El mercado cripto de Brasil ha entrado en una reestructuración regulatoria, y las estimaciones del sector indican que menos del 10% de las empresas que operan actualmente en el país probablemente buscarán la autorización del Banco Central antes de la fecha límite de octubre.
Resumen
- Se espera que menos del 10% de las empresas cripto que operan en Brasil busquen la autorización del banco central, según estimaciones del sector.
- Solo 20 a 25 firmas podrían solicitar la autorización, mientras que se espera que aproximadamente 10 obtengan finalmente una licencia.
- Los proveedores de servicios cripto existentes tienen hasta el 30 de octubre para iniciar el proceso de autorización o enfrentar el cierre de sus operaciones en un plazo de 30 días.
- Los requisitos de capital pueden oscilar entre R$10,8 millones y R$37,2 millones, junto con obligaciones de gobernanza, seguridad, auditoría y cumplimiento.
- Varias firmas ya han cerrado, consolidado operaciones o transferido clientes minoristas mientras el mercado se adapta a las nuevas reglas.
Valor Investe informó que personas que siguen de cerca el proceso de licenciamiento estiman que Brasil tiene entre 150 y 200 empresas nacionales y extranjeras que prestan servicios de activos virtuales, aunque algunas estimaciones del sector sitúan la cifra más cerca de 300. Solo se espera que 20 a 25 tengan el capital, la estructura o el interés necesarios para solicitarla, mientras que aproximadamente 10 podrían obtener finalmente la autorización como proveedores de servicios de activos digitales, conocidos localmente como PSAV.
Las empresas que prestaban servicios de activos virtuales antes de que las nuevas reglas entraran en vigor en febrero tienen hasta el 30 de octubre para presentar la primera etapa de su solicitud de autorización. Las empresas que no inicien el proceso antes de la fecha límite tendrán 30 días para cesar sus operaciones.
Las estimaciones siguen siendo extraoficiales, y el número de solicitudes no quedará claro hasta que cierre el período de presentación. Las instituciones financieras que ya poseen una licencia bancaria del Banco Central no necesitan una autorización separada para operar en el sector, mientras que los gestores de fondos permanecen bajo el marco regulatorio de la Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil, o CVM.
El licenciamiento cripto en Brasil podría dejar alrededor de 10 firmas autorizadas
Varias empresas cripto ya se han reestructurado o se han retirado de Brasil a medida que se acerca la fecha límite de autorización.
Bitnuvem cerró sus operaciones este año, citando mayores costos operativos y requisitos regulatorios entre las razones de su decisión. NovaDAX siguió en junio, poniendo fin a su operación brasileña bajo un acuerdo que permitió a los clientes migrar a Foxbit.
Digitra.com posteriormente cerró su negocio minorista y dirigió a los clientes a Foxbit, mientras que BTG Pactual incorporó su plataforma cripto Mynt a las plataformas existentes del banco. La medida llevó las actividades de activos digitales del grupo dentro de la estructura existente de BTG Pactual.
Bitso cambió su modelo minorista brasileño a principios de septiembre mediante una asociación con Mercado Bitcoin. Los clientes minoristas del país están siendo dirigidos a invertir a través de Mercado Bitcoin, mientras que Bitso concentra su negocio local en infraestructura y servicios institucionales.
Coinext anunció posteriormente que cerraría su operación minorista después de casi una década, poniendo fin a los servicios de negociación y custodia de cripto para esos clientes. Coinext Asset, su negocio de gestión de activos institucionales, continuará operando.
A diferencia de algunas de las salidas anteriores, Coinext citó directamente el nuevo entorno regulatorio al explicar su decisión. La compañía dijo que evaluó los requisitos para permanecer en el mercado, mantuvo conversaciones con posibles socios y consideró alternativas, pero no encontró ninguna opción viable.
Los participantes del sector citados por Valor Investe dijeron que se están negociando más transferencias de carteras de clientes, lo que significa que podrían surgir más anuncios de reestructuración antes de que termine el período de transición.
Los requisitos de capital han elevado el umbral de entrada
Los requisitos de capital se han convertido en uno de los principales problemas que enfrentan las empresas al decidir si buscan la autorización.
Durante la Consulta Pública 109/2024, el Banco Central propuso un capital social mínimo de R$1 millón para intermediarios de activos virtuales como exchanges, R$2 millones para custodios y R$3 millones para corredores que realicen ambas actividades.
Las reglas finales anunciadas en noviembre establecieron requisitos considerablemente más altos. Dependiendo de las actividades y el perfil de riesgo de una empresa, el capital requerido puede oscilar entre R$10,8 millones y R$37,2 millones.
El proceso de autorización va más allá del capital. Las empresas deben cumplir requisitos que abarcan gobernanza, controles internos, gestión de riesgos, seguridad, procedimientos contra el lavado de dinero, certificación técnica, auditorías e informes regulatorios periódicos.
Brasil aprobó otro conjunto de reglas de capital y riesgo en julio, como informó previamente crypto.news. Los requisitos comenzarán a entrar en vigor en enero de 2027 y eventualmente colocarán a los proveedores de servicios de activos virtuales en el segmento regulatorio S4 para junio de 2028. Las instituciones más pequeñas del segmento S5 ya no podrán prestar servicios de activos virtuales.
El marco de licencias ya exige que los solicitantes y las empresas que buscan renovaciones de licencias presenten informes de auditoría independientes. Los auditores deben evaluar áreas que incluyen controles contra el lavado de dinero, segregación de activos de clientes, gestión interna de riesgos y programas de cumplimiento de empleados.
Los exchanges con licencia enfrentan otro requisito a partir del 1 de enero de 2027, cuando deberán proporcionar informes diarios de suficiencia de activos que demuestren que poseen suficientes activos para cubrir riesgos operativos y de seguridad.
El calendario regulatorio ha generado preocupaciones en la industria
Isabel Sica Longhi, directora de políticas públicas y regulatorias para América Latina de Ripple, dijo que la presión no se limitaba a la sustancia de los requisitos. Señaló el ritmo al que se introdujeron nuevas medidas mientras las empresas aún se adaptaban a reglas anteriores.
“El mayor problema fue esta secuenciación, donde todo llegó muy rápido, sin siquiera esperar a ver si los riesgos que el Banco Central pretendía abordar con las Resoluciones 519, 520 y 521 realmente se abordarían antes de ajustar las reglas”, dijo Longhi, según Valor Investe.
Los ejecutivos citados en el informe dijeron que el Banco Central había establecido un umbral regulatorio alto después de problemas relacionados con empresas fintech. Las fuentes señalaron fraude, ciberataques, uso de cuentas por terceros y estructuras de control débiles como problemas que contribuyeron al enfoque del regulador.
Los requisitos de seguridad han seguido expandiéndose. En agosto, el Banco Central introdujo reglas que exigen que ciertas transferencias de criptomonedas superiores a $10,000 se retengan hasta por 24 horas a partir del 1 de enero de 2027 cuando los fondos se envíen a proveedores de activos virtuales extranjeros o billeteras de autocustodia. Los proveedores pueden liberar transacciones antes después de completar la revisión de riesgos requerida.
El regulador ha desarrollado por separado un sistema de alerta de amenazas cripto en tiempo real con Hypernative después de que atacantes convirtieran parte de las ganancias de un importante ciberataque en criptomonedas. Foxbit y Mercado Bitcoin estuvieron entre las empresas que se preparaban para participar en la red de monitoreo de amenazas.
Las empresas cripto más pequeñas enfrentan mayores costos de cumplimiento
Las empresas que se espera que permanezcan en Brasil no se han opuesto uniformemente a una supervisión más estricta. Un ejecutivo citado por Valor Investe describió el cumplimiento como una parte necesaria de operar en un mercado regulado, diciendo que “la regulación no es algo por lo que lloras, la cumples”.
El ejecutivo dijo que reglas claras y la supervisión del Banco Central eran necesarias para que el sector madurara, mientras argumentaba que la calibración elegida podría reducir la innovación al excluir a empresas más pequeñas y modelos de negocio incapaces de absorber los costos regulatorios.
Longhi describió de manera similar cierta reducción en el número de empresas como una parte natural de la regulación, pero trazó una distinción entre eliminar operadores no aptos y excluir negocios simplemente por su tamaño.
“El adelgazamiento del mercado es natural y debería ocurrir de todos modos”, dijo. “Lo que no es natural, si ocurre, es impedir que el mercado exista y eliminar a los participantes pequeños simplemente porque son participantes pequeños”.
Mientras tanto, los bancos brasileños han estado ampliando el acceso a los activos digitales mientras operan bajo sus estructuras regulatorias existentes. Itaú, Bradesco, Santander, Banco do Brasil y Nubank han ampliado los servicios cripto desde 2025, mientras que los registros del Banco Central de marzo mostraron que los bancos no tenían activos virtuales en sus propios balances. Nubank ofreció 28 activos digitales a más de 7 millones de clientes cripto, mientras que Itaú ofreció 15 activos a través de su plataforma de inversión.
Mercado Bitcoin ha seguido expandiéndose durante la transición regulatoria. Tether invirtió 20 millones de dólares en la empresa en julio como parte de una ronda de financiación estratégica centrada en activos tokenizados, pagos, préstamos y mercados de capital en cadena. Mercado Bitcoin dijo en ese momento que atendía a 4,5 millones de usuarios y había emitido más de R$2 mil millones en activos tokenizados.
El número final de empresas que entren en el proceso de autorización del Banco Central se aclarará después del 30 de octubre. Hasta entonces, los participantes de la industria citados por Valor Investe esperan más cierres, migraciones de clientes, fusiones y asociaciones mientras las empresas deciden si buscan su propia autorización u operan a través de otras estructuras reguladas.
