FCA розглядає регуляторне виключення для токенізованих золотих продуктів

Управління фінансового нагляду Великої Британії розглянуло можливість звільнення певних токенізованих золотих продуктів від існуючих правил щодо фондів, оскільки регулятори вивчають, як цифрові зливки можна було б використовувати легше на оптових фінансових ринках Лондона.

Управління фінансового нагляду викладе потенційні зміни в понеділок у рамках роботи з Казначейством та Банком Англії щодо того, чи потребують токенізоване золото, або токенізовані товари загалом, спеціальної регуляторної структури.

Один з варіантів, що розглядається, — це цільове звільнення від правил, що охоплюють колективні інвестиційні схеми та альтернативні інвестиційні фонди. Рішення не прийнято, і посадовці FCA заявили, що регулятор залишається відкритим до різних підходів.

Токенізоване золото представляє права власності на фізичні зливки, що зберігаються емітентом або кастодіаном. Цифрові токени потім можуть передаватися між інвесторами, тоді як базове золото залишається на зберіганні.

Учасники галузі повідомили FCA, що невизначеність щодо того, чи підпадають такі продукти під рамки колективних інвестиційних схем (CIS) та альтернативних інвестиційних фондів (AIF), може обмежити, які інвестори можуть отримати до них доступ.

FCA може звільнити токенізоване золото від правил щодо фондів

Регулятор планує працювати з Казначейством, щоб оцінити, чи повинні певні токенізовані золоті продукти або пов'язана ринкова інфраструктура отримати конкретне звільнення від регуляторного периметру CIS та AIF.

Пропозиція ґрунтується на дискусіях, які вже велися між регуляторами та фінансовими установами. У серпні crypto.news раніше повідомляв, що FCA обговорювала стандарти токенізованого золота з провідними банками та іншими учасниками ринку, включаючи потенційне використання цифрових зливків як застави.

Джон Реллін, директор FCA з інфраструктури та бірж, сказав, що токенізоване золото стало сферою інтересу під час обговорень регулятора з галуззю.

«Ми хочемо зрозуміти, чи залишаються існуючі регуляторні структури правильними для ринків золота і як інновації могли б зміцнити ефективність та конкурентоспроможність ринків Великої Британії», — сказав Реллін.

FCA вбачає потенційну роль токенізації у полегшенні поділу та передачі золота через цифрові ринки. На відміну від акцій та боргових цінних паперів, які вже рухаються через усталену електронну інфраструктуру, зливки залишаються фізичним активом з операційними вимогами щодо зберігання, кастодії та передачі.

Лондон займає домінуючу позицію на міжнародному ринку зливків. Велика Британія становить близько 70% світових обсягів торгівлі золотом, згідно з Всесвітньою радою із золота, тоді як Китай працює над зміцненням власної позиції як центру торгівлі зливками.

Токенізовані золоті продукти вже розвинулися поза запропонованою структурою Великої Британії. Світовий ринок включає такі продукти, як Tether Gold та Pax Gold, які випускають токени на основі блокчейну, забезпечені фізичними зливками. Ці два продукти мали сукупну ринкову капіталізацію приблизно 4,4 мільярда доларів у липні.

Регуляторне ставлення відрізняється між юрисдикціями та продуктами. Згідно з Регламентом Європейського Союзу про ринки криптоактивів, токени, забезпечені золотом, підпадають під категорію токенів, прив'язаних до активів, хоча станом на липень жоден токен, прив'язаний до активів, не отримав схвалення за цим режимом.

Токенізоване золото могло б розблокувати зливки для застави

Регулятори Великої Британії дивляться за межі торгового доступу та вивчають, чи могли б токенізовані зливки зробити фізичне золото легшим для використання як застава у фінансових операціях.

FCA та Управління пруденційного регулювання раніше визначили токенізоване золото як можливий заставний актив для позабіржових деривативів, що не пройшли кліринг. Регулятори працювали з галуззю над стандартами, що регулюють те, як токенізована застава може функціонувати в межах існуючих фінансових правил.

Токени, забезпечені золотом, вже використовуються як застава в частинах ринку цифрових активів. До кінця серпня ліміт боргу Aave у розмірі 25 мільйонів доларів для позик під Tether Gold був повністю використаний, тоді як Arch Lending почала приймати токенізоване золото через PAXG та XAUT для позик із співвідношенням кредиту до вартості до 75%.

Заплановані реформи FCA будуть зосереджені на оптовому ринку Великої Британії та його існуючій інфраструктурі дорогоцінних металів, де великі фізичні запаси золота зберігаються в Лондоні.

Регулятори вважають, що токенізація могла б зробити деякі з цих запасів легшими для поділу та цифрової передачі, потенційно дозволяючи дорогоцінним металам переміщатися через заставні домовленості без необхідності тих самих операційних процесів, які задіяні при передачі фізичних зливків.

Запланована консультація є частиною роботи Великої Британії з токенізації оптових фінансових ринків, включаючи цінні папери, заставу та інфраструктуру розрахунків.

Банк Англії розглядає токенізовані активи як заставу

Очікується, що Банк Англії та FCA опублікують окремий документ у понеділок, викладаючи відгуки галузі щодо використання токенізації на оптових ринках.

Учасники ринку визначили постторговельні процеси, такі як кліринг та розрахунки, як одну з головних сфер, де токенізація могла б вивільнити капітал та заставу, за словами регуляторів.

Нещодавнє дослідження, на яке посилаються органи влади, виявило, що учасники ринку США утримували в середньому на 7% більше застави, ніж потрібно, як додатковий буфер безпеки. Учасники галузі повідомили британським регуляторам, що цифрова інфраструктура могла б зменшити деякі операційні обмеження, які сприяють утриманню надлишкової застави.

Робота над цією інфраструктурою триває вже кілька місяців. FCA та Банк Англії відкрили спільну консультацію у травні, що охоплює токенізовані цінні папери, заставу, інструменти розрахунків та інфраструктуру оптового ринку.

Шістнадцять фірм брали участь у британській пісочниці цифрових цінних паперів на той час, при цьому регулятори вивчали довші години роботи та зрештою інфраструктуру розрахунків, здатну функціонувати майже цілодобово.

Банк Англії зараз розглядає, чи можуть токенізовані активи, включаючи стейблкоїни, кваліфікуватися як застава в рамках його стерлінгової монетарної системи, через яку він надає ліквідність фінансовим установам.

Центральний банк планує провести консультацію пізніше цього року щодо того, чи слід дозволити центральним кліринговим контрагентам приймати токенізовані активи як заставу.

Велика Британія переводить більше оптових активів на цифрову інфраструктуру

Реформа застави розвивається поряд з іншими британськими проєктами токенізації, що стосуються державного боргу та платежів.

Уряд обрав платформу Orion від HSBC у липні для своєї першої цифрової суверенної облігації, при цьому початковий інструмент цифрового gilt планується випустити до кінця першого кварталу 2027 року.

Очікується, що інструмент функціонуватиме в межах пісочниці цифрових цінних паперів FCA та Банку Англії. Уряд заявив, що подальші продажі цифрових gilt можуть послідувати за першою транзакцією, якщо початковий випуск пройде за планом.

Британські органи влади вивчали токенізовані гроші поряд з цінними паперами. Заступниця голови Банку Англії Сара Бріден заявила в травні, що майбутня платіжна інфраструктура країни могла б вмістити токенізовані банківські депозити, регульовані стейблкоїни та потенційно цифровий фунт.

З того часу центральний банк продовжив тестування того, як різні форми цифрових грошей могли б взаємодіяти з існуючою фінансовою інфраструктурою, зберігаючи розрахунки в грошах центрального банку.

Щодо токенізованого золота, негайне регуляторне питання залишається: чи повинні існуючі правила щодо фондів застосовуватися до цифрових представлень дорогоцінних металів так само, як вони застосовуються до інвестиційних структур, охоплених рамками CIS та AIF.

FCA представить свої пропозиції в понеділок, тоді як будь-яке цільове виключення вимагатиме подальшої роботи з Казначейством, перш ніж можна буде ввести зміни до регуляторного периметра.