OpenAI 執行長 Sam Altman 已排除 2026 年首次公開發行（IPO）的可能性，理由是在安全與對齊方面的工作尚未完成，同時讓公司沒有確認的上市日期。
摘要
- OpenAI 執行長 Sam Altman 已排除 2026 年 IPO，同時提及 AI 安全需求。
- Altman 表示，OpenAI 在其業務與治理準備就緒之前，並不感到上市壓力。
- OpenAI 尚未公開宣布確切的 IPO 日期，也未發布供投資人參考的發行條款。
- OpenAI 基金會目前透過專屬投票權與治理權，直接控制 OpenAI Group PBC。
- Altman 支持獨立評估者獲得類似員工的存取權限，但表示營運細節將於日後公開。
《財富》雜誌於 9 月 12 日報導，Altman 稱當前時期是上市的「不明智時機」，並表示 OpenAI 並不感到有追求發行的壓力。
當被問及 IPO 是否已從 2026 年推遲至 2027 年時，Altman 回答：「我會說不是 2026 年。」他表示，OpenAI 在安全、對齊以及政府與 AI 產業之間的合作方面，仍有大量工作要做。
他的回答排除了今年上市的可能性，但並未確立 2027 年的發行計畫。OpenAI 尚未公開披露上市日期、股票交易所、股票代號、價格區間或將發行的股份數量。
OpenAI IPO 尚無確認的 2027 年日期
部分報導將 2027 年描述為 OpenAI IPO 最早可能的日期。Altman 在訪談中並未承諾該時間表。他表示，公司將在其業務準備就緒，且圍繞該技術的條件支持此一決定時上市。
這項區別對事實記錄很重要。OpenAI 並沒有公開宣布 2026 年的發行計畫並正式推遲。該公司仍為私人持股，且沒有公開可得的註冊聲明指出有進行中的 OpenAI 股票出售。
媒體報導先前曾將該公司與可能上市、估值高達 1 兆美元連結起來。OpenAI 尚未確認該估計。任何未來發行所附帶的估值，都將取決於其財務業績、投資人需求、資本結構以及當時披露的條款。
傳統的美國 IPO 需要一份包含業務、財務、管理與風險資訊的註冊聲明。美國證券交易委員會（SEC）表示，S-1 表格是公司可用的基本註冊表格，且必須包含附有經審計財務報表的公開說明書。
OpenAI 尚未宣布何時可能開始此類流程。Altman 的評論讓 2027 年仍有可能，但將該年描述為已確認的 IPO 時程，將超出他的聲明範圍。
安全工作優先於上市準備
在《財富》訪談中，Altman 將此決定與人工智慧的快速進展，以及控制日益強大系統的未解問題連結起來。他表示，在沒有額外保障措施的情況下，安全標準尚未準備好讓產業進一步大幅推進能力。
Altman 表示，OpenAI 已討論在某些能力水準上暫停，讓研究人員與機構有時間改善對齊措施。他並未指明會觸發暫停的模型發布、能力門檻或具約束力的協議。
這位執行長呼籲競爭中的 AI 開發者與政府之間展開合作。任何國際安排仍屬預期性質，因為 OpenAI 尚未發布簽署協議、參與組織或執行條款。
Altman 將 IPO 決定描述為 OpenAI 有能力將其使命置於短期股東回報之前的一部分。上市公司將面臨報告義務與市場期望，儘管他並未聲稱這些要求會使負責任的 AI 開發變得不可能。
OpenAI 的股票並不存在直接的市場反應，因為該公司並未公開上市。私募市場交易與報導的估值估計，無法提供與上市公司股票相關的持續價格發現。
獨立評估者提案仍待細節
Altman 的言論是在 Anthropic 執行長 Dario Amodei 提出呼籲放慢前沿 AI 系統開發的提案之後發表的。Amodei 敦促各實驗室向合格的獨立評估者提供類似於員工所能獲得的存取權限。
Altman 公開支持該評估者提案，並表示 OpenAI 將採取類似措施。該公司尚未公布評估者的遴選流程、技術存取權限、保密規則，或對模型部署的權限。
獨立存取可能涉及接觸內部模型、測試工具與安全敏感資訊。OpenAI 尚未具體說明將如何將外部審查與保護專有技術及使用者資料的存取控制區分開來。
Elon Musk 以簡短聲明「Dario 說得對」支持 Amodei 的警告。他的背書並未包含技術框架，也未承諾說明 xAI 將如何應用所提議的控制措施。
業界共識仍不確定。在相關報導中，Solana 共同創辦人 Anatoly Yakovenko 質疑放慢前沿 AI 開發提案背後的財務動機。他的評論提出了另一種解讀，並未提供證據顯示 OpenAI 的 IPO 決定與其他實驗室在財務上有所協調。
Altman 表示 OpenAI 將發布更多關於其評估者承諾的資訊。該承諾並未附帶發布日期。
OpenAI 的非營利控制仍居核心
OpenAI 目前的架構將 OpenAI Group PBC 置於非營利組織 OpenAI Foundation 的控制之下。該公司於 2025 年 10 月與加州及德拉瓦州檢察長討論後宣布了該架構。
特別投票權與治理權允許基金會任命 OpenAI Group 的每一位董事，並可隨時更換董事。基金會持有 26% 的股權，而 Microsoft 持有約 27%。現任與前任員工及其他投資者持有剩餘的 47%。
基金會的安全與保障委員會監督整個組織（包括營利集團）的安全實務。OpenAI 表示，該公益公司必須推進其既定使命，並在商業表現之外考量多方利害關係人的利益。
OpenAI 的架構並不阻止未來的公開發行。任何上市計畫都需要說明公眾股東如何融入基金會的控制權、董事會權限與安全監督體系。
Altman 表示，該公司保留了複雜的治理架構，以便能做出可能不符合眼前商業或股東利益的決策。OpenAI 尚未宣布未來任何 IPO 是否會改變基金會的投票權。
接下來已確認的步驟與安全政策有關，而非證券發行。Altman 表示將跟進提供關於獨立評估者的更多細節，而 OpenAI 並未提供 IPO 申請或公開發行的截止期限。
