金融科技资深人士沃伊切赫·卡什茨基在渣打银行面向符合条件的阿联酋机构推出可交割的BTC和ETH交易后，指出了比特币真正被银行采用的三个测试：客户托管余额、信贷融资的现货交易以及其作为贷款抵押品的用途。
摘要
- 渣打银行现通过其现有电子渠道提供机构级BTC/USD和ETH/USD交易。
- 卡什茨基表示，银行信贷额度、托管和后台整合比熟悉的交易界面更重要。
- 比特币支持的贷款并公布抵押品折扣率将表明银行能够定价和管理该资产的风险。
- 加密原生交易所在周末流动性、衍生品和银行工作时间以外的交易方面可能保持优势。
渣打银行将比特币交易置于现有银行轨道上
渣打银行于9月3日表示，符合条件的机构可通过其迪拜国际金融中心分行交易可交割的比特币和以太币，使其成为首家在阿联酋提供机构级数字资产现货交易的全球系统重要性银行。
该服务通过银行现有的电子渠道支持BTC/USD和ETH/USD交易，包括已用于外汇的界面。客户可以选择其资产的结算地点，使用渣打银行的阿联酋托管平台或其他托管人。
正如crypto.news此前报道，该银行在2025年7月通过其英国分行推出相同交易模式一年多后，引入了阿联酋服务。渣打银行已于2024年9月在阿联酋开始提供受监管的数字资产托管服务，最初支持比特币和以太币，Brevan Howard Digital为首位客户。
Mobilum创始人兼董事长、华沙上市公司BTCS S.A.战略顾问沃伊切赫·卡什茨基告诉crypto.news，将数字资产置于银行的外汇界面上仅消除了机构面临的一个小障碍。
卡什茨基认为，财务团队更关心交易对手的身份、内部风险审批、托管标准、审计师的接受度以及每笔交易进入公司会计系统的方式。
“财务团队中没有人会说：‘如果比特币看起来像我的EUR/USD交易单，我就会购买。’”
在他看来，一个有意义的系统会将比特币交易与机构已用于货币的信贷额度、限额、确认和后台流程连接起来。这种整合将使财务部门能够将加密货币视为常规资产负债表项目，而不是作为单独项目运行。
“如果它只是图形用户界面中的一个新代码，而背后的一切都是手动的，那它就是一个演示，”卡什茨基说。
他结合自己在上市比特币财务公司和迪拜家族办公室的工作经验补充道，在银行信贷额度下进行交易而无需提前向交易场所汇款，将更容易获得董事会批准。
比特币抵押品将提供更清晰的采用测试
卡什茨基认为，现货交易量并不能很好地衡量机构采用情况，因为交易活动可能增加，但并未显示公司或基金是否打算持有数字资产。
相反，他指出了银行持有的非加密行业客户的托管余额。此类余额将表明传统公司、基金和其他机构已选择通过受监管的银行关系持有比特币，而不仅仅是交易它。
他的第二个指标是银行对现货购买的信贷。消除预先为交易提供资金的需求将表明银行的风险部门已评估该资产，设定了风险敞口限额，并在机构的信贷框架内批准了该资产。
他说，比特币进入银行贷款账簿将提供最强烈的信号，特别是如果贷款人披露对抵押品应用的折扣率。折扣率会降低银行在计算贷款金额时对质押财产所赋予的价值。
“当银行必须为其定价、托管并在需要时清算时，这就是采用。其他一切都是营销，”卡西茨基说。
美国的银行已经开始朝这个方向迈进。8月份一份关于摩根大通抵押品的报告提到比特币的折扣率为30%至50%，这意味着100万美元的质押BTC可以支持50万至70万美元的贷款收益，具体取决于借款人和贷款条款。
根据该报告，接受比特币作为抵押品也会产生清算风险，因为价格大幅下跌可能引发追加保证金和强制出售。因此，在将BTC与债券、股票或黄金等资产并列之前，贷款人需要制定估值、托管、抵押品监控和清算的规则。
卡西茨基还指出，上市公司审计师批准其资产负债表上持有比特币。BTCS在华沙证券交易所持有比特币作为储备资产，他表示审计过程比完成交易本身需要更多的工作。
分开托管留下结算问题
允许客户使用他们偏好的托管人提供了灵活性，但卡西茨基表示，将执行和托管分开会产生常见的结算风险。一方可能需要先转移、预融资交易，或使用双方都信任的托管服务提供商。
可交割的现货交易要求买方收到基础比特币或以太币，而不是与其价格挂钩的现金结算合约。当数字资产和现金通过不同的系统流动时，一个腿的完成可能先于另一个。
卡西茨基将这种设置与2005年的外汇结算进行了比较。在他看来，比特币可以在任何时间不到一小时内完成最终结算，而美元转账可能仍然受制于SWIFT处理、银行营业时间和支付截止时间。
“慢的腿是法币，”他说。
根据卡西茨基的说法，代币化银行存款或受监管的稳定币可以将现金和资产腿放在兼容的系统上，从而实现支付对支付结算，其中两个转账同时完成。托管人还需要条件释放功能，而不是等待确认收到电汇后才释放加密货币。
对于几家银行之间的交易，他说，以CLS为模型的净额结算网络可以减少对手方双边交换的总金额。如果没有这样的系统，银行必须依赖信贷额度、批准的钱包列表、结算窗口和员工监控区块链浏览器。
渣打银行已经测试了将交易所活动与资产存储分开的方法。根据OKX于2025年4月推出的抵押品镜像安排，机构可以将合格资产存放在银行，而其价值出现在交易所交易账户中。该框架后来于2026年4月增加了贝莱德的BUIDL代币化美国国债基金作为合格抵押品。
银行可以赢得受监管的流动，而交易所保留流动性
卡西茨基表示，大型银行可以捕获更多的机构加密货币交易，因为公司财务、投资基金、保险公司和海湾主权机构通常更喜欢已经支持其合规和信用要求的对手方。
客户可能会接受更高的点差，以换取获得银行的资产负债表、文件和既定关系。卡西茨基预计银行将从加密原生市场获取价格，然后为机构客户增加点差。
在这种结构下，加密货币交易所将保留几个优势。他们的市场持续运营，包括周末，而银行仍然围绕营业时间和现有的人员配置模式组织。原生场所还提供更多资产和更深的衍生品市场，其中大部分加密价格发现仍然发生。
“在BTCS，我们已经在场外交易中与做市商完成大部分交易量，而不是在订单簿上，正是为了结算灵活性，”他说。“银行只是同一逻辑的下一步。”
美国的规则现在给国家银行提供了参与该过程多个部分的空间。2025年12月一份关于OCC指南的报告解释说，国家银行可以作为无风险主体进行匹配的加密货币交易，前提是他们抵消风险敞口并遵守交易、反洗钱和第三方风险控制。
早前OCC的指引也确认，国家银行可以提供加密货币托管和执行服务，或将这些职能外包给合格的提供商。银行仍需负责管理由次级托管人和其他外部公司所产生的风险。
8月份对美国托管市场的审查发现，纽约梅隆银行、道富银行、渣打银行、美国银行和花旗银行已经推出或正在准备直接的数字资产托管服务。该报告将银行参与度的增加与SEC于2025年1月撤回员工会计公告第121号以及OCC确认银行托管权限的信函联系起来。
卡西茨基表示，银行提供现货信贷将表明其风险团队已为比特币建立了正式模型，而披露的抵押品折扣率将揭示贷款机构如何评估其波动性。在企业方面，他会统计那些审计师批准持有比特币的上市公司，而BTCS已经为其在华沙上市的财务储备完成了这一流程。
