OKX hat Pre-IPO-Derivate in Verbindung mit OpenAI und Anthropic sowie 100 tokenisierte Aktienmärkte für berechtigte europäische Trader eingeführt.
Zusammenfassung
- OpenAI- und Anthropic-Pre-IPO-X-Perps bieten Long- und Short-Positionen mit bis zu 10-fachem Hebel.
- OKX hat 100 tokenisierte Märkte eingeführt, darunter Google, Nvidia, Palantir, SPY und QQQ.
- Tokenisierte Positionen werden rund um die Uhr gehandelt, beinhalten jedoch kein direktes Eigentum oder Aktionärsstimmrechte.
- Berechtigte Trader können unterstützte Aktien-Token als Sicherheit verwenden oder sie auf Self-Custody-Wallets abheben.
Die Ankündigung von OKX vom 10. September besagte, dass die neuen Pre-IPO-X-Perps berechtigten europäischen Kunden den Handel mit Veränderungen der impliziten Bewertungen von OpenAI und Anthropic ermöglichen, bevor eines der beiden Unternehmen an die Börse geht.
Trader können jederzeit Long- oder Short-Positionen eröffnen und einen Hebel von bis zu 10x anwenden. Die Kontrakte repräsentieren jedoch keine Anteile an einem der privaten Unternehmen und verleihen ihren Inhabern keinen wirtschaftlichen Anspruch gegenüber dem referenzierten Unternehmen.
Die Preise können auch von den in privaten Finanzierungsrunden festgelegten Bewertungen oder von einem durch einen zukünftigen Börsengang festgelegten Preis abweichen. Laut dem Produkthaftungsausschluss des Unternehmens könnte ein IPO verzögert, abgesagt oder nie stattfinden.
OKX-Pre-IPO-Märkte verfolgen Bewertungen privater Unternehmen
Anders als eine direkte Investition in den privaten Markt ist ein X-Perp ein Derivat, mit dem Trader auf die Richtung des impliziten Werts eines referenzierten Unternehmens spekulieren. Die Einführung der Produkte mit OpenAI und Anthropic gibt europäischen Kunden Engagement in zwei stark beachteten privaten Technologieunternehmen, ohne dass ihre Namen in ein Aktionärsregister eingetragen werden.
OKX erklärte, dass Trader jederzeit Positionen eröffnen und schließen können, während jeder Markt mit Liquidität eröffnet wird, die größere Trades unterstützen soll. Weitere Pre-IPO-Kontrakte werden eingeführt, wenn das Unternehmen sie für relevant hält.
Obwohl die Produkte den Zugang über herkömmliche private Märkte hinaus erweitern, erhöht der Hebel die potenzielle Höhe sowohl von Gewinnen als auch von Verlusten. OKX warnte, dass Kunden, die X-Perps handeln, einen Teil oder ihr gesamtes investiertes Kapital verlieren könnten, insbesondere wenn sich gehebelte Positionen gegen sie bewegen.
Erald Ghoos, CEO von OKX Europe, sagte, dass Pre-IPO-Märkte für die meisten europäischen Trader über traditionelle Broker und regulierte Plattformen im Allgemeinen nicht verfügbar geblieben seien. Er verknüpfte die Einführung mit der steigenden Nachfrage nach den Perpetual-Produkten der Börse nach dem Ende der MiCA-Übergangsfrist in Europa im Juli.
„Das X-Perps-Volumen in Europa hat sich seit dem Ende der MiCA-Übergangsfrist im Juli vervierfacht, und diese Märkte sind für genau diese Trader konzipiert“, sagte Ghoos.
Laut Ghoos beabsichtigt das Unternehmen, europäischen Nutzern genügend Liquidität zu bieten, um größere Positionen zu handeln, ohne dass sie zu einem unregulierten Handelsplatz wechseln müssen. OKX gab in seiner Ankündigung keine Handelsvolumenzahl oder die anfänglichen impliziten Bewertungen für OpenAI und Anthropic an.
Tokenisierte Aktien fügen 100 Rund-um-die-Uhr-Märkte hinzu
Neben den Pre-IPO-Kontrakten hat OKX 100 tokenisierte Aktien- und Exchange-Traded-Fund-Märkte eröffnet. Die anfängliche Liste umfasst Produkte in Verbindung mit SpaceX, Google, Nvidia und Palantir sowie die ETFs SPY und QQQ.
Kunden können die Token kaufen, verkaufen oder umwandeln und sie kontinuierlich handeln, auch wenn die traditionellen Märkte für ihre referenzierten Vermögenswerte geschlossen sind. Zu den unterstützten Ordertypen gehören Limit-, Market-, Stop-, Time-Weighted-Average-Price- und Iceberg-Orders.
Aktien-Token können auch innerhalb der Dollar-Cost-Averaging- und Grid-Trading-Bots von OKX eingesetzt werden. Für Kunden, die mehrere Produkte nutzen, können berechtigte tokenisierte Positionen als Sicherheit für X-Perps dienen, sodass dasselbe Kontoguthaben sowohl aktiengebundene als auch kryptogebundene Derivate unterstützen kann.
On-Chain-Transfers verleihen den Produkten eine weitere Funktion, die normalerweise über ein Standard-Brokerage-Konto nicht verfügbar ist. OKX erklärte, dass unterstützte Token auf die Plattform eingezahlt oder an externe Adressen, einschließlich selbstverwahrter Wallets, abgehoben werden können.
Der rund um die Uhr verfügbare Zugang beseitigt nicht die Preisprobleme, die entstehen, wenn traditionelle Börsen geschlossen sind. In der Offenlegung von OKX heißt es, dass die Token den Preis einer referenzierten Aktie nachbilden, die Inhaber jedoch nicht direkt diese Aktie besitzen und keine Aktionärsstimmrechte erhalten.
Die für die Produkte verwendeten Firmennamen deuten nicht auf eine Partnerschaft oder Billigung hin, so die Offenlegung weiter. Inhaber von Aktien-Token erhalten daher ein Preisengagement über das von der Plattform ausgegebene oder unterstützte Instrument und nicht eine Mitgliedschaft im Aktionärskreis von Google, Nvidia, Palantir oder einem anderen referenzierten Unternehmen.
Eigentumsrechte bleiben zentral für tokenisierte Aktien
Die Unterscheidung zwischen Preisengagement und direktem Aktienbesitz ist zu einem zentralen Thema geworden, da Handelsplattformen immer mehr Aktien-Token Dritter notieren.
Im September berichtete crypto.news zuvor, dass AMC Entertainment Einspruch gegen einen Robinhood-Token erhob, der mit seinen Aktien verknüpft war. AMC-CEO Adam Aron sagte, sein Unternehmen habe das Produkt weder genehmigt noch daran teilgenommen, während Robinhood betonte, hinter seinem Aktien-Token-Service zu stehen.
Die Produktdokumente von Robinhood beschrieben seine Token als von einer Jersey-Gesellschaft ausgegebene Schuldtitel und nicht als von den Unternehmen, denen sie folgen, ausgegebene Aktien. Käufer erhielten wirtschaftliches Engagement, aber kein Eigentum, keine Stimmrechte und keinen direkten Anspruch gegen AMC, was eine Unterscheidung schuf, die der in der Offenlegung von OKX genannten ähnelt.
OpenAI äußerte im Juli 2025 eine ähnliche Besorgnis, nachdem Robinhood Token verteilt hatte, die ein Engagement am Privatunternehmen boten. OpenAI erklärte damals, dass es keine Partnerschaft mit Robinhood eingegangen sei, die Token nicht befürworte und keine Übertragung seines Eigenkapitals genehmigt habe.
Für Händler bestimmt die Struktur jedes Produkts, ob ein Token ein tatsächliches Wertpapier, einen vertraglichen Anspruch gegen einen Emittenten oder ein Derivat darstellt, das einem Referenzpreis folgt. Kontrahenten- und Insolvenzrisiken können sich ebenfalls von denen unterscheiden, die mit Aktien verbunden sind, die über einen konventionellen regulierten Broker gehalten werden.
Der Pre-IPO-Haftungsausschluss von OKX besagt, dass seine X-Perps kein Eigentum oder wirtschaftlichen Anspruch am referenzierten Privatunternehmen bieten. Seine Offenlegung zu tokenisierten Aktien besagt separat, dass diese Instrumente weder direktes Eigentum noch Aktionärsrechte verleihen.
US-Regulierungsbehörden erwägen ein anderes Modell
Die OKX-Produkte wurden für berechtigte europäische Händler eingeführt, wodurch amerikanische Investoren außerhalb der angekündigten Einführung bleiben. In den Vereinigten Staaten haben Regulierungsbehörden erwogen, wie ein rund um die Uhr verfügbarer tokenisierter Aktienhandel unter den bundesstaatlichen Wertpapierregeln funktionieren könnte.
Am 17. August wurden in einer früheren Berichterstattung Arbeiten der Securities and Exchange Commission an einer begrenzten Ausnahme dargelegt, die ausgewählten Plattformen das Testen tokenisierter Wertpapiere ermöglichen könnte. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Berichts waren keine endgültigen Berechtigungskriterien oder ein Umsetzungsdatum bekannt gegeben worden, und die bestehenden bundesstaatlichen Wertpapieranforderungen blieben in Kraft.
Das SEC-Personal unterschied zwischen Token, die unter Beteiligung des Unternehmens ausgegeben werden, dessen Aktien sie repräsentieren, und Instrumenten Dritter, die lediglich ein Wertpapier nachbilden oder einen Anspruch gegen einen anderen Emittenten bieten. Nach der in diesem Bericht behandelten Position der Behörde entzieht die Platzierung einer Aktie auf einer Blockchain sie nicht dem US-Wertpapierrecht.
Eigentumsnachweise, Verwahrung, Offenlegungen, Marktüberwachung und Investorenansprüche bei Insolvenz des Emittenten gehören zu den Angelegenheiten, die US-Regulierungsbehörden prüfen. Der Handel außerhalb der regulären Börsenzeiten wirft auch Fragen zur Preisermittlung und Ausführung auf, wenn der zugrunde liegende Kassamarkt geschlossen ist.
Ein reguliertes Modell befindet sich bereits in begrenzter Testphase in den Vereinigten Staaten. Im März erhielt Nasdaq die SEC-Genehmigung, damit berechtigte Teilnehmer bestimmte Wertpapiere entweder in konventioneller oder tokenisierter Form handeln können.
Das Pilotprojekt von Nasdaq umfasst berechtigte Russell-1000-Aktien und wichtige indexgebundene ETFs. Nach der genehmigten Struktur haben die traditionellen und die tokenisierten Versionen dieselbe Preisgestaltung und dieselben Aktionärsrechte, anders als Produkte, die nur den Marktwert eines Unternehmens nachbilden.
Für europäische Kunden hat OKX die neuen Instrumente im selben Konto wie seine Krypto-Spot-, X-Perps-, Trading-Bot-, Earn- und Pay-Dienste platziert. Nutzer können die Ordertypen, automatisierten Strategien und das Margin-Guthaben der Plattform über die unterstützten Produkte hinweg anwenden, ohne ein separates Brokerage-Konto führen zu müssen.
Finanzinstrumente und damit verbundene Anlagedienstleistungen werden über OKX Europe Markets Ltd. angeboten, die nach Angaben des Unternehmens von der Malta Financial Services Authority gemäß dem maltesischen Investment Services Act autorisiert und reguliert wird.
