Hyperliquid 已推出初步的 HIP-3 測試網升級，允許獨立部署團隊透過部署者管理的鏈上白名單來控制永續期貨市場的存取權限。
摘要
- HIP-3 部署者可以選擇是否限制對其獨立營運市場的存取。
- 鏈上白名單可由部署者或其指定的子部署者管理。
- 現有的 HIP-3 市場將保持不變，因為權限功能是可選的。
- 涉及 Hyperliquid Labs、Payward 和 Bitnomial 的單獨討論仍須經 CFTC 批准。
Hyperliquid 共同創辦人 Jeffrey Yan 在測試網提案中表示，部署者將能夠建立受許可的市場並管理其參與者名單，而無需將存取決策交給 Hyperliquid 的核心開發團隊。
Hyperliquid HIP-3 新增可選的鏈上白名單
根據初步設計，部署者可以維護一份已批准參與者的鏈上名單，或指定子部署者來處理存取。不需要權限的市場營運商可以繼續使用現有的 HIP-3 結構，而無需改變其市場的運作方式。
Hyperliquid 已在測試網上提供第一個版本，開發人員可以在任何生產版本發布前檢查設計。Yan 表示，規格仍屬初步，允許團隊在收到技術回饋後調整系統。
HIP-3 已允許外部團隊在 HyperCore 上部署永續期貨市場，而無需尋求 Hyperliquid 核心開發人員的批准。每個部署者選擇透過其市場提供的資產，並控制多個營運條款，包括預言機輸入、槓桿限制和費用。
責任也仍由部署團隊承擔。獨立營運商管理其市場、監督結算，並處理與其上市產品相關的問題，而 Hyperliquid 提供底層區塊鏈和交易基礎設施。
新增權限功能擴展了同一營運商可用的工具，而不是將市場控制權轉移給 Hyperliquid。團隊可以在其商業模式、法律義務或內部政策要求限制參與時使用白名單，而另一個部署者可以在現有框架下保持其市場開放。
該設計也將基礎設施治理與市場級別存取分開。Hyperliquid 將維護底層網路，但每個參與團隊將決定是否啟動白名單以及誰有資格進入其部署。
獨立部署者保留營運責任
HIP-3 旨在支援第三方啟動的市場，而不是將產品創建限制在 Hyperliquid 自己的團隊。部署者可以列出與加密資產和其他參考市場相關的永續合約，前提是他們管理與其產品相關的技術和營運職責。
永續期貨合約沒有固定的到期日。定期資金支付有助於使其價格接近參考資產，而交易者只要滿足適用的保證金要求，就可以維持持倉。
透過 HIP-3，獨立團隊可以決定這些合約的結構。預言機的選擇影響市場使用的參考價格，槓桿規則決定交易者可以承擔的風險敞口，費用設定則確定參與者交易時支付的費用。
受許可的部署將在這些控制項中新增參與者篩選。Hyperliquid 尚未表示所有 HIP-3 營運商都必須使用該功能，且測試網發布不會自動更改現有市場。
這種分離與Hyperliquid對自身的描述一致，即它是一個中立的基礎設施提供者，而不是在其系統上構建的每個市場的運營者。部署者仍需對他們推出的產品及其選擇應用的訪問規則負責。
運營控制也可能使部署團隊對與其自身市場配置相關的故障負責。根據Yan所描述的結構，預言機質量、槓桿設置、結算程序和訪問管理由運營者負責，而非Hyperliquid的核心開發團隊。
在測試網階段，參與的開發者可以評估允許列表如何與交易賬戶、市場權限和子部署者角色互動。Hyperliquid尚未宣布將該功能移至主網的日期，反饋可能會改變最終規格。
許可市場可能支持合規控制
鏈上允許列表提供了一種限制參與的技術方法，但該提案並未說明激活允許列表會使部署符合任何特定司法管轄區的要求。法律義務取決於涉及的資產、客戶、運營者和國家，而允許列表僅控制哪些區塊鏈賬戶可以進入市場。
對於面向美國的運營者，衍生品訪問通常與商品期貨交易委員會（CFTC）的規則以及交易場所、清算所和中介機構持有的許可證相關。僅靠許可軟件並不能取代監管機構施加的註冊、客戶保護、報告或市場監視要求。
7月，Hyperliquid政策中心和Phantom 要求為去中心化交易系統制定量身定制的規則。據crypto.news報導，這些團體認為，軟件開發商和非託管錢包提供商不應自動承擔與控制客戶資產的傳統金融中介機構相同的註冊義務。
Hyperliquid政策中心和trade[XYZ]隨後於8月26日提交的一份文件提議推出與西德克薩斯中質原油、布倫特原油和亨利港天然氣掛鉤的能源永續合約。該文件稱，trade[XYZ]自2025年10月以來一直在Hyperliquid上運營第三方永續市場，並在多個資產類別中錄得累計交易量超過5000億美元。
根據該文件，任何受監管的美國運營者仍需遵守CFTC關於客戶保護、市場完整性和記錄保存的規則。這些團體還提議了特定資產的槓桿限制、通俗易懂的資金披露以及針對基準可靠性和操縱風險的控制措施。
CFTC尚未批准所請求的能源產品。其審查涵蓋價格可靠性、監視、持倉限制、保證金、清算以及持續衍生品交易對實物商品市場可能產生的影響。
美國永續期貨計劃需要監管許可
涉及Hyperliquid Labs和Kraken母公司Payward的單獨討論可能將選定的加密永續期貨置於Bitnomial（一個受監管的美國衍生品交易所）上。根據所提供的報告，Payward已向CFTC提交了擬議結構，但尚未確認獲得授權。
在討論的安排下，符合條件的Bitnomial客戶可以使用Hyperliquid技術交易選定的加密相關期貨。Bitnomial將提供受監管的場所，而擬議的技術和運營角色將取決於公司和CFTC接受的最終結構。
Payward已經擁有Bitnomial，後者持有美國交易所、清算所和經紀許可證。Kraken於6月通過Bitnomial為符合條件的美國客戶推出了受監管的永續合約，允許用戶從Kraken Pro賬戶管理現貨、保證金、傳統期貨和永續合約。
擬議的Hyperliquid安排涉及使用其技術的選定合約，並與Kraken現有的Bitnomial產品保持區別。任何推出都將取決於CFTC對Payward提交的合約、市場結構和保障措施的評估。
另一場法律糾紛也可能影響此類產品如何到達美國客戶手中。CME集團對CFTC對永續合約的處理方式提出質疑，認為它們應根據《多德-弗蘭克法案》作為互換進行監管，而不是作為普通期貨上市。
在永續合約分類爭議始於美國商品期貨交易委員會（CFTC）於5月批准Kalshi的比特幣永續合約之後。CME的立場將使這些產品置於不同的監管框架之下，而CFTC則主張聯邦法律並不要求期貨合約必須設有固定的到期日。
Payward涉及Hyperliquid技術的提案仍待CFTC審批，目前尚未確認推出日期、批准的合約清單，或針對Bitnomial客戶的最終資格要求。
