Payward hat Pläne angekündigt, On-Chain-Perpetual-Futures über die HIP-3-Infrastruktur von Hyperliquid für berechtigte US-Kunden anzubieten, wobei das CFTC-regulierte Bitnomial eingesetzt wird, um die vorgeschlagenen Kontrakte bereitzustellen, zu clearen und abzuwickeln.
Zusammenfassung
- Payward plant regulierte Hyperliquid-Perpetual-Märkte für berechtigte US-Kunden, vorbehaltlich der vorherigen behördlichen Genehmigung.
- Bitnomial würde HIP-3-Kontrakte im Rahmen seines bestehenden CFTC-regulierten Infrastruktur-Stacks bereitstellen, verwalten, clearen und abwickeln.
- NinjaTrader Clearing würde Kundenkonten führen und den Zugang auf Nutzer beschränken, die zuvor von beiden Einrichtungen genehmigt wurden.
- Hyperliquid verzeichnete laut DefiLlama-Daten in dreißig Tagen ein Perpetual-Handelsvolumen von fast 237 Milliarden US-Dollar.
- Payward meldete zum Ende Juni 6,6 Millionen finanzierte Konten, nachdem es regulierte US-Perpetuals über Bitnomial eingeführt hatte.
Payward, die Muttergesellschaft von Kraken, gab am 16. September bekannt, dass Hyperliquid das erste Blockchain-Protokoll sein würde, das für die Initiative verwendet wird. Die geplanten Märkte unterliegen weiterhin der behördlichen Genehmigung und sind noch nicht für den US-Handel verfügbar.
Der Vorschlag erweitert das bestehende US-Derivate-Geschäft von Payward. In seinem Finanzupdate für das zweite Quartal 2026 erklärte das Unternehmen, dass die Bitnomial-Infrastruktur bereits regulierte US-Perpetual-Futures und Spot-Margin-Produkte unterstützt. Payward meldete zum Ende Juni 6,6 Millionen finanzierte Konten, ein Anstieg von 42 % im Jahresvergleich.
Payward würde regulierte Märkte direkt auf Hyperliquid platzieren
Die geplante Struktur unterscheidet sich von Paywards bestehenden US-Perpetual-Futures, da die Trades die öffentliche Blockchain-Infrastruktur von Hyperliquid nutzen würden.
Nach Paywards Vorschlag würde Bitnomial Exchange als HIP-3-Deployer fungieren. Es würde die Perpetual-Märkte erstellen, besitzen und verwalten, während Bitnomial Clearinghouse das Clearing und die Abwicklung übernimmt. Transaktionen würden das On-Chain-Orderbuch von Hyperliquid zum Matching und zur Aufzeichnung von Trades nutzen.
Die offizielle HIP-3-Dokumentation von Hyperliquid besagt, dass von Buildern bereitgestellte Märkte die Orderbücher und das Margin-System von HyperCore erben. Deployer kontrollieren Vertragsdefinitionen, Orakelpreise, Hebelgrenzen und Abwicklungsverfahren für die von ihnen erstellten Märkte.
HIP-3 wurde ursprünglich als permissionlose Infrastruktur konzipiert. Hyperliquid hat kürzlich eine optionale Permissionierung eingeführt, die es Markt-Deployern ermöglicht, die Teilnahme über On-Chain-Allowlists einzuschränken. Wie crypto.news berichtete, wurde diese Funktion entwickelt, um Märkte zu unterstützen, bei denen regulatorische oder institutionelle Anforderungen einschränken, wer handeln darf.
Payward plant, dieses Modell für US-Kunden zu nutzen. Nur Trader, die erfolgreich von NinjaTrader Clearing onboarded und in die erforderlichen NinjaTrader- und Bitnomial-Allowlists aufgenommen wurden, hätten Zugang.
Die Vereinbarung würde amerikanischen Kunden keinen uneingeschränkten Zugang zu jedem derzeit über Hyperliquid verfügbaren Markt gewähren. Bitnomial würde bestimmen, welche regulierten Produkte es im Rahmen seiner Börsenregeln bereitstellt und verwaltet.
Bitnomial stellt Paywards CFTC-regulierten Stack bereit
Bundesunterlagen bestätigen, dass Bitnomial bereits die zentralen Registrierungen besitzt, die für Paywards US-Derivatebetrieb erforderlich sind.
Die CFTC designierte Bitnomial Exchange im Jahr 2020 als Kontraktmarkt. Das aktuelle Register der Kommission führt das Unternehmen weiterhin als designierten Kontraktmarkt, oder DCM. Bitnomial Clearinghouse ist separat als Derivate-Clearing-Organisation registriert. CFTC-Unterlagen besagen, dass es Futures, Optionen auf Futures und vollständig besicherte Swaps clearen kann.
NinjaTrader Clearing würde auf der Kundenseite der vorgeschlagenen Hyperliquid-Struktur stehen. Seine regulatorischen Offenlegungen weisen es als einen bei der CFTC registrierten Futures Commission Merchant und Mitglied der National Futures Association unter der NFA-ID 0309379 aus.
Das Clearinghaus führt NinjaTrader Clearing derzeit unter seinen Clearing-Mitgliedern auf. Payward erwarb Bitnomial Anfang dieses Jahres. Wie crypto.news zuvor berichtete, gab die Transaktion der Kraken-Muttergesellschaft die Kontrolle über Börsen-, Clearing- und Brokerage-Infrastruktur für ihr inländisches Derivatgeschäft. Die Übernahme wurde zuvor mit bis zu 550 Millionen US-Dollar bewertet.
Kraken begann im Juni, berechtigten amerikanischen Kunden über Bitnomial Perpetual Futures anzubieten. Das anfängliche Setup brachte Perpetual-Kontrakte auf Kraken Pro neben Spot-, Margin- und traditionellen Futures-Produkten.
Der neueste Plan von Payward würde Teile dieser regulierten Struktur wiederverwenden, während die Ausführung der vorgeschlagenen Kontrakte auf die Hyperliquid-Infrastruktur verlagert würde.
Hyperliquid HIP-3-Aktivität ist schnell gewachsen
Der Vorschlag folgt auf einen starken Anstieg des Handels über Hyperliquid und seine von Buildern bereitgestellten Märkte. Aktuelle DefiLlama-Daten für Hyperliquid zeigen etwa 237 Milliarden US-Dollar Perpetual-Futures-Volumen im letzten 30-Tage-Zeitraum und rund 45,5 Milliarden US-Dollar über sieben Tage. Das kumulative Perpetual-Volumen lag im selben Snapshot über 5,3 Billionen US-Dollar.
Das HIP-3-System des Protokolls ermöglicht es unabhängigen Teams, Märkte unter Verwendung der Handelsinfrastruktur von Hyperliquid zu erstellen. Ein Deployer muss derzeit laut Hyperliquid-Dokumentation eine Staking-Anforderung von 500.000 HYPE erfüllen, um einen Mainnet-Perpetual-DEX zu starten.
Die Builder-Aktivität hat sich über Kryptowährungen hinaus erstreckt. HIP-3-Märkte wurden für Produkte genutzt, die an Aktien, Rohstoffe und andere Finanzanlagen gebunden sind.
TradeXYZ wurde im zweiten Quartal der dominierende HIP-3-Betreiber. Ein vom crypto.news im September zitierten Bericht des Hyperliquid Research Collective schätzte, dass der Handelsplatz im Quartal 202,36 Milliarden US-Dollar abwickelte und 95,1 % des HIP-3-Handelsvolumens kontrollierte. Die Zahlen stammten von unabhängigen Forschern und waren keine geprüften Finanzergebnisse.
Payward erklärte in seiner Ankündigung, dass ein bestehender HIP-3-Betreiber etwa 98 % des von Buildern bereitgestellten offenen Interesses ausmacht. Das Unternehmen nannte den Handelsplatz in dieser Erklärung nicht namentlich.
CoinGeckos 2026 State of Crypto Perpetuals report ordnet die Größe des globalen Marktes ein. Zentralisierte Perpetual-Börsen wickelten 2025 ein Volumen von 85,3 Billionen US-Dollar ab, während dezentrale Perpetual-Handelsplätze 6,38 Billionen US-Dollar generierten, gegenüber 1,50 Billionen US-Dollar im Jahr 2024.
CoinGecko berechnete, dass das durchschnittliche monatliche Volumen unter den 12 größten Perpetual-DEXs in den ersten Monaten des Jahres 2026 611,57 Milliarden US-Dollar erreichte.
US-Kunden würden über genehmigte Konten handeln
Das vorgeschlagene Hyperliquid-Produkt würde traditionelle Kontrollen regulierter Konten beibehalten, obwohl die Marktausführung auf öffentlicher Blockchain-Infrastruktur erfolgt.
Ein US-Kunde bräuchte zunächst ein Futures-Konto über NinjaTrader Clearing. Das Konto müsste dann für den relevanten Bitnomial-Markt genehmigt werden, während die zugehörige Adresse auf der zugangsberechtigten HIP-3-Zugriffsliste erscheinen müsste.
Jon Pham, Paywards Leiter für US-Derivate, beschrieb das vorgeschlagene Setup als Nutzung desselben Clearinghauses, das Paywards bestehende amerikanische Perpetual Futures unterstützt.
Arjun Sethi, Co-CEO von Payward, sagte, das Unternehmen beabsichtige, dass Bitnomial die Marktschlüssel und regulatorischen Verpflichtungen hält. Seine Äußerungen beschrieben den Vorschlag als einen Weg, öffentliche Blockchain-Handelsinfrastruktur mit registrierten US-Derivateunternehmen zu verbinden.
Der Plan ist eine konkretere Version von Gesprächen, über die erstmals im August berichtet wurde. Damals erkundeten Hyperliquid und Payward einen regulierten US-Weg über Bitnomial, während Payward die vorgeschlagene Struktur der CFTC vorgestellt hatte.
Ein nachfolgendes Testnet-Upgrade lieferte eine technische Komponente, die für eine solche Struktur benötigt wurde. Hyperliquid führte deployer-kontrollierte Allowlists für permissionierte HIP-3-Märkte ein, wodurch Betreiber bestimmen konnten, welche Adressen teilnehmen durften.
Frühere On-Chain-Tests hatten bereits Aufmerksamkeit erregt. Crypto.news berichtete im August, dass ein Test-Deployment namens „Kraken HIP-3 test DEX“ 10 Wallets auf die Whitelist gesetzt und mit compliance-bezogenen Kontrollen experimentiert hatte. Kraken hatte damals die Eigentümerschaft an diesem Test-Deployment nicht bestätigt.
Die regulatorische Freigabe bleibt der nächste Schritt
Payward hat kein Startdatum für seine Hyperliquid-Märkte angekündigt.
Das Unternehmen bezeichnete die geplanten On-Chain-Verträge ausdrücklich als vorbehaltlich der regulatorischen Genehmigung und erklärte, dass sie gemäß den Regeln der Bitnomial Exchange gelistet würden.
Die für diesen Bericht geprüften CFTC-Aufzeichnungen bestätigen die bestehende DCM-Registrierung von Bitnomial, die DCO-Registrierung von Bitnomial Clearinghouse und den FCM-Status von NinjaTrader Clearing. Die Aufzeichnungen belegen noch keine endgültige regulatorische Freigabe für die am 16. September angekündigte spezifische HIP-3-Vereinbarung.
Bitnomial listet bereits regulierte Krypto-Perpetual-Produkte. Die CFTC-Marktaufzeichnungen umfassen Perpetual-Kontrakte, die an Vermögenswerte wie XRP, Stellar, Cardano, Tezos und Litecoin gebunden sind. Die Börse hat separat ein HYPE/USD-Spotprodukt, das nicht mit den neu vorgeschlagenen Hyperliquid-HIP-3-Perpetual-Märkten von Payward verwechselt werden sollte.
Der HYPE-Spotkontrakt wurde früher im Jahr 2026 von Bitnomial selbst zertifiziert, wobei die Börse in ihrer Einreichung erklärte, dass der Kontrakt dem Commodity Exchange Act und den relevanten CFTC-Regeln entsprach.
Payward erklärte, dass Hyperliquid das erste Protokoll sein würde, das für seine geplanten US-On-Chain-Perpetual-Märkte verwendet wird, und dass es beabsichtigt, eine ähnliche regulierte Infrastruktur für andere Partnerprodukte verfügbar zu machen. In der Ankündigung vom 16. September wurden weder ein zusätzliches Blockchain-Protokoll noch ein Startzeitplan genannt.
