Goldman Sachs переглянув свій прогноз щодо Федеральної резервної системи і тепер очікує підвищення ставки на 25 базисних пунктів, коли політики завершать своє засідання 15–16 вересня.
Резюме
- Goldman Sachs тепер очікує підвищення ставки Федеральної резервної системи на 25 базисних пунктів на засіданні щодо політичного рішення в середу.
- У серпні споживчі ціни зросли на 0,4%, тоді як річна загальна інфляція залишилася незмінною на рівні 3,4% по всій Америці.
- Базовий ІСЦ зріс на 0,3% за місяць, але сповільнився до п'ятирічного мінімуму 2,4% у річному вимірі в серпні.
- Ф'ючерси на процентні ставки після публікації даних про інфляцію в п'ятницю оцінили ймовірність підвищення у вересні в 87%.
- FOMC опублікує своє рішення, прогнози та заяву щодо політики 16 вересня у Вашингтоні.
CoinDesk повідомив 13 вересня, що Goldman відмовився від свого попереднього прогнозу про незмінність після того, як дані про споживчу інфляцію в серпні та ф'ючерси на процентні ставки посилили аргументи на користь підвищення.
Федеральний комітет з відкритого ринку оголосить своє рішення о 14:00 за східним часом 16 вересня. Прес-конференція запланована на 14:30, згідно з офіційним календарем Федеральної резервної системи.
Підвищення на чверть пункту підняло б цільовий діапазон ставки за федеральними фондами з 3,50%–3,75% до 3,75%–4,00%. ФРС не зобов'язалася приймати таке рішення, і ціноутворення ф'ючерсів відображає ринкові очікування, а не офіційну позицію політиків.
Goldman Sachs змінює свій прогноз щодо підвищення ставки ФРС
Економісти Goldman заявили, що звіт про індекс споживчих цін за серпень спричинив лише незначне коригування їхньої оцінки базової інфляції за індексом цін на особисте споживання. Банк підвищив свій прогноз щодо місячного базового PCE до 0,26%, згідно з дослідницькою запискою, на яку посилається CoinDesk.
«[Звіт] не змінив нашого фундаментального погляду на інфляцію», — заявив Goldman. Однак банк аргументував, що збереження ставок незмінними може спровокувати різку реакцію, оскільки ринки оцінили ймовірність підвищення близько 90%.
Ф'ючерси на процентні ставки після публікації ІСЦ оцінили ймовірність у 87%, порівняно з 72% днем раніше, повідомила Wall Street Journal. Ймовірність принаймні одного підвищення до кінця року досягла 97%.
Переглянутий прогноз Goldman не означає, що фірма знає, як голосуватимуть посадовці ФРС. Він показує, що банк вважає підвищення найбільш імовірним результатом на основі наявних економічних даних, комунікації політиків та ринкового ціноутворення.
Опитування Reuters, проведене до публікації ІСЦ, показало, що більшість економістів все ще очікували, що ФРС утримуватиме ставки протягом 2026 року. Reuters зазначив, що впевненість у прогнозі про незмінність послабшала, оскільки дедалі більше аналітиків почали очікувати принаймні одного підвищення.
Серпнева інфляція подала змішані сигнали
Індекс споживчих цін у США зріс на 0,4% у серпні після сезонного коригування, повідомило Бюро статистики праці. Загальна інфляція залишилася на рівні 3,4% за попередні 12 місяців, незмінно порівняно з липнем.
Базовий ІСЦ, який виключає продукти харчування та енергію, зріс на 0,3% протягом місяця. Його річний показник знизився до 2,4% з 2,5%, досягнувши найнижчого рівня за п'ять років.
Витрати на енергію демонстрували іншу картину. BLS повідомило, що індекс енергії зріс на 16,3% за рік до серпня, тоді як ціни на продукти харчування зросли на 2,7%.
Послуги зв'язку, проживання, авіаквитки, освіта та вживані автомобілі зафіксували щомісячне зростання. Медичне обслуговування та страхування автотранспортних засобів були серед категорій, які знизилися.
Головний економіст KPMG Даян Свонк заявила, що деталі сектору послуг залишаються незручними для ФРС, незважаючи на нижчий річний базовий показник. Вона оцінила, що послуги без урахування житлової складової зросли на 0,5% протягом серпня та на 3% порівняно з роком раніше.
«Зростання було переважно в послугах», — сказала Свонк. Її опис даних про послуги як доказу стійкого тиску є економічною оцінкою, а не висновком, виданим BLS чи Федеральною резервною системою.
Свонк оцінила, що загальна інфляція PCE за серпень може зрости на 0,4% щомісяця, а базова PCE — на 0,3%. Її прогноз встановив би відповідні річні показники на рівні 3,8% та 3,4%, але Бюро економічного аналізу ще не оприлюднило звіт PCE за серпень.
Економісти заперечують аргументи на користь підвищення ставок
Джеймс Торн, головний ринковий стратег Wellington-Altus, поставив під сумнів, чи виправдовують економічні дані зміну прогнозів Волл-стріт. Він стверджував, що перегляд Goldman, схоже, був пов'язаний більше з ринковими очікуваннями, ніж зі зміненим прогнозом інфляції.
«Жодних суттєвих змін у прогнозі інфляції, але підвищення, щоб заспокоїти Волл-стріт», — сказав Торн. Його заява є його інтерпретацією міркувань Goldman і не встановлює мотив ФРС.
Торн вказав на річне зростання заробітної плати на 3,1% і сказав, що не бачить підтвердженої спіралі «зарплата-ціни». Він стверджував, що вищі витрати на запозичення не можуть розширити видобуток нафти або виправити перебої з постачанням, тоді як підвищення ставок може зменшити попит, інвестиції та купівельну спроможність домогосподарств.
Свонк дійшла іншого висновку. Вона очікує три підвищення ставок до початку 2027 року і сказала, що серпневий звіт підвищив ймовірність одностайного голосування у вересні.
«Тепер ми очікуємо три підвищення ставок до початку 2027 року», — сказала вона. Прогноз належить KPMG і не був схвалений FOMC.
ФРС орієнтується на інфляцію 2%, використовуючи індекс цін PCE, а не CPI. Хоча річний базовий CPI впав до 2,4%, прогноз Свонк встановлює базовий PCE на вищому рівні 3,4%, показуючи, чому аналітики дійшли різних висновків з одного й того ж випуску CPI.
Біткоїн реагує на зростання очікувань щодо ФРС
Біткоїн торгувався близько $77 000 13 вересня після руху між внутрішньоденним мінімумом близько $76 500 та максимумом вище $77 400. Його ціна залишалася нижче $80 000, оскільки трейдери готувалися до оголошення ФРС.
Після публікації CPI, Біткоїн ненадовго відновився вище $78 000, оскільки ймовірність підвищення ставки досягла 81%, як повідомляло crypto.news. Ймовірність, наведена в тій статті, походила з Polymarket і була нижчою за 87% оцінку ф'ючерсів, про яку повідомляла Wall Street Journal.
Перед показниками інфляції, Біткоїн залишався близько $79 500, оскільки наближалися три економічні каталізатори США. Заплановані події включали інфляцію виробників, споживчу інфляцію та вересневе засідання FOMC.
Раніше у вересні, Біткоїн зіткнувся зі зростаючими очікуваннями підвищення ставок, незважаючи на продовження попиту на ETF. Припливи в спотові біткоїн-ETF можуть підтримувати попит, хоча вони не усувають схильність ринку до процентних ставок, доходності казначейських облігацій або змін долара США.
Ціни на криптовалюти часто реагують на рішення ФРС, оскільки вищі процентні ставки можуть збільшити доходність активів з нижчим ризиком. Окремі ринкові рухи можуть мати кілька причин, що ускладнює приписування щоденних змін ціни Біткоїна виключно очікуванням монетарної політики.
ФРС оприлюднить ставки та прогнози 16 вересня
Дводенне засідання FOMC починається 15 вересня. Політики оприлюднять програмну заяву, оновлені економічні прогнози та свої індивідуальні очікування щодо майбутніх процентних ставок, коли засідання завершиться наступного дня.
Голова ФРС Кевін Ворш звернеться до журналістів через 30 хвилин після заяви. Питання, ймовірно, охоплюватимуть інфляцію, зумовлену енергоносіями, ціни на послуги, умови ринку праці та чи стане вересневе підвищення початком тривалішого циклу посилення.
Резюме економічних прогнозів надасть оцінки посадовців щодо інфляції, безробіття, економічного зростання та ставки за федеральними фондами. Його прогнози щодо ставок не є обов'язковими зобов'язаннями і можуть змінитися, коли з'являться нові дані.
Ринки порівнюватимуть програмну заяву з попередніми формулюваннями ФРС, щоб виявити будь-які зміни в її оцінці інфляції та зайнятості. Інвестери стежитимуть за тим, чи Ворш опише підвищення ставки як одноразове коригування, чи залишить подальші рішення залежними від нових даних.
Одностайне голосування не гарантоване. У заяві буде вказано будь-яких офіційних осіб, які висловили незгоду, та уточнено, чи вони віддали перевагу збереженню ставки без змін, більшому підвищенню або іншому варіанту політики. FOMC опублікує своє рішення щодо процентної ставки та економічні прогнози о 14:00 за східним часом 16 вересня, після чого о 14:30 відбудеться пресконференція Ворша.
