据报道，Anthropic已将IPO招股说明书推迟至9月下旬，投资者路演推迟至10月中旬，而一些投资者将潜在上市估值高达2万亿美元。
摘要
- Anthropic的IPO路演可能于10月中旬开始，比此前预期更晚。
- 公司的公开招股说明书预计将于9月下旬发布。
- Anthropic正在敲定150亿美元的循环信贷额度。
- 摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗正在协助此次发行。
Anthropic IPO时间表临近美国大选
路透社报道周五称，Anthropic最早可能于10月中旬开始营销其首次公开募股，援引知情人士的话。该公司可能在11月美国中期选举前几天完成上市，但消息人士警告称，时间表仍可能发生变化。
按照较早的时间表，Anthropic预计最早于9月7日当周发布招股说明书。两位知情人士告诉路透社，该文件现在可能要到9月下旬才会公开。
发布招股说明书将使发行进入最后阶段，让投资者了解公司的财务业绩、风险因素、管理层信息和拟议的IPO条款。该文件还将提供比私人股份和代币化IPO前市场流传的估计更确切的数字。
据路透社报道，一些投资者认为此次上市对Anthropic的估值可能高达2万亿美元。这一水平的交易将跻身规模最大的IPO之列，尽管Anthropic尚未公开确认估值、股票数量、发行规模或最终上市日期。
修订后的时间表是在8月的一份报告之后发布的，该报告称招股说明书将在劳动节后不久发布，预计于9月底或10月初上市。路透社指出，公司在应对市场状况、监管审查和其他准备工作时，经常会调整IPO日历。
150亿美元信贷额度先于文件提交
作为准备工作的一部分，Anthropic正在敲定150亿美元的循环信贷额度。据路透社消息人士称，参与融资的银行分析师预计将在信贷额度完成后与公司代表会面。
公司通常在分析师会议和发布IPO招股说明书之间留出数周时间。消息人士称，Anthropic可能会缩短间隔，因为分析师已经对其业务有广泛了解。
摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗集团是参与此次发行的银行之一。每家银行均拒绝就其在发行中的角色向路透社置评。
信贷额度将使Anthropic在需要时获得借入资金，而不是一次性转移全部金额。路透社未披露该信贷额度的利率、参与贷款机构、期限或其他条款，而彭博社此前曾报道该公司正在讨论将信贷额度扩大至150亿美元。
Anthropic的资本需求随着其在计算基础设施上的支出增加而上升。据早前报道，7月份，该公司提议在两年内向Meta Platforms租赁高达100亿美元的计算能力。据报道，该安排与Meta位于俄亥俄州的Prometheus数据中心有关，是Anthropic为其Claude模型获得足够处理能力工作的一部分。
其他基础设施承诺增加了公司未来的开支。路透社8月报道，Anthropic与Nvidia支持的Lambda签署了一项350亿美元的云计算协议，用于德克萨斯州数据中心的能力。另一项为期六年的协议将通过Nscale位于西弗吉尼亚州的园区提供450亿美元的计算能力。
私募市场对Anthropic的估值已超过1万亿美元
围绕IPO的预期建立在Anthropic私募估值大幅上涨的基础上。根据crypto.news在5月审阅的链上估值数据，该公司在2月完成了由GIC和Coatue领投的G轮融资，投后估值为3800亿美元。
到5月初，Jupiter的Prestocks平台上的代币化IPO前交易暗示估值约为1.2万亿美元。据报道，Forge Global的股票交易将该公司定价接近1万亿美元，而OpenAI在同一私募股权平台上的隐含估值则接近8800亿美元。
私募和代币化市场并不能确定Anthropic在IPO中能获得的价格。有限的流动性、特殊目的载体结构、转让限制以及较小的交易规模可能导致估值与公开投资者在全面发行中接受的价格存在差异。
Anthropic在5月宣布了另一轮融资，投后估值为9650亿美元，并表示在该轮融资前其年化收入已超过470亿美元。一份关于被扣押股份的近期报告也指出，二级市场的估值后来将该公司推高至1.5万亿美元，但有限的私募股权交易可能无法代表整个业务的价值。
与加密货币相关产品的交易也显示出类似的不确定性。根据IPO前期货数据，Anthropic的IPO前期货在6月于Coinbase和Binance首次亮相后一度下跌9%。Coinbase警告称，公司最终的IPO价格可能与期货水平相差高达25%。
与普通股不同，永续合约并不提供对Anthropic的所有权。它们的价格跟踪市场对未来参考价值的预期，使交易者面临IPO时间、估值和合约结算规则变化的风险。
美国投资者等待Anthropic的公开披露
对于美国投资者而言，招股说明书将提供与Anthropic发行直接相关的首套详细公开披露。该公司在2026年初秘密提交了美国上市申请，允许美国证券交易委员会在其预期公开发布之前审查其注册文件。
根据Investor.gov的IPO公告，公司通常通过S-1表格向SEC注册发行。其招股说明书描述了业务、财务状况、管理层、拟议的募集资金用途、风险和发行条款，投资者可在决定是否参与前进行审查。
初步文件可能不包含最终股价或所有已完成的条款。Investor.gov指出，发行人通常在注册声明生效后提交最终招股说明书，最终文件通常包含初步版本中未提供的定价信息。
Anthropic拟议的时间安排将投资者路演安排在11月3日美国中期选举前不久。路透社并未报道选举日程导致了延迟，其消息人士称IPO时间表可能再次改变。
OpenAI也可能在同一时期进入美国市场。这家ChatGPT开发商在6月秘密提交了IPO申请，未披露拟议的规模或条款。当时的报道将其可能的估值定在高达1万亿美元，而OpenAI此前披露其ChatGPT每周用户超过9亿，月收入达20亿美元。
