Aave 宣布了一個 Avalanche 信用中心，將允許機構以代幣化資產借入 USA₮，因為 RWA 市場超過 510 億美元，而 Avalanche 託管了超過 34 億美元的此類資產。
摘要
- Aave 計劃中的 RWA Hub 將接受符合條件的代幣化金融資產作為抵押品。
- 機構將能夠借入 USA₮ 而無需出售其底層頭寸。
- 每個信用市場將使用獨立的抵押品規則，同時從共享流動性中提取資金。
- 首批抵押資產和啟動日期將稍後公佈。
Aave RWA Hub 將把代幣化資產轉化為抵押品
Aave Labs 在 9 月 16 日的公告中表示，RWA Hub 將通過已在 Avalanche 上部署的 Aave V4 運行。這個專用市場最初將支持 USA₮，這是一種專注於美國的美元穩定幣，由聯邦特許的 Anchorage Digital Bank 在 Tether 的支持下發行。
根據計劃中的設置，符合條件的機構將能夠質押代幣化金融資產並借入 USA₮，而無需出售用作抵押品的頭寸。Aave 尚未公佈首批抵押資產或提供啟動日期，稱初始清單將在發佈前公佈。
可能的抵押品類型包括代幣化美國國債、貨幣市場基金、私人信貸、房地產和公司債券。根據該項目的媒體問答，任何資產在進入市場前都需要通過適用的治理和風險審查。
Aave 創始人 Stani Kulechov 表示，該產品將使代幣化資產超越發行階段，讓持有者能夠在信用市場中使用它們。
「即將在 Avalanche 上推出的 Aave V4 RWA Hub 將代幣化資產從發行推向信用市場，讓它們作為抵押品發揮作用。」
這一安排擴展了 Aave 在機構借貸方面的現有工作。2025 年 8 月，該協議 推出了其 Horizon 市場，允許機構以來自 Superstate、Circle 和 Centrifuge 等發行方的代幣化現實世界資產借入穩定幣。
與一般借貸池不同，Avalanche 中心將專門為代幣化金融資產構建。Aave 表示，其設計將允許管理員應用考慮到政府債務、私人信貸、房地產和其他金融產品獨特結構的抵押品條款和借款限額。
Aave V4 在共享流動性的同時分離風險
該產品的核心是 Aave V4 的 Hub & Spoke 模型，它將借貸活動劃分為專業化市場，同時將它們連接到共同的流動性基礎設施。
流動性中心持有供應的資產，而各個 spoke 設定自己的抵押品類型、清算規則和其他風險參數。因此，一個市場可以施加適合特定代幣化資產的規則，而無需每個連接的市場都接受相同的風險。
共享流動性也意味著每個專業化市場不需要建立完全獨立的資金池。Aave 表示，這種設置可以為借款人提供更深的流動性，同時限制個別抵押品組所產生的直接風險敞口。
在 V4 上線之前，該結構得到了 Aave DAO 的大力支持。正如 crypto.news 在 3 月報導的那樣，超過 645,000 票支持將 V4 推向以太坊主網，而反對該提案的票數不到一票。此次升級引入了目前用於 Avalanche 計劃的模塊化中心和 spoke。
Aave 於七月在 Avalanche 上推出 V4，這是其在以太坊以外的首個 V4 部署。該網路已有成熟的 Aave 借貸市場，該專案在解釋其選擇該鏈的原因時，將此與可用流動性及機構代幣化活動一併列為考量。
Kulechov 表示，Avalanche 結合了成熟的 Aave 市場與不斷增長的代幣化資產基礎。這個新樞紐將利用該基礎，支持以價值來自加密原生市場以外金融工具的資產進行借貸。
USA₮ 增添了一項受美國監管的借貸資產
USA₮ 將作為首個借貸資產而非抵押品，為獲准參與者提供以美元計價的流動性來源。Anchorage Digital Bank, N.A. 作為聯邦特許銀行發行該代幣，而 Tether 則支持其營運與技術。
Tether 為美國市場開發了 USA₮，並將其作為與專注離岸的 USD₮ 穩定幣不同的獨立產品推出。根據公告，該代幣的設計旨在支持美國監管標準以及機構結算、借貸和支付。
Tether USA₮ 執行長 Bo Hines 表示，將該穩定幣加入 Aave V4 將為機構提供另一種方式，以鏈上持有的金融資產獲取美元流動性。
「將 USA₮ 引入 Avalanche 上的 Aave V4，擴展了機構在鏈上獲取美元流動性的方式。」
對美國機構而言，Anchorage 的角色在計劃中的 DeFi 市場與聯邦特許銀行實體之間建立了直接聯繫。該銀行將繼續作為 USA₮ 的發行者，而 Aave 的智能合約將管理借貸頭寸，Avalanche 則提供區塊鏈基礎設施。
該計劃並不意味著每一種代幣化證券或金融工具都會自動符合資格。Aave 表示，額外的抵押品和借貸資產可能會根據治理決策、需求和風險評估引入。
監管處理也將取決於每項底層資產的法律結構。九月，美國證券交易委員會 提議允許區塊鏈記錄 作為註冊過戶代理人處理之證券的官方所有權記錄。該提案涉及記錄保存，並不會自動將與股票或債券相關的每一種代幣轉變為法律認可的證券。
Avalanche 的代幣化資產超過 34 億美元
根據 Ava Labs 引用的數據，Avalanche 已託管超過 34 億美元的代幣化資產。其用戶包括資產管理公司和金融公司，這些公司已將基金或其他金融產品置於公共和機構區塊鏈基礎設施上。
貝萊德的 BUIDL 基金在 Avalanche 上的價值於七月突破 9 億美元後，佔該活動的相當大一部分。該基金在一週內向該網路 增加了 4.36 億美元，使 BUIDL 在當時所有支持鏈上的總管理資產達到約 28.7 億美元。
根據公告中引用的數據，代幣化 RWA 市場總額自 2026 年初以來已攀升 40%，並突破 510 億美元。Aave 和 Avalanche 預計，隨著銀行、資產管理公司和其他機構將更多金融工具上鏈，對信貸工具的需求將會增加。
Ava Labs 首席商務官 John Nahas 表示，採用代幣化資產的機構將需要以其持倉進行借貸並獲取流動性的方式，類似於金融公司在傳統市場中使用抵押品的方式。
Aave 表示，採用率、借貸量、流動性、整合和機構參與將用於衡量該樞紐推出後的表現。該協議報告了 3.6 兆美元的累計存款和超過 1 兆美元的歷史貸款總額，儘管公告並未按網路或協議版本區分這些數字。
RWA Hub 的首批抵押品組合仍需進行披露、治理審查和資產特定風險評估，而 Aave 表示，在 USA₮ 初步推出後，可能會考慮支持其他借貸資產。
