Oryginał | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor｜Azuma (@azuma_eth)
Na początku tego miesiąca Trade.xyz oficjalnie zakończył wdrażanie swojego produktu rynku predykcyjnego w sieci głównej Hyperliquid, stając się trzecim projektem rynku predykcyjnego HIP-4 w ekosystemie Hyperliquid po Outcome.xyz i Skew Markets.
W ciągu pierwszych kilku dni działalności Trade.xyz po cichu uruchomił 34 wydarzenia predykcyjne za pośrednictwem podstrony „Predict” na swojej oficjalnej stronie internetowej, obejmujące Finanse, Sport i Inne. Jednak być może z powodu braku formalnego ogłoszenia, skumulowany wolumen obrotu i liczba użytkowników nie były szczególnie wysokie — tylko 180 000 dolarów całkowitego wolumenu obrotu w pierwszym tygodniu, z zaledwie 263 użytkownikami.
Dziś rano Trade.xyz po raz pierwszy oficjalnie zaczął promować produkt za pośrednictwem oficjalnych kanałów.
Zgodnie z najnowszym ogłoszeniem, Trade.xyz nazwał produkt Events. Events będą obejmować sport, politykę, gospodarkę i rynki finansowe, a w przyszłości będą nadal rozszerzać się na więcej kategorii i form kontraktów. Pierwsza partia wydarzeń związanych z akcjami, surowcami i celami Pre-IPO będzie opierać się na głębokości i płynności kontraktów wieczystych Trade.xyz na HIP-3, zapewniając w ten sposób, że każdy kontrakt opiera się na rzeczywistych cenach rynków o wysokiej płynności Trade.xyz, a nie na zewnętrznych oracle'ach.
Poprzez Events, Trade.xyz ma nadzieję na dalsze promowanie wizji zbudowania Hyperliquid jako „uniwersalnej giełdy” — konstruowanie zunifikowanego i komponowalnego systemu do handlu aktywami finansowymi, a także wynikami wydarzeń ze świata rzeczywistego.
Co ważniejsze, Trade.xyz oficjalnie dodał również szczegóły projektu Events do swojej dokumentacji produktu, w szczególności wyjaśniając standardy związane z opłatami. Dzięki tym standardom będziemy mogli obiektywnie porównać sytuację opłat Trade.xyz i Polymarket oraz zobaczyć, który z nich jest w rzeczywistości tańszy.
Porównanie opłat: Trade.xyz vs Polymarket
Najpierw spójrzmy na logikę opłat obu z nich.
Events Trade.xyz bezpośrednio przyjmuje system opłat Outcome Trading Hyperliquid. Obecnie początkowa konfiguracja nie pobiera dodatkowych opłat po stronie projektu, a użytkownicy muszą płacić opłaty wyłącznie zgodnie ze stawkami opłat spot Hyperliquid.
Stawki podstawowe wynoszą Taker 0,07% i Maker 0,04%, i są stopniowane na podstawie ważonego wolumenu obrotu użytkownika w ciągu ostatnich 14 dni, przy czym najwyższy poziom obniża stawki do Taker 0,025% i Maker 0; dodatkowo staking HYPE może również zapewnić do 40% zniżki na opłaty. Warto zauważyć, że opłaty Events nie są pobierane przy otwieraniu pozycji, ale przy zamykaniu lub ostatecznym rozliczeniu, a Makerzy nie korzystają z dodatkowych rabatów.
- Notatka Odaily: Podstawowe progowe stawki opłat dla wydarzeń, a także progowe stawki opłat po zniżkach za staking (wykres uwzględnia tylko najwyższy poziom Diamond).
- Notatka Odaily: Zniżki opłat za staking dla wydarzeń.
Logika Polymarket jest wyraźnie inna: Makerzy są zwolnieni z opłat i korzystają z rabatów od 15% do 25%, podczas gdy opłaty Takerów są dynamicznie obliczane na podstawie kategorii rynku i ceny prawdopodobieństwa w momencie realizacji zlecenia.
- Notatka Odaily: Parametry opłat Polymarket dla różnych rynków.
Obecnie parametr opłaty dla rynków Crypto na Polymarket wynosi 0,07%, dla Sports, Economics, Culture, Weather i innych kategorii wynosi 0,05%, dla Finance, Politics, Mentions, Tech wynosi 0,04%, a Geopolitics jest całkowicie darmowy.Konkretna opłata jest obliczana jako C × feeRate × p × (1-p), więc nawet przy tym samym parametrze opłaty 0,04%, rzeczywista płacona opłata będzie się zmieniać wraz z ceną.
- Notatka Odaily: Jak zmienia się krzywa opłat Polymarket przy różnych prawdopodobieństwach.
Właśnie z tego powodu, w różnych okolicznościach, rzeczywista różnica w opłatach transakcyjnych między Trade.xyz a Polymarket może być dość dramatyczna.
Spójrzmy najpierw na najbardziej intuicyjny przykład. Załóżmy, że użytkownik handluje wydarzeniem o wartości 100 dolarów z 50% prawdopodobieństwem jako Taker. Na Trade.xyz, w oparciu o podstawową stawkę opłaty Taker wynoszącą 0,07%, opłata wynosi około 0,07 dolara; na Polymarket, jeśli jest to poziom z parametrem opłaty 0,04, takim jak Finance lub Politics, obliczona jako C × feeRate × p × (1-p), opłata wynosi około 1 dolara; dla poziomów z parametrem 0,05, takich jak Sports, wynosi około 1,25 dolara, a dla rynków Crypto osiąga 1,75 dolara.Oznacza to, że na etapie, gdy prawdopodobieństwo jest najbliższe 50/50, a konkurencja handlowa jest najintensywniejsza, rzeczywista opłata Polymarket może być 14 do 25 razy wyższa niż Trade.xyz.
Jednak w miarę jak wynik wydarzenia staje się coraz bardziej jasny, różnica między nimi szybko się zmniejszy. Powód jest taki, że opłata Polymarket nie jest pobierana po prostu na podstawie wielkości transakcji, ale jest powiązana z p × (1-p) we wzorze — im bliżej prawdopodobieństwo jest 50%, tym wyższa opłata; im bliżej 0% lub 100%, tym niższa opłata.
Na przykład, dla tej samej transakcji Taker o wartości 100 dolarów w Finance lub Politics, gdy prawdopodobieństwo wydarzenia wzrośnie z 50% do 90%, opłata Polymarket spadnie z około 1 dolara do 0,36 dolara; jeśli prawdopodobieństwo osiągnie 95%, opłata wynosi około 0,19 dolara, a przy 99% tylko około 0,04 dolara. Oznacza to, że dla wydarzeń, które są już bliskie „pewnego wyniku”, dynamiczny mechanizm opłat Polymarket może faktycznie znacznie obniżyć koszty transakcyjne, a nawet może być niższy niż podstawowa stawka opłaty Taker na Trade.xyz.
Jednak istnieje tu również bardzo ważna zmienna: handel Maker. Podstawowa stawka opłaty Maker w Trade.xyz wynosi 0,04%, podczas gdy Polymarket nie pobiera żadnych opłat transakcyjnych od Makerów, a nawet oferuje nagrody zwrotne.Dla użytkowników przyzwyczajonych do składania zleceń z limitem i oczekiwania na aktywne wykonanie przez rynek, przewaga kosztowa Polymarket zostanie znacznie wzmocniona; odwrotnie, dla użytkowników Taker, którzy potrzebują szybkiego wykonania i bezpośrednio pobierają płynność z arkusza zleceń, Trade.xyz nadal ma dość oczywistą przewagę opłat w większości pośrednich zakresów prawdopodobieństwa.
Ponadto warunki opłat dla różnych kategorii wydarzeń również się różnią. Na przykład rynki geopolityczne na Polymarket nawet całkowicie nie pobierają opłat transakcyjnych, więc nie można po prostu użyć stałej stawki opłaty, aby ocenić, czy Polymarket jest tani; rzeczywisty koszt zależy również od tego, „jakie wydarzenie jest przedmiotem handlu” i „jakie jest obecne prawdopodobieństwo wydarzenia”.
Ogólnie rzecz biorąc, jeśli użytkownicy uczestniczą głównie w wczesnych wydarzeniach o prawdopodobieństwie bliskim 50/50 i muszą często aktywnie składać zlecenia, przewaga niskiej stałej opłaty Trade.xyz jest bardzo widoczna; jeśli handlują głównie wydarzeniami geopolitycznymi i innymi wydarzeniami ogonowymi, które są już silnie przekrzywione, lub są przyzwyczajeni do realizacji poprzez zlecenia z limitem Maker, Polymarket może mieć niższe, a nawet bliskie zeru, rzeczywiste koszty transakcyjne.
Innymi słowy, przewaga Trade.xyz polega na prostych, stabilnych i niskich kosztach Taker, podczas gdy Polymarket wiąże opłaty z prawdopodobieństwem rynkowym, tworząc bardziej złożony dynamiczny system opłat, który może być tańszy w określonych scenariuszach handlowych.
Luka w skali jest nadal ogromna, ale międzybranżowego lidera nie można ignorować
To powiedziawszy, na podstawie obecnych danych Trade.xyz wyraźnie nie jest jeszcze gotowy do bezpośredniej konkurencji z Polymarket. W swoim pierwszym tygodniu zaledwie 180 000 dolarów wolumenu obrotu i 263 użytkowników wciąż stanowi lukę kilku rzędów wielkości w porównaniu z płynnością, skalą użytkowników i zasięgiem rynkowym, które Polymarket już ustanowił.Przynajmniej na tym etapie Trade.xyz jest bardziej jak challenger, który dopiero wszedł na pole, a nie bezpośredni konkurent Polymarket.
Ale jeśli cofniemy spojrzenie nieco od samego rynku predykcyjnego, Trade.xyz nie jest pozbawiony szans. W ciągu ostatniego roku lub dłużej Trade.xyz udowodnił już swoje możliwości w tworzeniu rynków, organizacji płynności i handlu aktywami długiego ogona w ekosystemie Hyperliquid poprzez HIP-3, a Events może właśnie rozszerzyć te zgromadzone możliwości dalej na rynek predykcyjny.
Zwłaszcza pod względem opłat, płynności i sposobu łączenia z rynkami wieczystymi Hyperliquid, Trade.xyz nie kopiuje po prostu Polymarket, ale próbuje włączyć rynek predykcyjny do zunifikowanego systemu handlowego Hyperliquid.Jeśli w przyszłości uda mu się naprawdę przenieść możliwości handlowe już ustanowione przez HIP-3 do Events i wykorzystać użytkowników i płynność Hyperliquid do przeprowadzenia zimnego startu, to Trade.xyz może nie być w stanie stać się disruptorem w segmencie rynku predykcyjnego.
Oczywiście wszystko to obecnie pozostaje na etapie potencjału. Dla rynków predykcyjnych niskie opłaty to tylko jeden z warunków konkurencji; to, co naprawdę determinuje krajobraz rynkowy, to nadal płynność, skala użytkowników, zasięg wydarzeń i zdolność do tworzenia rynków. To, czy Trade.xyz zdoła replikować swoje przewagi z HIP-3 do Events, może być tym, co naprawdę warto obserwować w następnej kolejności.
