Bitcoin утримується між $76,500 і $79,500 протягом п'яти торгових днів, оскільки його базова вартість активних інвесторів у $76,350 поглинула продажі після серпневого зростання на 24,9%.
Підсумок
- Справжнє середнє ринкове значення Bitcoin становить $76,350, що трохи нижче поточного торгового діапазону.
- Показник SOPR довгострокових власників залишався близьким до беззбитковості протягом дев'яти сесій, що вказує на обмежений продаж для отримання прибутку.
- Вересневі опціони розміщують захисні механізми від падіння між $68,000 і $75,000, тоді як кол-опціони віддають перевагу руху вище $80,000.
- Strategy придбала 4,603 BTC за $369,7 мільйона, оскільки попит на спотові Bitcoin ETF охолонув.
Аналітики Bitfinex у звіті Alpha від 2 вересня повідомили, що позиція Bitcoin вище Справжнього середнього ринкового значення знижує ризик глибокого відкату, навіть якщо вересень у середньому приносив збиток у 2,95% з 2013 року.
Справжнє середнє ринкове значення, яке вимірює середню базову вартість активних інвесторів у Bitcoin, становило $76,350 на момент публікації звіту. Bitcoin залишався в межах 3% діапазону між $76,500 і $79,500 з моменту, коли голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш виголосив яструбину промову в Джексон-Хоул 28 серпня.
Продажі з'являлися біля верхньої межі діапазону, але покупці не дозволили Bitcoin закритися рішуче нижче ончейн-базової вартості. Bitfinex описав $76,350 як ринкову точку опори, а не фіксовану ціну, яку покупці повинні захищати до останнього долара.
Серпень завершився зростанням Bitcoin на 24,9% від місячного відкриття на рівні $62,922, зафіксувавши перший позитивний серпень з 2021 року та найбільший місячний приріст з листопада 2024 року. Як повідомляло crypto.news у своєму матеріалі про найкращий серпень Bitcoin з 2017 року, ралі залишило $80,000 як основний рівень опору на вході у вересень.
Імпульс Bitcoin сприяє обмеженим відкатам
Протягом тижня, що завершився 23 серпня, Bitcoin додав $14,833, що є найбільшим тижневим доларовим приростом в його історії, за даними Bitfinex. Це зростання перевищило попередній рекорд, встановлений у листопаді 2024 року, на $3,275 і забезпечило тижневу дохідність у 23,6%, що є найсильнішим відсотковим зростанням з березня 2023 року.
Історичні дані, наведені у звіті, показали, що з 2020 року Bitcoin зафіксував 17 тижневих зростань вище 15%. У 14 з цих випадків ціна була вищою через 30 днів, із медіанною дохідністю 8,4%.
На основі цього рекорду аналітики заявили, що корекції, ймовірно, залишаться «короткочасними та обмеженими за масштабом», поки Bitcoin залишається вище колишньої верхньої межі діапазону $68,000. Цей рівень також близький до зони, де трейдери сконцентрували захисні опціони від падіння.
Сила Bitcoin продовжується, незважаючи на тиск з боку двох ризиків, пов'язаних із США. Коментарі Уорша підвищили очікування щодо ще одного підвищення процентної ставки, тоді як відновлений конфлікт між США та Іраном підштовхнув нафту Brent до $95 за барель.
Уорш заявив, що інфляція не покращилася достатньо швидко, щоб запевнити політиків у тому, що вона повертається до цільового рівня ФРС у 2%. У попередньому звіті про його промову в Джексон-Хоул, трейдери на ринках прогнозів оцінили ймовірність підвищення ставки у 2026 році у 68% після того, як Bitcoin опустився нижче $80,000.
Вищі ставки в США можуть підняти дохідність казначейських облігацій і долар, збільшуючи вартість утримання активів, що не приносять дохід. Тим не менш, Bitfinex виявив, що цінова структура Bitcoin залишилася незмінною протягом п'яти сесій після промови.
Продавці виходять з Bitcoin близько до беззбитковості
Дані про ончейн-витрати вказують на те, що інвестори, які купили Bitcoin за поточними цінами, забезпечують значну частину доступної пропозиції.
Показник SOPR довгострокових власників (Spent Output Profit Ratio) коливався між 0,88 і 1,19 протягом дев'яти послідовних сесій і становив 0,98 у звіті. Значення 1 означає, що середня монета витрачається за тією ж ціною, за якою її придбав власник.
Bitfinex пов'язав цю закономірність із покупцями з лютого та березня, які утримували активи під час подальшого спаду і почали продавати, коли Bitcoin повернувся до їхніх цін входу. Протягом п'яти сесій заявки поглинали цю пропозицію, не дозволяючи ціні пробитися нижче Справжнього середнього ринкового значення.
Дві стійкі зміни послабили б цей показник, на думку аналітиків. Падіння SOPR нижче 0,9 під час зниження Bitcoin вказувало б на те, що власники приймають збитки для виходу. Рух вище 1,1 показав би, що інвестори з більшими нереалізованими прибутками продають на зростанні.
Концентрація пропозиції навколо поточного діапазону допомагає пояснити, чому ціна BTC рухалася вбік. Коли 27 серпня біткоїн закрився на рівні $80,256, 72,1% обігової пропозиції було в прибутку. На момент закриття ціни на рівні $77,468 ця частка впала до 67,7%.
Bitfinex підрахував, що приблизно 880 000 BTC мали собівартість у межах розриву в $2,800 між двома закриттями. Кожен рух через цю зону переводить великий блок монет між прибутком і збитком, змінюючи стимул до продажу.
Тим часом собівартість короткострокових власників становила $69,980 і зростала приблизно на $300 на день. Bitfinex визначив цей рівень як можливу підтримку під час глибшої корекції, нижче початкової цілі близько $73,500.
Покупки Strategy компенсують слабші потоки біткоїн-ETF
Корпоративний попит повернувся, поки біткоїн зустрічав пасивних продавців вище $77,000. Strategy придбала 4 603 BTC за $369,7 млн у період з 24 по 30 серпня, заплативши середню ціну $80,318 за монету.
Ця транзакція була першою покупкою біткоїнів Strategy за 10 тижнів і збільшила її запаси до 845 050 BTC, придбаних у середньому за $75,412. Згідно з поданням компанії, угоду профінансовано за рахунок продажу акцій на ринку.
Середня ціна Strategy за цю покупку була вищою за кожне щоденне закриття біткоїна з 14 травня. Таким чином, компанія купувала в тій самій зоні, де ринок намагався утримати ціни вище $79,000.
Попит на американські спотові біткоїн-ETF за той самий період став менш стабільним. Серія з дев'яти сесій притоку на загальну суму $3,04 млрд завершилася викупом на $201,9 млн 28 серпня, у день промови Уорша.
Притоки відновилися з $216,7 млн наступного понеділка, включаючи $205,9 млн, спрямованих до IBIT від BlackRock. Потім 1 вересня відбувся відтік у розмірі $236,5 млн, зумовлений головним чином IBIT, згідно з даними, наведеними Bitfinex.
Окрема аналітична оцінка визначила стабільні покупки ETF як одну з умов продовження ралі. У тому ж звіті зазначено, що спотові продукти зафіксували притоки на суму $606 млн 20 серпня, коли біткоїн піднявся вище $76,000.
Поки попит на біткоїн-фонди охолонув, американські спотові Ether-ETF залучили $815,7 млн протягом попереднього тижня і продовжили серію притоків до 13 сесій станом на 1 вересня. Bitfinex заявив, що відновлення покупок Strategy допомогло компенсувати уповільнення попиту на біткоїн-ETF.
Пропозиція стейблкоїнів також перестала розширюватися після зростання на $1,25 млрд перед заявами Уорша. Сукупна ринкова капіталізація досягла піку на рівні $309,4 млрд 28 серпня, а пізніше становила $303,83 млрд, згідно зі звітом.
Bitfinex інтерпретував цю зміну як капітал, що очікує на вході в ринок, а не як вихід з криптовалюти через стійку хвилю погашень стейблкоїнів. Стейблкоїни часто слугують розрахунковими активами для трейдерів, тому зміни в їхній загальній пропозиції є показником капіталу, доступного для розміщення.
Опціони на біткоїн віддають перевагу зростанню без великого кредитного плеча
Трейдери опціонів купували захист навколо запланованих економічних звітів США, але позиціонування не показує повсюдної ставки на падіння біткоїна.
Середня імпліцидна волатильність становила 37,2 протягом шостої поспіль сесії між 37 і 38, що ставить її в 18-й процентиль щоденних закриттів, зафіксованих протягом попереднього року. Опціони були дешевшими менш ніж на один з п'яти торгових днів, тоді як мінімум 2026 року становив 33,8.
Імпліцидна волатильність також залишалася нижчою за фактичну волатильність за 30 днів, яка становила близько 41%. Bitfinex заявив, що ціноутворення вказує на те, що трейдери очікують продовження поточного стиснення, навіть незважаючи на те, що біткоїн рухався на 21% протягом трьох сесій у серпні.
Стредл на 11 вересня за ціною виконання за гроші коштував $3,208, що вимагало руху на 4,13% для досягнення беззбитковості. На відміну від опціонів, що закінчуються 4 вересня, цей контракт охоплює звіт про зайнятість у США, індекс цін виробників та сім стандартних торгових сесій.
За вісьмома звітами про зайнятість у США, опублікованими у 2026 році, біткоїн у середньому рухався на 1,9% у день публікації. Чотири з них показали рухи нижче 1%, тоді як інші чотири генерували зміни від 2,4% до 4,4%, згідно з Bitfinex.
Захист від падіння для вікна від зайнятості до індексу споживчих цін був зосереджений між $68,000 і $75,000. Експірація 11 вересня мала один пут на кожен кол, порівняно із загальним співвідношенням пут/кол на опціонному ринку 0,56.
Відкритий інтерес за кол-опціонами був найбільшим на рівні $80 000, тоді як відкритий інтерес за пут-опціонами був зосереджений на рівні $75 500. Кредитне плече за безстроковими ф'ючерсами залишалося на 10% нижче свого серпневого піку, що Bitfinex інтерпретував як збереження трейдерами потенціалу зростання без відновлення великого пулу позицій, вразливих до примусової ліквідації.
Згідно з базовим сценарієм звіту, біткоїн залишатиметься в діапазоні від $76 657 до $81 300 протягом вікна даних США з 4 по 11 вересня. Два щоденні закриття вище $82 818, супроводжувані SOPR вище 1 та позитивними потоками ETF в обидва дні, відкрили б шлях до наступного орієнтира собівартості близько $85 200.
Два закриття нижче $76 657 натомість активували б сценарій відкату Bitfinex, розмістивши спочатку собівартість власників з терміном володіння від трьох до шести місяців близько $73 500, а потім собівартість короткострокових власників на рівні $69 980.
