Privacy-Coins gewinnen einen Platz in regulierten Investmentmärkten, auch wenn der direkte Zugang zu ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten schwieriger wird. Der Zcash-ETF von Grayscale wird nun an der NYSE Arca gehandelt, während große zentralisierte Börsen die Unterstützung für Monero und andere datenschutzorientierte Kryptowährungen reduziert haben. Das neueste Upgrade von THORChain zeigt, wie dezentrale Infrastruktur helfen könnte, diese Zugangslücke zu schließen.
Zusammenfassung
- Der ZCSH von Grayscale bietet US-Broker-Investoren direktes Spot-Exposure zu Zcash über die NYSE Arca.
- Binance, OKX und Kraken haben den Zugang zu Monero angesichts wachsenden regulatorischen Drucks reduziert.
- THORChain v3.20 bereitet das Protokoll für native Monero- und Zcash-Swaps ohne Wrapped-Token vor.
- THORChain verschob später die Einführung der Privacy-Coins, während sich die Mitwirkenden auf die Netzwerkstabilität konzentrierten.
- Die EU-Geldwäscherichtlinien werden die Unterstützung für anonymitätssteigernde Coins ab Juli 2027 einschränken.
Privatsphäre erreicht die Wall Street, während der Börsenzugang schrumpft
Privatsphäre in Krypto bewegt sich gleichzeitig in zwei Richtungen.
Auf der einen Seite hält sie Einzug in den finanziellen Mainstream. Der Zcash-ETF von Grayscale, ZCSH, begann am 25. August an der NYSE Arca zu handeln. Grayscale beschrieb ihn als das erste börsengehandelte Produkt, das Spot-Exposure zu Zcash (ZEC) bietet.
Der Fonds bietet US-Investoren eine Möglichkeit, über ein reguläres Brokerage-Konto ZEC-Exposure zu erhalten. Sie müssen kein Krypto-Börsenkonto eröffnen, private Schlüssel verwalten oder den Vermögenswert in einer persönlichen Wallet halten.
Auf der anderen Seite ist der direkte Kauf, Verkauf und Transfer von Privacy-Coins in mehreren Märkten schwieriger geworden. Zentralisierte Börsen haben Vermögenswerte entfernt oder den Zugang eingeschränkt, da Regulierungsbehörden strengere Geldwäschestandards anwenden.
Der Widerspruch ist kaum zu übersehen. Die Wall Street kann nun Exposure zu einem datenschutzorientierten Vermögenswert in einem regulierten Fonds verpacken, während Teile des Kryptomarktes weniger bereit oder weniger in der Lage sind, die zugrunde liegenden Coins zu unterstützen.
Das v3.20-Upgrade von THORChain ist in dieser Kluft von Bedeutung. Die Veröffentlichung legte das technische Fundament für native Monero (XMR)- und Zcash-Swaps neben Vermögenswerten wie Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) und Stablecoins.
Allerdings gab THORChain nach dem Upgrade bekannt, dass die Einführung von Monero und Zcash verschoben wurde, während sich die Mitwirkenden auf die Netzwerkstabilität konzentrierten. Die Schnittstelle des Protokolls für unterstützte Cross-Chain-Trades ist über seine native Swap-Plattform verfügbar, wobei der Zugang zu XMR und ZEC von ihrer endgültigen Aktivierung abhängt.
Monero-Delistings zeigen die Kosten des zentralisierten Zugangs
Monero liefert das klarste Beispiel dafür, wie eine erlaubnisfreie Kryptowährung betriebsfähig bleiben kann, während sie schwerer erreichbar wird.
Binance entfernte XMR im Februar 2024, während auch OKX die Unterstützung für Monero-Handelspaare einstellte. Kraken stoppte später den XMR-Handel und Einzahlungen für Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum mit Verweis auf regulatorische Änderungen.
Diese Entscheidungen haben Monero nicht abgeschaltet. Die Blockchain verarbeitete weiterhin Transaktionen, und Benutzer konnten XMR weiterhin zwischen kompatiblen Wallets senden. Was sich änderte, war der Zugang zu den Diensten, die viele Menschen nutzen, um in den Markt einzutreten oder ihn zu verlassen.
Monero ist standardmäßig privat. Sein Design verbirgt den Absender, den Empfänger und den Transaktionsbetrag. Unterstützer sehen diese Schutzmaßnahmen als das digitale Äquivalent der Privatsphäre, die beim Bezahlen mit Bargeld verfügbar ist.
Dasselbe Design schafft Probleme für zentralisierte Börsen, die für Kundenprüfungen, Transaktionsüberwachung und Geldwäschekontrollen verantwortlich sind. Börsen könnten Schwierigkeiten haben, die von den Regulierungsbehörden erwarteten Informationen zu sammeln, wenn Transaktionsdetails auf Protokollebene verborgen sind.
Europa macht diesen Konflikt direkter. Die Geldwäscheverordnung der Europäischen Union befasst sich mit Krypto-Konten, die Transaktionen anonymisieren oder schwerer nachvollziehbar machen, einschließlich durch "anonymitätssteigernde Coins".
Die Verordnung soll ab Juli 2027 gelten. Ihre Bestimmungen werden Krypto-Dienstleister daran hindern, anonyme Konten oder Konten zu unterhalten, die eine Verschleierung von Transaktionen durch solche Vermögenswerte ermöglichen.
Die USA haben kein identisches landesweites Verbot des Handels mit Privacy-Coins eingeführt. Dennoch bedeutet die begrenzte Unterstützung durch große Börsen, dass amerikanische Nutzer möglicherweise weniger Optionen haben als Inhaber von breiter gelisteten Vermögenswerten. Grayscales ZCSH bietet regulierte Preisbelichtung für Zcash, aber der Besitz einer ETF-Aktie ist nicht dasselbe wie das Halten von ZEC oder die Nutzung seiner Datenschutzfunktionen in der Kette.
THORChain zielt auf die fehlende Brücke zwischen Privacy-Coins und Krypto
Eine Blockchain kann auf Protokollebene erlaubnisfrei bleiben, während sie in der Praxis schwer zu nutzen ist.
Jemand kann weiterhin XMR über das Monero-Netzwerk empfangen und senden. Das größere Problem tritt auf, wenn diese Person von XMR in Bitcoin, Ethereum oder einen Stablecoin wechseln möchte, ohne einen zentralisierten Dienst zu nutzen, der beide Seiten des Handels unterstützt.
Native Cross-Chain-Liquidität bietet eine weitere Route. THORChain ist darauf ausgelegt, Vermögenswerte über ihre ursprünglichen Blockchains hinweg auszutauschen, anstatt Benutzer zu zwingen, verpackte Darstellungen auf ein separates Netzwerk zu verschieben.
Im Rahmen der geplanten Privacy-Coin-Integrationen könnten Benutzer zwischen nativen XMR oder ZEC und unterstützten Krypto-Assets wechseln, ohne zuerst ihre Gelder bei einer zentralisierten Börse zu hinterlegen. Sie müssten kein Börsenkonto erstellen oder die Verwahrung für den Handel aufgeben.
THORChain hatte bereits native Monero-Swaps vor v3.20 getestet. Wie crypto.news im Juni berichtete, sagte das Protokoll, dass XMR-Swaps in Tests von Ende zu Ende funktionierten und dass Zcash-Unterstützung folgen würde.
Die nach v3.20 angekündigte Verzögerung zeigt, dass technische Vorbereitung keine sofortige öffentliche Verfügbarkeit garantiert. Cross-Chain-Systeme müssen separate Netzwerke, Liquiditätspools und Sicherheitsrisiken verwalten, während datenschutzorientierte Vermögenswerte zusätzliche betriebliche und regulatorische Fragen aufwerfen können.
THORChain sagte, dass die verzögerte Einführung den Mitwirkenden mehr Zeit geben würde, um die Monero- und Zcash-Integrationen vorzubereiten. Native Swaps können die Abhängigkeit von zentralisierten Vermittlern verringern, obwohl Benutzer weiterhin Liquiditäts-, Netzwerk- und Implementierungsrisiken berücksichtigen müssen.
Zcash offenbart den Datenschutzwiderspruch des Marktes
Zcash macht die Kluft zwischen reguliertem Investitionszugang und On-Chain-Datenschutz noch deutlicher.
Im Gegensatz zu Monero ermöglicht Zcash Benutzern die Wahl zwischen transparenten und abgeschirmten Transaktionen. Laut der Dokumentation des Projekts legen transparente Adressen Transaktionsinformationen öffentlich offen, während abgeschirmte Adressen darauf ausgelegt sind, finanzielle Details zu schützen.
Grayscales ETF gibt Anlegern keinen Zugang zu einer der beiden Transaktionsarten. ZCSH hält ZEC, um den Marktwert des Vermögenswerts zu verfolgen, während Anleger Fondsanteile über eine Wertpapierbörse kaufen und verkaufen.
Das Produkt bringt daher die Ökonomie eines Privacy-Coins in eine regulierte US-Investitionsstruktur, ohne den Aktionären seine zugrunde liegenden Datenschutzfunktionen zu geben. Grayscales frühere Einreichungen deuteten auch darauf hin, dass der Fonds transparente Verwahrung anstelle von abgeschirmten Adressen verwenden würde.
Für Anleger ist diese Unterscheidung wichtig. ZCSH bietet Preisbelichtung und Brokerage-Komfort, nicht private Zahlungen oder direkte Teilnahme am Zcash-Netzwerk.
Die Ankunft des ETFs stellt dennoch eine bemerkenswerte Veränderung dar, wie traditionelle Finanzen datenschutzorientierte Vermögenswerte behandeln. Crypto.news berichtete zuvor, dass Grayscales Umwandlung einem SEC-Einreichungsprozess folgte, der im Mai begann. Die Einführung platzierte ZEC neben anderen Krypto-Assets, die über regulierte US-börsengehandelte Produkte verfügbar sind.
Gleichzeitig zeigen Börsen-Delistings, dass die regulatorische Akzeptanz nicht einheitlich ist. Behörden und Finanzfirmen können ein transparentes Anlagevehikel, das an einen Privacy-Coin gebunden ist, zulassen, während sie sich mit direktem Zugang zu seinen Transaktionsfunktionen unwohl fühlen.
Dezentraler Zugang beseitigt nicht jeden Kompromiss
THORChains geplante XMR- und ZEC-Unterstützung liegt zwischen diesen beiden Märkten.
Version 3.20 stellte auch die Unterstützung für Solana, Base und BNB wieder her und führte Protocol-Owned Liquidity und eine Stable Reserve ein. Doch die Privacy-Coin-Integrationen sind aufschlussreicher, da sie ein Zugangsproblem ansprechen, das außerhalb der zugrunde liegenden Blockchains entstanden ist.
Zentralisierte Börsen bieten Kundensupport, Fiat-Zahlungskanäle und Kontoschutz, die dezentrale Protokolle möglicherweise nicht bieten. Sie bleiben auch dafür verantwortlich, die Gesetze jeder Gerichtsbarkeit zu erfüllen, in der sie tätig sind.
Dezentrale Systeme entfernen einige dieser Vermittler, aber sie legen den Nutzern mehr Verantwortung auf. Eine Person, die einen nativen Swap durchführt, muss eine kompatible Wallet verwalten, Adressen überprüfen und verstehen, dass Transaktionen möglicherweise nicht umkehrbar sind. Liquidität und Ausführungspreise können auch von denen abweichen, die an einer großen Börse verfügbar sind.
Regulatorische Fragen werden bestehen bleiben, auch wenn das Protokoll selbst kein Konto erfordert. Die Nutzer sind weiterhin dafür verantwortlich, die Gesetze, Meldepflichten und Steueranforderungen ihres Landes zu befolgen.
Keine dieser Einschränkungen ändert das zentrale Problem. Eine Kryptowährung ist nur teilweise zugänglich, wenn ihr Netzwerk online bleibt, aber die Hauptwege, die sie mit dem breiteren Markt verbinden, verschwinden.
Privacy Coins testen nun die Bedeutung von erlaubnisfreiem Finanzwesen. Wenn regulierte Börsen entscheiden, dass sie bestimmte Vermögenswerte nicht unterstützen können, wird der Zugang entweder weiter schrumpfen oder dezentrale Infrastruktur wird einen anderen Weg bieten. THORChain bereitet sich darauf vor, diesen Weg anzubieten, obwohl seine Monero- und Zcash-Swaps zuerst von technischer Grundlagenarbeit zu einem stabilen öffentlichen Rollout übergehen müssen.
