Le Bitcoin a chuté de 3,2 % pour clôturer à 75 702 $ après avoir perdu le seuil de 77 100 $, tandis que les données sur les contrats à terme montrent que les traders reconstituent leurs positions longues malgré une faible demande au comptant aux États-Unis.
Résumé
- Le Bitcoin a clôturé sous 77 100 $ pour une troisième séance et pourrait retester 73 500 $.
- L'intérêt ouvert des contrats à terme est remonté à 52,15 milliards de dollars après avoir chuté de 1,7 milliard de dollars.
- Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 450,4 millions de dollars de sorties nettes quotidiennes.
- La décote au comptant de Coinbase s'est élargie alors que les traders perpétuels ont augmenté leur activité d'achat.
Bitfinex Alpha a déclaré dans une mise à jour du marché du 16 septembre que les traders de Bitcoin ont acheté la baisse via des contrats à terme perpétuels, même si les données du marché au comptant indiquent une demande limitée sous l'ancien seuil de la fourchette.
Le Bitcoin s'était échangé entre 77 100 $ et 81 300 $ pendant 24 jours à partir du 21 août avant de casser à la baisse en amont de la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. La clôture de mardi à 75 702 $ a laissé le BTC en baisse de 3,2 % et sous le plus bas de 76 043 $ établi après le rapport sur l'indice des prix à la consommation d'août.
Cette clôture était la troisième du Bitcoin sous 77 100 $ en six séances, activant une trajectoire baissière que Bitfinex avait identifiée dans un rapport antérieur. Les analystes ont déclaré que le BTC pourrait désormais revisiter 73 500 $, le coût de base moyen des investisseurs qui ont acquis leurs avoirs il y a trois à six mois.
Une reprise au-dessus de 77 100 $ n'affaiblirait ce scénario que si le volume de trading au comptant augmente, selon le rapport.
Les acheteurs de repli du Bitcoin reconstituent leurs positions à terme
Les traders de produits dérivés ont initialement réduit leur exposition pendant la baisse, mais sont rapidement revenus sur le marché. L'intérêt ouvert mondial des contrats à terme sur Bitcoin a chuté de 1,7 milliard de dollars lors d'un mouvement de 3,5 % du pic au creux le 15 septembre, puis est remonté à 52,15 milliards de dollars le lendemain matin.
L'intérêt ouvert s'élevait à 52,1 milliards de dollars avant la cassure, laissant l'exposition totale aux contrats à terme légèrement au-dessus de son niveau antérieur malgré la baisse des prix.
Dans le même temps, les taux de financement sont restés positifs sans atteindre des niveaux que Bitfinex considérait comme surchauffés. Les traders ont continué à ajouter de l'exposition longue alors que le Bitcoin formait des sommets plus bas et des creux plus bas.
« Les positions longues sont réajoutées alors que le financement reste positif, bien que non surchauffé, même si le prix continue de baisser avec des sommets plus bas et des creux plus bas », a déclaré Bitfinex Alpha à crypto.news.
Les analystes ont déclaré que la reprise de l'intérêt ouvert diffère d'un événement de capitulation, où le financement devient généralement négatif et les traders ferment leurs positions à effet de levier. De tels événements produisent généralement une chute abrupte de l'intérêt ouvert plutôt qu'une reconstitution rapide.
Le delta de volume cumulé agrégé, qui mesure les ordres au marché des acheteurs et des vendeurs, a également montré une augmentation de l'activité des preneurs du côté acheteur après que le Bitcoin a perdu 77 100 $. Les mouvements de prix positifs étaient accompagnés d'un financement positif et d'une hausse de l'intérêt ouvert, ce que le rapport a décrit comme de l'achat de repli sur les marchés perpétuels.
Les liquidations ont encore retiré un certain effet de levier du marché. Environ 571 millions de dollars de positions longues sur l'ensemble des crypto-actifs ont été liquidés le 15 septembre, contre environ 100 millions de dollars de positions courtes. Le Bitcoin et l'Ethereum représentaient chacun environ 190 millions de dollars du total des liquidations de positions longues.
Cet événement a été la plus grande liquidation de positions longues depuis le 22 août. Lors d'un test antérieur de 77 100 $ le 10 septembre, les liquidations totales ont atteint 562 millions de dollars, les positions longues représentant 86 %.
La demande de Bitcoin au comptant reste faible sous 77 100 $
Les traders de contrats à terme ont ajouté de l'exposition, mais Bitfinex a constaté une pression d'achat moindre sur le marché au comptant. La décote au comptant de Coinbase s'est élargie de 0,03 % lundi à 0,08 % à l'ouverture quotidienne du 16 septembre, indiquant une demande plus faible sur la bourse américaine que sur d'autres plateformes de négociation.
La décote était la plus profonde depuis le 15 août, lorsque le Bitcoin s'échangeait sous 65 000 $ avant son avancée ultérieure. Les offres passives ont absorbé une partie des ventes récentes d'ETF, selon Bitfinex, mais les acheteurs n'ont pas montré suffisamment d'urgence pour ramener le BTC au-dessus de 77 000 $.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 450,4 millions de dollars de sorties nettes mardi. Le FBTC de Fidelity a perdu 214,8 millions de dollars, tandis que l'IBIT de BlackRock a enregistré 161,7 millions de dollars de rachats. Ensemble, les deux fonds représentaient 84 % du total quotidien.
Cette sortie s'est classée comme la 33e plus importante sur les 687 séances de négociation depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant américains en janvier 2024. Bitfinex l'a également classée comme le 14e plus important retrait quotidien de 2026.
La demande d'ETF avait été plus forte plus tôt en septembre. Au cours de la semaine se terminant le 4 septembre, les fonds ont attiré 986,7 millions de dollars d'entrées nettes, menées par environ 691,5 millions de dollars répartis entre les produits Bitcoin de BlackRock.
Les ventes de mardi ont donc inversé une partie du soutien institutionnel qui avait aidé le BTC à rester dans sa fourchette d'août à septembre. Bitfinex a déclaré que les flux d'ETF devraient désormais fournir une lecture plus claire du positionnement institutionnel que le marché des options.
Les acheteurs récents de Bitcoin représentent les dépôts sur les exchanges
Les détenteurs à court terme ont fourni une autre source de ventes alors que le Bitcoin est passé sous sa fourchette. Les entrées sur les exchanges provenant de pièces détenues depuis moins de 155 jours sont passées d'environ 19 400 BTC à 33 100 BTC mardi.
Sur le total, 23 200 BTC ont atteint les exchanges à perte, le montant le plus élevé en un mois. Les dépôts à perte du même groupe ont atteint 8 260 BTC sur les principales plateformes d'échange au comptant offshore, la lecture la plus élevée depuis le 11 août, lorsque le Bitcoin se négociait près de 64 000 $.
Les dépôts dans les produits institutionnels américains, y compris les ETF et les véhicules d'investissement, sont restés proches de leur niveau typique de 7 300 BTC. Bitfinex a attribué les entrées supplémentaires sur les exchanges aux acheteurs récents détenant des positions de taille de détail plutôt qu'aux investisseurs institutionnels.
Le groupe concerné a acquis 1,23 million de BTC entre 77 100 $ et 81 300 $ au cours des quatre semaines précédentes. Avec le Bitcoin se négociant en dessous de cette zone, la cohorte détient désormais les pièces avec une perte non réalisée.
La baisse s'est également accélérée à mesure que les ordres en attente disparaissaient. Le Bitcoin a chuté d'environ 1 100 $ entre 18h30 et 18h45 UTC mardi malgré un flux taker net presque nul sur Bitfinex, ce qui suggère que les acheteurs ont retiré leurs ordres à cours limité plutôt que les vendeurs frappant agressivement les offres.
Le mouvement s'est produit parallèlement à l'échec du vote de clôture du Sénat sur la loi CLARITY. Comme précédemment rapporté par crypto.news, la motion a reçu 50 voix pour et 49 contre, la laissant à 10 voix des 60 requises pour ouvrir le débat.
Le Bitcoin fait face à un support à 75 412 $ et 73 500 $
Bitfinex a placé la première zone de support entre 74 985 $ et 75 412 $, combinant le plus bas de mardi, le prix d'achat moyen du Bitcoin de Strategy et un cluster de liquidation précédemment situé entre 75 000 $ et 76 000 $.
Strategy détient 845 050 BTC à un coût moyen de 75 412 $, selon le rapport. Le plus bas de mardi est tombé en dessous de la base de coût de l'entreprise avant que le Bitcoin ne clôture environ 0,4 % au-dessus.
Pour que la zone de support tienne, Bitfinex a déclaré que les flux d'ETF devraient se stabiliser tandis que l'intérêt ouvert dans les options du 18 septembre au strike de 75 000 $ reste contenu. Une cassure soutenue en dessous de la zone exposerait la base de coût de 73 500 $ des détenteurs de trois à six mois.
En dessous de 73 500 $, le rapport a identifié 71 300 $ comme le prix réalisé des détenteurs à court terme. Le niveau se situe également près d'un nœud de volume de 70 000 $ à 71 500 $ contenant une concentration de base de coût proche de 350 000 BTC.
Un retour à la fourchette du premier trimestre de 62 500 $ à 71 000 $ aurait des implications plus graves selon le modèle de Bitfinex. Les analystes ont déclaré qu'une clôture à l'intérieur de cette bande indiquerait un retour à un régime de marché baissier plutôt qu'un creux temporaire dans la structure post-août.
Les traders d'options ont également payé plus cher pour une protection à la baisse au-delà de la réunion de la Fed. L'intérêt ouvert pour l'expiration du 18 septembre a augmenté de 22 % au cours de la semaine, les calls augmentant de 30 % et les puts de 12 %. Les risk reversals à 25 delta à plus long terme se sont déplacés vers les puts sur les échéances de septembre, octobre et décembre.
Avant la décision, une analyse antérieure de Bitfinex avait identifié d'importantes zones de liquidation près de 76 000 $ et 82 000 $. Le cluster inférieur a depuis été testé, avec plus de 500 millions de dollars de liquidations effaçant des positions autour de 75 000 $ à 76 000 $.
La corrélation sur 10 jours du Bitcoin avec le S&P 500 est passée de 0,20 à 0,76 le 11 septembre, tandis que sa corrélation avec le Nasdaq 100 a augmenté de 0,15 à 0,66. Sur la même période, sa corrélation avec l'or est passée de 0,79 à 0,51, selon Bitfinex.
Du 8 septembre au 15 septembre, le Bitcoin a chuté de 3,7 % alors que le rendement du Trésor à 10 ans est passé de 4,8 % à 5 %. Le rendement à 10 ans ajusté de l'inflation a clôturé à 2,62 %, augmentant le rendement disponible sur la dette publique américaine tandis que le Bitcoin continuait de se négocier comme un actif sans rendement.
