FCA оприлюднила рекомендації за два тижні до відкриття вікна авторизації криптоактивів у Великій Британії

Управління з фінансового регулювання та нагляду Великої Британії повідомило криптофірмам, як до них застосовуватиметься його новий звід правил, опублікувавши у середу роз'яснення щодо периметру застосування, за два тижні до відкриття подання заявок на авторизацію.

Роз'яснення охоплює випуск кваліфікованих стейблкоїнів, роботу торгових платформ, укладання та організацію угод, захист криптоактивів і організацію стейкінгу, а також визначає, які види діяльності потребують схвалення FCA. Вікно подання заявок триває з 30 вересня до 28 лютого 2027 року, а сам режим набуває чинності 25 жовтня 2027 року.

«Це роз'яснення дає фірмам ту ясність, яку вони просили, щоб вони могли готуватися впевнено», — сказав Девід Гіл, виконавчий директор FCA з питань споживачів, платежів і конкуренції.

Широка зона охоплення

Правила поширюються далеко за межі британських компаній. Парламент розширив їхню територіальну сферу застосування, так що іноземні фірми, які здійснюють операції з криптоактивами, організовують їх або забезпечують їхній захист для британських роздрібних споживачів, вважаються такими, що ведуть діяльність у Великій Британії, сказала Мішель Кіршнер, партнер Gibson Dunn, і виключення для іноземних осіб, на яке фірми зазвичай покладаються, «просто недоступне для цих видів діяльності».

Застосовуються два обмеження: суто інституційний бізнес з-за кордону переважно не зачіпається, як і фірми, які охоплюють британських споживачів лише через авторизованого у Великій Британії дилера або торгову платформу. «Намір політики зрозумілий, — сказала Кіршнер. — Якщо фірма хоче прямого доступу до британських роздрібних клієнтів, вона має вийти на берег і отримати авторизацію».

Лютневий дедлайн важливіший, ніж здається. Подання заявки в межах цього вікна запускає передбачені законом захисні положення, які дозволяють фірмі продовжувати діяльність, поки FCA її оцінює, сказав Томас Браун, партнер Shoosmiths. Пропустіть його — і заявку все одно приймуть, але без цього захисту фірма, ще не авторизована до жовтня 2027 року, "ймовірно, буде обмежена обслуговуванням наявних договірних домовленостей і може бути не в змозі залучати нових клієнтів або укладати нові угоди".

До надання дозволів, які почнуть діяти 25 жовтня 2027 року, продовжують застосовуватися наявні реєстрації щодо протидії відмиванню грошей і режим фінансового просування. "Не буде так, що когось авторизують достроково", — сказав Кіршнер, хоча раннє подання заявки справді дає додатковий час на підготовку. Браун застеріг, що фірмам слід уникати ставлення до лютого 2027 року як до "цільової дати, а не дедлайну".

Що залишається відкритим

Уряд вніс зміни до базового законодавства, додавши цільові винятки та уточнення, і FCA у жовтні проведе консультації щодо того, як має змінитися це керівництво. Ця консультація охоплює британські кваліфіковані стейблкоїни, власну торгівлю та маркет-мейкінг, певних постачальників технологій, децентралізовані протоколи, механізми захисту за участю центральних депозитаріїв цінних паперів і фінансове просування.

Коли FCA завершила свій звід правил у червні, вона заявила, що режим охопить DeFi там, де існує «ідентифікований контролюючий суб'єкт» — термін, який не визначило ні законодавство, ні регулятор. Браун перелічив те, що, ймовірно, буде враховуватися, зокрема фонд або компанія, що контролює розробку, команда з повноваженнями випускати оновлення, будь-хто, хто здатен змінювати ключові параметри, DAO-учасники з концентрованою владою управління, суб'єкти, що володіють активами казначейства, оператори інтерфейсів для користувачів і будь-хто, хто отримує комерційну вигоду від протоколу.

Але FCA відмовилася публікувати опрацьовані приклади, наполягаючи на оцінці в кожному окремому випадку. Найскладніші питання, зокрема що робити, коли кілька сторін можуть кожна підпадати під визначення, «були відкладені FCA, а не вирішені», — сказала Кіршнер, хоча вона зазначила, що це «відображає справді складну проблему визначення межі, яку жодна велика юрисдикція ще не розв'язала».

Законодавство було викладено в лютому, FCA провела консультації у квітні, правила були завершені в червні, цього тижня надійшли рекомендації щодо визначення межі, шлюз відкривається цього місяця, а режим набуває чинності трохи більше ніж за рік. Банк Англії, який наглядатиме за системними стейблкоїнами, у червні замінив індивідуальні ліміти на утримання лімітом емісії у 40 мільярдів фунтів стерлінгів.

Оголошення FCA з'явилося через день після того, як Сенат США відмовився просувати закон Clarity Act, залишивши нагляд в Америці тому, що Кіршнер назвала «клаптевою ковдрою з окремих відомств, яку майбутня адміністрація може переписати». Британія має статут, звід правил, рекомендації та фіксовану дату набуття чинності, зазначила вона, а це означає, що «для рад директорів, які ухвалюють багаторічні рішення про те, де будувати, така визначеність багато варта».

Браун очікує, що результатом стане «розкол ринку», коли фірми, які прагнуть інституційної довіри та банківських відносин, будуть притягнуті до Британії, тоді як «менші фірми та високоекспериментальні DeFi-проєкти можуть і надалі віддавати перевагу юрисдикціям із легшим регуляторним тягарем». Перевага Великої Британії, сказав він, «навряд чи полягатиме в мінімальному регулюванні».