Goldman Sachs пересмотрел свой прогноз по Федеральной резервной системе и теперь ожидает повышения ставки на 25 базисных пунктов, когда политики завершат свое заседание 15–16 сентября.
Резюме
- Goldman Sachs теперь ожидает повышения ставки Федеральной резервной системы на 25 базисных пунктов на заседании по вопросам политики в среду.
- В августе потребительские цены выросли на 0,4%, в то время как годовая общая инфляция по всей Америке осталась неизменной на уровне 3,4%.
- Базовая инфляция потребительских цен выросла на 0,3% за месяц, но замедлилась до пятилетнего минимума в 2,4% в годовом исчислении в августе.
- Фьючерсы на процентные ставки после публикации данных по инфляции в пятницу оценили вероятность повышения в сентябре в 87%.
- FOMC опубликует свое решение, прогнозы и заявление о политике 16 сентября в Вашингтоне.
CoinDesk сообщил 13 сентября, что Goldman отказался от своего предыдущего прогноза о сохранении ставки без изменений после того, как данные по потребительской инфляции за август и фьючерсы на процентные ставки усилили аргументы в пользу повышения.
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке объявит свое решение в 14:00 по восточному времени 16 сентября. Пресс-конференция запланирована на 14:30, согласно официальному календарю Федеральной резервной системы.
Повышение на четверть пункта подняло бы целевой диапазон ставки по федеральным фондам с 3,50%–3,75% до 3,75%–4,00%. ФРС не обязалась принимать это решение, и фьючерсные цены отражают рыночные ожидания, а не официальные указания политиков.
Goldman Sachs меняет свой прогноз повышения ставки ФРС
Экономисты Goldman заявили, что отчет по индексу потребительских цен за август внес лишь небольшую корректировку в их оценку базовой инфляции по индексу расходов на личное потребление. Банк повысил свой прогноз месячного базового PCE до 0,26%, согласно исследовательской записке, на которую ссылается CoinDesk.
«[Отчет] не изменил нашего фундаментального взгляда на инфляцию», — заявил Goldman. Однако банк утверждал, что сохранение ставок без изменений может вызвать резкую реакцию, поскольку рынки оценили вероятность повышения почти в 90%.
Фьючерсы на процентные ставки оценили вероятность в 87% после публикации данных по CPI, по сравнению с 72% днем ранее, сообщила Wall Street Journal. Вероятность как минимум одного повышения к концу года достигла 97%.
Пересмотренный прогноз Goldman не означает, что фирма знает, как будут голосовать чиновники ФРС. Он показывает, что банк считает повышение наиболее вероятным исходом, основываясь на доступных экономических данных, коммуникации политиков и рыночных ценах.
Опрос Reuters, проведенный до публикации данных по CPI, показал, что большинство экономистов все еще ожидали, что ФРС будет удерживать ставки в течение 2026 года. Reuters отметил, что уверенность в прогнозе сохранения ставок ослабла, поскольку все больше аналитиков начали ожидать как минимум одного повышения.
Августовская инфляция подала смешанные сигналы
Индекс потребительских цен США вырос на 0,4% в августе с учетом сезонных корректировок, сообщило Бюро трудовой статистики. Общая инфляция осталась на уровне 3,4% за предыдущие 12 месяцев, не изменившись с июля.
Базовая инфляция потребительских цен, которая исключает продукты питания и энергоносители, выросла на 0,3% за месяц. Ее годовой показатель снизился до 2,4% с 2,5%, достигнув самого низкого уровня за пять лет.
Расходы на энергоносители представили иную картину. BLS сообщило, что индекс энергоносителей вырос на 16,3% за год по август, в то время как цены на продукты питания выросли на 2,7%.
Услуги связи, проживание, авиабилеты, образование и подержанные автомобили зафиксировали месячный рост. Медицинское обслуживание и страхование автотранспортных средств оказались среди категорий, которые снизились.
Главный экономист KPMG Дайан Свонк заявила, что детали по сектору услуг остаются некомфортными для ФРС, несмотря на снижение годового базового показателя. Она оценила, что услуги без учета жилищных компонентов выросли на 0,5% в августе и на 3% по сравнению с годом ранее.
«Рост был сосредоточен в основном в услугах», — сказала Свонк. Ее описание данных по услугам как свидетельства устойчивого давления представляет собой экономическую оценку, а не вывод, опубликованный BLS или Федеральной резервной системой.
Свонк оценила, что общая инфляция PCE в августе могла вырасти на 0,4% за месяц, а базовый PCE — на 0,3%. Ее прогноз предполагает соответствующие годовые показатели на уровне 3,8% и 3,4%, но Бюро экономического анализа еще не опубликовало отчет по PCE за август.
Экономисты оспаривают доводы в пользу повышения ставок
Джеймс Торн, главный рыночный стратег Wellington-Altus, поставил под сомнение, оправдывают ли экономические данные изменение прогнозов Уолл-стрит. Он утверждал, что пересмотр Goldman выглядел более тесно связанным с рыночными ожиданиями, чем с изменившимся прогнозом инфляции.
«Никаких существенных изменений в прогнозе инфляции, но повышение, чтобы успокоить Уолл-стрит», — сказал Торн. Его заявление представляет его интерпретацию обоснования Goldman и не устанавливает мотив ФРС.
Торн указал на годовой рост заработной платы на 3,1% и сказал, что не видит подтвержденной спирали «зарплата-цены». Он утверждал, что более высокие затраты на заимствования не могут расширить добычу нефти или устранить перебои с поставками, тогда как повышение ставок может снизить спрос, инвестиции и покупательную способность домохозяйств.
Свонк пришла к другому выводу. Она ожидает три повышения ставок к началу 2027 года и сказала, что августовский отчет повысил вероятность единогласного голосования в сентябре.
«Теперь мы ожидаем три повышения ставок к началу 2027 года», — сказала она. Этот прогноз принадлежит KPMG и не был одобрен FOMC.
ФРС ориентируется на инфляцию в 2%, используя индекс цен PCE, а не CPI. Хотя годовой базовый CPI снизился до 2,4%, прогноз Свонк предполагает более высокий базовый PCE на уровне 3,4%, что показывает, почему аналитики пришли к разным выводам из одной и той же публикации CPI.
Биткоин реагирует на рост ожиданий по ФРС
13 сентября биткоин торговался около $77 000 после движения между внутридневным минимумом около $76 500 и максимумом выше $77 400. Его цена оставалась ниже $80 000, пока трейдеры готовились к объявлению ФРС.
После публикации CPI биткоин ненадолго восстановился выше $78 000, поскольку вероятность повышения ставки достигла 81%, как сообщал crypto.news. Вероятность, указанная в той статье, исходила от Polymarket и была ниже оценки фьючерсов в 87%, о которой сообщала Wall Street Journal.
До публикации данных по инфляции биткоин оставался около $79 500 на фоне приближения трех экономических катализаторов в США. Запланированные события включали инфляцию цен производителей, потребительскую инфляцию и сентябрьское заседание FOMC.
Ранее в сентябре биткоин столкнулся с ростом ожиданий повышения ставок, несмотря на сохраняющийся спрос на ETF. Притоки в спотовые биткоин-ETF могут поддерживать спрос, хотя они не устраняют подверженность рынка процентным ставкам, доходности казначейских облигаций или изменениям доллара США.
Цены криптовалют часто реагируют на решения ФРС, поскольку более высокие процентные ставки могут увеличить доходность активов с более низким риском. Отдельные рыночные движения могут иметь несколько причин, что затрудняет приписывание ежедневных изменений цены биткоина исключительно ожиданиям денежно-кредитной политики.
ФРС опубликует ставки и прогнозы 16 сентября
Двухдневное заседание FOMC начинается 15 сентября. Политики опубликуют заявление о политике, обновленные экономические прогнозы и свои индивидуальные ожидания по будущим процентным ставкам, когда заседание завершится на следующий день.
Председатель ФРС Кевин Уорш обратится к журналистам через 30 минут после заявления. Вопросы, вероятно, затронут инфляцию, вызванную энергоносителями, цены на услуги, условия на рынке труда и то, положит ли сентябрьское повышение начало более длительному циклу ужесточения.
Резюме экономических прогнозов предоставит оценки официальных лиц по инфляции, безработице, экономическому росту и ставке по федеральным фондам. Его прогнозы по ставкам не являются обязательными и могут измениться при появлении новых данных.
Рынки сравнят заявление о политике с предыдущими формулировками ФРС на предмет любых изменений в её оценке инфляции и занятости. Инвесторы будут следить за тем, опишет ли Уорш повышение ставки как разовую корректировку или оставит дальнейшие решения зависимыми от поступающих данных.
Единогласное голосование не гарантировано. В заявлении будут указаны любые несогласные официальные лица и уточнено, предпочли ли они сохранение ставки без изменений, более значительное повышение или другой вариант политики. FOMC опубликует своё решение по процентной ставке и экономические прогнозы в 14:00 по восточному времени 16 сентября, после чего в 14:30 состоится пресс-конференция Уорша.
