Las monedas de privacidad están ganando un lugar en los mercados de inversión regulados, incluso cuando el acceso directo a sus activos subyacentes se vuelve más difícil. El ETF de Zcash de Grayscale ahora cotiza en NYSE Arca, mientras que los principales intercambios centralizados han reducido el soporte para Monero y otras criptomonedas centradas en la privacidad. La última actualización de THORChain muestra cómo la infraestructura descentralizada podría ayudar a cerrar esa brecha de acceso.
Resumen
- El ZCSH de Grayscale brinda a los inversores de corretaje de EE. UU. exposición directa al contado a Zcash a través de NYSE Arca.
- Binance, OKX y Kraken han reducido el acceso a Monero en medio de una creciente presión regulatoria.
- THORChain v3.20 prepara el protocolo para intercambios nativos de Monero y Zcash sin tokens envueltos.
- THORChain luego retrasó el lanzamiento de las monedas de privacidad mientras los contribuyentes se centraban en la estabilidad de la red.
- Las reglas de la UE contra el lavado de dinero restringirán el soporte para monedas que mejoran el anonimato a partir de julio de 2027.
La privacidad llega a Wall Street mientras el acceso a los intercambios se reduce
La privacidad en las criptomonedas se mueve en dos direcciones a la vez.
Por un lado, está entrando en la corriente financiera principal. El ETF de Zcash de Grayscale, ZCSH, comenzó a cotizar en NYSE Arca el 25 de agosto. Grayscale lo describió como el primer producto cotizado en bolsa que ofrece exposición al contado a Zcash (ZEC).
El fondo brinda a los inversores estadounidenses una forma de obtener exposición a ZEC a través de una cuenta de corretaje regular. No necesitan abrir una cuenta en un intercambio de criptomonedas, gestionar claves privadas ni mantener el activo en una billetera personal.
Por otro lado, comprar, vender y mover directamente monedas de privacidad se ha vuelto más difícil en varios mercados. Los intercambios centralizados han eliminado activos o restringido el acceso a medida que los reguladores aplican estándares más estrictos contra el lavado de dinero.
La contradicción es difícil de pasar por alto. Wall Street ahora puede empaquetar la exposición a un activo centrado en la privacidad dentro de un fondo regulado, mientras que partes del mercado de criptomonedas se vuelven menos dispuestas o menos capaces de respaldar las monedas subyacentes.
La actualización v3.20 de THORChain es importante dentro de esa división. El lanzamiento sentó las bases técnicas para intercambios nativos de Monero (XMR) y Zcash junto con activos como Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y monedas estables.
Sin embargo, THORChain dijo después de la actualización que el lanzamiento de Monero y Zcash se había retrasado mientras los contribuyentes se centraban en la estabilidad de la red. La interfaz del protocolo para intercambios entre cadenas compatibles está disponible a través de su plataforma de intercambio nativa, con acceso a XMR y ZEC dependiente de su activación final.
Las exclusiones de Monero muestran el costo del acceso centralizado
Monero proporciona el ejemplo más claro de cómo una criptomoneda sin permisos puede permanecer operativa mientras se vuelve más difícil de alcanzar.
Binance eliminó XMR en febrero de 2024, mientras que OKX también terminó el soporte para los pares de negociación de Monero. Kraken más tarde detuvo la negociación de XMR y los depósitos para clientes en el Espacio Económico Europeo, citando cambios regulatorios.
Esas decisiones no cerraron Monero. La cadena de bloques continuó procesando transacciones, y los usuarios aún podían enviar XMR entre billeteras compatibles. Lo que cambió fue el acceso a los servicios que muchas personas usan para entrar o salir del mercado.
Monero es privado por defecto. Su diseño oculta el remitente, el destinatario y el monto de la transacción. Los partidarios ven esas protecciones como el equivalente digital de la privacidad disponible al pagar con efectivo físico.
El mismo diseño crea problemas para los intercambios centralizados responsables de las verificaciones de clientes, el monitoreo de transacciones y los controles contra el lavado de dinero. Los intercambios pueden tener dificultades para recopilar la información que los reguladores esperan cuando los detalles de las transacciones están ocultos a nivel de protocolo.
Europa está haciendo ese conflicto más directo. El Reglamento contra el Lavado de Dinero de la Unión Europea aborda las cuentas de criptomonedas que permiten que las transacciones se anonimicen o se vuelvan más difíciles de rastrear, incluso a través de "monedas que mejoran el anonimato".
Se espera que el reglamento se aplique a partir de julio de 2027. Sus disposiciones impedirán que los proveedores de servicios de criptoactivos mantengan cuentas anónimas o cuentas que permitan la ofuscación de transacciones a través de dichos activos.
EE.UU. no ha introducido una prohibición nacional idéntica sobre el comercio de monedas de privacidad. Aun así, el soporte limitado de los grandes exchanges significa que los usuarios estadounidenses pueden enfrentar menos opciones que los tenedores de activos más ampliamente listados. El ZCSH de Grayscale proporciona exposición regulada al precio de Zcash, pero poseer una acción del ETF no es lo mismo que tener ZEC o usar sus funciones de privacidad en la cadena.
THORChain apunta al puente faltante entre las monedas de privacidad y las criptomonedas
Una blockchain puede permanecer sin permisos a nivel de protocolo mientras se vuelve difícil de usar en la práctica.
Alguien todavía puede recibir y enviar XMR a través de la red Monero. El problema más grande aparece cuando esa persona quiere pasar de XMR a Bitcoin, Ethereum o una stablecoin sin usar un servicio centralizado que soporte ambos lados del comercio.
La liquidez nativa entre cadenas ofrece otra ruta. THORChain está diseñado para intercambiar activos a través de sus blockchains originales en lugar de requerir que los usuarios muevan representaciones envueltas a una red separada.
Bajo las integraciones planificadas de monedas de privacidad, los usuarios podrían moverse entre XMR o ZEC nativos y activos criptográficos soportados sin depositar primero sus fondos en un exchange centralizado. No necesitarían crear una cuenta de exchange ni renunciar a la custodia para el comercio.
THORChain ya había probado swaps nativos de Monero antes de v3.20. Como crypto.news informó en junio, el protocolo dijo que los swaps de XMR funcionaban de extremo a extremo en las pruebas y que el soporte de Zcash seguiría.
El retraso anunciado después de v3.20 muestra que la preparación técnica no garantiza la disponibilidad pública inmediata. Los sistemas entre cadenas deben gestionar redes separadas, pools de liquidez y riesgos de seguridad, mientras que los activos centrados en la privacidad pueden añadir más preguntas operativas y regulatorias.
THORChain dijo que el despliegue retrasado daría a los contribuyentes más tiempo para preparar las integraciones de Monero y Zcash. Los swaps nativos pueden reducir la dependencia de intermediarios centralizados, aunque los usuarios aún deben considerar la liquidez, la red y los riesgos de implementación.
Zcash expone la contradicción de privacidad del mercado
Zcash hace aún más clara la división entre el acceso de inversión regulado y la privacidad en la cadena.
A diferencia de Monero, Zcash permite a los usuarios elegir entre transacciones transparentes y blindadas. Según la documentación del proyecto, las direcciones transparentes exponen la información de las transacciones públicamente, mientras que las direcciones blindadas están diseñadas para proteger los detalles financieros.
El ETF de Grayscale no da a los inversores acceso a ninguno de los dos tipos de transacción. ZCSH mantiene ZEC para rastrear el valor de mercado del activo, mientras que los inversores compran y venden acciones del fondo a través de una bolsa de valores.
Por lo tanto, el producto trae la economía de una moneda de privacidad a una estructura de inversión regulada de EE.UU. sin dar a los accionistas sus funciones de privacidad subyacentes. Los documentos anteriores de Grayscale también indicaron que el fondo usaría custodia transparente en lugar de direcciones blindadas.
Para los inversores, esa distinción importa. ZCSH ofrece exposición al precio y conveniencia de corretaje, no pagos privados ni participación directa en la red Zcash.
La llegada del ETF aún representa un cambio notable en cómo las finanzas tradicionales tratan los activos centrados en la privacidad. Crypto.news informó anteriormente que la conversión de Grayscale siguió un proceso de presentación ante la SEC que comenzó en mayo. El lanzamiento colocó a ZEC junto a otros activos criptográficos disponibles a través de productos cotizados en bolsa regulados de EE.UU.
Al mismo tiempo, las exclusiones de los exchanges muestran que la aceptación regulatoria no es uniforme. Las autoridades y las empresas financieras pueden permitir un vehículo de inversión transparente vinculado a una moneda de privacidad mientras se sienten incómodas con el acceso directo a sus funciones de transacción.
El acceso descentralizado no elimina todas las compensaciones
El soporte planificado de XMR y ZEC de THORChain se sitúa entre esos dos mercados.
La versión 3.20 también restauró el soporte para Solana, Base y BNB e introdujo Liquidez de Propiedad del Protocolo y una Reserva Estable. Sin embargo, las integraciones de monedas de privacidad son más reveladoras porque abordan un problema de acceso creado fuera de las blockchains subyacentes.
Los exchanges centralizados ofrecen soporte al cliente, canales de pago fiduciarios y protecciones de cuenta que los protocolos descentralizados pueden no proporcionar. También siguen siendo responsables de cumplir con las leyes de cada jurisdicción en la que operan.
Los sistemas descentralizados eliminan algunos de esos intermediarios, pero colocan más responsabilidad en los usuarios. Una persona que realiza un intercambio nativo debe gestionar una billetera compatible, verificar direcciones y comprender que las transacciones pueden no ser reversibles. La liquidez y los precios de ejecución también pueden diferir de los disponibles en un gran intercambio.
Las cuestiones regulatorias permanecerán incluso si el protocolo en sí no requiere una cuenta. Los usuarios siguen siendo responsables de cumplir con las leyes, las reglas de declaración y los requisitos fiscales que se aplican en su país.
Ninguno de esos límites cambia el problema central. Una criptomoneda solo es parcialmente accesible cuando su red permanece en línea, pero las rutas principales que la conectan con el mercado más amplio desaparecen.
Las monedas de privacidad ahora están probando el significado de las finanzas sin permiso. Si los intercambios regulados deciden que no pueden admitir ciertos activos, el acceso continuará reduciéndose o la infraestructura descentralizada proporcionará otro camino. THORChain se está preparando para ofrecer ese camino, aunque sus intercambios de Monero y Zcash primero deben pasar de los fundamentos técnicos a un lanzamiento público estable.
