Brasiliens Kryptomarkt ist in eine regulatorische Bereinigung eingetreten, wobei Branchenschätzungen darauf hindeuten, dass weniger als 10 % der derzeit im Land tätigen Unternehmen vor einer Oktoberfrist eine Zentralbankgenehmigung beantragen dürften.
Zusammenfassung
- Schätzungen der Branche zufolge wird erwartet, dass weniger als 10 % der in Brasilien tätigen Kryptounternehmen eine Zentralbankgenehmigung beantragen werden.
- Nur 20 bis 25 Unternehmen könnten eine Genehmigung beantragen, während etwa 10 letztendlich eine Lizenz erhalten dürften.
- Bestehende Kryptodienstleister haben bis zum 30. Oktober Zeit, das Genehmigungsverfahren einzuleiten, oder sie müssen ihren Betrieb innerhalb von 30 Tagen einstellen.
- Die Kapitalanforderungen können zwischen 10,8 Mio. R$ und 37,2 Mio. R$ liegen, zusammen mit Governance-, Sicherheits-, Prüfungs- und Compliance-Verpflichtungen.
- Mehrere Unternehmen haben bereits geschlossen, ihre Aktivitäten konsolidiert oder Privatkunden übertragen, während sich der Markt an die neuen Regeln anpasst.
Valor Investe berichtete, dass Personen, die den Lizenzierungsprozess genau verfolgen, schätzen, dass Brasilien zwischen 150 und 200 inländische und ausländische Unternehmen hat, die Dienstleistungen für virtuelle Vermögenswerte anbieten, obwohl einige Branchenschätzungen die Zahl eher bei 300 sehen. Es wird erwartet, dass nur 20 bis 25 über das nötige Kapital, die Struktur oder das Interesse verfügen, um einen Antrag zu stellen, während etwa 10 letztendlich eine Genehmigung als Anbieter von Dienstleistungen für digitale Vermögenswerte, lokal als PSAVs bekannt, erhalten könnten.
Unternehmen, die vor Inkrafttreten der neuen Regeln im Februar Dienstleistungen für virtuelle Vermögenswerte anboten, haben bis zum 30. Oktober Zeit, die erste Stufe ihres Genehmigungsantrags einzureichen. Unternehmen, die bis zur Frist nicht in das Verfahren eintreten, haben 30 Tage Zeit, um den Betrieb einzustellen.
Die Schätzungen bleiben inoffiziell, und die Anzahl der Anträge wird erst nach Ablauf der Einreichungsfrist klar werden. Finanzinstitute, die bereits über eine Banklizenz der Zentralbank verfügen, benötigen keine separate Genehmigung, um in diesem Sektor tätig zu sein, während Fondsmanager weiterhin dem Regulierungsrahmen der brasilianischen Wertpapier- und Börsenkommission, kurz CVM, unterliegen.
Brasiliens Krypto-Lizenzierung könnte etwa 10 autorisierte Unternehmen übrig lassen
Mehrere Kryptounternehmen haben bereits umstrukturiert oder sich aus Brasilien zurückgezogen, da die Genehmigungsfrist näher rückt.
Bitnuvem stellte in diesem Jahr seinen Betrieb ein und nannte höhere Betriebskosten und regulatorische Anforderungen als Gründe für seine Entscheidung. NovaDAX folgte im Juni und beendete seinen brasilianischen Betrieb im Rahmen einer Vereinbarung, die es Kunden ermöglichte, zu Foxbit zu wechseln.
Digitra.com schloss später sein Privatkundengeschäft und leitete Kunden zu Foxbit weiter, während BTG Pactual seine Krypto-Plattform Mynt in die bestehenden Plattformen der Bank integrierte. Dieser Schritt brachte die Aktivitäten der Gruppe im Bereich digitaler Vermögenswerte in die bestehende Struktur von BTG Pactual ein.
Bitso änderte Anfang September sein brasilianisches Privatkundenmodell durch eine Partnerschaft mit Mercado Bitcoin. Privatkunden im Land werden dazu angeleitet, über Mercado Bitcoin zu investieren, während Bitso sein lokales Geschäft auf Infrastruktur und institutionelle Dienstleistungen konzentriert.
Coinext kündigte anschließend an, dass es sein Privatkundengeschäft nach fast einem Jahrzehnt schließen werde, wodurch Krypto-Handel und Verwahrungsdienste für diese Kunden enden. Coinext Asset, sein institutionelles Vermögensverwaltungsgeschäft, wird weiter betrieben.
Im Gegensatz zu einigen der früheren Ausstiege nannte Coinext bei der Erklärung seiner Entscheidung direkt das neue regulatorische Umfeld. Das Unternehmen gab an, die Anforderungen für einen Verbleib am Markt bewertet, Gespräche mit potenziellen Partnern geführt und Alternativen geprüft zu haben, aber keine tragfähige Option gefunden zu haben.
Von Valor Investe zitierte Branchenteilnehmer sagten, dass weitere Übertragungen von Kundenportfolios verhandelt werden, was bedeutet, dass vor Ende der Übergangsfrist weitere Umstrukturierungsankündigungen auftauchen könnten.
Kapitalanforderungen haben die Eintrittsschwelle erhöht
Kapitalanforderungen sind zu einem der Hauptprobleme für Unternehmen geworden, die entscheiden, ob sie eine Genehmigung beantragen sollen.
Während der öffentlichen Konsultation 109/2024 schlug die Zentralbank ein Mindestaktienkapital von 1 Mio. R$ für Vermittler virtueller Vermögenswerte wie Börsen, 2 Mio. R$ für Verwahrer und 3 Mio. R$ für Broker vor, die beide Aktivitäten ausüben.
Die im November angekündigten endgültigen Regeln legten deutlich höhere Anforderungen fest. Je nach Aktivitäten und Risikoprofil eines Unternehmens kann das erforderliche Kapital zwischen 10,8 Mio. R$ und 37,2 Mio. R$ liegen.
Der Genehmigungsprozess geht über das Kapital hinaus. Unternehmen müssen Anforderungen in den Bereichen Governance, interne Kontrollen, Risikomanagement, Sicherheit, Geldwäschebekämpfungsverfahren, technische Zertifizierung, Audits und regelmäßige regulatorische Berichterstattung erfüllen.
Brasilien hat im Juli ein weiteres Paket von Kapital- und Risikoregeln genehmigt, wie crypto.news zuvor berichtete. Die Anforderungen treten im Januar 2027 in Kraft und werden virtuelle Vermögenswertdienstleister bis Juni 2028 schließlich in das regulatorische Segment S4 einordnen. Kleinere S5-Institute dürfen keine virtuellen Vermögenswertdienstleistungen mehr anbieten.
Der Lizenzierungsrahmen verlangt bereits von Antragstellern und Unternehmen, die eine Lizenzverlängerung anstreben, unabhängige Prüfberichte vorzulegen. Prüfer müssen Bereiche wie Geldwäschebekämpfungskontrollen, Trennung von Kundenvermögen, internes Risikomanagement und Compliance-Programme der Mitarbeiter bewerten.
Lizenzierte Börsen stehen ab dem 1. Januar 2027 vor einer weiteren Anforderung, wenn sie tägliche Berichte zur Vermögensauskömmlichkeit vorlegen müssen, die zeigen, dass sie über genügend Vermögenswerte verfügen, um operationelle und Sicherheitsrisiken abzudecken.
Regulatorischer Zeitplan hat Bedenken in der Branche ausgelöst
Isabel Sica Longhi, Direktorin für öffentliche Politik und Regulierung von Ripple in Lateinamerika, sagte, der Druck beschränke sich nicht auf den Inhalt der Anforderungen. Sie wies auf das Tempo hin, mit dem neue Maßnahmen eingeführt wurden, während Unternehmen noch dabei waren, sich an frühere Regeln anzupassen.
„Das größte Problem war diese Abfolge, bei der alles sehr schnell zusammenkam, ohne auch nur abzuwarten, ob die Risiken, die die Zentralbank mit den Resolutionen 519, 520 und 521 angehen wollte, tatsächlich angegangen würden, bevor die Regeln angepasst wurden“, sagte Longhi laut Valor Investe.
In dem Bericht zitierte Führungskräfte sagten, die Zentralbank habe nach Problemen mit Fintech-Unternehmen eine hohe regulatorische Hürde gesetzt. Quellen verwiesen auf Betrug, Cyberangriffe, die Nutzung von Konten durch Dritte und schwache Kontrollstrukturen als Probleme, die zum Ansatz der Aufsichtsbehörde beigetragen hätten.
Die Sicherheitsanforderungen wurden weiter ausgebaut. Im August führte die Zentralbank Regeln ein, die verlangen, dass bestimmte Krypto-Transfers über 10.000 US-Dollar ab dem 1. Januar 2027 bis zu 24 Stunden lang zurückgehalten werden, wenn Gelder an ausländische Anbieter virtueller Vermögenswerte oder Selbstverwahrungs-Wallets gesendet werden. Anbieter können Transaktionen früher freigeben, nachdem sie die erforderliche Risikoprüfung abgeschlossen haben.
Die Aufsichtsbehörde hat separat mit Hypernative ein Echtzeit-Krypto-Bedrohungswarnsystem entwickelt, nachdem Angreifer einen Teil der Erlöse aus einem großen Cyberangriff in Kryptowährung umgewandelt hatten. Foxbit und Mercado Bitcoin gehörten zu den Unternehmen, die sich auf die Teilnahme am Bedrohungsüberwachungsnetzwerk vorbereiteten.
Kleinere Krypto-Unternehmen sehen sich mit höheren Compliance-Kosten konfrontiert
Unternehmen, von denen erwartet wird, dass sie in Brasilien bleiben, haben sich nicht einheitlich gegen eine strengere Aufsicht ausgesprochen. Eine von Valor Investe zitierte Führungskraft beschrieb Compliance als notwendigen Teil des Betriebs in einem regulierten Markt und sagte, dass „Regulierung nichts ist, worüber man weint, man befolgt sie“.
Die Führungskraft sagte, klare Regeln und die Aufsicht der Zentralbank seien notwendig, damit sich der Sektor weiterentwickeln könne, argumentierte jedoch, dass die gewählte Kalibrierung Innovationen beeinträchtigen könnte, indem sie kleinere Unternehmen und Geschäftsmodelle ausschließe, die regulatorische Kosten nicht absorbieren können.
Longhi beschrieb ebenfalls eine gewisse Verringerung der Zahl der Unternehmen als natürlichen Teil der Regulierung, unterschied jedoch zwischen der Entfernung ungeeigneter Betreiber und dem Ausschluss von Unternehmen allein aufgrund ihrer Größe.
„Die Ausdünnung des Marktes ist natürlich und sollte ohnehin geschehen“, sagte sie. „Was nicht natürlich ist, falls es geschieht, ist zu verhindern, dass der Markt existiert, und kleine Teilnehmer allein deshalb zu entfernen, weil sie kleine Teilnehmer sind.“
Brasilianische Banken haben unterdessen den Zugang zu digitalen Vermögenswerten ausgeweitet, während sie unter ihren bestehenden regulatorischen Strukturen operieren. Itaú, Bradesco, Santander, Banco do Brasil und Nubank haben seit 2025 ihre Krypto-Dienstleistungen ausgeweitet, während aus im März eingereichten Unterlagen der Zentralbank hervorging, dass die Banken keine virtuellen Vermögenswerte in ihren eigenen Bilanzen hielten. Nubank bot mehr als 7 Millionen Krypto-Kunden 28 digitale Vermögenswerte an, während Itaú über seine Investmentplattform 15 Vermögenswerte anbot.
Mercado Bitcoin hat sich während des regulatorischen Übergangs weiter expandiert. Tether investierte im Juli 20 Millionen US-Dollar in das Unternehmen im Rahmen einer strategischen Finanzierungsrunde, die auf tokenisierte Vermögenswerte, Zahlungen, Kredite und Onchain-Kapitalmärkte ausgerichtet war. Mercado Bitcoin gab damals an, 4,5 Millionen Nutzer zu bedienen und tokenisierte Vermögenswerte im Wert von mehr als 2 Milliarden R$ ausgegeben zu haben.
Die endgültige Anzahl der Unternehmen, die in den Genehmigungsprozess der Zentralbank eintreten, wird nach dem 30. Oktober klarer werden. Bis dahin erwarten Branchenteilnehmer, die von Valor Investe zitiert werden, weitere Schließungen, Kundenmigrationen, Fusionen und Partnerschaften, da die Unternehmen entscheiden, ob sie ihre eigene Genehmigung beantragen oder über andere regulierte Strukturen operieren wollen.
