Обсяг торгів токенізованими акціями на Base сягнув $100 мільйонів

Токенізовані акції на Base зафіксували новий добовий максимум торгів на децентралізованій біржі в розмірі 100 мільйонів доларів, причому Aerodrome контролює понад три чверті місячного обсягу цієї категорії.

Token Terminal повідомив 12 вересня, що обсяг торгів токенізованими акціями на DEX на Base досяг 730,9 мільйона доларів за попередні 30 днів. Aerodrome обробив 557,1 мільйона доларів, що становить 76% від загального обсягу, тоді як Uniswap v4 обробив 139,3 мільйона доларів.

Дві біржі разом згенерували 696,4 мільйона доларів, що становить понад 95% зафіксованого обсягу. Виходячи з наведених даних, решта майданчиків на Base обробили приблизно 34,5 мільйона доларів.

Засновник Base Джессі Поллак поділився цим рекордом і зазначив, що категорія зросла з нуля до 100 мільйонів доларів добового обсягу. Coinbase представив свої перші акційні токени, що базуються на Base, 24 серпня, менш ніж за три тижні до публікації Token Terminal останніх даних.

Aerodrome захопив більшість торгів токенізованими акціями на Base

Загальний обсяг Aerodrome у 557,1 мільйона доларів був приблизно вчетверо більшим за обсяг, оброблений Uniswap v4. Ці цифри вимірюють вартість завершених свопів, а не вартість акцій, що зберігаються на зберіганні, чи дохід, отриманий будь-якою з децентралізованих бірж.

Кожна торгівля додає до обсягу, тобто той самий токен може враховуватися неодноразово, коли він переходить з рук у руки. Token Terminal не опублікував розбивку, яка б показувала кількість гаманців-учасників, середній розмір транзакції або обсяг, згенерований кожним акційним токеном.

Aerodrome використовує пули ліквідності для виконання торгів на Base. Користувачі та професійні маркет-мейкери вносять парні активи в пули, дозволяючи трейдерам обмінювати токени без надсилання ордерів через централізовану біржу.

Uniswap v4 пропонує окреме джерело ліквідності. Програмовані хуки протоколу дозволяють розробникам пулів налаштовувати комісії, управління ліквідністю та умови доступу. 139,3 мільйона доларів Uniswap v4 становили близько 19% заявленого місячного ринку.

Жоден із наборів даних не встановив, скільки торгів відбувалося в звичайні години роботи ринку акцій США. Токени можуть торгуватися поза годинами роботи Nasdaq та Нью-Йоркської фондової біржі, створюючи періоди, коли їхні ціни в ончейні рухаються без активної ціни первинного ринку для відповідних акцій.

Токенізовані акції на Base зросли з чотирьох до десяти продуктів

Coinbase запустив початкову групу токенізованих акцій 24 серпня для відповідних інвесторів за межами США. Перші продукти посилалися на Apple, Nvidia, Alphabet і Meta через тікери AAPLc, NVDAc, GOOGLc і METAc.

Згодом Coinbase представив токени, пов'язані з Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, Tesla і SpaceX. Base оголосив про розширення на шість продуктів у вересні. SpaceX є приватною компанією і не має акцій, що котируються на публічній біржі. Її включення означає, що група продуктів Base охоплює як лістингові акції, так і актив приватної компанії. До токена приватних акцій можуть застосовуватися окремі правила випуску, передачі та оцінки.

Продукти використовують стандарт B20, розроблений для Base. B20 сумісний зі смарт-контрактними застосунками мережі та може підтримувати перевірку особи, контроль відповідності та обмеження, встановлені емітентом.

Coinbase описує свою інфраструктуру токенізації як систему для випуску, торгівлі та управління активами з функціями відповідності. Її спеціалізована платформа з'єднує випуск токенів з Base та іншими торговими і кастодіальними продуктами Coinbase.

Доступність залишається залежною від місцезнаходження та правил відповідності. Початковий запуск був націлений на клієнтів за межами США, хоча токени посилаються на акції американських компаній і торгуються на блокчейні, розробленому Coinbase.

Базові акції забезпечують публічні фондові токени

Coinbase стверджує, що її токени на лістингові акції забезпечені один-до-одного базовими акціями, які зберігаються через Alpaca, американського постачальника брокерської інфраструктури. Структура продукту розроблена так, щоб пов'язати кожен випущений токен з відповідною акцією на зберіганні.

Як раніше повідомляло crypto.news, початкові чотири продукти надавали власникам бенефіціарну власність, пов'язану з базовими акціями. Вони не описувалися як синтетичні контракти, підкріплені лише загальним заставним пулом.

Забезпечення один-до-одного не означає, що токен юридично ідентичний звичайній акції, яка зберігається безпосередньо на брокерському рахунку. Керівні угоди визначають права голосу, обробку дивідендів, процедури погашення та претензії до емітента або кастодіана.

Кастодіальні домовленості створюють власні операційні міркування. Утримувачі токенів покладаються на емітента та брокера щодо підтримки точних записів, зберігання достатньої кількості акцій та обробки корпоративних дій, що впливають на базові цінні папери.

Традиційні корпоративні дії можуть включати дивіденди, дроблення акцій, злиття та тендерні пропозиції. Умови кожного продукту визначають, як ці події доходять до утримувачів токенів і чи розподіляється будь-який платіж готівкою, стейблкоїнами або додатковими токенами.

Юридичне становище утримувача може залежати від того, чи представляє запис у блокчейні пряме зареєстроване право власності, бенефіціарну власність через посередника або окрему договірну претензію. Інвестори повинні ознайомитися з документацією для кожного продукту, перш ніж вважати фондовий токен еквівалентом звичайної акції.

Рекомендації SEC розмежовують різні структури токенів

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) розглянула юридичну структуру токенізованих цінних паперів у січневій заяві. Агентство заявило, що цінні папери можуть бути токенізовані їхніми початковими емітентами або сторонніми особами, не пов'язаними з ними. Токен, спонсорований емітентом, може розміщувати записи про власність безпосередньо на технології розподіленого реєстру. Структура третьої сторони може надавати бенефіціарну власність, право на цінний папір або лише економічну експозицію, пов'язану з іншим активом.

SEC заявила, що токенізація не виводить інструмент з-під дії федерального законодавства про цінні папери. Юридична обробка залежить від прав, представлених токеном, та відносин між інвестором, емітентом, брокером, кастодіаном і базовою компанією.

Федеральні банківські агентства висловили подібне розмежування під час обговорення токенізованих активів. Рекомендації Федеральної резервної системи відокремлюють токени, що представляють власність на базовий цінний папір, від інструментів, які лише посилаються на інший актив.

Жодна із заяв не схвалила конкретно продукти Base від Coinbase. Рекомендації надають рамки для визначення того, чи представляє токен саму акцію, непряму частку власності або боргову претензію до третьої сторони.

Фондові токени Base спочатку пропонувалися за межами США, але їхній зв'язок з американськими цінними паперами надає проєкту прямого кута на американський ринок. Роль Alpaca як брокера та кастодіана додає ще один зв'язок з американськими фінансовими правилами.

Місячний обсяг залежатиме від подальшої ліквідності

Показник Token Terminal у 730,9 мільйона доларів використовує ковзний 30-денний період. Загальна сума змінюватиметься, коли щоденна торгова активність входитиме та виходитиме з вікна вимірювання.

Частка Aerodrome у 76% може змінитися, якщо постачальники ліквідності переведуть активи на Uniswap v4 або іншу біржу Base. Нові лістинги токенів можуть створити окремі пули та розподілити активність між більшою кількістю майданчиків.

Поточні дані не показують, чи став щоденний рекорд у 100 мільйонів доларів результатом стійкої участі, чи короткочасного сплеску торгівлі. Кількість гаманців, розміри угод і щоденний обсяг після рекорду надали б більше інформації про джерело активності.

Crypto.news повідомило, що Robinhood Chain досяг $945 мільйонів щоденного обсягу DEX у серпні, причому токенізовані активи сприяли активності в цій мережі. Продукти Robinhood використовують іншу юридичну та емісійну структуру, ніж модель бенефіціарного володіння, описана для фондових токенів Base від Coinbase. Token Terminal не оголосив про переглянутий рекорд Base або новий 30-денний показник після своєї публікації 12 вересня на момент публікації.