Strategy rachète 139 millions de dollars d'actions STRC, sa réserve de bitcoins reste inchangée pour la deuxième semaine

Strategy a racheté 1 420 467 actions de ses actions privilégiées STRC pour 139,3 millions de dollars au cours de la semaine se terminant le 13 septembre, selon un 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission lundi.

Cela représente un recul par rapport aux 176,3 millions de dollars que la société de trésorerie Bitcoin a dépensés la semaine précédente, lorsque son conseil d'administration a doublé l'autorisation derrière son programme de rachat de titres de crédit numérique à 2 milliards de dollars. Chaque dollar provenait de USD Cash, le pool de liquidités que la direction utilise pour les rachats, les dividendes et les achats de Bitcoin.

La société n'a ni acheté ni vendu de Bitcoin au cours de la période, laissant ses avoirs inchangés à 845 050 BTC pour une deuxième semaine consécutive. Strategy a acquis ce stock pour 63,73 milliards de dollars à un prix moyen de 75 412 dollars par pièce, frais inclus.

Strategy n'a racheté aucune de ses actions privilégiées STRF, STRK ou STRD, et n'a pas non plus racheté d'actions ordinaires MSTR. Environ 1,05 milliard de dollars reste disponible dans le cadre du programme de titres de crédit numériques de 2 milliards de dollars, tandis qu'une autorisation distincte de 1 milliard de dollars pour les actions MSTR reste inutilisée.

Les soldes en dollars de la société s'élevaient à 5,10 milliards de dollars dans la Réserve USD, qui soutient les dividendes privilégiés et les paiements d'intérêts, et à 1,30 milliard de dollars en USD Cash au 13 septembre. C'est en baisse par rapport à 1,44 milliard de dollars une semaine plus tôt, ce qui correspond presque exactement aux 139,3 millions de dollars dépensés pour racheter des STRC.

Selon le tableau de bord de crédit de Strategy lui-même, le spread de crédit BTC de STRC — la prime de risque implicite en évaluant le titre par rapport au collatéral Bitcoin de Strategy — se situe à environ 57 points de base, en supposant un rendement annualisé du Bitcoin de 10 %, une volatilité de 40 % et un Bitcoin proche de 77 266 dollars.

Cela maintient le titre en territoire de qualité investissement selon l'échelle propre de Strategy, qui classe ainsi tout ce qui est inférieur à 150 points de base. Le même tableau de bord évalue la réserve globale de Bitcoin de Strategy à 66,2 milliards de dollars contre un rendement annualisé de seuil de rentabilité mixte de 2,48 %, avec une duration de 40,3 ans.

Pour le dire simplement, un point de base est essentiellement une façon pour les experts financiers de parler de très petits pourcentages : un point de base équivaut à 0,01 %, donc 57 points de base correspondent à 0,57 %. Considérez le « spread de crédit Bitcoin » comme un écart de sécurité : il représente le coût ou le risque supplémentaire associé à cet investissement par rapport à un investissement plus sûr.

Strategy a une règle selon laquelle, tant que ce risque reste inférieur à 150 points de base (1,5 %), ils considèrent l'investissement comme très sûr, ou « de qualité investissement ».

Le rendement d'équilibre de 2,48 % est le montant minimum dont Strategy a besoin que son Bitcoin croisse chaque année pour couvrir ses coûts, et la durée de 40,3 ans signifie qu'ils disposent d'une très longue période pour atteindre cet objectif, ce qui leur offre un coussin massif contre les baisses de prix à court terme.

Donc, du moins sur le papier, les choses semblent correctes, surtout si le Bitcoin continue d'augmenter.

Le ralentissement des rachats survient alors que Strategy attend des nouvelles sur une proposition de MSCI qui pourrait exclure les « sociétés non opérationnelles » comme Strategy de ses indices de référence mondiaux d'actions.

Les retours sur cette consultation se clôturent le 30 septembre, avec une décision attendue le 16 octobre — une date qui pourrait déplacer des milliards de dollars de flux de fonds passifs liés à la pondération de Strategy dans l'indice.