Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Author｜Azuma (@azuma_eth)
Plus tôt ce mois-ci, Trade.xyz a officiellement achevé le déploiement de son produit de marché de prédiction sur le mainnet Hyperliquid, devenant ainsi le troisième projet de marché de prédiction HIP-4 de l'écosystème Hyperliquid après Outcome.xyz et Skew Markets.
Au cours de ses premiers jours d'exploitation, Trade.xyz a discrètement lancé 34 événements de prédiction via la sous-page « Predict » de son site officiel, couvrant la Finance, les Sports et Autres. Cependant, peut-être parce qu'aucune annonce formelle n'avait été faite, le volume de transactions cumulé et le nombre d'utilisateurs n'étaient pas particulièrement élevés — seulement 180 000 $ de volume total de transactions la première semaine, avec seulement 263 utilisateurs.
Ce matin, Trade.xyz a officiellement commencé à promouvoir le produit via des canaux officiels pour la première fois.
Selon la dernière annonce, Trade.xyz a nommé le produit Events. Events couvrira les sports, la politique, l'économie et les marchés financiers, et continuera de s'étendre à davantage de catégories et de formes de contrats à l'avenir. Le premier lot d'événements liés aux actions, aux matières premières et aux cibles de pré-IPO s'appuiera sur la profondeur et la liquidité des contrats perpétuels de Trade.xyz sur HIP-3, garantissant ainsi que chaque contrat est basé sur les prix réels des marchés très liquides de Trade.xyz plutôt que de dépendre d'oracles externes.
Grâce à Events, Trade.xyz espère faire progresser davantage la vision de construire Hyperliquid comme une « bourse universelle » — en construisant un système unifié et composable pour négocier des actifs financiers ainsi que des résultats d'événements du monde réel.
Plus important encore, Trade.xyz a également officiellement ajouté les détails de conception d'Events à sa documentation produit, en clarifiant notamment les normes relatives aux frais. Grâce à ces normes, nous pourrons comparer objectivement la situation des frais de Trade.xyz et de Polymarket, et voir lequel est réellement moins cher.
Comparaison des frais : Trade.xyz vs Polymarket
Tout d'abord, examinons la logique de frais des deux.
Les Events de Trade.xyz adoptent directement le système de frais Outcome Trading de Hyperliquid. Actuellement, la configuration initiale ne facture pas de frais supplémentaires côté projet, et les utilisateurs n'ont qu'à payer des frais selon les taux de frais au comptant de Hyperliquid.
Les taux de base sont Taker 0,07 % et Maker 0,04 %, et ils sont échelonnés en fonction du volume de transactions pondéré de l'utilisateur au cours des 14 derniers jours, le niveau le plus élevé réduisant les taux à Taker 0,025 % et Maker 0 ; en outre, le staking de HYPE peut également permettre d'obtenir jusqu'à 40 % de réduction sur les frais. Il convient de noter que les frais d'Events ne sont pas facturés lors de l'ouverture d'une position, mais plutôt lors de la clôture ou du règlement final, et les Makers ne bénéficient pas de remises supplémentaires.
- Note d'Odaily : les taux de frais de base par paliers d'Events, ainsi que les taux de frais par paliers après remises de staking (le graphique ne prend que le niveau Diamond le plus élevé).
- Note d'Odaily : remises sur les frais de staking d'Events.
La logique de Polymarket est clairement différente : les Makers sont exemptés de frais et bénéficient de remises allant de 15 % à 25 %, tandis que les frais des Takers sont calculés dynamiquement en fonction de la catégorie du marché et du prix de probabilité au moment de l'exécution de l'ordre.
- Note d'Odaily : les paramètres de frais de Polymarket pour différents marchés.
Actuellement, le paramètre de frais pour les marchés Crypto sur Polymarket est de 0,07 %, pour les catégories Sports, Économie, Culture, Météo et autres, il est de 0,05 %, pour Finance, Politique, Mentions, Tech, il est de 0,04 %, et la Géopolitique est totalement gratuite.Les frais spécifiques sont calculés comme C × feeRate × p × (1-p), donc même avec le même paramètre de frais de 0,04 %, les frais réels payés changeront encore avec le prix.
- Note d'Odaily : comment la courbe des frais de Polymarket évolue à différentes probabilités.
C'est précisément pour cette raison que, dans différentes circonstances, la différence réelle de frais de trading entre Trade.xyz et Polymarket peut être assez spectaculaire.
Regardons d'abord un exemple des plus intuitifs. Supposons qu'un utilisateur négocie un événement de 100 $ avec une probabilité de 50 % en tant que Taker. Sur Trade.xyz, sur la base du taux de frais Taker de base de 0,07 %, les frais sont d'environ 0,07 $ ; sur Polymarket, s'il s'agit du palier avec un paramètre de frais de 0,04 comme Finance ou Politique, calculé comme C × feeRate × p × (1-p), les frais sont d'environ 1 $ ; pour les paliers avec un paramètre de 0,05 comme Sports, c'est environ 1,25 $, et pour les marchés Crypto, cela atteint 1,75 $.C'est-à-dire qu'au stade où la probabilité est la plus proche de 50/50 et où la concurrence commerciale est la plus intense, les frais réels de Polymarket peuvent être de 14 à 25 fois ceux de Trade.xyz.
Cependant, à mesure que le résultat de l'événement devient progressivement plus clair, l'écart entre les deux se réduira rapidement. La raison en est que les frais de Polymarket ne sont pas simplement facturés en fonction du volume de transaction, mais sont liés à p × (1-p) dans la formule — plus la probabilité est proche de 50 %, plus les frais sont élevés ; plus elle est proche de 0 % ou 100 %, plus les frais sont faibles.
Par exemple, pour une même transaction Taker de 100 $ en Finance ou Politique, lorsque la probabilité de l'événement passe de 50 % à 90 %, les frais de Polymarket passeront d'environ 1 $ à 0,36 $ ; si la probabilité atteint encore 95 %, les frais sont d'environ 0,19 $, et à 99 %, ils ne sont que d'environ 0,04 $. Cela signifie que pour les événements déjà proches d'un « résultat certain », le mécanisme de frais dynamiques de Polymarket peut en fait réduire considérablement les coûts de transaction, et peut même être inférieur au taux de frais Taker de base de Trade.xyz.
Cependant, il existe également ici une variable très importante : le trading Maker. Le taux de frais Maker de base de Trade.xyz est de 0,04 %, tandis que Polymarket ne facture aucuns frais de trading aux Makers et offre même des récompenses de remise.Pour les utilisateurs habitués à placer des ordres à cours limité et à attendre que le marché s'exécute activement, l'avantage de coût de Polymarket sera considérablement amplifié ; à l'inverse, pour les utilisateurs Taker qui ont besoin d'une exécution rapide et prennent directement la liquidité du carnet d'ordres, Trade.xyz conserve encore un avantage tarifaire assez évident dans la plupart des plages de probabilité intermédiaires.
En outre, les conditions de frais diffèrent également selon les catégories d'événements. Par exemple, les marchés de géopolitique sur Polymarket ne facturent même complètement aucuns frais de trading, de sorte que l'on ne peut pas simplement utiliser un taux de frais fixe pour juger si Polymarket est bon marché ; le coût réel dépend aussi de « quel événement est tradé » et de « quelle est la probabilité actuelle de l'événement ».
Dans l'ensemble, si les utilisateurs participent principalement à des événements précoces dont les probabilités sont proches de 50/50 et doivent fréquemment prendre activement des ordres, l'avantage des frais fixes bas de Trade.xyz est très marqué ; s'ils tradent principalement des événements géopolitiques et d'autres événements de queue déjà fortement asymétriques, ou s'ils sont habitués à exécuter via des ordres à cours limité Maker, Polymarket peut avoir des coûts de trading réels plus faibles, voire proches de zéro.
Autrement dit, l'avantage de Trade.xyz réside dans des coûts Taker simples, stables et bas, tandis que Polymarket lie les frais à la probabilité du marché, formant un système de frais dynamique plus complexe qui peut être moins cher dans des scénarios de trading spécifiques.
L'écart d'échelle reste énorme, mais le leader intersectoriel ne peut être ignoré
Cela dit, d'après les données actuelles, Trade.xyz n'est clairement pas encore qualifié pour concurrencer directement Polymarket. Au cours de sa première semaine, seulement 180 000 $ de volume de trading et 263 utilisateurs représentent encore un écart de plusieurs ordres de grandeur par rapport à la liquidité, à l'échelle des utilisateurs et à la couverture de marché que Polymarket a déjà établies.Au moins à ce stade, Trade.xyz ressemble davantage à un challenger qui vient d'entrer dans le domaine, plutôt qu'à un concurrent direct de Polymarket.
Mais si l'on prend un peu de recul par rapport au marché de prédiction lui-même, Trade.xyz n'est pas sans opportunité. Au cours de l'année écoulée ou plus, Trade.xyz a déjà prouvé ses capacités en matière de création de marché, d'organisation de la liquidité et de trading d'actifs à longue traîne au sein de l'écosystème Hyperliquid grâce à HIP-3, et Events peut précisément étendre davantage ces capacités accumulées au marché de prédiction.
En particulier en matière de frais, de liquidité et de mode de combinaison avec les marchés perpétuels d'Hyperliquid, Trade.xyz ne se contente pas de copier Polymarket, mais tente d'intégrer le marché de prédiction dans le système de trading unifié d'Hyperliquid.S'il peut par la suite réellement migrer vers Events les capacités de trading déjà établies par HIP-3, et utiliser les utilisateurs et la liquidité d'Hyperliquid pour réaliser un démarrage à froid, alors Trade.xyz pourrait ne pas être incapable de devenir un perturbateur sur le segment du marché de prédiction.
Bien sûr, tout cela reste actuellement au stade du potentiel. Pour les marchés de prédiction, des frais bas ne sont qu'une condition de concurrence ; ce qui détermine réellement le paysage du marché reste la liquidité, l'échelle des utilisateurs, la couverture des événements et la capacité de formation du marché. Que Trade.xyz puisse reproduire ses avantages dans HIP-3 sur Events est peut-être ce qui mérite vraiment d'être observé ensuite.
