O Banca d'Italia divulgou um estudo de julho de 2026 que constatou que as remessas com stablecoins não superam consistentemente os serviços de transferência tradicionais em custo ou velocidade.
Resumo
- Dez corredores de USDC apresentaram custos totais de remessa variando de 0,30% a quase 9%, descobriram os pesquisadores.
- Menos de 20 minutos foram alcançáveis onde sistemas de pagamento instantâneo suportavam eficientemente ambos os endpoints de conversão fiduciária.
- Três corredores superaram o Wise, enquanto quatro custaram mais, mostrando que as economias com stablecoins permaneciam altamente específicas de cada corredor no geral.
Os pesquisadores executaram transferências reais de 200 USDC em dez corredores ligando a Itália à Argentina, Brasil, África do Sul, Emirados Árabes Unidos e Japão.
O estudo de compras misteriosas registrou custos totais de 0,30% a quase 9%. A etapa blockchain teve média de apenas 0,4%, enquanto compras em exchanges, métodos de financiamento, saques e conversão de câmbio geraram a maior parte das despesas. Os autores afirmaram que as stablecoins não mostraram "nenhuma vantagem sistemática de custo" sobre os canais tradicionais.
Os custos de remessa com stablecoins variaram acentuadamente por corredor
A transferência Itália-Argentina foi a mais barata, com 0,30%, enquanto Argentina-Itália custou 8,96%. O estudo alertou que o baixo resultado da Argentina para fora refletia parcialmente diferenças entre as taxas de câmbio oficiais e de mercado do país, e não apenas a eficiência do blockchain.
Brasil-Itália custou 2,21%, em comparação com 2,70% na direção oposta. África do Sul-Itália custou 5,44%, enquanto Itália-África do Sul chegou a 4,58%. As duas rotas dos Emirados Árabes Unidos estavam entre as mais caras, com 7,20% e 8,95%, em parte porque o financiamento por cartão e as taxas de saque aumentaram o total.
USDC superou o Wise em apenas três rotas comparáveis
O Banca d'Italia comparou suas transações com simulações do Wise para o mesmo valor de $200. O USDC foi mais barato em três rotas: Itália para Argentina, Itália para África do Sul e Brasil para Itália. Foi mais caro em quatro, incluindo ambas as rotas dos Emirados Árabes Unidos e Itália para Brasil.
Os pesquisadores alertaram que as transferências e as simulações do Wise ocorreram em datas diferentes. Eles também descreveram a comparação com o Banco Mundial como um benchmark indicativo, e não um teste comparativo direto. O artigo cobre uma stablecoin e um número limitado de transações, portanto suas conclusões "não podem ser facilmente generalizadas" para todos os provedores ou corredores.
Pagamentos domésticos rápidos determinaram a velocidade da transferência
A parte on-chain levou menos de 15 minutos em sete dos oito corredores diretamente comparáveis. No entanto, a liquidação completa dependia dos sistemas bancários usados para financiar as exchanges e sacar a moeda local.
Transferências envolvendo o TIPS da Itália, o Pix do Brasil e o Transferencias 3.0 da Argentina foram concluídas em menos de 20 minutos. As rotas da África do Sul levaram um ou dois dias úteis porque as transferências bancárias padrão atrasaram os endpoints fiduciários. O estudo concluiu, portanto, que os trilhos de stablecoin e os sistemas de pagamento instantâneo domésticos funcionam como complementos, não substitutos.
O Japão apresentou um problema separado. A transferência Japão-Itália custou 1,6%, mas os limites regulatórios exigiam uma carteira não custodial e transações fragmentadas, tornando o processo inadequado para uma comparação direta de tempo. A rota reversa custou 1,3% sem concluir a saída final.
Melhores rampas de entrada podem importar mais do que blockchains mais baratos
As descobertas apoiam a avaliação de maio do Governador do Banca d'Italia, Fabio Panetta, de que as stablecoins podem funcionar em corredores selecionados, mas não fornecem uma resposta universal para remessas caras. Ele argumentou que os reguladores deveriam melhorar a infraestrutura de pagamento doméstica e conectar sistemas de pagamento rápido entre fronteiras.
Um artigo do BIS de março de 2026 chegou a uma conclusão relacionada, identificando interoperabilidade fraca, padrões fragmentados e diferenças institucionais como as principais barreiras para pagamentos transfronteiriços mais baratos. Isso sugere que a liquidação em blockchain sozinha não pode remover os gargalos de conformidade, bancários e de moeda local.
As implantações na indústria continuam a testar o outro lado do argumento. Como o crypto.news noticiou, a Borderless.xyz encontrou preços competitivos de stablecoins em 260 corredores de pagamento empresarial durante o segundo trimestre. Em cobertura relacionada, um teste da Hyundai moveu US$ 20.000 entre os EUA e o México em cerca de sete minutos, enquanto a SBI Remit fez parceria com a Fasset para desenvolver infraestrutura de remessas com stablecoins.
Esses casos não contradizem diretamente o experimento do banco central. Eles envolvem diferentes tamanhos de transferência, modelos de negócios e pontos finais. O próximo passo é testar mais amplamente em mais tokens, provedores, datas e valores de transação, com divulgação completa dos spreads de câmbio, custos de saque e tempos de pagamento locais.
