Two Prime hat auf Pareto einen institutionellen Bitcoin-Kredit-Tresor gestartet, der auf jährliche Renditen von 1,5 % bis 2 % abzielt, wobei rund 10 Millionen US-Dollar aus dem eigenen Kapital des Unternehmens bereitgestellt werden, um anfängliche Kreditverluste aufzufangen.
Zusammenfassung
- Two Prime hat einen Pareto WBTC-Tresor gestartet, der auf jährliche institutionelle Kreditrenditen von 1,5 % bis 2 % abzielt.
- Two Prime hat rund 10 Millionen US-Dollar an Erstverlustkapital bereitgestellt, um anfängliche Kreditverluste der Kreditnehmer aufzufangen.
- Der Axiom-Tresor erfordert mindestens fünf WBTC, was bei aktuellen Preisen einem Einstieg von etwa 380.000 US-Dollar entspricht.
- ICE Digital Trust und Copper Technologies werden die Verwahrung für die Vermögenswerte übernehmen, die die Kreditstrategie unterstützen.
- Pareto verfolgt derzeit etwa 227 Millionen US-Dollar an aktiven Private-Credit-Krediten über seine Onchain-Kreditinfrastruktur.
CoinDesk berichtete am 16. September, dass der Axiom WBTC Yield Vault Wrapped Bitcoin akzeptiert und eine Mindestinvestition von 5 WBTC erfordert, was bei einem Bitcoin-Preis von etwa 76.000 US-Dollar zum Zeitpunkt der Veröffentlichung einem Einstiegsniveau von nahezu 380.000 US-Dollar entspricht. Die angegebene Rendite ist ein Ziel, das an die Kreditbedingungen geknüpft ist, und nicht garantiert.
Das Produkt überführt das bestehende institutionelle Kreditgeschäft von Two Prime in eine blockchainbasierte Infrastruktur, wobei Pareto die Private-Credit-Schienen übernimmt und ICE Digital Trust und Copper Technologies die Verwahrung bereitstellen. Two Prime plant, die eingezahlten Vermögenswerte an institutionelle Gegenparteien zu verleihen, zu denen börsennotierte Unternehmen, kreditbewertete Kreditnehmer und diversifizierte Finanzunternehmen gehören können.
Two Prime stellt 10 Millionen US-Dollar hinter den WBTC-Tresor
Die Kapitalzusage von Two Prime verleiht dem Axiom-Tresor eine Erstverlustschicht, bevor teilnehmende Investoren bestimmte Kreditverluste tragen. CoinDesk bezifferte die Zusage auf rund 10 Millionen US-Dollar, obwohl der Bericht weder die genaue Größe des Tresors noch seine maximale Kapazität oder den Betrag des bereits eingesetzten Kapitals zum Zeitpunkt der Produktankündigung offenlegte.
Die Struktur macht die angestrebte Rendite nicht risikofrei. Die jährliche Rendite von 1,5 % bis 2 % hängt von den Kreditbedingungen, der Leistung der Kreditnehmer und den Marktbedingungen ab. Die Investoren bleiben einem Kreditrisiko, einem operationellen Risiko und Risiken im Zusammenhang mit dem als Einlagevermögen des Tresors verwendeten Wrapped Bitcoin ausgesetzt.
Fünf WBTC sind der Mindestbeitrag. Bei einem Bitcoin-Preis von nahezu 76.000 US-Dollar entspricht dies etwa 380.000 US-Dollar, wobei sich der Dollar-Betrag mit dem Bitcoin ändert, da WBTC darauf ausgelegt ist, den zugrunde liegenden Vermögenswert nachzubilden.
Wrapped Bitcoin ermöglicht es, den BTC-Wert über Smart Contracts in Netzwerken wie Ethereum zu bewegen. Der Token wird durch in Verwahrung gehaltene Bitcoin gedeckt, wodurch eine zusätzliche Verwahrungs- und Tokenisierungsebene entsteht, die nicht existiert, wenn ein Investor natives BTC direkt hält.
Wie crypto.news in seinem aktuellen WBTC-Leitfaden erläuterte, bringt WBTC Bitcoin-Liquidität in Kredit- und andere Dezentrale-Finanz-Anwendungen durch einen Token, der darauf ausgelegt ist, eine Eins-zu-eins-Beziehung zu BTC aufrechtzuerhalten. Die Struktur bringt Verwahrungs- und Smart-Contract-Überlegungen mit sich, die sich vom direkten Besitz nativer Bitcoin unterscheiden.
Pareto liefert die Onchain-Infrastruktur für Private Credit
Pareto stellt die Blockchain-Infrastruktur bereit, über die der neue Tresor Investoreneinlagen mit Private-Credit-Kreditnehmern verbindet.
Aktuelle DefiLlama-Daten für Pareto Credit zeigen etwa 227 Millionen US-Dollar an aktiven Krediten. Der Tracker klassifiziert Pareto Credit als einen unbesicherten Kreditmarktplatz, der institutionelle Kreditgeber und Kreditnehmer bedient. Das bereits an Kreditnehmer ausgezahlte Kapital wird getrennt von dem kleineren Betrag an Vermögenswerten ausgewiesen, der in seinen Tresorverträgen brachliegt.
Diese buchhalterische Unterscheidung erklärt, warum die konventionelle TVL-Zahl von Pareto viel niedriger erscheinen kann als sein ausstehendes Kreditbuch. Die Methodik von DefiLlama schließt ausgezahlte Kredite aus seiner standardmäßigen TVL-Lesung aus und erfasst diese Salden stattdessen unter aktiven Krediten.
Die Infrastruktur von Pareto unterstützte bereits vor dem Start von Two Prime große institutionelle Kreditprodukte. Anfang September führte RedStone Preis-Feeds für einen Pareto FalconX-Kredittresor ein, der ein Engagement von mehr als 170 Millionen US-Dollar über mehrere Netzwerke hinweg aufweist.
Wie crypto.news in seiner Berichterstattung über den FalconX-Vault berichtete, sind Paretos genehmigungspflichtige Private-Credit-Produkte für professionelle Anleger, Vermögensverwalter, Digital-Asset-Fonds und Fintech-Unternehmen konzipiert. Übertragungsbeschränkungen können genehmigte Teilnehmer für Rücknahmen oder Liquidationen erfordern.
Der Axiom-Vault erweitert dieses Modell auf WBTC-Kreditvergabe. Two Prime liefert die Expertise für Kreditvergabe und Kreditnehmerauswahl, während Pareto die tokenisierte Infrastruktur bereitstellt, die zur Verwaltung des Onchain-Produkts verwendet wird.
ICE Digital Trust und Copper übernehmen die Verwahrung
Die Verwahrungsebene nutzt zwei etablierte institutionelle Anbieter. ICE Digital Trust beschreibt sich selbst als ein von New York State konzessioniertes Trust-Unternehmen und qualifizierter Verwahrer. Seine Infrastruktur unterstützt die Verwahrung von Bitcoin und anderen digitalen Vermögenswerten durch Offline-Schlüsselspeicherung, Transaktionsprüfungen und mehrstufige Autorisierungskontrollen.
Der Jahresbericht 2025 von Intercontinental Exchange bestätigt, dass ICE Digital Trust unter der Aufsicht des New York Department of Financial Services operiert. Der Bericht gibt an, dass das Unternehmen die Verwahrung für Vermögenswerte wie Bitcoin, Ether und USDC anbietet und unter die New Yorker Vorschriften für virtuelle Währungen, Cybersicherheit und Geldwäschebekämpfung fällt.
Copper liefert eine weitere institutionelle Verwahrungs- und Finanzierungsebene. Seine Plattform kombiniert MPC-basierte Verwahrung mit Kreditvergab-, Abwicklungs- und Kollateralverwaltungswerkzeugen. Copper gibt an, dass seine Kontrollen verhindern, dass ein vollständiger privater Schlüssel an einem Ort erstellt wird, und regierte Transaktionsgenehmigungen erfordern.
Die beiden Anbieter befassen sich mit der Aufbewahrung von Vermögenswerten, während die Rückzahlung durch Kreditnehmer eine separate Risikoquelle bleibt. Verwahrungskontrollen garantieren nicht die Leistung von Krediten, die über den Vault vergeben werden.
Start erweitert Two Primes institutionelles Kreditgeschäft
Two Prime betritt den Onchain-Vault-Markt mit einem bestehenden institutionellen Bitcoin-Kreditgeschäft.
Sein SEC-Beraterregister führt Two Prime Inc. als bei der SEC registrierten Investmentberater mit Registrierung seit Februar 2022. Das Unternehmen erweiterte sein regulatorisches Profil im Februar 2026, als es sich bei der CFTC als Commodity Trading Advisor registrierte und NFA-Mitglied wurde. Two Primes SEC-Registrierung kann über IAPD eingesehen werden.
Das Kreditvergabeverbundene Unternehmen des Unternehmens hatte bis Ende des dritten Quartals 2025 mehr als 2,55 Milliarden US-Dollar an Bitcoin-gestützten Krediten und Kreditfazilitäten ausgegeben. Diese Summe enthielt laut der damaligen Ankündigung von Two Prime 827 Millionen US-Dollar allein im Quartal.
Wie crypto.news zuvor berichtete, umfassten die Kreditnehmer Bitcoin-Miner, Handelsfirmen, Vermögensverwalter, Family Offices und Unternehmensschatzkammern. Das Kreditgeschäft hat sich historisch auf institutionelle bilaterale Kredite konzentriert, die durch Bitcoin-Kollateral besichert sind.
Eine neuere Transaktion betraf MARA Holdings. Two Prime stellte einen zweijährigen Darlehen über 300 Millionen US-Dollar mit einem festen Zinssatz von 7,65 % als Teil von 600 Millionen US-Dollar an neuen Krediten bereit, die durch MARAs Bitcoin besichert sind.
MARA verpfändete zunächst 18.750 BTC über Fazilitäten, die von Two Prime und Coinbase bereitgestellt wurden. Two Primes Darlehen läuft im August 2028 aus.
Das Onchain-Produkt ändert daher die Art und Weise, wie Kreditgeberkapital zu Two Primes Kreditgeschäft gelangt, ohne sein institutionelles Underwriting-Modell zu ersetzen.
Two Primes Onchain-Strategie hat sich im Jahr 2026 entwickelt
Der Start folgt auf mehrere Monate öffentlicher Diskussion innerhalb von Two Prime darüber, wie institutionelle Finanzierung Blockchain-Vault-Infrastruktur nutzen könnte.
Auf dem Consensus Miami im Mai argumentierte Gründer und CEO Alexander Blume, dass institutionelle Kreditnehmer dazu neigen, konventionelle rechtliche Vereinbarungen, transparente Verwahrung und identifizierbare Gegenparteien zu verlangen. Blume sagte, Institutionen lehnen oft Strukturen ab, die sie als operativ schwierig gegenüber Vorständen und Risikoausschüssen zu erklären erachten.
Bis Juli diskutierte Blume öffentlich Vaults als Möglichkeit, Finanzstrategien in blockchainbasierte Wrapper zu platzieren. Two Primes eigene Publikationsliste beschrieb Onchain-Vaults als aufkommende Finanzinfrastruktur, während weiterhin regulierte Verwahrung und identifizierbare Gegenparteien für institutionelle Nutzer betont wurden.
Axiom kombiniert diese Elemente. Das Produkt verwendet einen Onchain-Vault, platziert jedoch die Kreditstrategie bei einem bekannten institutionellen Manager und die Vermögenswerte bei benannten Verwahrern.
Der Ansatz ähnelt anderen jüngsten Bitcoin-Renditestrukturen, die tokenisiertes BTC mit institutioneller Kreditnachfrage verbinden. Im August berichtete crypto.news, dass Flow Traders eine Bitcoin-gestützte Stablecoin-Kreditstrategie über Lombards Bitcoin Earn Vault testete. Dieses Produkt akzeptiert mehrere Formen von tokenisiertem Bitcoin und allokiert Kapital über professionell verwaltete Kreditstrategien.
Die realisierte Rendite wird von der Kreditnehmerleistung abhängen
Die nächsten messbaren Daten für den Axiom WBTC Yield Vault werden aus Einzahlungen, Kreditvergabe, Rückzahlung durch Kreditnehmer und der tatsächlich an Investoren ausgezahlten Rendite stammen.
Two Prime hat ein Jahresziel von 1,5 % bis 2 % festgelegt, aber CoinDesk wies ausdrücklich darauf hin, dass die Renditen Marktbedingungen unterliegen und nicht garantiert sind. Das Unternehmen hat in den geprüften Unterlagen keinen festen Fälligkeitsplan, keine endgültige Vault-Kapazität und keine garantierte Rate für Einleger veröffentlicht.
Paretos bestehende Kreditplattform bietet einen Referenzpunkt für Onchain-Kreditaktivitäten, nicht eine Prognose für Axiom. DefiLlama verzeichnet derzeit knapp 227 Millionen US-Dollar an aktiven Pareto Credit-Krediten und eine durchschnittliche Supply-APY von etwa 6,4 % über die von ihm verfolgten Pools. Einzelne Pareto-Produkte weisen unterschiedliche Kreditnehmerengagements, Strukturen und Renditen auf, sodass diese aggregierte Rate nicht als erwartete Rendite für Two Primes Vault betrachtet werden sollte.
WBTCs zugrunde liegende Reserveposition liefert einen weiteren unabhängig beobachtbaren Datenpunkt. Das WBTC-Transparenz-Dashboard zeigte in seinem Update vom 11. September 116.499,1917 WBTC im Umlauf gegenüber 116.511,9929 BTC, die in Reserven gehalten werden. Der Großteil des ausstehenden Token-Angebots, etwa 116.132 WBTC, wurde auf Ethereum ausgegeben.
