En resumen
- Robinhood rechazó la exigencia de AMC de detener la negociación de tokens vinculados a sus acciones.
- Abogados dijeron que las posibles reclamaciones de AMC podrían depender del uso de marcas comerciales y de si los compradores son engañados.
- Los abogados también argumentaron que los tokens de acciones podrían ampliar el acceso a los mercados estadounidenses.
Robinhood ha rechazado la exigencia de AMC Entertainment de detener la negociación de tokens vinculados a sus acciones, y el principal abogado de la correduría desafió a la cadena de cines a llevar a cabo sus amenazas legales.
“Envíen a sus abogados y los educaremos”, escribió Dan Gallagher, director legal, de cumplimiento y de asuntos corporativos de Robinhood, en X en respuesta al CEO de AMC, Adam Aron.
Gallagher, un ex comisionado de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., dijo que Robinhood sabe "algo sobre las leyes de valores de EE. UU." y no "'DESISTIRÁ'", repitiendo el error ortográfico en la demanda de Aron.
El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, compartió la publicación, añadiendo: "Apoyamos los tokens de acciones".
Aron acusó a Robinhood de comercializar un valor que se hace pasar por acciones de AMC sin cumplir con las leyes de valores de EE. UU. Cuestionó su uso de un emisor en Jersey y argumentó que los tokens socavan los derechos de los accionistas y el control de las empresas sobre la recaudación de capital.
"Por la presente les pido a usted y a Robinhood que CESEN Y DESISTAN voluntariamente de la negociación de tokens de acciones de AMC", escribió Aron. "Si no lo hacen, se ha pedido a nuestro costoso asesor legal que vea si podemos obligarlos a detenerse".
Una carta de cese y desistimiento exige que alguien detenga una actividad supuestamente ilegal, como la infracción de derechos de autor, y advierte de acciones legales si continúa.
Aron también dijo que AMC plantearía sus preocupaciones ante la SEC. No anunció una demanda presentada ni una investigación de la SEC.
Las acciones tokenizadas son activos basados en blockchain que rastrean o representan acciones de empresas que cotizan en bolsa. Recientemente han ganado popularidad, generando 15.1 mil millones de dólares en volumen de operaciones al contado durante el primer trimestre de 2026, según CoinGecko.
Las divulgaciones de Robinhood describen los tokens como valores de deuda emitidos por Robinhood Assets (Jersey) Limited. Proporcionan exposición a los precios de las acciones sin propiedad de las acciones subyacentes ni derechos contra empresas como AMC. Las divulgaciones dicen que los tokens no están registrados bajo las leyes de valores de EE. UU. y no pueden ofrecerse, venderse ni entregarse en los Estados Unidos ni a personas estadounidenses.
“No hay un ángulo obvio de la ley de valores de EE. UU. para perseguir aquí”, dijo Ashley Ebersole, asesora legal de tx, una plataforma para tokenizar activos del mundo real, a Decrypt. Señaló la distribución extraterritorial de los productos y su ausencia en la aplicación estadounidense de Robinhood.
“Los dos ángulos potenciales más fuertes serían si AMC alegara un uso indebido de su marca que vaya más allá del 'uso justo' que generalmente se otorga a las marcas de empresas públicas”, agregó. “O podrían reclamar que el token de seguimiento crea una asociación falsa con AMC que en realidad no existe”.
Ebersole dijo que Robinhood podría contrarrestar esas afirmaciones identificando claramente los productos como tokens de seguimiento sin el respaldo de AMC, limitando su uso de la marca de AMC, o argumentando que su uso del nombre de la empresa califica como uso justo.
El abogado de criptomonedas de Miami, Russell Klein, conocido como @CryptoEsq en X, dijo que las divulgaciones claras que distingan los tokens de las acciones podrían limitar las opciones de AMC.
“Creo que si dejan claro con descargos y términos que no pretenden ser las acciones de la empresa sino un derivado, entonces no tienen ningún recurso aparte de amenazas legales y presionar a los reguladores”, dijo Klein a Decrypt.
Argumentó que AMC no tiene un derecho de propiedad que impida a terceros crear instrumentos financieros vinculados a sus acciones, y que la ley de marcas puede permitir el uso del logotipo de una empresa para identificarla.
“Para mí, en general, es solo: ¿Están siendo engañosos sobre que los tokens son las acciones o que tienen esos derechos? Y dudo que los operadores crean que podrán votar en las reuniones o algo así”, dijo. “Pero incluso entonces, si estás en la jurisdicción correcta, probablemente incluso puedas celebrar un acuerdo de programa con la empresa de tokenización de acciones y canjear esos tokens por acciones reales si no viola las reglas de transferencia, y realmente obtendrían las acciones reales”.
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Daniel Lasko, asesor general de Arcus, un intercambio descentralizado construido en asociación con Robinhood en su Ethereum capa-2 Robinhood Chain, también cuestionó la capacidad de AMC para prevenir tales productos.
“Si eres una empresa que cotiza en bolsa, creo que desde el punto de vista de la ley de valores, no tienes mucho control sobre cómo la gente podría empaquetar tus acciones que cotizan en bolsa en productos financieros”, dijo Lasko a Decrypt.
Comparó el acuerdo con un administrador de inversiones que incluye las acciones de una empresa en un ETF, sugiriendo que gran parte de la preocupación proviene de no entender completamente qué es una acción tokenizada.
Lasko también cuestionó la afirmación de Aron de que los productos socavan los mercados de capitales de EE. UU., argumentando que podrían atraer a inversores internacionales que anteriormente no tenían acceso.
“Creo que eso es un poco al revés”, dijo. “Está promoviendo más inversión en los mercados de capitales de EE. UU.”
El verano pasado, Robinhood introdujo el comercio de acciones tokenizadas para clientes europeos. En julio, OpenAI se opuso a los tokens que llevaban su nombre, diciendo que no se había asociado con Robinhood ni había aprobado una transferencia de acciones. Más tarde ese mes, Tenev defendió una mayor expansión a pesar de la controversia.
Las objeciones de AMC ahora ponen el creciente negocio de acciones tokenizadas ante otra empresa reacia.
