本文由BlockWeeks编译整理
2025 年最后一个季度，为 Solana 有史以来数据最亮眼的一年画上句号。但与上半年爆发式的活动不同，第四季度提供了一个更清晰的视角：在加密周期更为平淡、处于过渡阶段时，Solana 的表现究竟如何。
随着资产价格走低、全行业投机热度降温，链上活动整体回落。在这一环境下，Solana 仍在多个关乎网络长期价值的关键领域保持领先，包括去中心化交易所（DEX）交易量、应用收入和网络手续费。
表面之下，Solana 链上活动的构成也在持续演化。Memecoin 仍是使用量和手续费生成的重要驱动力，但第四季度出现了越来越多证据表明，Solana 的链上经济已不再单一依赖 meme 驱动的换手。专有自动做市商（Prop AMM）进一步巩固了其在 SOL-USD 等交易对上的主导地位，在执行质量上日益与中心化交易所竞争。与此同时，以所有权驱动的资产发行取得进展，其中 MetaDAO 的努力尤为突出，开始展示 Solana 原生代币如何从纯粹的模因工具转向具备明确底层价值的载体。不过，Solana 在加密行业增长最快的两个垂直领域——永续合约和预测市场——的捕获上仍然落后，尽管这两者在其他网络上对链上活动贡献巨大。
协议层：Agave 3.0、Firedancer 与隐私技术栈
这一转变与协议层的持续进步同步发生。验证者客户端 Agave 3.0 的发布、市场期待已久的 Firedancer 验证者主网上线，以及围绕市场微结构改进的加速推进，都强化了 Solana 对可靠性、性能和执行的专注。与此同时，随着更广泛的“隐私叙事”在加密行业升温，Solana 新兴的隐私技术栈开始成型，为更复杂的链上金融活动奠定基础。
在对 Solana 2025 年进展的综述中，华尔街资产管理公司 WisdomTree 认为，2025 年的关键结论并非仅仅是 Solana“度过了不错的一年”，而是这条区块链已作为核心数字市场基础设施进入新阶段。第四季度的进展支持这一判断：Solana 已证明自己能够在扩张与收缩两种市场环境下维持领先的链上活动，同时拓宽网络所能支撑的经济行为类型。问题不再是 Solana 能否扩大活动规模，而是随着生态成熟，它能否将这些活动转化为持久且多元化的链上市场。
关键数据一览
Solana 完成了首个全年零宕机，尽管期间网络压力一度高企，仍通过 Agave 3.0 的部署将出块时间（slot time）稳定在约 400 毫秒。
截至年底，Firedancer 占总质押量的约 22%，在降低单客户端风险的同时未损害网络性能。
随着链上活动放缓，质押年化收益率（APY）降至约 6%，加剧了验证者之间的竞争，并使其更关注最大可提取价值（MEV）捕获与区块构建效率。
Solana 第四季度处理了 3640 亿美元的 DEX 交易量（环比下降 1%），并以链上交易第一链的身份结束 2025 年，专有 AMM 的成交量占比一度逼近 50%。
受 memecoin 活动减少影响，网络手续费环比下降约 60%，但 Solana 仍保留了约 20% 的 L1 网络手续费份额。
尽管环比下降 34%，Solana 在 2025 年仍产生了近 60 亿美元的应用手续费，占全部加密应用收入的 47%，且高度集中在 meme 驱动的应用上。
截至年底，Solana 约占永续合约未平仓合约的 5%，落后于特定应用型竞争对手，尽管 Jupiter 和 Drift 等永续合约交易所在执行层面有所改善。
总锁仓量（TVL）保持稳定，市场份额约 7%；稳定币余额环比增长 1% 至 145 亿美元。
现货交易、代币化资产、预测市场以及所有权驱动的资本形成等领域的进展，强化了 Solana 作为“互联网资本市场”新兴基础设施的定位，尽管这些垂直领域仍处早期采用阶段。
美国现货 Solana 交易所交易基金（ETF）终于在第四季度上线，资产管理规模（AUM）接近 10 亿美元，早期资产增长轨迹与 BTC 现货 ETF 上线后相似。
网络性能与健康度
Solana 的长期成功首先取决于网络维持稳定运行的能力。自 2024 年 3 月以来，Solana 未再出现宕机，去年是首个全年无宕机的年份，第四季度则是连续第七个无中断的季度。对网络的重大压力测试——包括 2025 年 1 月 TRUMP 代币的发行以及 10 月 10 日的加密市场暴跌——都印证了 Solana 不断增强的韧性。宕机曾经是批评该网络的主要理由，如今已很少被提及，Solana 也摆脱了这一污名。
然而仅有正常运行时间并不够，网络还需提供出色的性能。Solana 的出块时间在 Agave 2.0 发布后稳定在 400 毫秒的目标附近，并在 Agave 3.0 发布后继续保持在该水平。
Breakpoint 大会：RWA、协议升级与分发
Breakpoint 大会释放出多项信号：将有最多 5 亿美元资金投向 Solana 原生的现实世界资产（RWA）代币化工作。
协议与客户端升级被视为支撑更高要求金融工作负载的前提。要点包括：确认 Firedancer 已在主网运行；推进多客户端韧性；继续开发多并发提议者（MCP）以及 Alpenglow——一个旨在显著降低最终确认延迟的下一代共识设计。
分发与用户体验被提升为一等约束。案例包括 Phantom 钱包内置预测市场、Coinbase 应用内的 Solana 链上代币交易，以及 Solana Mobile 通过芯片级 Android 集成扩大触达范围的策略——这凸显出采用率既取决于访问便利性与用户体验，也取决于原始吞吐量。
开发者生态与区块构建之争
专注 Solana 的风险基金 Colosseum（同时运营黑客松与加速器）在第四季度举办了迄今规模最大的黑客松，吸引超过 9000 名参与者。这一参与规模凸显了 Solana 开发者生态的深度，其受益于一个不断自我强化的飞轮：庞大而活跃的用户基础吸引开发者；开发者构建的应用产生真实使用量；而使用量又反过来吸引更多开发者加入生态。这一动态仍是 Solana 最持久的竞争优势之一。
Solana 的区块构建之战已全面打响，并在第四季度进一步加剧，主要由 Jito 与 Harmonic 之间的竞争驱动。Jito 是 Solana 上占主导地位的流动性质押服务商和验证者客户端，截至 12 月 31 日，超过 93% 的质押 SOL 被委托给启用 Jito 的验证者。除验证者版图之外，Jito 历来是 Solana 的主要区块构建者，并在去年推出了区块组装市场（BAM），继续在区块空间的分配效率上展开争夺。
