OKX wprowadził instrumenty pochodne przed IPO powiązane z OpenAI i Anthropic wraz ze 100 tokenizowanymi rynkami akcji dla uprawnionych europejskich traderów.
Podsumowanie
- X-Perps przed IPO OpenAI i Anthropic oferują pozycje długie i krótkie z dźwignią do 10x.
- OKX uruchomił 100 tokenizowanych rynków, w tym Google, Nvidia, Palantir, SPY i QQQ.
- Tokenizowane pozycje są przedmiotem obrotu przez całą dobę, ale nie dają bezpośredniej własności ani praw głosu akcjonariuszy.
- Uprawnieni traderzy mogą używać obsługiwanych tokenów akcji jako zabezpieczenia lub wypłacać je do portfeli samodzielnego przechowywania.
Ogłoszenie OKX z 10 września mówi, że jego nowe X-Perps przed IPO pozwalają uprawnionym europejskim klientom handlować zmianami implikowanych wycen OpenAI i Anthropic, zanim którakolwiek z tych firm wejdzie na giełdę.
Traderzy mogą otwierać pozycje długie lub krótkie w dowolnym momencie i stosować dźwignię do 10x. Jednak kontrakty nie reprezentują udziałów w żadnej z prywatnych spółek ani nie dają ich posiadaczom roszczenia ekonomicznego wobec spółki, do której się odnoszą.
Ceny mogą również różnić się od wycen ustalonych podczas prywatnych rund finansowania lub od dowolnej ceny ustalonej w ramach przyszłej pierwszej oferty publicznej. Zgodnie z zastrzeżeniami produktowymi spółki, IPO może zostać opóźnione, anulowane lub nigdy nie dojść do skutku.
Rynki przed IPO OKX śledzą wyceny prywatnych spółek
W przeciwieństwie do bezpośredniej inwestycji na rynku prywatnym, X-Perp jest instrumentem pochodnym, za pomocą którego traderzy spekulują na kierunek implikowanej wartości spółki, do której się odnosi. Otwarcie produktów z OpenAI i Anthropic daje europejskim klientom ekspozycję na dwie uważnie obserwowane prywatne spółki technologiczne bez umieszczania ich nazw w rejestrze akcjonariuszy.
OKX podał, że traderzy mogą wchodzić i wychodzić z pozycji w dowolnym momencie, a każdy rynek otworzy się z płynnością mającą na celu wsparcie większych transakcji. Dodatkowe kontrakty przed IPO zostaną wprowadzone, gdy spółka uzna je za istotne.
Chociaż produkty te rozszerzają dostęp poza konwencjonalne rynki prywatne, dźwignia zwiększa potencjalną wielkość zarówno zysków, jak i strat. OKX ostrzegł, że klienci handlujący X-Perps mogą stracić część lub całość zainwestowanych środków, szczególnie gdy pozycje z dźwignią poruszają się przeciwko nim.
Erald Ghoos, CEO OKX Europe, powiedział, że rynki przed IPO były na ogół niedostępne dla większości europejskich traderów za pośrednictwem tradycyjnych domów maklerskich i regulowanych platform. Uruchomienie to powiązał z rosnącym popytem na produkty wieczyste giełdy po zakończeniu w lipcu europejskiego okresu przejściowego MiCA.
„Wolumen X-Perps w Europie wzrósł czterokrotnie od zakończenia okresu przejściowego MiCA w lipcu, a te rynki są stworzone dla tych samych traderów” — powiedział Ghoos.
Według Ghoosa spółka zamierza zapewnić europejskim użytkownikom wystarczającą płynność, aby handlować większymi pozycjami bez konieczności przenoszenia się na nieregulowaną platformę. OKX nie podał w swoim ogłoszeniu liczby dotyczącej wolumenu obrotu ani początkowych implikowanych wycen przypisanych OpenAI i Anthropic.
Tokenizowane akcje dodają 100 rynków działających całą dobę
Obok kontraktów przed IPO OKX otworzył 100 tokenizowanych rynków akcji i funduszy giełdowych. Początkowa lista obejmuje produkty powiązane z SpaceX, Google, Nvidia i Palantir, a także ETF-y SPY i QQQ.
Klienci mogą kupować, sprzedawać lub wymieniać tokeny i handlować nimi w sposób ciągły, w tym gdy tradycyjne rynki ich aktywów bazowych są zamknięte. Obsługiwane typy zleceń obejmują zlecenia z limitem ceny, rynkowe, stop, o średniej ważonej czasowo cenie oraz Iceberg.
Tokeny akcji mogą również działać w ramach botów OKX do uśredniania kosztów w czasie i handlu siatkowego. Dla klientów korzystających z wielu produktów uprawnione tokenizowane pozycje mogą służyć jako zabezpieczenie dla X-Perps, pozwalając temu samemu saldzie konta wspierać instrumenty pochodne powiązane z akcjami i kryptowalutami.
Transfery on-chain nadają produktom kolejną funkcję, która normalnie nie jest dostępna za pośrednictwem standardowego rachunku maklerskiego. OKX podał, że obsługiwane tokeny można deponować na platformie lub wypłacać na zewnętrzne adresy, w tym do portfeli z samodzielnym przechowywaniem.
Dostęp całodobowy nie usuwa problemów z wyceną, które powstają, gdy tradycyjne giełdy są zamknięte. W ujawnieniu OKX stwierdzono, że tokeny śledzą cenę referencyjnej akcji, ale posiadacze nie są bezpośrednimi właścicielami tej akcji i nie otrzymują praw głosu akcjonariuszy.
Nazwy firm użyte dla produktów nie oznaczają partnerstwa ani poparcia – dodano w ujawnieniu. Posiadacze tokenów akcyjnych uzyskują zatem ekspozycję na cenę poprzez instrument wyemitowany lub obsługiwany przez platformę, a nie członkostwo w gronie akcjonariuszy Google, Nvidia, Palantir lub innej referencyjnej spółki.
Prawa własności pozostają kluczowe dla tokenizowanych akcji
Rozróżnienie między ekspozycją na cenę a bezpośrednim posiadaniem akcji stało się kluczową kwestią, gdy platformy handlowe notują coraz więcej tokenów akcji stron trzecich.
We wrześniu crypto.news wcześniej informował, że AMC Entertainment sprzeciwiło się tokenowi Robinhood powiązanemu z jego akcjami. Dyrektor generalny AMC, Adam Aron, powiedział, że jego firma nie zatwierdziła ani nie uczestniczyła w produkcie, podczas gdy Robinhood utrzymywał, że stoi za swoją usługą tokenów akcyjnych.
Dokumenty produktu Robinhood opisywały jego tokeny jako dłużne papiery wartościowe wyemitowane przez podmiot z Jersey, a nie akcje wyemitowane przez spółki, które śledzą. Nabywcy otrzymywali ekspozycję ekonomiczną, ale nie własność, prawa głosu ani bezpośrednie roszczenie wobec AMC, tworząc rozróżnienie podobne do tego podanego w ujawnieniu OKX.
OpenAI podniosło powiązaną kwestię w lipcu 2025 r., po tym jak Robinhood rozprowadził tokeny oferujące ekspozycję na prywatną spółkę. OpenAI oświadczyło wówczas, że nie nawiązało współpracy z Robinhood, nie poparło tokenów i nie zatwierdziło transferu swoich udziałów.
Dla traderów struktura każdego produktu określa, czy token reprezentuje rzeczywisty papier wartościowy, roszczenie umowne wobec emitenta, czy instrument pochodny śledzący cenę referencyjną. Ryzyko kontrahenta i niewypłacalności może również różnić się od ryzyka związanego z akcjami posiadanymi za pośrednictwem konwencjonalnego regulowanego brokera.
Zastrzeżenie OKX dotyczące pre-IPO stwierdza, że jego X-Perps nie zapewniają własności ani roszczenia ekonomicznego wobec referencyjnej prywatnej spółki. Jego ujawnienie dotyczące tokenizowanych akcji osobno stwierdza, że te instrumenty nie przyznają ani bezpośredniej własności, ani praw akcjonariuszy.
Amerykańscy regulatorzy rozważają inny model
Produkty OKX zostały uruchomione dla kwalifikujących się europejskich traderów, pozostawiając amerykańskich inwestorów poza ogłoszonym wdrożeniem. W Stanach Zjednoczonych regulatorzy rozważali, w jaki sposób całodobowy handel tokenizowanymi akcjami mógłby działać zgodnie z federalnymi przepisami dotyczącymi papierów wartościowych.
17 sierpnia wcześniejszy artykuł szczegółowo opisał prace Komisji Papierów Wartościowych i Giełd nad ograniczonym zwolnieniem, które mogłoby pozwolić wybranym platformom na testowanie tokenizowanych papierów wartościowych. W momencie publikacji tego raportu nie ogłoszono ostatecznych kryteriów kwalifikowalności ani daty wdrożenia, a istniejące federalne wymogi dotyczące papierów wartościowych pozostawały w mocy.
Personel SEC rozróżnił tokeny emitowane z udziałem spółki, której akcje reprezentują, od instrumentów stron trzecich, które jedynie śledzą papier wartościowy lub zapewniają roszczenie wobec innego emitenta. Zgodnie ze stanowiskiem agencji omówionym w tym raporcie, umieszczenie akcji na blockchainie nie usuwa jej z amerykańskiego prawa papierów wartościowych.
Rejestry własności, przechowywanie, ujawnienia, nadzór rynkowy i roszczenia inwestorów w przypadku niewypłacalności emitenta pozostają wśród kwestii ocenianych przez amerykańskich regulatorów. Handel poza regularnymi godzinami giełdowymi rodzi również pytania o odkrywanie cen i realizację, gdy bazowy rynek gotówkowy jest zamknięty.
Regulowany model wszedł już w ograniczone testy w Stanach Zjednoczonych. W marcu Nasdaq otrzymał zgodę SEC na handel przez kwalifikujących się uczestników niektórymi papierami wartościowymi w formie konwencjonalnej lub tokenizowanej.
Program pilotażowy Nasdaq obejmuje kwalifikujące się akcje z indeksu Russell 1000 i główne ETF-y powiązane z indeksami. W zatwierdzonej strukturze wersje tradycyjne i tokenizowane mają tę samą wycenę i prawa akcjonariuszy, w przeciwieństwie do produktów, które jedynie śledzą wartość rynkową spółki.
Dla europejskich klientów OKX umieścił nowe instrumenty na tym samym koncie co swoje usługi crypto spot, X-Perps, boty handlowe, Earn i Pay. Użytkownicy mogą stosować typy zleceń platformy, zautomatyzowane strategie i saldo depozytu zabezpieczającego w obsługiwanych produktach bez prowadzenia oddzielnego rachunku maklerskiego.
Instrumenty finansowe i powiązane usługi inwestycyjne są oferowane przez OKX Europe Markets Ltd., które, jak podała spółka, jest autoryzowane i regulowane przez Maltański Urząd ds. Usług Finansowych na mocy maltańskiej Ustawy o usługach inwestycyjnych.
