華爾街擁抱隱私幣，中心化交易所卻將其下架

隱私幣正在受監管的投資市場中佔有一席之地，即使直接獲取其底層資產變得更加困難。Grayscale 的 Zcash ETF 現已在 NYSE Arca 上交易，而主要中心化交易所已減少對 Monero 和其他專注隱私的加密貨幣的支持。THORChain 的最新升級顯示了去中心化基礎設施如何有助於縮小這一獲取差距。

隱私正進入華爾街，而交易所訪問卻在縮減

加密貨幣中的隱私正同時向兩個方向發展。

一方面，它正在進入金融主流。Grayscale 的 Zcash ETF ZCSH 於 8 月 25 日在 NYSE Arca 開始交易。Grayscale 稱其為首個提供 Zcash（ZEC）現貨敞口的交易所交易產品。

該基金為美國投資者提供了一種透過普通券商帳戶獲得 ZEC 敞口的方式。他們無需開設加密貨幣交易所帳戶、管理私鑰或將資產存放在個人錢包中。

另一方面，直接購買、出售和轉移隱私幣在某些市場已變得更加困難。隨著監管機構實施更嚴格的反洗錢標準，中心化交易所已下架資產或限制訪問。

這種矛盾不容忽視。華爾街現在可以在受監管的基金中包裝對隱私焦點資產的敞口，而加密貨幣市場的部分參與者卻越來越不願意或越來越無法支持底層代幣。

THORChain 的 v3.20 升級在這種分歧中具有重要意義。該版本為原生 Monero（XMR）和 Zcash 兌換以及比特幣（BTC）、以太坊（ETH）和穩定幣等資產奠定了技術基礎。

然而，THORChain 在升級後表示，Monero 和 Zcash 的推出已被推遲，而貢獻者則專注於網路穩定性。該協議支援跨鏈交易的介面可透過其原生兌換平台使用，XMR 和 ZEC 的訪問取決於其最終啟動。

Monero 下架顯示中心化訪問的成本

Monero 提供了最清晰的例子，說明一種無需許可的加密貨幣如何在變得難以訪問的同時繼續運作。

Binance 於 2024 年 2 月下架了 XMR，而 OKX 也終止了對 Monero 交易對的支持。Kraken 隨後停止了對歐洲經濟區客戶的 XMR 交易和存款，理由是監管變化。

這些決定並未關閉 Monero。區塊鏈繼續處理交易，用戶仍然可以在相容的錢包之間發送 XMR。改變的是許多人用來進入或退出市場的服務的訪問。

Monero 是預設隱私的。其設計隱藏了發送者、接收者和交易金額。支持者認為這些保護相當於使用現金支付時可用的隱私的數位版本。

同樣的設計也給負責客戶檢查、交易監控和反洗錢控制的中心化交易所帶來了問題。當交易細節在協議層面被隱藏時，交易所可能難以收集監管機構期望的資訊。

歐洲正在使這種衝突更加直接。歐盟的反洗錢法規涉及允許交易被匿名化或更難追蹤的加密帳戶，包括透過“增強匿名性硬幣”。

該法規計劃從 2027 年 7 月起適用。其條款將阻止加密資產服務提供商維持匿名帳戶或允許透過此類資產混淆交易的帳戶。

美國尚未針對隱私幣交易引入全國性的相同禁令。然而，大型交易所的有限支持意味著美國用戶可能比持有更廣泛上市資產的人擁有更少的選擇。Grayscale 的 ZCSH 提供了受監管的 Zcash 價格曝險，但持有 ETF 份額並不等同於持有 ZEC 或使用其在鏈上的隱私功能。

THORChain 瞄準隱私幣與加密貨幣之間缺失的橋樑

一個區塊鏈可以在協議層面保持無需許可，但在實際使用中卻變得難以使用。

某人仍然可以通過門羅幣網絡接收和發送 XMR。更大的問題出現在當該人想要從 XMR 轉換為比特幣、以太坊或穩定幣，而不使用支持交易雙方的中心化服務時。

原生跨鏈流動性提供了另一種途徑。THORChain 旨在跨其原始區塊鏈交換資產，而不是要求用戶將包裝後的代幣轉移到單獨的網絡上。

在計劃的隱私幣整合下，用戶將能夠在原生 XMR 或 ZEC 與受支持的加密資產之間進行轉換，而無需先將資金存入中心化交易所。他們無需創建交易所帳戶或為交易放棄託管權。

THORChain 在 v3.20 之前已經測試了原生門羅幣交換。正如 crypto.news 在六月報導，該協議表示 XMR 交換在測試中端到端運行，Zcash 支持將隨之而來。

v3.20 後宣布的延遲表明，技術準備並不能保證立即公開可用。跨鏈系統必須管理單獨的網絡、流動性池和安全風險，而隱私導向的資產可能增加進一步的運營和監管問題。

THORChain 表示，延遲的推出將給貢獻者更多時間來準備門羅幣和 Zcash 整合。原生交換可以減少對中心化中介的依賴，儘管用戶仍必須考慮流動性、網絡和實施風險。

Zcash 暴露了市場的隱私矛盾

Zcash 使受監管的投資管道與鏈上隱私之間的分歧更加明顯。

與門羅幣不同，Zcash 允許用戶在透明交易和屏蔽交易之間選擇。根據該項目的文檔，透明地址公開暴露交易信息，而屏蔽地址旨在保護財務細節。

Grayscale 的 ETF 並未讓投資者接觸到任何一種交易類型。ZCSH 持有 ZEC 以追蹤該資產的市場價值，而投資者通過證券交易所買賣基金份額。

因此，該產品將隱私幣的經濟性帶入受監管的美國投資結構，但並未賦予股東其底層的隱私功能。Grayscale 早先的文件也表明，該基金將使用透明託管而非屏蔽地址。

對於投資者來說，這種區別很重要。ZCSH 提供價格曝險和經紀便利，而非私人支付或直接參與 Zcash 網絡。

該 ETF 的到來仍然代表了傳統金融對隱私導向資產的顯著轉變。Crypto.news 先前報導，Grayscale 的轉換是在五月開始的 SEC 申報過程之後進行的。此次推出使 ZEC 與其他可通過受監管的美國交易所交易產品獲得的加密資產並列。

與此同時，交易所下架表明監管接受度並不統一。當局和金融公司可能允許與隱私幣掛鉤的透明投資工具，同時對直接訪問其交易功能感到不安。

去中心化訪問並未消除所有取捨

THORChain 計劃的 XMR 和 ZEC 支持介於這兩個市場之間。

版本 3.20 還恢復了對 Solana、Base 和 BNB 的支持，並引入了協議自有流動性和穩定儲備。然而，隱私幣整合更具啟示性，因為它們解決了在底層區塊鏈之外產生的訪問問題。

中心化交易所提供客戶支持、法幣支付渠道和帳戶保護，而去中心化協議可能無法提供這些。它們也仍然負責遵守其運營所在每個司法管轄區的法律。

去中心化系統移除了部分中介，但卻將更多責任放在用戶身上。進行原生交換的人必須管理相容的錢包、驗證地址，並了解交易可能無法逆轉。流動性和執行價格也可能與大型交易所提供的不同。

即使協議本身不需要帳戶，監管問題仍將存在。用戶仍需遵守其所在國家的法律、申報規則和稅務要求。

這些限制都沒有改變核心問題。加密貨幣只有在網路保持線上時才部分可用，但連接它與更廣泛市場的主要途徑卻消失了。

隱私幣現在正在測試無需許可金融的意義。如果受監管的交易所決定不支持某些資產，那麼訪問途徑將繼續縮小，或者去中心化基礎設施將提供另一條路徑。THORChain 正準備提供這條路徑，儘管其 Monero 和 Zcash 交換必須首先從技術基礎工作轉向穩定的公開推出。