FCA рассматривает регуляторные исключения для токенизированного золота

Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании рассмотрело возможность освобождения некоторых токенизированных золотых продуктов от существующих правил для фондов, поскольку регуляторы изучают, как цифровые слитки могли бы использоваться более легко на оптовых финансовых рынках Лондона.

Управление по финансовому регулированию и надзору изложит потенциальные изменения в понедельник в рамках работы с Казначейством и Банком Англии над вопросом о том, нуждаются ли токенизированное золото или токенизированные товары в целом в специальной регуляторной структуре.

Один из рассматриваемых вариантов — целевое освобождение от правил, охватывающих коллективные инвестиционные схемы и фонды альтернативных инвестиций. Решение не принято, и официальные лица FCA заявили, что регулятор остается открытым для различных подходов.

Токенизированное золото представляет собой права собственности на физические слитки, хранящиеся у эмитента или кастодиана. Затем цифровые токены могут передаваться между инвесторами, пока базовое золото остается на хранении.

Участники отрасли сообщили FCA, что неопределенность в отношении того, подпадают ли такие продукты под рамки коллективных инвестиционных схем (CIS) и фондов альтернативных инвестиций (AIF), может ограничить круг инвесторов, имеющих к ним доступ.

FCA может освободить токенизированное золото от правил для фондов

Регулятор планирует работать с Казначейством, чтобы оценить, следует ли определенным токенизированным золотым продуктам или связанной с ними рыночной инфраструктуре получить специальное освобождение от регуляторного периметра CIS и AIF.

Предложение основывается на обсуждениях, которые уже велись между регуляторами и финансовыми учреждениями. В августе crypto.news ранее сообщал, что FCA обсуждала стандарты токенизированного золота с крупными банками и другими участниками рынка, включая потенциальное использование цифровых слитков в качестве обеспечения.

Джон Реллин, директор FCA по инфраструктуре и биржам, сказал, что токенизированное золото стало областью интереса в ходе обсуждений регулятора с отраслью.

«Мы хотим понять, остаются ли существующие регуляторные рамки подходящими для рынков золота и как инновации могли бы повысить эффективность и конкурентоспособность рынков Великобритании», — сказал Реллин.

FCA видит потенциальную роль токенизации в том, чтобы сделать золото более простым для разделения и передачи через цифровые рынки. В отличие от акций и долговых ценных бумаг, которые уже обращаются через established электронную инфраструктуру, слитки остаются физическим активом с операционными требованиями к хранению, кастодиальному обслуживанию и передаче.

Лондон занимает доминирующее положение на международном рынке слитков. На Великобританию приходится около 70% мирового объема торговли золотом, согласно Всемирному совету по золоту, в то время как Китай работает над укреплением собственных позиций в качестве центра торговли слитками.

Токенизированные золотые продукты уже развивались за пределами предлагаемой в Великобритании структуры. Мировой рынок включает такие продукты, как Tether Gold и Pax Gold, которые выпускают токены на блокчейне, обеспеченные физическими слитками. Эти два продукта имели совокупную рыночную капитализацию примерно в 4,4 млрд долларов в июле.

Регуляторный режим различается в зависимости от юрисдикции и продуктов. В соответствии с Регламентом Европейского союза о рынках криптоактивов токены, обеспеченные золотом, попадают в категорию токенов, привязанных к активам, хотя по состоянию на июль ни один токен, привязанный к активам, не получил одобрения в рамках этого режима.

Токенизированное золото может открыть слитки для использования в качестве обеспечения

Регуляторы Великобритании смотрят за пределы доступа к торговле и изучают, может ли токенизированное золото сделать физическое золото более простым для использования в качестве обеспечения в финансовых операциях.

FCA и Управление пруденциального регулирования ранее определили токенизированное золото как возможный залоговый актив для внебиржевых деривативов, не прошедших клиринг. Регуляторы работали с отраслью над стандартами, регулирующими то, как токенизированное обеспечение может функционировать в рамках существующих финансовых правил.

Токены, обеспеченные золотом, уже используются в качестве залога в некоторых сегментах рынка цифровых активов. К концу августа лимит заимствования Aave в размере 25 миллионов долларов под залог Tether Gold был полностью исчерпан, в то время как Arch Lending начал принимать токенизированное золото через PAXG и XAUT для кредитов с соотношением кредита к стоимости до 75%.

Планируемые реформы FCA будут сосредоточены на оптовом рынке Великобритании и его существующей инфраструктуре драгоценных металлов, где крупные запасы физического золота хранятся в Лондоне.

Регуляторы полагают, что токенизация может сделать часть этих запасов более простой для разделения и цифровой передачи, потенциально позволяя слиткам перемещаться через залоговые механизмы без необходимости тех же операционных процессов, которые связаны с передачей физических слитков.

Планируемая консультация является частью работы Великобритании по токенизации оптовых финансовых рынков, включая ценные бумаги, обеспечение и расчетную инфраструктуру.

Банк Англии рассматривает токенизированные активы в качестве залога

Ожидается, что Банк Англии и FCA опубликуют в понедельник отдельный документ, в котором изложат отзывы отрасли об использовании токенизации на оптовых рынках.

По словам регуляторов, участники рынка определили постторговые процессы, такие как клиринг и расчеты, как одну из основных областей, где токенизация могла бы высвободить капитал и обеспечение.

Недавнее исследование, на которое ссылаются власти, показало, что участники рынка США держали в среднем на 7% больше обеспечения, чем требовалось, в качестве дополнительного буфера безопасности. Участники отрасли сообщили британским регуляторам, что цифровая инфраструктура могла бы уменьшить некоторые операционные ограничения, которые способствуют удержанию избыточного обеспечения.

Работа над этой инфраструктурой ведется уже несколько месяцев. FCA и Банк Англии открыли совместную консультацию в мае, охватывающую токенизированные ценные бумаги, обеспечение, расчетные инструменты и инфраструктуру оптового рынка.

В то время шестнадцать фирм участвовали в британской песочнице цифровых ценных бумаг, а регуляторы изучали более длительные часы работы и в конечном итоге расчетную инфраструктуру, способную функционировать почти круглосуточно.

В настоящее время Банк Англии рассматривает вопрос о том, могут ли токенизированные активы, включая стейблкоины, квалифицироваться как обеспечение в рамках его Стерлинговой денежной системы, через которую он предоставляет ликвидность финансовым учреждениям.

Центральный банк планирует провести консультацию позднее в этом году о том, следует ли разрешить центральным контрагентам клиринговых палат принимать токенизированные активы в качестве обеспечения.

Великобритания переводит больше оптовых активов на цифровую инфраструктуру

Реформа обеспечения развивается параллельно с другими британскими проектами токенизации, касающимися государственного долга и платежей.

В июле правительство выбрало платформу Orion банка HSBC для своей первой цифровой суверенной облигации, при этом первоначальный инструмент Digital Gilt Instrument планируется выпустить к концу первого квартала 2027 года.

Ожидается, что этот инструмент будет функционировать внутри песочницы цифровых ценных бумаг FCA и Банка Англии. Правительство заявило, что после первой сделки могут последовать дальнейшие продажи цифровых государственных облигаций, если первоначальный выпуск пройдет по плану.

Британские власти изучали токенизированные деньги наряду с ценными бумагами. Заместитель управляющего Банка Англии Сара Бриден заявила в мае, что будущая платежная инфраструктура страны могла бы вмещать токенизированные банковские депозиты, регулируемые стейблкоины и, возможно, цифровой фунт.

С тех пор центральный банк продолжал тестировать, как различные формы цифровых денег могут взаимодействовать с существующей финансовой инфраструктурой, сохраняя расчеты в деньгах центрального банка.

Что касается токенизированного золота, непосредственный регуляторный вопрос остается в том, следует ли применять существующие правила о фондах к цифровым представлениям драгоценных металлов так же, как они применяются к инвестиционным структурам, охватываемым рамками CIS и AIF.

FCA представит свои предложения в понедельник, в то время как любое целевое исключение потребует дальнейшей работы с Казначейством до того, как можно будет ввести изменения в регуляторный периметр.