Индия выпустила корпоративные облигации на сумму ₹1 025 крор, что составляет примерно 116 миллионов долларов, в токенизированной форме посредством трех транзакций, расчеты по которым были проведены с использованием оптовой цифровой рупии Резервного банка Индии.
Краткое содержание
- Пилотный проект Demat 2.0 в Индии выпустил токенизированные корпоративные облигации на ₹1 025 крор для трех компаний.
- REC привлекла ₹500 крор от 18 инвесторов в рамках первого в Индии выпуска корпоративных облигаций на основе собственного распределенного реестра.
- Larsen & Toubro привлекла ₹500 крор, а IIFL осуществила отдельный токенизированный выпуск на ₹25 крор.
- Оптовая цифровая рупия RBI обеспечивает атомарные расчеты по платежам через свой Единый рыночный интерфейс для облигаций.
- На последующих этапах пилотного проекта будет добавлена вторичная торговля через существующие платформы RFQ и доступ для розничных инвесторов.
SEBI сообщила 10 сентября, что пилотный проект Demat 2.0 соединяет распределенный реестр, принадлежащий индийским statutory депозитариям, с Единым рыночным интерфейсом RBI. Система перемещает облигацию и ее платеж вместе посредством атомарных расчетов.
REC Limited завершила первый выпуск 7 сентября, привлекнув ₹500 крор от 18 инвесторов. Larsen & Toubro последовала 9 сентября с облигацией на ₹500 крор, приобретенной четырьмя инвесторами. IIFL выпустила ₹25 крор для одного инвестора в тот же день.
Совет по ценным бумагам и биржам Индии и RBI объявили о пилотном проекте во время Global Fintech Fest в Мумбаи. Председатель SEBI Тухин Канта Пандей и управляющий RBI Санджай Малхотра представили проект совместно.
Токенизированные облигации Индии остаются традиционными ценными бумагами
Demat 2.0 меняет способ регистрации права собственности, расчетов и обслуживания облигаций. Он не создает новую категорию ценных бумаг и не изменяет обязательства эмитента по погашению.
Каждая токенизированная облигация сохраняет свою фиксированную процентную ставку, дату погашения и юридические права. Существующие требования, касающиеся кредитных рейтингов, доверительных управляющих по облигациям, листинга на биржах и раскрытия информации компаниями, продолжают применяться.
Записи о праве собственности хранятся в распределенном реестре, который ведется регулируемыми депозитариями Индии. Инвесторы владеют ценными бумагами через свои существующие счета demat, что означает, что участникам не нужен отдельный счет для ценных бумаг или новая проверка личности.
Для участия по-прежнему требуется, чтобы инвестор активировал Demat 2.0 в соответствующем депозитарии. Инвесторы должны иметь кошелек для оптовой цифровой рупии в банке-участнике, поскольку платежи осуществляются в валюте, выпущенной RBI.
SEBI охарактеризовала эту структуру как первый в Индии выпуск корпоративных облигаций на основе собственного распределенного реестра, в котором statutory депозитарии ведут записи о праве собственности, а цифровая валюта центрального банка обеспечивает расчеты по денежной части. Аналогичные проекты на других рынках часто использовали платформы, созданные для отдельных эмитентов.
Национальный институт рынков ценных бумаг Индии оценил рынок корпоративных облигаций страны в ₹53,64 лакх крор, или примерно 627 миллиардов долларов, в сентябре 2025 года. Эта цифра подтверждает сообщаемую оценку рынка в 620 миллиардов долларов, но не представляет стоимость, поступающую в пилотный проект.
На данный момент через Demat 2.0 выпущено только ₹1 025 крор. SEBI не установила целевой показатель объема облигаций, которые будут переведены в систему.
Расчеты в цифровых рупиях объединяют обе стороны каждой сделки
Demat 2.0 соединяет реестр облигаций с оптовой цифровой валютой центрального банка RBI через Единый рыночный интерфейс. Атомарные расчеты означают, что поставка токенизированной ценной бумаги и платеж в цифровых рупиях происходят как одна транзакция.
Традиционный выпуск облигаций может включать отдельные системы для распределения ценных бумаг и перевода денег. SEBI заявил, что эмитенты обычно получали средства через два-три дня после проведения торгов в рамках предыдущего процесса. Пилотный проект позволяет эмитенту получить платеж в день проведения торгов.
Регулятор заявил, что атомарный расчет устраняет риск того, что одна часть транзакции завершится, а другая не состоится. В его заявлении преимущество в виде снижения расчетного риска описывается как особенность пилотного проекта, а не как вывод независимой проверки эффективности.
Корпоративные действия могут выполняться через смарт-контракты в реестре депозитария. Процентные платежи и погашения облигаций запрограммированы на доставку в оптовые цифровые кошельки рупий инвесторов в установленные сроки.
Существующее обслуживание требует, чтобы эмитент или регистратор получил список держателей облигаций, рассчитал каждый платеж и отправил средства через банковские каналы. В пилотном проекте уполномоченные учреждения имеют общий доступ к записи о праве собственности, а запрограммированные инструкции инициируют платеж.
SEBI ожидает, что эта структура сократит ручной обмен файлами, сверку и проверку. Регулятор не опубликовал проверенные данные, измеряющие сокращение операционных затрат или частоту ошибок по первым трем выпускам.
Использование Индией денег центрального банка отличается от токенизированных ценных бумаг на основе криптовалют, которые торгуются против выпущенных частным образом стейблкоинов или других цифровых активов. Как сообщал crypto.news, Uniswap v4 держал $59,1 млн в депозитах токенизированных акций по состоянию на 6 сентября, согласно Token Terminal. Эти депозиты находятся в приложениях децентрализованных финансов, тогда как Demat 2.0 работает через регулируемые депозитарии и банки-участники.
Три эмитента протестировали систему Demat 2.0
Государственная REC открыла пилотный проект сделкой на ₹500 крор 7 сентября. Отдельная информация, опубликованная вокруг выпуска, описывала купон 7,30% и срок погашения один год и девять месяцев.
Изначально REC предложила ₹100 крор с опцией гриншун на ₹400 крор. Инвесторы подали заявки на ₹796 крор, согласно сообщенным деталям сделки компании, что превысило окончательную выпущенную сумму.
Larsen & Toubro завершила вторую сделку пилотного проекта два дня спустя. Четыре инвестора приобрели ее облигацию на ₹500 крор. SEBI не раскрыл их личности, распределение инвестиций или купон облигации в своем объявлении о пилотном проекте.
IIFL осуществила третью сделку 9 сентября, выпустив ₹25 крор одному инвестору. Регулятор не идентифицировал покупателя и не объяснил, почему сделка включала только одного участника.
Совокупное участие по трем сделкам достигло 23 инвесторов, при условии, что ни один инвестор не появился более чем в одной транзакции. SEBI не опубликовал список, который позволил бы проверить пересечение.
Никакой подтвержденной рыночной реакции не сопровождало объявление. SEBI не предоставил цены вторичного рынка, доходность торгов или данные, показывающие изменения в котируемых акциях эмитентов после транзакций.
Последующие этапы введут торговлю и доступ для розничных инвесторов
Первый этап остается сосредоточенным на выпуске корпоративных облигаций. SEBI заявил, что новые предложения продолжаются, но регулятор не назвал следующие компании, размеры транзакций или даты запуска.
Более поздний этап подключит токенизированные облигации к существующим платформам запроса котировок Индии. Запланированное изменение позволит квалифицированным инвесторам покупать и продавать ценные бумаги после выпуска, сохраняя торговлю в рамках текущей регулируемой рыночной структуры.
SEBI заявил, что продавцы на вторичном рынке могли бы получать средства в цифровых рупиях немедленно, по сравнению с предыдущим периодом расчета в два-три дня. Регулятор не объявил, когда начнется эта торговая фаза.
Участие розничных инвесторов планируется на последующем этапе. Индивидуальные инвесторы будут использовать существующие счета demat, хотя им потребуется активированный доступ Demat 2.0 и совместимый цифровой кошелек рупий.
RBI ранее использовал свою оптовую цифровую рупию для контролируемых транзакций на финансовом рынке. В связанном материале U.S. Bank протестировал собственный цифровой доллар на Stellar, но этот пилотный проект включал выпущенный банком токен, а не валюту центрального банка.
Индийская система остается отдельной от публичных рынков криптовалют. Частные токены не используются для расчета по облигационным сделкам, и ценные бумаги не торгуются через децентрализованные биржи.
SEBI заявила, что опыт, накопленный на этапах выпуска, вторичной торговли и розничного размещения, будет определять любое расширение. Она не взяла на себя обязательство по полному внедрению и не опубликовала сроки для принятия решения о том, выйдет ли Demat 2.0 за рамки пилотного статуса.
