Kalshi planea buscar la aprobación regulatoria de EE. UU. tan pronto como la próxima semana para un contrato de futuros perpetuos vinculado al petróleo crudo West Texas Intermediate, informó Bloomberg el 2 de septiembre.
Resumen
- Se informa que Kalshi planea buscar la aprobación de la CFTC para un contrato de futuros perpetuos de WTI la próxima semana.
- El producto propuesto operaría continuamente de lunes a viernes en lugar de operar todos los días.
- La aprobación lo convertiría en el primer contrato perpetuo de petróleo disponible en un intercambio regulado de EE. UU.
- Kalshi ya lista un contrato perpetuo de Bitcoin aprobado por la CFTC que comenzó a operar en junio de 2026.
- Al 3 de septiembre, aún no aparecía ninguna presentación de WTI en la base de datos pública de productos de la CFTC.
El contrato propuesto no tendría fecha de vencimiento fija. Operaría 24 horas al día de lunes a viernes, en lugar de operar continuamente durante toda la semana, según el informe.
Si la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos aprueba el producto, se convertiría en el primer contrato de futuros perpetuos de WTI ofrecido a través de un intercambio regulado de EE. UU. La información provino de una persona no identificada familiarizada con los planes de Kalshi porque la presentación aún no era pública.
No apareció ninguna solicitud para el contrato de WTI propuesto en la base de datos pública de presentaciones de productos de la CFTC al 3 de septiembre. Por lo tanto, sus especificaciones, requisitos de margen, límites de posición, mecanismo de financiación y fecha de lanzamiento esperada siguen sin confirmarse.
Kalshi eliminaría la fecha de vencimiento tradicional
Un contrato de futuros de WTI convencional vence durante un mes específico. Los operadores que quieran mantener la exposición deben cerrar o liquidar la posición vencida y abrir otro contrato con un vencimiento posterior.
El producto propuesto por Kalshi eliminaría ese proceso de vencimiento recurrente. Los operadores podrían teóricamente mantener posiciones por un período indefinido, siempre que mantuvieran suficiente garantía y cumplieran con los otros requisitos del contrato.
Los futuros perpetuos normalmente utilizan pagos recurrentes u otro mecanismo de ajuste de precios para mantener su valor cerca del mercado de referencia subyacente. Los intercambios de criptomonedas en el extranjero comúnmente utilizan pagos de financiación intercambiados entre operadores largos y cortos.
Kalshi no ha revelado públicamente cómo su producto de WTI se mantendría alineado con el índice de referencia de petróleo subyacente. El método debería aclararse si el intercambio presenta sus términos de contrato propuestos a la CFTC.
Los futuros de WTI existentes también tienen una conexión directa con el mercado físico de petróleo. El contrato de referencia de CME Group representa 1,000 barriles y utiliza entrega física en Cushing, Oklahoma. Más de un millón de contratos de futuros y opciones de WTI se negocian diariamente, según la página de productos de CME.
El contrato reportado de Kalshi puede utilizar liquidación en efectivo u otra estructura para evitar la entrega física. No se ha confirmado ningún método de liquidación porque la presentación regulatoria no se ha publicado.
Kalshi ya ofrece un perpetuo de Bitcoin
El producto de petróleo planificado expandiría el uso de futuros perpetuos de Kalshi más allá de las criptomonedas. La CFTC aprobó el contrato perpetuo de Bitcoin del intercambio el 29 de mayo bajo la Regulación 40.3 de la Comisión.
Kalshi comenzó a ofrecer el contrato en junio. Como se informó anteriormente, el perpetuo de Bitcoin regulado dio a los operadores de EE. UU. exposición continua sin una fecha de vencimiento fija.
La aprobación anterior estableció que la CFTC puede tratar un contrato sin fecha de vencimiento como un producto de futuros bajo la Ley de Intercambio de Productos Básicos. No autorizó automáticamente a Kalshi para listar contratos perpetuos vinculados a otros activos.
Cada nuevo producto sigue sujeto a los requisitos aplicables de la CFTC. El regulador puede examinar si su diseño previene la manipulación, proporciona un descubrimiento de precios confiable y cumple con los límites destinados a proteger a los participantes del mercado.
El presidente de la CFTC, Michael Selig, defendió más tarde el tratamiento del regulador hacia los futuros perpetuos. Dijo que la ley estadounidense existente no exige que cada contrato de futuros tenga una fecha de vencimiento predeterminada.
Selig también rechazó las afirmaciones de que los perpetuos regulados en EE. UU. ofrecerían automáticamente el apalancamiento extremo visto en algunas plataformas extraterritoriales. En una cobertura relacionada, el presidente de la CFTC dijo que los contratos perpetuos regulados siguen sujetos a los controles de apalancamiento y riesgo nacionales.
El perpetuo de petróleo entra en el debate sobre el comercio de 24 horas
Según se informa, Kalshi planea hacer que el contrato WTI esté disponible continuamente durante los días de semana. El comercio se ejecutaría 24 horas al día durante cinco días, dejando el mercado cerrado durante parte del fin de semana.
El horario representa un compromiso entre los horarios de negociación de productos básicos existentes y los mercados totalmente continuos. Los precios del petróleo pueden reaccionar bruscamente a eventos geopolíticos, interrupciones de producción y anuncios de políticas que ocurren mientras los intercambios regulados están cerrados.
Los partidarios de horarios de negociación más largos argumentan que el acceso continuo permite a los participantes del mercado responder de inmediato. Los críticos advierten que los períodos nocturnos o de fin de semana pueden tener menor liquidez, diferenciales más amplios y menos creadores de mercado.
Estas preocupaciones pueden volverse más serias en los mercados de energía porque los participantes comerciales utilizan futuros para cubrir la producción y el consumo físicos. Un producto perpetuo también podría comportarse de manera diferente a los futuros con fecha cuando el mercado del petróleo entra en contango o backwardation.
El contango ocurre cuando los contratos con fecha posterior se negocian por encima de los precios a corto plazo. El backwardation describe la estructura opuesta. Estas relaciones de precios reflejan los costos de almacenamiento, las condiciones de oferta y la demanda de entrega inmediata.
La presentación de Kalshi deberá explicar cómo el contrato perpetuo refleja esas estructuras de mercado sin depender de un solo mes de entrega. La fórmula de financiación o ajuste de precios será central para comprender esa relación.
La disputa con CME crea una complicación legal
La expansión de Kalshi se produce mientras CME Group disputa la decisión de la CFTC de clasificar los contratos perpetuos como futuros en lugar de swaps. El CEO de CME, Terry Duffy, ha argumentado que los productos sin fecha de vencimiento deberían caer bajo el marco de swaps creado por la Ley Dodd-Frank.
CME ha amenazado con acciones legales por la aprobación del regulador de los contratos perpetuos de criptomonedas. Como informó crypto.news, la disputa se refiere a si los productos perpetuos pueden calificar legalmente como futuros ordinarios.
El desacuerdo se vuelve más directo cuando el activo subyacente es el crudo WTI. CME opera el mercado regulado dominante en EE. UU. para futuros de WTI y mantiene acuerdos de licencia relacionados con los índices de referencia de energía.
Un perpetuo de WTI de Kalshi podría, por lo tanto, competir con una franquicia de productos básicos establecida en lugar de solo con intercambios de criptomonedas extraterritoriales. Sin embargo, el tamaño del producto propuesto, la base de clientes y el diseño de liquidación siguen siendo desconocidos.
CME también está preparando futuros de WTI más pequeños con negociación continua durante toda la semana, pendiente de revisión regulatoria. Su sitio web anuncia contratos planificados de 10 barriles que ofrecerían acceso a los mercados globales de petróleo en todo momento.
La CFTC deberá evaluar el contrato de Kalshi de manera independiente de la disputa comercial más amplia. La aprobación no está garantizada, y el informe de Bloomberg no proporcionó un cronograma regulatorio más allá de la presentación planificada.
La presentación pública revelará la mecánica del contrato
El próximo hito confirmado será la presentación de Kalshi ante la CFTC. Una presentación pública debería incluir las especificaciones del contrato, el precio de referencia, el proceso de liquidación, los límites de posición y las salvaguardas contra la manipulación.
También debería explicar el horario de negociación y los procedimientos para los períodos en que los mercados físicos y de futuros subyacentes están menos activos. Las reglas de margen y liquidación determinarán cómo el intercambio gestiona los movimientos bruscos del precio del petróleo.
La ruta de presentación también será importante. Kalshi anteriormente buscó la aprobación formal de la CFTC para su perpetuo de Bitcoin bajo la Regulación 40.3 en lugar de depender de la autocertificación inmediata.
Si Kalshi utiliza el mismo proceso para el WTI, el regulador podría aprobar el producto, rechazarlo o extender su revisión mientras solicita más información. El producto no puede considerarse confirmado hasta que se presente la solicitud y la CFTC complete el proceso aplicable.
