如何买入巴西石油（PBR）股票：PBR 与 PBRA 之别、国家控股

巴西石油在纽约证券交易所有两条交易线，能交易纽交所股票的券商两条都能买：PBR 是代表两股普通股的美国存托股（ADS），PBRA 是代表两股优先股的 ADS。只有普通股拥有完整的表决权，而巴西法律要求联邦政府持有其中的过半数，巴西利亚的决策因此会直接反映到股价上。两个代码背后，是一家生产巴西大部分石油和天然气的公司：2025 年，盐下油田贡献了其 82% 的产量，勘探与生产业务挣到了约 88% 的净利润。

巴西石油是做什么的？

巴西石油的全称是 Petróleo Brasileiro S.A. — Petrobras，做的是找油、采油、炼油、卖油气的生意，业务大多在巴西。年报称它是一家部分国有的巴西公司：1953 年成立，总部设在里约热内卢，巴西大部分石油和天然气由它开采，全国大部分炼油产能也由它经营。

公司按三个分部报告。勘探与生产（E&P）开采原油、天然气凝液和天然气，主要供自家炼厂使用；2025 年，深水和超深水油田占总产量的 98%。炼油、运输与销售（RT&M）经营炼厂，运输和买卖原油与成品油，还持有石化和化肥业务的权益。天然气与低碳能源（G&LCE）负责处理和销售天然气、LNG 以及燃气电厂所发的电，生物柴油、可再生能源和碳捕集也归在这里。

最核心的资产是盐下层，也就是巴西东南外海一层厚盐层下面的油藏，大多位于桑托斯盆地。2025 年，盐下油田贡献了 82% 的产量；这一年，新的浮式生产储卸油装置（FPSO）陆续投产，总产量增长 11%。公司称布济奥斯（Búzios）是巴西储量最大的油田，这里的第八座平台 P-79 于 2026 年 5 月 1 日投产，比经营计划定的日子还早。

巴西以外，公司 2025 年在八个国家有业务，既分享美国墨西哥湾的一部分产量，也在鹿特丹、休斯敦和新加坡设有贸易机构；2026 年 9 月，它又在科特迪瓦签下八个海上区块的合同，以作业者身份持股 90%。此外，它持有石化企业 Braskem 36.1% 的股本，在有表决权的股本中占 47%。

巴西石油靠什么赚钱

收入和利润落在产业链的两头。2025 年，来自外部客户的收入约 93% 记在 RT&M 名下，因为 E&P 的油气几乎全卖给集团内部。然而在归属于股东的净利润中，E&P 挣了约 88%，RT&M 只占约 9%。

按产品和市场拆开，2025 年的销售收入是这样构成的：

占比按 2025 年销售收入附注计算，保留一位小数。

巴西本土约占收入的 71%，单是柴油就接近三分之一。剩下的大部分来自出口，其中运往海外的原油约占全部销售收入的 22%。2025 年收入下降 2.4%，主要原因是布伦特油价的全年均价比 2024 年低了约 14%。

所以，国内售价是最要紧的那根杠杆。公司表示，它力求让成品油价格向国际价格看齐，同时不把国际行情和汇率的波动立刻传导到国内。

PBR 与 PBRA 速览

表里没有价格。报价、成交量和市值，请看币贝上的巴西石油股票页。

如何买入巴西石油股票

在巴西以外，买巴西石油，多半就是在纽约买它的 ADS。下单本身没什么特别，容易出错的是下单之前那一步选择。

1. 先定买哪条线。 PBR 对应普通股，PBRA 对应优先股，两者都以美元交易。如果你的券商能交易 B3，PETR3 和 PETR4 就是以雷亚尔计价的同两类股份。

2. 开户。 找一家服务你所在国家、能交易纽交所股票的券商，完成身份核验。

3. 入金。 把钱换成美元时，除了佣金还要承担汇差。

4. 找对证券。 确认搜索结果写的是巴西石油的 ADS，并分清是普通股还是优先股。20-F 封面上还登记了 Petrobras Global Finance 发行的票据，那些是债券。

5. 选订单类型。 市价单按下一个能成交的价格成交；限价单给出你愿付的最高价，有可能成交不了。

6. 定数量。 一般按整份 ADS 买，能不能买零碎份额要看券商。

7. 留好记录。 成交确认单和股息对账单会列出巴西预扣的税款，这些就是你报税的凭据。

优先股这条线在不同屏幕上最容易显示得不一样：巴西石油自己写作 PBRA 和 PBR/A，EDGAR 则用 PBR-A。代码末尾的后缀标的是股份类别，这套惯例可以看股票代码是怎么分配的。

ADS 还是 B3 股票。 每份 ADS 对应寄存在摩根大通托管人处的两股股份；截至 2025 年底，约 28.2% 的普通股和 12.1% 的优先股以 ADS 形式持有。ADS 持有人只能通过寄给存托行的代理投票卡投票，还要交存托费，这笔费用可以直接从派息里扣。非巴西居民也能直接在 B3 买，但事先要在巴西指定一名代表、在证券监管机构 CVM 登记、使用获授权的托管人，并向巴西央行登记这笔投资。在巴西境外卖出 ADS 所得的款项，不受巴西外汇管制。

派息的税。 资本利息（juros sobre capital próprio）要在巴西预扣所得税：2026 年 1 月 1 日起税率为 17.5%，此前是 15%；避税地居民适用 25%，可按税收协定减免。汇往境外的股息在 2025 年底以前免税；2026 年 1 月起，除法律规定的例外情形，巴西对其预扣 10%。20-F 还特别说明，美国和巴西之间没有所得税协定。以上只是概述，不构成税务建议。

通过基金。 跟踪巴西或新兴市场指数的基金可能持有巴西石油的股份；别想当然，先看基金的持仓清单。

什么在推动巴西石油的股价

油价与新平台。 大部分收入来自原油、成品油和天然气，所以布伦特油价定下了基调，美国同行的情况可以参考埃克森美孚的个股介绍。巴西石油特有的是平台投产节奏：2026–30 年经营计划预计原油产量在 2028 年见顶，因此 P-79 这类 FPSO 何时投产、爬产多快，就是对照计划的检查点。

巴西的燃料定价。 20-F 提醒，政府作为控股股东，可能影响公司的定价决策。2026 年，这些手段一一亮了出来。3 月 12 日，一项临时措施推出了按升计的柴油补贴，同时对原油出口征 12%、对柴油出口征 50% 的出口税。这项临时措施 7 月失效；据巴西石油的半年度报表，外贸主管部门让出口税最多再保留 60 天，30 天后复评。此后公司又加入了几项按升计的燃料补贴计划，其中一项的理由是中东武装冲突带来的供应冲击；公司每次都声明会保留自己的商业策略。

雷亚尔与债务。 公司的功能货币是雷亚尔，可截至 2025 年底，70.7% 的金融负债以其他货币计价。雷亚尔走弱通常有利于经营利润，因为国内售价跟着美元基准走，而大部分成本以雷亚尔计；但它也会推高这部分债务的偿付成本。2025 年情况正好反过来：雷亚尔升值 11.1%，归属于股东的净利润增长 160.8%，公司说主要来自汇兑收益。

派息公式。 2023 年的政策规定：布伦特年均价高于政策所定底价的年份，派息不低于一个年度最低额；毛债务不超过经营计划上限时，派发自由现金流的 45%。所以派息会随油价和投资起落，董事会也可以随时修改这项政策。

前沿勘探。 巴西石油正在巴西北部沿海的赤道边缘钻探；2025 年 10 月，环境监管机构 IBAMA 批准它在阿马帕州外海钻一口探井。这口名为 Morpho 的井位于巴西石油持股 100% 的区块，2026 年 8 月发现油气，10 月 2 日又发现一个含油层段，评估仍在进行。

20-F 列出的风险

下面这几项风险因素，与 PBR、PBRA 持有人的关系最直接：

控股股东。 公司在风险因素里写道，控股股东追求的某些目标可能与部分少数股东不一致，也可能影响公司的长期战略。董事会多数成员由政府选出；按年报的说法，政府过去曾经、今后也可能借公司推行某些宏观经济和社会政策。

大宗商品价格。 公司的现金流和盈利能力直接受石油、天然气、LNG 和成品油价格波动的影响。

巴西本身。 公司的业务高度集中在巴西，当地的经济、政治和监管会直接反映到业绩上。地下的石油和天然气全部归联邦政府所有，巴西石油是凭有期限的合同开采。

过去的腐败案。 名为洗车行动（Lava Jato）的联邦警察调查在 2014 年扩大到巴西石油的业务，揭出一张牵涉承包商、供应商和前员工的支付网络。巴西当局认定公司是受害方，但相关的投资者索赔在荷兰、阿根廷和巴西仍未了结。

经营。 深水作业有泄漏、火灾和爆炸的风险，而公司在巴西境内一般不投保业务中断险。

ADS 本身。 ADS 持有人的表决权与直接持股的股东不同；过去高于法定最低额的派息，也不保证将来还会有。单一股票还会把你的钱绑在一家公司身上，这里还要再加上一个国家。

如何自己研究巴西石油

巴西石油以外国私人发行人的身份向美国证监会申报，CIK 1119639：每年提交一份 20-F，最近一份在 2026 年 4 月 9 日提交；业绩、派息和新发现则通过 6-K 公布。20-F 里，“Shareholder Information”一节讲股份类别、表决权和 ADS 条款，“Risks”一节列风险因素，分部附注按业务拆分收入和利润。同一份文件还把股价与 B3 的 Ibovespa 指数（IBOV）和纽交所 Arca 石油指数作了比较。

每个季度，生产与销售报告都先于财务业绩发布；2026 年第三季度的两份分别定在 2026 年 10 月 28 日和 11 月 10 日。投资者关系网站 petrobras.com.br/ir 也会发布这些 SEC 申报文件。想比较其他公司，可以看币贝上更多的股票页。

巴西石油股票常见问题

PBR 和 PBRA 有什么区别？

两者都是 ADS，每份代表两股：PBR 对应普通股，PBRA 对应优先股。普通股每股一票；优先股只在有限事项上表决，例如选出一名董事，但分红和清算时返还资本都排在前面。2026 年 4 月和 8 月批准的派息，两类股份的每股金额相同。两类股份不能互相转换。

PBR、PBRA 与 PETR3、PETR4 是什么关系？

PETR3 是 B3 上的普通股，PETR4 是优先股；PBR 和 PBRA 是它们在纽约的对应品种，每份 ADS 代表两股。ADS 以美元计价，B3 股票以雷亚尔计价，所以比较两边价格时要按当天汇率换算。

可以用加密货币买巴西石油股票吗？

不能直接买。PBR 和 PBRA 在券商那里以美元结算，所以得先把加密货币换成现金，再转进券商账户。这次兑换算不算应税事件，取决于你的税务居住地。

巴西石油派股息吗？

派，形式是股息加资本利息，按季宣派；巴西法律和公司章程还规定了调整后净利润 25% 的强制最低分配额。ADS 持有人经存托行收款，时间更晚：以 2026 年 8 月 6 日批准的那次派息为例，付给 ADR 持有人的两笔款项分别从 2026 年 12 月 1 日和 12 月 29 日起支付。金额随现金流变化，以最新的 6-K 为准。

巴西政府控制巴西石油吗？

是的。巴西法律要求联邦政府持有过半数有表决权的股份，控制权要变更，就得先改法律。截至 2026 年 4 月 7 日，联邦政府持有 50.26% 的普通股；开发银行 BNDES 及其投资子公司 BNDESPar 合计持有 19.01% 的优先股。

小结

只要先做好一个选择，买巴西石油并不复杂：想要有表决权的普通股就买 PBR，想要优先股就买 PBRA，券商能交易 B3 的话也可以买 PETR3 和 PETR4。不管买哪一种，你持有的都是这家生产巴西大部分油气的公司的股权：利润大多来自盐下原油，控股股东同时还在制定燃料和税收政策。决定在一家国家控股的石油公司上放多少钱之前，先读最新的 20-F 和 6-K，尤其是定价、出口税和派息这几部分。

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参考资料

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[2] 巴西石油 2025 年度 20-F 的 XBRL 结构化封面（R1.htm）：申报人、识别信息与财年 www.sec.gov

[3] 摩根大通银行为巴西石油 ADS（每份代表两股普通股）提交的 F-6 表格，2019 年 12 月（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov

[4] 摩根大通银行为巴西石油 ADS（每份代表两股优先股）提交的 F-6 表格，2019 年 12 月（美国证监会 EDGAR） www.sec.gov

[5] 美国证监会公司代码文件：CIK 1119639 名下列有 PBR 与 PBR-A www.sec.gov

[6] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 1–6 月财务信息，2026 年 8 月 20 日：各类股份在 B3 与纽交所的代码 www.sec.gov

[7] 巴西石油 6-K 表格，截至 2026 年 6 月 30 日的中期财务报表：原油与柴油出口税 www.sec.gov

[8] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 6 月 2 日：加入道路柴油补贴计划 www.sec.gov

[9] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 5 月 1 日：布济奥斯第八座平台 P-79 投产 www.sec.gov

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[11] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 10 月 2 日：Morpho 井发现新的含油层段 www.sec.gov

[12] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 9 月 17 日：科特迪瓦八个海上区块的产品分成合同 www.sec.gov

[13] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 4 月 23 日：Braskem 新股东协议与巴西石油的持股 www.sec.gov

[14] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 4 月 16 日：股东大会批准 2025 财年股东回报 www.sec.gov

[15] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 8 月 6 日：股东回报，以及 B3 与 ADR 持有人的登记日和付款日 www.sec.gov

[16] 巴西石油 6-K 表格，2026 年 10 月 13 日：2026 年第三季度生产报告与财务业绩的发布日期 www.sec.gov