvolvendo seus negócios de tesouraria e operacionais.
