Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor｜Azuma (@azuma_eth)
No início deste mês, a Trade.xyz concluiu oficialmente a implantação de seu produto de mercado de previsões na mainnet da Hyperliquid, tornando-se o terceiro projeto de mercado de previsões HIP-4 no ecossistema Hyperliquid, depois de Outcome.xyz e Skew Markets.
Durante seus primeiros dias de operação, a Trade.xyz lançou discretamente 34 eventos de previsão por meio da subpágina "Predict" em seu site oficial, abrangendo Finanças, Esportes e Outros. No entanto, talvez porque não houvesse um anúncio formal, o volume acumulado de negociação e o número de usuários não foram particularmente altos — apenas US$ 180.000 em volume total de negociação na primeira semana, com apenas 263 usuários.
Nesta manhã, a Trade.xyz começou oficialmente a promover o produto por meio de canais oficiais pela primeira vez.
De acordo com o anúncio mais recente, a Trade.xyz nomeou o produto Events. O Events abrangerá esportes, política, economia e mercados financeiros, e continuará a se expandir para mais categorias e formas de contrato no futuro. O primeiro lote de eventos relacionados a ações, commodities e alvos de Pré-IPO dependerá da profundidade e liquidez dos contratos perpétuos da Trade.xyz no HIP-3, garantindo assim que cada contrato seja baseado nos preços reais dos mercados altamente líquidos da Trade.xyz, em vez de depender de oráculos externos.
Por meio do Events, a Trade.xyz espera avançar ainda mais a visão de construir a Hyperliquid como uma "bolsa universal" — construindo um sistema unificado e componível para negociar ativos financeiros, bem como resultados de eventos do mundo real.
Mais importante, a Trade.xyz também adicionou oficialmente os detalhes de design do Events à sua documentação do produto, especialmente esclarecendo os padrões relacionados a taxas. Por meio desses padrões, poderemos comparar objetivamente a situação das taxas da Trade.xyz e da Polymarket, e ver qual delas é realmente mais barata.
Comparação de Taxas: Trade.xyz vs Polymarket
Primeiro, vejamos a lógica de taxas de ambas.
O Events da Trade.xyz adota diretamente o sistema de taxas de Outcome Trading da Hyperliquid. Atualmente, a configuração inicial não cobra taxas adicionais do lado do projeto, e os usuários só precisam pagar taxas de acordo com as taxas à vista da Hyperliquid.
As taxas base são Taker 0,07% e Maker 0,04%, e são escalonadas com base no volume de negociação ponderado do usuário nos últimos 14 dias, com o nível mais alto reduzindo as taxas para Taker 0,025% e Maker 0; além disso, fazer staking de HYPE também pode render até 40% de desconto nas taxas. Vale ressaltar que as taxas do Events não são cobradas na abertura de uma posição, mas sim no fechamento ou na liquidação final, e os Makers não desfrutam de rebates adicionais.
- Nota da Odaily: Taxas escalonadas base do Events, bem como taxas escalonadas após descontos de staking (o gráfico considera apenas o nível Diamond mais alto).
- Nota da Odaily: Descontos nas taxas de staking do Events.
A lógica da Polymarket é claramente diferente: os Makers são isentos de taxas e desfrutam de rebates que variam de 15% a 25%, enquanto as taxas dos Takers são calculadas dinamicamente com base na categoria do mercado e no preço de probabilidade no momento em que a ordem é executada.
- Nota da Odaily: Parâmetros de taxa da Polymarket para diferentes mercados.
Atualmente, o parâmetro de taxa para mercados de Cripto na Polymarket é de 0,07%, para Esportes, Economia, Cultura, Clima e outras categorias é de 0,05%, para Finanças, Política, Menções, Tecnologia é de 0,04%, e Geopolítica é completamente gratuita.A taxa específica é calculada como C × feeRate × p × (1-p), portanto, mesmo com o mesmo parâmetro de taxa de 0,04%, a taxa real paga ainda mudará com o preço.
- Nota da Odaily: Como a curva de taxas da Polymarket muda em diferentes probabilidades.
É justamente por isso que, em diferentes circunstâncias, a diferença real de taxas de negociação entre Trade.xyz e Polymarket pode ser bastante dramática.
Vejamos primeiro um exemplo mais intuitivo. Suponha que um usuário negocie um evento de US$ 100 com 50% de probabilidade como Taker. Na Trade.xyz, com base na taxa base de Taker de 0,07%, a taxa é de cerca de US$ 0,07; na Polymarket, se estiver na faixa com parâmetro de taxa de 0,04, como Finanças ou Política, calculada como C × feeRate × p × (1-p), a taxa é de cerca de US$ 1; para faixas com parâmetro de 0,05, como Esportes, é de cerca de US$ 1,25, e para mercados de Cripto chega a US$ 1,75.Ou seja, no estágio em que a probabilidade está mais próxima de 50/50 e a competição de negociação é mais intensa, a taxa real da Polymarket pode ser de 14 a 25 vezes a da Trade.xyz.
No entanto, à medida que o resultado do evento se torna gradualmente mais claro, a diferença entre os dois diminuirá rapidamente. A razão é que a taxa da Polymarket não é simplesmente cobrada de acordo com o volume de transações, mas está vinculada a p × (1-p) na fórmula — quanto mais próxima a probabilidade estiver de 50%, maior a taxa; quanto mais próxima de 0% ou 100%, menor a taxa.
Por exemplo, para a mesma negociação de Taker de US$ 100 em Finanças ou Política, quando a probabilidade do evento sobe de 50% para 90%, a taxa da Polymarket cairá de cerca de US$ 1 para US$ 0,36; se a probabilidade atingir 95%, a taxa será de cerca de US$ 0,19, e a 99% será de apenas cerca de US$ 0,04. Isso significa que para eventos que já estão próximos de um "resultado certo", o mecanismo de taxa dinâmica da Polymarket pode, na verdade, reduzir significativamente os custos de negociação, e pode até ser inferior à taxa base de Taker da Trade.xyz.
No entanto, há também uma variável muito importante aqui: a negociação de Maker. A taxa base de Maker do Trade.xyz é de 0,04%, enquanto a Polymarket não cobra taxa de negociação para Makers e ainda oferece recompensas de rebate.Para usuários acostumados a colocar ordens limitadas e esperar que o mercado execute ativamente, a vantagem de custo da Polymarket será significativamente amplificada; por outro lado, para usuários Taker que precisam de execução rápida e consomem diretamente a liquidez do livro de ofertas, o Trade.xyz ainda tem uma vantagem de taxa bastante óbvia na maioria das faixas de probabilidade intermediárias.
Além disso, as condições de taxa para diferentes categorias de eventos também diferem. Por exemplo, os mercados de Geopolítica na Polymarket até completamente, não cobram taxas de negociação, então não se pode simplesmente usar uma taxa fixa para julgar se a Polymarket é barata; o custo real também depende de "qual evento está sendo negociado" e "qual é a probabilidade atual do evento".
No geral, se os usuários participam principalmente de eventos em estágio inicial com probabilidades próximas de 50/50 e precisam frequentemente tomar ordens ativamente, a vantagem de taxa fixa baixa do Trade.xyz é muito proeminente; se eles negociam principalmente eventos geopolíticos e outros eventos de cauda que já estão altamente assimétricos, ou estão acostumados a executar por meio de ordens limitadas Maker, a Polymarket pode ter custos de negociação reais mais baixos, ou até mesmo próximos de zero.
Em outras palavras, a vantagem do Trade.xyz está em custos Taker simples, estáveis e baixos, enquanto a Polymarket vincula as taxas à probabilidade de mercado, formando um sistema de taxas dinâmicas mais complexo que pode ser mais barato em cenários específicos de negociação.
A lacuna de escala ainda é enorme, mas o líder intersetorial não pode ser ignorado
Dito isso, com base nos dados atuais, o Trade.xyz claramente ainda não está qualificado para competir de frente com a Polymarket. Em sua primeira semana, apenas US$ 180.000 em volume de negociação e 263 usuários ainda representam uma lacuna de várias ordens de magnitude em comparação com a liquidez, escala de usuários e cobertura de mercado que a Polymarket já estabeleceu.Pelo menos neste estágio, o Trade.xyz é mais como um desafiante que acabou de entrar no campo, em vez de um concorrente direto da Polymarket.
Mas se afastarmos um pouco nossa visão do próprio mercado de previsões, o Trade.xyz não está sem oportunidade. Ao longo do último ano ou mais, o Trade.xyz já provou suas capacidades na criação de mercados, organização de liquidez e negociação de ativos de cauda longa dentro do ecossistema Hyperliquid por meio do HIP-3, e o Events pode precisamente estender essas capacidades acumuladas ainda mais para o mercado de previsões.
Especialmente em termos de taxas, liquidez e a forma como se combina com os mercados perpétuos da Hyperliquid, o Trade.xyz não está simplesmente copiando a Polymarket, mas tentando incorporar o mercado de previsões ao sistema unificado de negociação da Hyperliquid.Se posteriormente conseguir realmente migrar as capacidades de negociação já estabelecidas pelo HIP-3 para o Events, e usar os usuários e a liquidez da Hyperliquid para completar uma partida a frio, então o Trade.xyz pode não ser incapaz de se tornar um disruptor na trilha do mercado de previsões.
É claro que tudo isso atualmente permanece no estágio potencial. Para mercados de previsões, taxas baixas são apenas uma condição competitiva; o que realmente determina o cenário do mercado ainda é liquidez, escala de usuários, cobertura de eventos e capacidade de formação de mercado. Se o Trade.xyz conseguirá replicar suas vantagens no HIP-3 para o Events pode ser o que realmente vale a pena observar a seguir.
