Strategy выкупает привилегированные акции STRC на $139 млн, биткоин-резервы не пополняются вторую неделю

Strategy выкупила 1 420 467 акций своего привилегированного капитала STRC за 139,3 миллиона долларов за неделю до 13 сентября, согласно 8-K, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам в понедельник.

Это снижение по сравнению с 176,3 миллиона долларов, которые компания по управлению биткоин-казначейством потратила на предыдущей неделе, когда ее совет удвоил разрешение в рамках своей программы выкупа цифровых кредитных ценных бумаг до 2 миллиардов долларов. Каждый доллар поступил из денежных средств в долларах США — пула ликвидности, к которому руководство обращается как для обратного выкупа, так и для дивидендов и покупки биткоинов.

В течение этого периода компания не покупала и не продавала биткоины, оставив свои запасы без изменений на уровне 845 050 BTC вторую неделю подряд. Strategy приобрела этот объем за 63,73 млрд долларов по средней цене 75 412 долларов за монету, включая комиссии.

Strategy не выкупала ни одной из своих привилегированных акций STRF, STRK или STRD, а также не выкупала обыкновенные акции MSTR. Около 1,05 млрд долларов остается доступным в рамках программы цифровых кредитных ценных бумаг на 2 млрд долларов, в то время как отдельное разрешение на 1 млрд долларов для акций MSTR остается нетронутым.

Долларовые балансы компании составляли 5,10 млрд долларов в резерве в долларах США, который обеспечивает выплату дивидендов по привилегированным акциям и процентных платежей, и 1,30 млрд долларов в денежных средствах в долларах США по состоянию на 13 сентября. Это меньше, чем 1,44 млрд долларов неделей ранее, что почти точно соответствует 139,3 млн долларов, потраченным на выкуп STRC.

Согласно собственной кредитной панели Strategy, спред BTC Credit для STRC — премия за риск, подразумеваемая оценкой ценной бумаги относительно биткоин-залога Strategy, — составляет примерно 57 базисных пунктов при допущении 10% годовой доходности биткоина, 40% волатильности и цене биткоина около 77 266 долларов.

Это удерживает ценную бумагу в зоне инвестиционного уровня по собственной шкале Strategy, которая относит к таковой все, что ниже 150 базисных пунктов. Та же панель оценивает совокупный биткоин-резерв Strategy в 66,2 млрд долларов против смешанной безубыточной годовой доходности в 2,48% при дюрации 40,3 года.

Проще говоря, базисный пункт — это, по сути, способ, которым финансовые эксперты говорят о крошечных процентах: один базисный пункт равен 0,01%, поэтому 57 базисных пунктов — это 0,57%. Воспринимайте «спред кредитного риска биткоина» как запас безопасности: он представляет собой дополнительные издержки или риск, связанные с этой инвестицией, по сравнению с более безопасной инвестицией.

У Strategy есть правило: пока этот риск остаётся ниже 150 базисных пунктов (1,5%), они считают инвестицию очень безопасной, или «инвестиционного уровня».

Безубыточная доходность в 2,48% — это минимальный рост, который Strategy нужно обеспечивать своему биткоину каждый год, чтобы покрывать свои расходы, а срок в 40,3 года означает, что у них очень много времени для достижения этой цели, что даёт им огромную подушку безопасности против краткосрочных падений цены.

Так что, по крайней мере на бумаге, всё выглядит нормально, особенно если биткоин продолжит расти.

Замедление выкупа происходит в тот момент, когда Strategy ожидает решения по предложению MSCI, которое может исключить «неоперационные компании», подобные Strategy, из её глобальных фондовых бенчмарков.

Приём отзывов по этим консультациям завершается 30 сентября, а решение ожидается 16 октября — дата, которая может привести в движение миллиарды долларов пассивных фондовых потоков, привязанных к весовой доле Strategy в индексе.