OKX a introduit des produits dérivés pré-IPO liés à OpenAI et Anthropic, ainsi que 100 marchés d'actions tokenisées pour les traders européens éligibles.
Résumé
- Les X-Perps pré-IPO d'OpenAI et d'Anthropic offrent des positions longues et courtes avec un effet de levier allant jusqu'à 10x.
- OKX a lancé 100 marchés tokenisés, incluant Google, Nvidia, Palantir, SPY et QQQ.
- Les positions tokenisées se négocient 24h/24 mais ne confèrent ni propriété directe ni droits de vote des actionnaires.
- Les traders éligibles peuvent utiliser les jetons d'actions pris en charge comme garantie ou les retirer vers des portefeuilles en auto-conservation.
L'annonce du 10 septembre d'OKX indique que ses nouveaux X-Perps pré-IPO permettent aux clients européens éligibles de négocier les variations des valorisations implicites d'OpenAI et d'Anthropic avant que l'une ou l'autre de ces entreprises ne soit cotée en bourse.
Les traders peuvent ouvrir des positions longues ou courtes à tout moment et appliquer un effet de levier allant jusqu'à 10x. Cependant, les contrats ne représentent pas des actions de l'une ou l'autre des entreprises privées et ne donnent pas à leurs détenteurs de droit économique sur l'entreprise référencée.
Les prix peuvent également différer des valorisations fixées lors des tours de financement privés ou de tout prix établi lors d'une future introduction en bourse. Selon l'avertissement produit de la société, une IPO pourrait être retardée, annulée ou ne jamais avoir lieu.
Les marchés pré-IPO d'OKX suivent les valorisations des entreprises privées
Contrairement à un investissement direct sur le marché privé, un X-Perp est un produit dérivé par lequel les traders spéculent sur la direction de la valeur implicite d'une entreprise référencée. L'ouverture des produits avec OpenAI et Anthropic donne aux clients européens une exposition à deux entreprises technologiques privées très suivies sans inscrire leurs noms sur un registre d'actionnaires.
OKX a déclaré que les traders peuvent entrer et sortir des positions à tout moment, tandis que chaque marché ouvrira avec une liquidité destinée à soutenir des transactions plus importantes. D'autres contrats pré-IPO seront introduits lorsque la société les jugera pertinents.
Bien que les produits étendent l'accès au-delà des marchés privés conventionnels, l'effet de levier augmente l'ampleur potentielle des profits et des pertes. OKX a averti que les clients négociant des X-Perps pourraient perdre une partie ou la totalité de leurs fonds investis, en particulier lorsque les positions à effet de levier évoluent en leur défaveur.
Erald Ghoos, PDG d'OKX Europe, a déclaré que les marchés pré-IPO sont généralement restés inaccessibles à la plupart des traders européens via les courtiers traditionnels et les plateformes réglementées. Il a lié le lancement à la demande croissante pour les produits perpétuels de la bourse après la fin de la période de transition MiCA en Europe en juillet.
« Le volume des X-Perps en Europe a quadruplé depuis la fin de la période de transition de MiCA en juillet, et ces marchés sont conçus pour ces mêmes traders », a déclaré Ghoos.
Selon Ghoos, la société entend donner aux utilisateurs européens suffisamment de liquidité pour négocier des positions plus importantes sans qu'ils aient à se tourner vers une plateforme non réglementée. OKX n'a pas fourni de chiffre de volume de trading ni les valorisations implicites initiales attribuées à OpenAI et Anthropic dans son annonce.
Les actions tokenisées ajoutent 100 marchés 24h/24
Parallèlement aux contrats pré-IPO, OKX a ouvert 100 marchés d'actions tokenisées et de fonds négociés en bourse. La liste initiale comprend des produits liés à SpaceX, Google, Nvidia et Palantir, ainsi que les ETF SPY et QQQ.
Les clients peuvent acheter, vendre ou convertir les jetons et les négocier en continu, y compris lorsque les marchés traditionnels de leurs actifs référencés sont fermés. Les types d'ordres pris en charge incluent les ordres à cours limité, au marché, stop, au prix moyen pondéré dans le temps et Iceberg.
Les jetons d'actions peuvent également fonctionner dans les bots de moyenne pondérée en dollars et de trading Grid d'OKX. Pour les clients utilisant plusieurs produits, les positions tokenisées éligibles peuvent servir de garantie pour les X-Perps, permettant à un même solde de compte de soutenir des produits dérivés liés aux actions et aux cryptomonnaies.
Les transferts on-chain confèrent aux produits une autre caractéristique normalement indisponible via un compte de courtage standard. OKX a déclaré que les jetons pris en charge peuvent être déposés sur la plateforme ou retirés vers des adresses externes, y compris des portefeuilles en auto-conservation.
L'accès 24 heures sur 24 ne supprime pas les problèmes de tarification créés lorsque les bourses traditionnelles sont fermées. La divulgation d'OKX indique que les jetons suivent le prix d'une action de référence, mais que les détenteurs ne possèdent pas directement cette action et ne reçoivent aucun droit de vote d'actionnaire.
Les noms d'entreprises utilisés pour les produits n'indiquent ni partenariat ni approbation, ajoute la divulgation. Les détenteurs de jetons d'actions obtiennent donc une exposition au prix via l'instrument émis ou pris en charge par la plateforme plutôt qu'une appartenance à la base d'actionnaires de Google, Nvidia, Palantir ou d'une autre entreprise référencée.
Les droits de propriété restent au cœur des actions tokenisées
La distinction entre l'exposition au prix et la propriété directe d'actions est devenue une question centrale à mesure que les plateformes de trading listent davantage de jetons d'actions de tiers.
En septembre, crypto.news a précédemment rapporté qu'AMC Entertainment s'était opposée à un jeton Robinhood lié à ses actions. Le PDG d'AMC, Adam Aron, a déclaré que son entreprise n'avait ni approuvé ni participé au produit, tandis que Robinhood maintenait qu'elle soutenait son service de jetons d'actions.
Les documents produit de Robinhood décrivaient ses jetons comme des titres de créance émis par une entité de Jersey plutôt que comme des actions émises par les entreprises qu'ils suivent. Les acheteurs recevaient une exposition économique mais aucune propriété, droit de vote ou créance directe contre AMC, créant une distinction similaire à celle énoncée dans la divulgation d'OKX.
OpenAI a soulevé une préoccupation connexe en juillet 2025 après que Robinhood a distribué des jetons offrant une exposition à l'entreprise privée. OpenAI a déclaré à l'époque qu'elle n'avait pas établi de partenariat avec Robinhood, n'approuvait pas les jetons et n'avait pas approuvé de transfert de ses capitaux propres.
Pour les traders, la structure de chaque produit détermine si un jeton représente un titre réel, une créance contractuelle contre un émetteur ou un dérivé qui suit un prix de référence. Les risques de contrepartie et d'insolvabilité peuvent également différer de ceux liés aux actions détenues via un courtier réglementé conventionnel.
L'avertissement pré-IPO d'OKX indique que ses X-Perps n'offrent aucune propriété ni créance économique dans l'entreprise privée référencée. Sa divulgation sur les actions tokenisées indique séparément que ces instruments ne confèrent ni propriété directe ni droits d'actionnaire.
Les régulateurs américains envisagent un modèle différent
Les produits OKX ont été lancés pour les traders européens éligibles, laissant les investisseurs américains en dehors du déploiement annoncé. Aux États-Unis, les régulateurs ont examiné comment le trading d'actions tokenisées 24 heures sur 24 pourrait fonctionner sous les règles fédérales sur les valeurs mobilières.
Le 17 août, une couverture antérieure détaillait le travail de la Securities and Exchange Commission sur une exemption limitée qui pourrait permettre à des plateformes sélectionnées de tester des titres tokenisés. Aucun critère d'éligibilité final ni date de mise en œuvre n'avait été annoncé lors de la publication de ce rapport, et les exigences fédérales existantes en matière de valeurs mobilières restaient en vigueur.
Le personnel de la SEC a distingué les jetons émis avec la participation de l'entreprise dont ils représentent les actions des instruments tiers qui ne font que suivre un titre ou fournir une créance contre un autre émetteur. Selon la position de l'agence couverte dans ce rapport, placer une action sur une blockchain ne la soustrait pas à la loi américaine sur les valeurs mobilières.
Les registres de propriété, la conservation, les divulgations, la surveillance du marché et les créances des investisseurs lors de l'insolvabilité d'un émetteur figurent parmi les questions que les régulateurs américains évaluent. Le trading en dehors des heures de bourse régulières soulève également des questions sur la découverte des prix et l'exécution lorsque le marché au comptant sous-jacent est fermé.
Un modèle réglementé a déjà fait l'objet de tests limités aux États-Unis. En mars, Nasdaq a reçu l'approbation de la SEC pour que les participants éligibles négocient certains titres sous forme conventionnelle ou tokenisée.
Le projet pilote de Nasdaq couvre les actions éligibles du Russell 1000 et les principaux ETF liés à des indices. Selon la structure approuvée, les versions traditionnelles et tokenisées portent la même tarification et les mêmes droits d'actionnaire, contrairement aux produits qui ne suivent que la valeur marchande d'une entreprise.
Pour les clients européens, OKX a placé les nouveaux instruments dans le même compte que ses services de crypto au comptant, X-Perps, bots de trading, Earn et Pay. Les utilisateurs peuvent appliquer les types d'ordres, les stratégies automatisées et le solde de marge de la plateforme sur les produits pris en charge sans maintenir un compte de courtage séparé.
Les instruments financiers et les services d'investissement associés sont proposés par OKX Europe Markets Ltd., que la société a déclaré être autorisée et réglementée par la Malta Financial Services Authority en vertu de la loi maltaise sur les services d'investissement.
