„Schick deine Anwälte“: Robinhood gibt im Streit mit AMC um Aktien-Token nicht nach

Gallagher, ein ehemaliger Kommissar der Securities and Exchange Commission, sagte, Robinhood wisse "ein wenig über die US-Wertpapiergesetze" und würde nicht "'DECIST'", wobei er den Rechtschreibfehler in Arons Aufforderung wiederholte.

Robinhood-CEO Vlad Tenev teilte den Beitrag und fügte hinzu: "Wir stehen hinter Stock Tokens."

Aron beschuldigte Robinhood, ein Wertpapier zu vermarkten, das sich als AMC-Aktie ausgibt, ohne die US-Wertpapiergesetze einzuhalten. Er stellte die Verwendung eines Emittenten auf Jersey in Frage und argumentierte, dass die Token die Aktionärsrechte und die Kontrolle der Unternehmen über die Kapitalbeschaffung untergraben.

"Ich fordere Sie und Robinhood hiermit auf, den Handel mit AMC-Aktien-Tokens freiwillig EINZUSTELLEN UND ZU UNTERLASSEN", schrieb Aron. "Wenn Sie das nicht tun, wurde unsere teure Wertpapieranwälte gebeten zu prüfen, ob wir Sie dazu zwingen können."

Ein Unterlassungsschreiben fordert jemanden auf, angeblich rechtswidrige Aktivitäten wie Urheberrechtsverletzungen zu beenden, und warnt vor rechtlichen Schritten, wenn er fortfährt.

Aron sagte auch, dass AMC seine Bedenken bei der SEC vorbringen werde. Er kündigte weder eine eingereichte Klage noch eine SEC-Untersuchung an.

Tokenisierte Aktien sind Blockchain-basierte Vermögenswerte, die Aktien von börsennotierten Unternehmen abbilden oder repräsentieren. Sie sind in letzter Zeit immer beliebter geworden und haben im ersten Quartal 2026 ein Spot-Handelsvolumen von 15,1 Milliarden US-Dollar generiert, so CoinGecko.

Robinhoods Offenlegungen beschreiben die Token als Schuldtitel, die von Robinhood Assets (Jersey) Limited ausgegeben werden. Sie bieten ein Engagement in Aktienkursen, ohne Eigentum an den zugrunde liegenden Aktien oder Rechte gegenüber Unternehmen wie AMC zu vermitteln. Die Offenlegungen besagen, dass die Token nicht nach US-Wertpapiergesetzen registriert sind und nicht in den Vereinigten Staaten oder an US-Personen angeboten, verkauft oder geliefert werden dürfen.

„Hier gibt es keinen offensichtlichen Ansatzpunkt im US-Wertpapierrecht“, sagte Ashley Ebersole, Rechtsberaterin von tx, einer Plattform zur Tokenisierung realer Vermögenswerte, gegenüber Decrypt. Sie verwies auf den Offshore-Vertrieb der Produkte und deren Fehlen in der US-App von Robinhood.

„Die beiden stärksten möglichen Ansatzpunkte wären, wenn AMC einen Missbrauch ihrer Marke behaupten würde, der über die ‚Fair Use‘ hinausgeht, die üblicherweise für die Kennzeichen börsennotierter Unternehmen gewährt wird“, fügte sie hinzu. „Oder sie könnten behaupten, dass der Tracking-Token eine falsche Verbindung zu AMC herstellt, die tatsächlich nicht existiert.“

Ebersole sagte, Robinhood könnte diese Behauptungen kontern, indem es die Produkte klar als Tracking-Token ohne AMCs Unterstützung kennzeichnet, die Verwendung von AMCs Markenzeichen einschränkt oder argumentiert, dass die Verwendung des Firmennamens als faire Nutzung gilt.

Der Krypto-Anwalt Russell Klein aus Miami, der auf X unter @CryptoEsq bekannt ist, sagte, dass klare Offenlegungen, die die Token von Aktien unterscheiden, AMCs Optionen einschränken könnten.

„Ich denke, wenn sie mit Haftungsausschlüssen und Bedingungen klarstellen, dass es nicht den Anspruch erhebt, die Aktien des Unternehmens zu sein, sondern ein Derivat ist, dann haben sie keine anderen Rechtsmittel als rechtliche Drohungen und Lobbyarbeit bei den Regulierungsbehörden“, sagte Klein gegenüber Decrypt.

Er argumentierte, dass AMC kein Eigentumsrecht habe, das Dritten verbietet, Finanzinstrumente zu schaffen, die an seine Aktie gebunden sind, und dass das Markenrecht die Verwendung des Logos eines Unternehmens zu dessen Identifizierung erlauben kann.

„Für mich ist es insgesamt einfach: Führen sie die Leute in die Irre, was die Token als Aktien oder mit diesen Rechten betrifft? Und ich bezweifle, dass Händler glauben, sie könnten bei Versammlungen abstimmen oder so“, sagte er. „Aber selbst dann, wenn man in der richtigen Gerichtsbarkeit ist, kann man wahrscheinlich sogar eine Programmvereinbarung mit dem Aktien-Tokenisierungsunternehmen abschließen und diese Token gegen echte Aktien einlösen, wenn es nicht gegen Übertragungsregeln verstößt, und sie würden tatsächlich die echte Aktie erhalten.“

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Daniel Lasko, General Counsel bei Arcus, einer dezentralen Börse, die in Partnerschaft mit Robinhood auf dessen Ethereum-Layer-2-Robinhood Chain aufgebaut wurde, stellte ebenfalls AMCs Fähigkeit in Frage, solche Produkte zu verhindern.

„Wenn Sie ein börsennotiertes Unternehmen sind, haben Sie meiner Meinung nach aus Sicht des Wertpapierrechts nicht viel Kontrolle darüber, wie Leute Ihre öffentlich gehandelten Aktien in Finanzprodukte verpacken könnten“, sagte Lasko gegenüber Decrypt.

Er verglich die Regelung mit einem Investmentmanager, der die Aktie eines Unternehmens in einen ETF aufnimmt, und deutete an, dass ein Großteil der Bedenken darauf zurückzuführen ist, dass nicht vollständig verstanden wird, was eine tokenisierte Aktie ist.

Lasko bestritt auch Arons Behauptung, dass die Produkte die US-Kapitalmärkte untergraben, und argumentierte, dass sie internationale Anleger anziehen könnten, die zuvor keinen Zugang hatten.

„Ich denke, das ist ein wenig rückwärtsgewandt“, sagte er. „Es fördert mehr Investitionen in die US-Kapitalmärkte.“

Letzten Sommer führte Robinhood den Handel mit tokenisierten Aktien für europäische Kunden ein. Im Juli darauf lehnte OpenAI Token ab, die seinen Namen trugen, und erklärte, es habe weder mit Robinhood zusammengearbeitet noch eine Aktienübertragung genehmigt. Später in diesem Monat verteidigte Tenev die weitere Expansion trotz der Kontroverse.

Die Einwände von AMC bringen das wachsende Geschäft mit tokenisierten Aktien nun vor ein weiteres unwilliges Unternehmen.