O Bitcoin ganhou aproximadamente 22% no último mês, mas o analista da Nansen, Nicolai Søndergaard, alertou que fluxos spot fracos, posições divididas de baleias e retiradas de ETFs ainda não confirmam um novo mercado de alta.
Resumo
- O Bitcoin permanece abaixo de sua média de sete dias, apesar de manter tendências diárias e semanais positivas.
- A Nansen rastreou cerca de 3.700 BTC em entradas líquidas de exchanges de entidades rotuladas na última semana.
- Grandes baleias da Hyperliquid permanecem fortemente vendidas enquanto o interesse aberto cai e a venda de taker continua.
- O Bitcoin deve manter $77.400–$77.650 antes de outro teste do nível de resistência de $80.000.
A recuperação de 22% do Bitcoin carece de confirmação spot
O analista sênior de pesquisa da Nansen, Nicolai Søndergaard, disse ao crypto.news que a estrutura de mercado do Bitcoin melhorou após sua recuperação mensal de 22%, embora vários indicadores de fluxo o tenham impedido de declarar o início de uma fase de alta confirmada.
Tendências diárias e semanais positivas sugerem que o Bitcoin superou a parte mais fraca de seu declínio anterior, de acordo com o analista. Dados mais recentes produziram um quadro menos convincente, com o BTC sendo negociado abaixo de sua média de sete dias enquanto o momentum de curto prazo permanece fraco.
“A recuperação é real, mas os fluxos spot ainda não confirmaram o mercado de alta”, disse Søndergaard.
Entidades rotuladas rastreadas pela Nansen enviaram um líquido de 3.700 BTC para exchanges durante a última semana. Como depósitos em exchanges podem preceder vendas, o analista incluiu o aumento entre os fatores que limitam sua confiança na alta, embora transferências para plataformas de negociação nem sempre levem a vendas imediatas.
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) spot de Bitcoin listados nos EUA também registraram cerca de US$ 236 milhões em retiradas na leitura mais recente citada por Søndergaard. A reversão seguiu um período de atividade institucional mais forte durante agosto, quando a demanda por ETFs apoiou o avanço do Bitcoin de abaixo de US$ 65.000 para acima de US$ 80.000.
Como relatado anteriormente pelo crypto.news, o Bitcoin ganhou aproximadamente 24% em agosto, entregando seu melhor desempenho para o mês desde 2017. Os ETFs spot dos EUA atraíram US$ 1,92 bilhão durante sua semana mais forte desde outubro de 2025, enquanto US$ 6,55 bilhões em liquidações de vendas acumularam ao longo de duas semanas.
A saída posterior não apaga as compras anteriores, mas Søndergaard disse que o mercado ainda precisa de demanda spot consistente antes que a recuperação possa se qualificar como uma virada de ciclo duradoura.
“Essa combinação sugere que a recuperação ainda carece de confirmação consistente de fluxo spot”, disse ele, referindo-se a retiradas de ETFs, depósitos em exchanges e momentum de curto prazo mais fraco.
Posições de baleias deixam Bitcoin exposto em ambas as direções
Grandes traders de Bitcoin não adotaram uma posição clara durante a recuperação, de acordo com os dados da Nansen. As baleias rastreadas nos endereços monitorados pela empresa permanecem ligeiramente líquidas compradas, enquanto contas que negociam grandes valores nocionais na Hyperliquid mantêm exposição vendida pesada.
As taxas de funding permanecem positivas, mas moderadas, indicando que traders mantendo posições longas em futuros perpétuos estão pagando shorts sem atingir os níveis elevados comumente associados a uma negociação superlotada. Ao mesmo tempo, o declínio do interesse aberto mostra que a exposição total em derivativos contraiu, enquanto os dados de fluxo de taker apontam para vendas contínuas no mercado.
De acordo com Søndergaard, a combinação cria as condições para um salto de cobertura de vendas porque o momentum de prazo mais curto já entrou em território de sobrevenda. Um aumento de preço poderia forçar traders baixistas a fecharem posições comprando Bitcoin, adicionando combustível a um avanço mesmo sem um aumento imediato nas compras spot.
Tal movimento não confirmaria automaticamente uma ruptura, acrescentou ele, porque compras impulsionadas por alavancagem podem desaparecer após as posições vendidas serem fechadas.
Traders comprados enfrentam um risco separado se o Bitcoin perder $76.400, que o analista identificou como um nível importante de downside. Uma quebra abaixo disso poderia pressionar posições compradas alavancadas e enfraquecer o caso de fundo local.
O Bitcoin recentemente negociou perto de $76.500 após recuar de níveis acima de $81.000. Uma avaliação recente do mercado identificou $76.350 como uma área de suporte próxima, com níveis de downside mais profundos em torno de $74.500 e $72.000 se os vendedores retomarem o controle.
Embora ambas as análises coloquem o suporte em uma região semelhante, o teste de Søndergaard também depende do tipo de demanda por trás de qualquer recuperação. A Nansen veria um volume spot mais forte de forma diferente de uma alta liderada principalmente por futuros perpétuos e fechamentos forçados de posições.
O teste de US$ 80 mil do Bitcoin exige demanda mais forte por ETFs
Para que a recuperação se torne mais duradoura, o Bitcoin deve primeiro recuperar e manter a faixa de US$ 77.400–US$ 77.650, de acordo com Søndergaard. Um movimento bem-sucedido através dessa área traria o nível de US$ 80.000 de volta ao foco após várias tentativas fracassadas de permanecer acima dele.
Volume spot mais forte e fluxos de ETF em melhora forneceriam a confirmação que o analista procura. O funding também precisaria permanecer moderado enquanto o open interest se expande gradualmente, uma combinação que mostraria que os traders estão adicionando exposição sem criar um desequilíbrio imediato de alavancagem.
“Se isso acontecer enquanto o funding permanecer moderado e o open interest crescer gradualmente, eu veria a recuperação se tornando mais duradoura e esperaria uma participação mais ampla em todo o mercado cripto.”
Uma nova rejeição em US$ 80.000 produziria um sinal diferente se as entradas nas exchanges permanecessem elevadas e a exposição em derivativos fosse reconstruída sem nova demanda spot. Nesse cenário, Søndergaard consideraria o rali cada vez mais dependente de alavancagem e vulnerável a outra correção.
A Strategy assumiu uma posição mais agressiva apesar dos sinais não resolvidos do mercado. A empresa comprou 4.603 BTC por US$ 369,7 milhões entre 24 e 30 de agosto, encerrando uma pausa de mais de dois meses.
De acordo com um registro de 31 de agosto na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, a Strategy pagou uma média de US$ 80.318 por moeda, incluindo taxas. A transação aumentou suas participações para 845.050 BTC, adquiridos por US$ 63,73 bilhões a um custo médio de US$ 75.412.
A Strategy financiou a compra por meio de seu programa de ações ordinárias no mercado, vendendo mais de 4,5 milhões de ações MSTR por US$ 602,8 milhões em receita líquida. Do capital restante, a empresa usou US$ 151,8 milhões para recomprar ações preferenciais STRC, alocou US$ 50,7 milhões para dividendos STRC e adicionou US$ 30 milhões em caixa em dólares sem restrições.
O diretor executivo Phong Le disse que os custos de financiamento, e não apenas o preço de negociação do Bitcoin, determinam as decisões de compra da empresa. Falando enquanto o Bitcoin se aproximava de US$ 80.000, Le descreveu o mercado como um “mercado de alta bastante forte” e disse que a Strategy pretendia continuar comprando independentemente do preço.
Empregos nos EUA e rendimentos do Tesouro adicionam outro teste
As condições macroeconômicas também limitaram a confiança da Nansen, com o rendimento do Tesouro de 10 anos dos EUA negociando perto de 4,80%, enquanto o aumento dos preços do petróleo e as preocupações com a inflação empurraram os rendimentos dos títulos para cima.
Rendimentos reais mais altos aumentam o retorno disponível da dívida pública ajustada pela inflação, o que pode reduzir a demanda por ativos que não geram renda. Søndergaard citou o ambiente de rendimentos como uma das restrições enfrentadas pelo Bitcoin, juntamente com a oferta de stablecoins que a Nansen mediu em aproximadamente US$ 310 bilhões, com pouco crescimento recente.
As expectativas da política do Federal Reserve mudaram para outro aumento de taxa após o discurso do presidente Kevin Warsh em Jackson Hole. Após seus comentários, o Bitcoin caiu de acima de US$ 80.000 para cerca de US$ 79.200, enquanto os traders do mercado de previsão aumentaram a probabilidade estimada de um aumento em 2026 para 68%, de acordo com um relatório de mercado anterior.
Novos dados trabalhistas desde então complicaram as perspectivas. A ADP informou que os empregadores privados dos EUA adicionaram 38.000 empregos em agosto, abaixo das previsões dos economistas e abaixo dos 46.000 revisados em julho. A manufatura perdeu 17.000 posições, enquanto os serviços profissionais e empresariais perderam 16.000.
O Bureau of Labor Statistics está programado para publicar o relatório oficial de emprego de agosto em 4 de setembro às 8h30, horário do leste, incluindo dados de folhas de pagamento não agrícolas, desemprego e crescimento salarial.
