Золото упало до около $4 300 за унцию 2 сентября после резкой распродажи в начале месяца. Спотовое золото снизилось с примерно $4 450 1 сентября до примерно $4 325, прежде чем продолжить падение в ходе следующей азиатской сессии.
Это движение привело золото к самому низкому уровню примерно за две недели и продолжило откат от трехмесячного максимума, достигнутого в конце августа. Трейдеры могут следить за последними движениями через рынок GOLD(XAU)USDT на MEXC.
Золото падает не потому, что инвесторы внезапно поверили, что глобальные риски исчезли. Более непосредственная причина в том, что рост цен на нефть возродил опасения по поводу инфляции, подтолкнув доходность облигаций и ожидания по процентным ставкам вверх. Пока это давление сильнее, чем обычный спрос на золото как на убежище.
Более высокая доходность облигаций делает золото менее привлекательным
Золото не приносит процентов. Его привлекательность часто возрастает, когда доходность государственных облигаций падает, потому что инвесторы теряют меньше дохода, держа актив без доходности.
Сейчас происходит обратное.
Доходность казначейских облигаций США выросла, поскольку рынки пересматривают курс политики Федеральной резервной системы. Инвесторы все больше обеспокоены тем, что инфляция может остаться слишком высокой, чтобы центральный банк сохранил ставки без изменений.
Когда доходность облигаций растет, инвесторы могут получать более высокую доходность от государственного долга. Это повышает альтернативную стоимость владения золотом и часто побуждает фонды сокращать свои вложения в драгоценные металлы.
Более сильный доллар США добавил давления. Золото оценивается в долларах, поэтому растущий доллар делает металл более дорогим для покупателей, использующих другие валюты.
Эта комбинация более высокой доходности и более твердого доллара объясняет, почему золото упало, даже когда другие финансовые рынки также столкнулись с растущей неопределенностью.
Нефть превращает геополитический риск в проблему ставок
Эскалация напряженности между США и Ираном подтолкнула цены на нефть вверх, усиливая опасения по поводу энергоснабжения и будущей инфляции.
Обычно больший геополитический риск может поддержать золото, поскольку инвесторы ищут защитные активы. На этот раз рынок больше сосредоточен на инфляционном эффекте.
Более высокие цены на нефть могут повысить транспортные и производственные издержки по всей экономике. Если эти повышения будут поддерживать высокую потребительскую инфляцию, у Федеральной резервной системы может быть меньше возможностей для снижения ставок, и она может рассмотреть дальнейшее ужесточение.
В результате возникает конфликт между двумя силами. Геополитическая неопределенность создает некоторый спрос на золото как на убежище, но вызванный ею нефтяной шок подталкивает доходность вверх и усиливает аргументы в пользу более жесткой денежно-кредитной политики.
С точки зрения MEXC, канал процентных ставок в настоящее время побеждает. Наиболее полезным сигналом для следующего движения золота является не сам геополитический заголовок, а то, как доходность казначейских облигаций и ожидания Федеральной резервной системы реагируют на него.
Если нефть останется высокой, но доходность облигаций начнет снижаться, золото может восстановить свою привлекательность как убежище. Если цены на энергоносители продолжат подталкивать ожидания по ставкам вверх, золото может оставаться под давлением, даже несмотря на рост геополитических рисков.
Фиксация прибыли ускорила падение
Золото вошло в распродажу после сильного роста и торговалось выше $4 600 в конце августа. Это сделало рынок уязвимым, когда изменился прогноз по ставкам.
Как только цены начали падать, трейдеры, купившие во время более раннего ралли, начали фиксировать прибыль. Движение ниже широко отслеживаемых уровней тренда затем побудило дополнительные продажи со стороны краткосрочных и систематических стратегий.
Это не означает, что все долгосрочные покупатели золота изменили свои позиции. Это показывает, что золото стало достаточно переполненным, чтобы изменение ставок привело к более быстрому падению.
Скорость движения также важна для трейдеров, входящих в районе $4 300. Резкое падение может привлечь покупателей на дешевизне, но также может сигнализировать о том, что позиции с плечом все еще сокращаются. Достижение круглого числа само по себе не подтверждает, что коррекция завершена.
Долгосрочный аргумент для золота ослаб, но не исчез
Текущее падение бросает вызов идее, что геополитическая напряженность всегда приведет к росту золота. Это не устраняет долгосрочные факторы, поддерживавшие металл.
Покупки центральных банков, опасения по поводу государственного долга и спрос на активы вне традиционных валют могут по-прежнему поддерживать золото с течением времени. Устойчивая инфляция также может в конечном итоге принести пользу металлу, особенно если инвесторы начнут сомневаться, смогут ли более высокие процентные ставки контролировать цены без ущерба для экономического роста.
Краткосрочная проблема заключается в сроках. Инфляция может быть положительной для золота в течение длительного периода, но при этом вредить ему немедленно, если первая реакция рынка будет выражаться в более высокой доходности и более сильном долларе.
Чтобы золото вновь обрело импульс, трейдерам хотелось бы увидеть стабилизацию доходности облигаций, ослабление доллара или снижение ожиданий рынка относительно очередного повышения ставки. Без хотя бы одного из этих изменений спрос на убежище может с трудом привести к устойчивому отскоку.
Может ли золото восстановиться с $4 300?
Восстановление возможно, но оно зависит от макроэкономических данных, а не от достижения ценой конкретного круглого числа.
Если предстоящие отчеты по инфляции и занятости уменьшат необходимость в более жесткой политике, доходность казначейских облигаций может снизиться и позволить золоту восстановиться. Снижение цен на нефть может привести к аналогичному результату, уменьшив опасения по поводу инфляции.
Медвежий сценарий прост. Если цены на энергоносители останутся высокими, доллар укрепится, а Федеральная резервная система сохранит ястребиную риторику, золото может столкнуться с дальнейшими продажами.
Текущая точка зрения MEXC стала бы менее осторожной, если бы доходность снизилась, а золото начало удерживать рост, несмотря на устойчивый доллар. Она стала бы более медвежьей, если бы золото продолжало падать на фоне роста реальной доходности, потому что это показало бы, что давление процентных ставок еще не достигло пика.
FAQ
Почему золото упало до $4,300?
Золото упало, поскольку доходность казначейских облигаций США выросла, доллар укрепился, а рынки повысили ожидания более жесткой политики Федеральной резервной системы. Фиксация прибыли после ралли в конце августа ускорила падение.
Почему золото падает во время геополитической напряженности?
Конфликт подтолкнул цены на нефть вверх. Вместо того чтобы сосредотачиваться только на спросе на безопасные активы, трейдеры оценивают инфляционный риск и возможность повышения процентных ставок, оба из которых могут оказывать давление на золото.
Является ли $4,300 хорошей ценой для покупки золота?
Цена сама по себе не может подтвердить, что снижение закончилось. Инвесторам также следует учитывать доходность облигаций, доллар, цены на нефть и ожидания Федеральной резервной системы, прежде чем принимать решение.
Предупреждение о рисках
Золото может резко колебаться в зависимости от данных по инфляции, заявлений центральных банков и геополитических событий. GOLD(XAU)USDT является производным продуктом и не представляет собой право собственности на физическое золото. Кредитное плечо может увеличивать как прибыль, так и убытки, а быстрые изменения цен могут привести к ликвидации.
Исследование, проверенное вне тела статьи: данные спот-рынка золота, отчеты Reuters по сырьевым товарам, данные по доходности казначейских облигаций США, ожидания по ставкам Федеральной резервной системы, страница рынка MEXC GOLD(XAU)USDT.
